貴州茅臺真實(shí)的凈資產(chǎn)增長(cháng)率是多少？
（一）2020年年報茅臺的凈資產(chǎn)收益率：31%
但是，這個(gè)凈資產(chǎn)收益率不是真實(shí)的茅臺凈資產(chǎn)收益率。
（二）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)
（1）2020年茅臺凈利潤466.97億元。
這是正確的數字。
（2）2020年茅臺凈資產(chǎn)：1677.21億元。
這也是正確的數字。
（3）問(wèn)題：
2020年貴州茅臺的凈利潤466.97億元。
是對應多少的凈資產(chǎn)貢獻的呢？
在茅臺1677億元凈資產(chǎn)中，有現金1542億元。
我們知道這1542億元，貢獻了很少的凈利潤比例。
真正對凈利潤貢獻的凈資產(chǎn)=1677-1542=135億元。
135億元的凈資產(chǎn)貢獻了近400多億的凈利潤。
（三）茅臺的真實(shí)凈資產(chǎn)收益率
毛估估=400/135=296%。
哪一天，茅臺將多余的現金分紅給股東后，凈資產(chǎn)收益率就是這樣算的。
所以貴州茅臺的這么高的凈資產(chǎn)收益率，在全球的企業(yè)中，基本上，絕無(wú)僅有的。
并且能保持這么長(cháng)時(shí)間。
前無(wú)古人，基本上，也是，后無(wú)來(lái)者。
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