CFA level 1必過(guò)考試經(jīng)驗-轉發(fā)的， 學(xué)金融的朋友可以看看
樓主
王卉??? 2011-02-21 22:23
昨夜坐在電腦前惶惶不安等了數個(gè)小時(shí)，大約是墨爾本凌晨1點(diǎn)半的時(shí)候（美國東部時(shí)間9:00AM，全球統一發(fā)送CFA e-mail成績(jì)單），終于收到CFA Institute 發(fā)過(guò)來(lái)的成績(jì)單，當看到開(kāi)頭的“Congratulations”, 頓時(shí)就蛋定了，Pass了~憋屈了那么久，總算是對過(guò)去碌碌無(wú)為一年的一個(gè)小小交代。
寫(xiě)這篇CFA Level 1考試經(jīng)驗錄的目的其實(shí)很簡(jiǎn)單，照著(zhù)前輩們的規矩，就是為了以后的考試通過(guò)積攢一點(diǎn)RP，這年頭沒(méi)有RP萬(wàn)事休啊……
廢話(huà)少說(shuō)，說(shuō)正題，我報的2010年12月份的一級，3月份報名注冊加買(mǎi)官方教材共花了一千多美元（真他娘的心疼…..），大約兩周左右就收到從USA郵寄過(guò)來(lái)的教材，簽收的時(shí)候真是震精了一把，好厚一沓書(shū)……之后的就一直放牛放到9月份，趁期中假期看了幾天，當時(shí)又忙Assignments, 就又落下了……最后推到期末考試考完，已經(jīng)是11月17號了，距離12月5號考試只剩下十幾天了，本來(lái)考完期末考試就已經(jīng)筋疲力竭了，現在還插上CFA這一杠子，當時(shí)真是死的心都有了。但是想著(zhù)那一沓白花花的報名費，只有硬著(zhù)頭皮上了, 就算沒(méi)有拿下的把握，也要有亮劍精神嘛。
話(huà)說(shuō)軍情十分緊急之時(shí)，戰術(shù)就十分重要了，考試這種東西嘛，講究的就是技巧。我正式開(kāi)始準備就是11月20號，準備時(shí)間前后累計撐死就兩個(gè)多星期。CFA一級一共涵蓋十個(gè)科目，5本書(shū)，備考時(shí)間有限的情況下，就只有按照各部分的分數權重來(lái)分配復習時(shí)間了。哎，沒(méi)辦法，要用科學(xué)發(fā)展觀(guān)來(lái)看待問(wèn)題，才有贏(yíng)一把的可能性。
Topic
Weight
Financial Reporting & Analysis
24
Equity Investments
12
Portfolio Management
6
Corporate Finance
10
Fixed Income
14
Derivatives
6
Alternatives Investments
4
Ethical & Professional Standards
18
Quantitative Methods
14
Economics
12
Total
120
根據上面的各部分的權重，將一級劃分為三個(gè)著(zhù)重點(diǎn)，和一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn), 分別用不同的顏色標示出來(lái)了。各位看官注意了啊，下面要講的就是精髓部分了，考試中絕對會(huì )出現的考點(diǎn)。
第一個(gè)著(zhù)重點(diǎn)很明顯，就是Financial Reporting and Analysis, 簡(jiǎn)稱(chēng)FSA，報表分析在CFA考試占得比重最大，占20%。也就是說(shuō)，你考試能不能過(guò)，這一部分起著(zhù)決定性作用。我最先看的就是FSA這一部分，是所有書(shū)里面最厚的一本，我記得花的時(shí)間是別的科目的兩倍。
之前學(xué)校的研究生foundation course中的AFM（Accounting for Managers）對這個(gè)科目里的一些知識略有介紹。這一科目一共有4個(gè)Session（7,8,9,10）。
Session 7 主要講的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情況下的區別，還有各種statements的元素構成。
Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和 各種Ratio analysis。這一章節需要注意知識點(diǎn)是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重點(diǎn)要會(huì )Direct & Indirect method, 以及兩者之間的相互轉化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。
Session 9 這部分是個(gè)硬骨頭，真的不好啃，知識點(diǎn)也是灰?；页＜?。
ⅰ. Inventories這一小節中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP兩種準則下的庫存定價(jià)方式，然后是FIFO/LIFO對報表中四大ratio的影響，接下來(lái)就要熟練地將基于LIFO會(huì )計假設的報表數據轉化成基于FIFO的情況，了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。
ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 對net income, stockholder’s equity, cash flow 以及對四大financial ratios的影響，然后就是software development and research & development，Depreciation method, Asset retirement obligation對ratios的影響。最后要注意的就是虛幻的goodwill了，Impairment of goodwill。
ⅲ. Income Taxes, 這一部分重點(diǎn)是在各種情況下學(xué)會(huì )判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。
ⅳ. Long term Liability and leases這一小節是極度繁瑣，首先公司發(fā)行premium and discount bond對各種ratios的影響，convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看來(lái)，operating和finance lease對各種財務(wù)數據的影響，然后，在lesser一方看來(lái)，sale-type and direct financing lease, operating lease對financial ratios和cash flows的影響。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures.
