順豐上市，王衛，我們不怪你
順豐要上市了?。?！
對于這一消息，市場(chǎng)一片嘩然，還是非常意外的。
因為順豐集團董事長(cháng)王衛及其高管曾一度表態(tài)“順豐不會(huì )上市”。
“上市的好處無(wú)非是圈錢(qián)，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。順豐也缺錢(qián)，但是順豐不能為了錢(qián)而上市。上市后，企業(yè)就變成一個(gè)賺錢(qián)的機器，每天股價(jià)的變動(dòng)都牽動(dòng)著(zhù)企業(yè)的神經(jīng)，對企業(yè)管理層的管理是不利的?！?/span>2011年，順豐創(chuàng )始人王衛罕見(jiàn)接受采訪(fǎng)，在談及上市時(shí)態(tài)度明確。
順豐高管公開(kāi)露面時(shí)，對于上市問(wèn)題基本上都延續了王衛的否認態(tài)度。
但彌達斯發(fā)現，順豐上市其實(shí)是有跡象可循的。
去年，順豐挖來(lái)原摩根士丹利亞太區投資銀行部副主席之一的梁翔(ChongLeong)，擔任集團副總裁，梁翔此前曾主導和參與過(guò)多家內陸房地產(chǎn)公司在香港的上市項目，在操盤(pán)上市方面有比較豐富的經(jīng)驗。從梁翔的經(jīng)驗不難猜出順豐挖人的意圖。
再往前推2年，2013年順豐首次公開(kāi)融資，元禾控股、招商局集團、中信資本、古玉資本共同投資順豐約25%的股份，投資金額80億元人民幣。這是順豐成立20年來(lái)的首度融資，很可能在為上市鋪路。當時(shí)還有分析猜測順豐很可能在香港上市，因為當時(shí)國內IPO重啟時(shí)間未知，且排隊企業(yè)多，歐美市場(chǎng)對順豐模式的接受程度不高。
王衛及順豐高管曾那么高調地否認公司上市，如今為何成真了？難道王衛改變自己的想法，想入市圈錢(qián)？這究竟是王衛的不得已而為之，還是兩年前拿了投資人80億不好交代？
申萬(wàn)宏源證券11月的分析報告數據顯示，平均快遞單價(jià)由2004年的28.8元下降至2014年的14.7元，利潤率下滑至5%左右。
另?yè)鹱C券2015年12月28日數據，2015年1-11月，全國規模以上快遞業(yè)務(wù)量累計完成182.5億件，同比增長(cháng)48.1%，業(yè)務(wù)收入累計完成2456.2億元，同比增長(cháng)34.9%。近幾年來(lái)，異城快遞平均單價(jià)下滑近50%。也就是說(shuō)，在業(yè)務(wù)增長(cháng)的情況下，異城快遞平均單價(jià)是大幅下滑的。而異城快遞平均單價(jià)下滑的同時(shí)，人力成本、自動(dòng)分揀設備等重資產(chǎn)投入卻是逐年上升的。
利潤率下滑，是快遞企業(yè)普遍問(wèn)題。對順豐而言，它已經(jīng)不是一家簡(jiǎn)單的物流公司。其內部將原有業(yè)務(wù)板塊劃分為六大業(yè)務(wù)事業(yè)群進(jìn)行獨立運營(yíng)：速運事業(yè)群、商業(yè)事業(yè)群、供應鏈事業(yè)群、倉配物流事業(yè)群、金融服務(wù)事業(yè)群、順豐國際事業(yè)群。業(yè)務(wù)涉及到速遞、生鮮電商、跨境電商、金融支付、無(wú)人機等。
比如，去年1月，順豐正式上線(xiàn)跨境電商網(wǎng)站“順豐海淘”，后改名為“豐趣海淘”，這是除順豐優(yōu)選之外的第二個(gè)電商網(wǎng)站。5月，聯(lián)手中信銀行跨界合作，推出共有品牌的“中信順手付”試圖打通電商鏈條上的支付環(huán)節，并為上游商家提供供應鏈金融服務(wù)，為消費者提供個(gè)人零售金融服務(wù)。10月，投資入股深圳智航無(wú)人機。順豐的路子越來(lái)越廣，三年前的80億融資恐難以維持如此巨大的盤(pán)子。
去年底，就謠傳順豐在展開(kāi)大批裁員，這是順豐總裁王衛親自任順豐速運BG，啟動(dòng)的第五次裁員。
所謂“吃人家的嘴短，拿人家的手短?！蹦阋詾橹行刨Y本等三家機構的80億元是那么好拿的嗎？
且不說(shuō)中信資本、元禾控股、招商局這三家都是國資背景的VC，單就談投資人之一的中信資本的投資風(fēng)格，有兩點(diǎn)：
