青島海爾創(chuàng )建于1984年，創(chuàng )始人張瑞敏怒砸76臺缺陷冰箱，砸出了一片天。

海爾創(chuàng )始人張瑞敏

美的集團創(chuàng )建于1968年，創(chuàng )始人何亨健算是新中國第一代民營(yíng)企業(yè)家的典范，美的全球化進(jìn)程領(lǐng)先。

美的創(chuàng )始人何亨健

格力創(chuàng )建于1991年，現任CEO董明珠是國內商圈響當當的鐵娘子，“好空調、格力造”這句廣告語(yǔ)已經(jīng)深入人心。

格力CEO董明珠

青島海爾、美的、格力作為國內家電的三巨頭，經(jīng)過(guò)十幾年的競爭，現在實(shí)力已經(jīng)逐步拉開(kāi)，但離成為三星如此巨大的企業(yè)還是有些距離的。

先從三個(gè)公司都做的空調產(chǎn)品分析，格力無(wú)疑是空調業(yè)的老大，品牌和市占率上都具有絕對的優(yōu)勢，在空調的價(jià)格上，前三大品牌的價(jià)格段有一定區分，格力平均領(lǐng)先美的約 350-400 元，領(lǐng)先海爾200-250 元。

格力空調做得最大，最重要的是它的營(yíng)銷(xiāo)模式，格力電器經(jīng)歷了 20 余年的發(fā)展，形成了一套獨特的銷(xiāo)售模式。而其獨特的銷(xiāo)售模式成為了格力的核心競爭力。

同時(shí)，公司重視產(chǎn)品的“精品戰略”以及對品牌的成功經(jīng)營(yíng)都協(xié)助為公司豎起護城河。

財務(wù)方面來(lái)看，體系外的銷(xiāo)售渠道與公司深度綁定，形成了天然的緩沖。

三家企業(yè)空調銷(xiāo)量市占比

各企業(yè)應收賬款周轉天數

美的、格力，海爾凈利潤、市值、PE比較

各家電企業(yè)凈利率水平

可以看出，三個(gè)公司，格力的凈利潤是最高的，在相對成長(cháng)性上，美的集團2015年之前是利潤增長(cháng)最快的，2016、2017年格力的增長(cháng)超過(guò)美的，目前市值格力少于美的，格力的市盈率低于美的。

三個(gè)公司的股本差不多，股價(jià)比例接近于市值比例，相對來(lái)說(shuō)，格力電器股價(jià)有所低估。

在盈利指標上，海爾和格力的營(yíng)收是差不多，但是格力是海爾凈利潤的近三倍，差別在于營(yíng)業(yè)凈利率是海爾的近三倍，美的集團的營(yíng)收規模是最大的，但是它的凈利率也只是格力的近一半，所以?xún)衾麧櫅](méi)有格力多。

格力的產(chǎn)品售價(jià)是最高的，這個(gè)又得益于格力的營(yíng)銷(xiāo)能力是最強的，對渠道價(jià)格的掌控和品牌認知度高，這是格力專(zhuān)注于空調的結果，在空調的生產(chǎn)銷(xiāo)售上，都做到了行業(yè)最好，具有最高的市占率和最強的議價(jià)能力。

在三個(gè)公司中，青島海爾的利潤規模明顯要低，所以市值最低。格力和美的則市值與利潤不成比例，差別在于美的享有估值優(yōu)勢。

美的最有希望成為中國的三星

之所以如此，是美的給投資者更大的想象空間，更有成長(cháng)性，美的與格力的比較，在多方面存在優(yōu)勢。

在經(jīng)營(yíng)范圍上，格力專(zhuān)注于空調，近年在轉型進(jìn)入手機、新能源汽車(chē)、芯片等領(lǐng)域，但是都進(jìn)展不太順利，而美的除了空調，還有小家電，還有進(jìn)入智能制造，美的通過(guò)自主研發(fā)和并購實(shí)現多元化，進(jìn)展順利。

從收入構成情況來(lái)看，格力電器主要收入來(lái)自于空調業(yè)務(wù)，空調業(yè)務(wù)收入占比81.33%。

美的集團主要收入來(lái)自空調、小家電、冰洗等業(yè)務(wù)，其中空調業(yè)務(wù)占比41.99%，小家電業(yè)務(wù)占比27.21%，冰箱業(yè)務(wù)占比19.54%。

美的小家電業(yè)務(wù)收入是格力的25倍

美的的業(yè)務(wù)顯得較為多元化，抵御風(fēng)險能力也相對較強，應該是整個(gè)家電業(yè)中各細分產(chǎn)品都做的較為出色的公司。反觀(guān)格力電器，啟用大松TOSOT品牌全面進(jìn)入小家電后，都發(fā)展得不太理想。

去年格力電器小家電業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額17.18億元，美的集團432.83億元，美的集團小家電業(yè)務(wù)收入是格力電器的25倍。

美的集團還有傲視整個(gè)家電業(yè)的冰箱、洗衣機等業(yè)務(wù)，這些都是格力電器發(fā)展了多年都無(wú)法做起來(lái)的。

從產(chǎn)品構成來(lái)看，格力電器的多元化是非常令人憂(yōu)愁的。

格力電器除了空調產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居第一外，其他產(chǎn)品市場(chǎng)表現平平。

而美的集團旗下電飯煲、電磁爐、壓力鍋、電水壺產(chǎn)品線(xiàn)下零售額市場(chǎng)占有率高居行業(yè)第一，空調、洗衣機、微波爐產(chǎn)品位居第二，冰箱、熱水器、抽煙機位居第三。

全球市場(chǎng)布局

在市場(chǎng)布局上，格力主要是國內市場(chǎng)，三巨頭的海外營(yíng)業(yè)收入占比，海爾最高占整個(gè)收入的45.22%，美的略弱仍高達44.38%，而格力電器最低僅17.54%。

在企業(yè)擴張路徑上，格力主要是內生生產(chǎn)擴張，速度相對慢，而海爾和美的則在并購上力度較大，以美的動(dòng)作最大，美的并購的目標瞄準的是智能制造等工業(yè)發(fā)展最新的領(lǐng)域和國際一流企業(yè)，其轉型方向給市場(chǎng)以很大的期待。

企業(yè)管理層

在企業(yè)體制和管理方式上，美的集團是民企，有市場(chǎng)化的機制，有很好的職業(yè)經(jīng)理人隊伍。

格力電器是國企，管理機制上相對保守，目前以董明珠的強勢管理為主，高管薪酬方面，美的更大方；格力員工人均創(chuàng )利高，但美的人均薪酬較格力高約五成，而且美的已經(jīng)成功完成了職業(yè)經(jīng)理人交接，而格力在后續的管理層延續性上變動(dòng)會(huì )較大。

未來(lái)美的集團最有可能成為三星一樣的企業(yè)財團，因為它有民企靈活的經(jīng)營(yíng)和激勵機制，全球化和多元化戰略清晰，穩步推進(jìn)，有優(yōu)秀的管理團隊和創(chuàng )始人，既有支柱的空調、小家電產(chǎn)品，又培育了新興的智能家電、機器人等產(chǎn)業(yè)，都是營(yíng)收可能超千億的市場(chǎng)。