Session 10主要大致地復習一下前面三個(gè)session講的東西。隨便翻兩下就得了。
考后總結：這一部分我在考試中的分數是70%以上。前輩們說(shuō)過(guò)這些ratios的變化會(huì )反復考，但個(gè)人在考試中發(fā)現，其實(shí)考得不是想象中那么多（至少2010墨爾本地區應該是這樣），多看一下，理解到里面本質(zhì)就沒(méi)問(wèn)題了。
第二個(gè)著(zhù)重點(diǎn)，是三個(gè)部分的合集（Equity investment, Portfolio management and Corporate finance）。
Equity Investment
Session 13主要講一些證券市場(chǎng)的概況，概念中偏多，許多概念在foundation course中的POF中略有提及。
Session 14重點(diǎn)是stock valuation model, preferred, one period, multiple-year, infinite period model這幾種模型的計算。然后就是P/E, P/BV, P/Cash flow幾種price multiples。
Portfolio Management
Session 12 很明顯，SML和CML是重點(diǎn)，要會(huì )計算expected return & standard deviation of individual security and portfolio, correlation。這一部分一般屬于送分題，但是在試卷冊最后，題號從上午115-120題，下午從235-240題，各位看官，不要錯過(guò)啊……
Corporate Finance
Session 11 capital budgeting 中的考點(diǎn)無(wú)非是NPV和 IRR之間的區別和優(yōu)缺點(diǎn)，Payback period等等。然后就是WACC的計算。
考后總結：這一部分，除了Portfolio Management這個(gè)部分落入第二檔，其余都是大于70%。記得當時(shí)有一兩個(gè)比較復雜點(diǎn)的計算，好像是算standard deviation沒(méi)算出來(lái)，就亂選了一個(gè)。這一部分考前一定要把financial calculator用熟。
第三個(gè)著(zhù)重點(diǎn)，也是三個(gè)部分的合集（Fixed income, Derivatives & Alternative Investment）
Fixed Income
說(shuō)實(shí)話(huà)，debt這一塊的知識真是非常龐雜，概念多，計算也不少，需要認真對待，看的時(shí)候切記不要走馬觀(guān)花。
Session 15 里面各種與bond有關(guān)的risk的定義一定清楚，比較典型的就是interest risk, credit risk, reinvestment risk等，還有coupon，maturity, call & put option對duration的影響，有關(guān)duration的計算也非常重要，必考。再者，就是各種類(lèi)型的bond要有了解，比如MBSs, strips,, tax-backed & revenue bonds等。最后，就是關(guān)于yield spread的計算。
Session 16 這部分比較重要的就是計算，valuation method，arbitrate-free valuation，yield to call & put, spots rate, forwards rate等等。計算種類(lèi)比較繁雜，最好自己能做些筆記好好梳理一下。
Derivatives & Alternative Investment
Session 17 & 18 關(guān)于金融衍品的運行模式一定要透徹理解，死記硬背是沒(méi)用的。
關(guān)于替代投資的，個(gè)人真的沒(méi)什么經(jīng)驗可以分享，因為最后實(shí)在沒(méi)什么時(shí)間看書(shū)了，就隨便走馬觀(guān)花地看了一遍。結果成績(jì)落入第二檔，唉…這個(gè)成績(jì)也在情理之中。