① 縱觀(guān)近年來(lái)中信資本參與投資或運作的案例，從阿里巴巴、分眾、亞信，到近期的順豐，幾乎沒(méi)有獨享——投資阿里巴巴時(shí)與中投及國開(kāi)金融聯(lián)手，投資分眾時(shí)有凱雷、方源、鼎暉、光大，投資亞信時(shí)有淡馬錫，投資順豐時(shí)有元禾控股、招商局。
不難看出中信資本一家非?！氨ｋU”的VC，“一起玩”樂(lè )趣除外，至少風(fēng)險平攤。
② 仔細看中信資本投資的幾家企業(yè)——阿里巴巴，分眾傳媒，亞信科技和順豐，除了現如今即將上市的順豐，阿里赴美上市，亞信是納斯達克第一家中國高科技企業(yè)，分眾借殼七喜成功成為“中概股”。
此前，中信資本董事長(cháng)兼首席執行官張懿宸在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“我覺(jué)得這個(gè)行業(yè)最終肯定要整合。其他國家，物流是一個(gè)非常典型的靠規模，靠網(wǎng)絡(luò )來(lái)取勝的行業(yè)，而且在大多數其他國家，比如美國，一般都是只有兩到三家物流業(yè)老大?！辈⑶?，張懿宸還很肯定表示順豐未來(lái)會(huì )是市場(chǎng)其中一個(gè)整合者，而不是被整合者。
要成為市場(chǎng)的整合者，首先要有足夠的份額，其次同行之間的收購兼并不可避免，這一切歸結起來(lái)只有一個(gè)字——就是錢(qián)！錢(qián)！錢(qián)?。?！
那么錢(qián)從何而來(lái)呢？對于一個(gè)企業(yè)而言，上市、增發(fā)融資是最方便最快捷的方式。
對手已經(jīng)加速快跑。去年底申通、圓通已經(jīng)相繼發(fā)布了借殼上市計劃，按照慣例看下一步將是增發(fā)，如果當申通、圓通融資幾個(gè)億幾十個(gè)億的時(shí)候，順豐還在為錢(qián)愁，那么該如何成為一個(gè)整合者。所以順豐必須上市，不然可能面臨被整合危險，顯然中信資本是不會(huì )讓這樣的危險存在，中信資本也不會(huì )允許順豐變成一個(gè)被整合者。
王衛同意此次順豐的上市，想必手握25%股權的投資人施壓不少。
眾所周知，順豐在價(jià)格上是不占優(yōu)勢的，因此被打著(zhù)薄利牌的一些快遞公司搶占市場(chǎng)份額，價(jià)格戰各種戰應接不暇，除此，還要面臨外圍電商自建物流的沖擊。
京東、蘇寧等規模龐大的電商自建物流體系對快遞企業(yè)形成了巨大的沖擊。菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )在農村市場(chǎng)的拓展，讓各大快遞企業(yè)壓力不小。
2015年雙十一期間，劉強東曾經(jīng)炫耀：“迄今為止，整個(gè)京東的眾包物流平臺注冊的眾包物流員工已經(jīng)超過(guò)了30萬(wàn)名，所以現在呢，我們每天平均有超過(guò)20萬(wàn)個(gè)包裹，都是通過(guò)我們的眾包物流送過(guò)去的?！?/span>
而快遞行業(yè)間的競爭已經(jīng)由價(jià)格蔓延到了資本層面，各家爭先上市已成趨勢。
中通計劃赴美IPO，時(shí)間擬定于2016年底或2017年初，擬融資10億至20億美元，如果一切順利，這將是阿里巴巴之后第二大的中企赴美IPO。去年底申通快遞、圓通速遞都相繼發(fā)布借殼上市計劃。處在國內快遞業(yè)第二梯隊的全峰快遞則選擇在新三板上市，德邦物流在上海證券交易所公開(kāi)提交IPO申請，宅急送也公開(kāi)表示過(guò)自身上市計劃。
國內排名前七的物流公司中，順豐是最后一個(gè)表露上市意圖的，看來(lái)王衛已經(jīng)是堅守到最后的“做事人”。
事實(shí)上，快遞公司除了要解決利率低的問(wèn)題，其末端的基礎設施、轉運中心等都需要大力建設，而快遞員的人工成本最高可占總收入成本的60%以上，都是現階段面臨的基礎問(wèn)題，因此快遞公司急需大量資金，誰(shuí)先獲得巨額融資，誰(shuí)就有機會(huì )與其他企業(yè)拉開(kāi)差距。
另外，快遞公司也正處一個(gè)快速發(fā)展時(shí)期，像團購、旅游網(wǎng)站一樣，將來(lái)勢必要進(jìn)入一個(gè)整合期。如果順豐想要整合他人而不是被他人整合，就要與其他企業(yè)拉開(kāi)差距，占領(lǐng)更多市場(chǎng)份額。
從這個(gè)角度想想，也不難理解為什么王衛同學(xué)又同意上市了。
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