考后總結：往往考到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，考生都比較疲倦了，恰好又出現fixed income這種灰?；煜目颇?，很容易就放慢了做題速度，導致最后做題時(shí)間不夠。越到后面越要快馬加鞭……
最后，一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是，Ethical & Professional Standards，這一部分的比重位居第二，灰常重要自然不用說(shuō)，但更要命的是，假如你這個(gè)部分fail了，其余9各部分就算你全pass，據說(shuō)也是不給過(guò)的。這部分的考題類(lèi)型是情景選擇題，給你一個(gè)case，讓你判斷是否違反某某條規則沒(méi)，如果違反了，應該采用怎樣的recommendation。閱讀量較大，在一個(gè)問(wèn)題不要停留太長(cháng)時(shí)間，基本上要做到讀完題干就下手選了。還有，在考試中要仔細閱讀題干，區分least likely和most likely題型。
這部分的復習最好放在中后期進(jìn)行，把handbook多看看應該就沒(méi)什么問(wèn)題了。
最最后，關(guān)于Economic 和 Quantitative method，這兩個(gè)部分隨便看看書(shū)就沒(méi)問(wèn)題，大多數中國考生這兩方面應該是強項，本科學(xué)習肯定涉及到了的, 而且內容很少。Quantitative method在一級考試中是不會(huì )考regression和time series的。
下面考場(chǎng)篇
2010年12月墨爾本地區的考點(diǎn)是在Caulfield, 就是Monash Uni旁邊兒的Racecourse。最好早上8點(diǎn)之前到達，入場(chǎng)時(shí)間大約是一小時(shí)?？荚嚂r(shí)間是上午三個(gè)小時(shí)，下午三個(gè)小時(shí)，總共240道題，平均1.5min一題，一天考下來(lái)，腿都考得發(fā)抖……真不知道是體力活還是腦力活……還有，收卷前30分鐘不得交卷，收卷前10分鐘不能去洗手間
“必帶入”考場(chǎng)物品
CFA考試當天“必須”帶上，并且放在桌面上
1、準考證
2、護照
3、書(shū)寫(xiě)工具:2B 或 HB 的鉛筆
4、CFA考試指定專(zhuān)用計算器（TI BA II Plus及專(zhuān)業(yè)版或HP 12C或白金版計算器）“可帶入”考場(chǎng)物品并可放在桌上的物品
以下物品可以帶上，可以放在桌面上
1、計算器電池和螺絲刀 2、橡皮
3、削鉛筆的卷筆刀（不能是刀片） 4、眼鏡 5、耳塞
6、手表（但不能帶定時(shí)鬧響功能）
“可帶入”考場(chǎng)物品但應該放在口袋里或者椅子下的物品
1、錢(qián)包 2、藥片 3、紙巾 4、其他必要的藥物及個(gè)人物品
考試頭一天最好把考試當天的食物做好，不然考試當天中午就沒(méi)得吃，考試中心是不負責提供午餐的，礦泉水倒是管飽……
考后思量篇
CFA考試共三級，依次報考通過(guò)后，須加上4年工作經(jīng)驗，經(jīng)CFA特許狀持有人推薦，方可領(lǐng)證。以大多數人的情況來(lái)看，大約需要6-7年的時(shí)間，唉…..等到那個(gè)時(shí)候，哥哥我都快30歲了，本來(lái)躊躇滿(mǎn)志的，一想到這兒心里就巴涼巴涼的，熱情大減。要通過(guò)三級考試，報名費加上各種書(shū)籍培訓費用，少說(shuō)也得小幾萬(wàn)RMB，還得等那么長(cháng)時(shí)間，真他娘的是一個(gè)長(cháng)期投資，收益還不一定頗豐。所以啦，各位看官，在上這條賊船之前，一定得想清楚啊，除非這輩子是打定主意從事類(lèi)似證券投行性質(zhì)的工作，否則，一旦上了不能堅持下去，就四個(gè)字，費錢(qián)費力。但如果你嫌自己錢(qián)多想玩玩票兒，那也不是不可以滴…….反正一言以蔽之，引用一位師兄的話(huà)，這種證書(shū)只可錦上添花，不可雪中送炭……三思而后行之.
