一、并非簡(jiǎn)單融資行為
金融租賃正不斷滲透到最具活力和創(chuàng )新的經(jīng)濟領(lǐng)域。過(guò)去20年經(jīng)濟全球化、制造業(yè)服務(wù)化、新技術(shù)革命的發(fā)展，也是租賃業(yè)快速發(fā)展的階段。租賃不再僅僅停留在上世紀80年代的“裝備全球裝備業(yè)”的概念，而是滲透到越來(lái)越多的高技術(shù)、公共服務(wù)以及商業(yè)領(lǐng)域：
?。?）經(jīng)濟上，當成本競爭力降低或者不復存在，市場(chǎng)滲透率飽和不再有增長(cháng)空間，只有通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新和增值服務(wù)，創(chuàng )造額外的收入；
?。?）戰略上，產(chǎn)品加服務(wù)，滿(mǎn)足甚至創(chuàng )造客戶(hù)需求，對收益和風(fēng)險的要求，增加客戶(hù)粘性，提高競爭壁壘；盡管同時(shí)提供產(chǎn)品和服務(wù)，可能放大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險；
?。?）環(huán)境上，特別是醫療、通信、能源等具備公共投資性質(zhì)的領(lǐng)域，客戶(hù)越來(lái)越意識到，釋放投資能力，投入到可增加增值收入的業(yè)務(wù)中的重要性。
西門(mén)子對全球醫療設備投資和租賃需求的分析，就很好地揭示了這一趨勢。預計未來(lái)20年全球水務(wù)、交通、能源和醫療的投資總額，將從2006年的1460億歐元、6650億歐元、4310億歐元和2520億歐元，分別增長(cháng)43倍、4倍、6倍和10倍，當巨大投資缺口出現時(shí)，租賃有機會(huì )在這些領(lǐng)域實(shí)現快速增長(cháng)。我們看到目前國內金融租賃公司重點(diǎn)加大交通、能源、市政和服務(wù)行業(yè)的投入，也是如此。
另一個(gè)很好的例子是德國租賃市場(chǎng)。德國是制造強國，但服務(wù)業(yè)從上世紀90年代開(kāi)始就已是租賃業(yè)的主要市場(chǎng)，2012年服務(wù)業(yè)的設備租賃業(yè)務(wù)額占當年租賃投放額的35％，遠高于制造業(yè)的20％的占比，這個(gè)差距還在拉大。服務(wù)業(yè)包括銀行、保險等金融機構，以及科技、醫療等行業(yè)。但租賃方式設備投資僅占服務(wù)行業(yè)設備投資的12％，遠遠低于國內平均的23％滲透率，被視為增長(cháng)潛力最大的市場(chǎng)。
金融租賃更多的是選擇技術(shù)先進(jìn)、具備保值升值空間的實(shí)物資產(chǎn)。租賃根本上是持有資產(chǎn)所有權，出讓資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權。其盈利來(lái)源，來(lái)自實(shí)物資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力和實(shí)物資產(chǎn)的保值升值能力。實(shí)物資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)盈利能力，來(lái)自承租人企業(yè)的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)能力，以及資產(chǎn)自身的技術(shù)經(jīng)濟先進(jìn)性，可以創(chuàng )造具備市場(chǎng)競爭力和增加值的產(chǎn)品服務(wù)。二者相輔相成，同樣的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，由不同的企業(yè)運營(yíng)，其盈利能力會(huì )大不相同。
實(shí)物資產(chǎn)的保值和升值能力，取決于產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期性和結構性的因素兩個(gè)方面。周期性的價(jià)值波動(dòng)，主要由于經(jīng)濟上行或下行，破壞產(chǎn)品供需平衡，導致資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值偏離評估的基礎價(jià)值，并且根據周期規律，在可預見(jiàn)的時(shí)間內由于供求關(guān)系的改善，可以重新回歸到資產(chǎn)基礎價(jià)值，從而出現資產(chǎn)低買(mǎi)高賣(mài)的投資交易機會(huì )。結構性的價(jià)值波動(dòng)，主要是出現技術(shù)突破創(chuàng )新、產(chǎn)品升級換代，進(jìn)而對原有技術(shù)和產(chǎn)品的需求價(jià)值造成永久性替代和破壞，根據新產(chǎn)品交付和替換周期，結構性?xún)r(jià)值下跌短則持續數月，長(cháng)則可能持續數年，往往是難以逆轉的。資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的調整，背后可能同時(shí)存在兩種因素，增加判斷合適交易時(shí)機的難度。
金融租賃的實(shí)物資產(chǎn)投資，是盡量選擇正確的資產(chǎn)和正確的交易時(shí)機，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易，增加盈利和降低資產(chǎn)風(fēng)險。所以，租賃業(yè)一方面歡迎技術(shù)產(chǎn)品更新，能刺激企業(yè)投資及租賃需求，帶來(lái)新業(yè)務(wù)，但技術(shù)更新可能會(huì )影響現有資產(chǎn)組合的價(jià)值，需要不斷評估判斷，設定合適的資產(chǎn)持有期限和投資退出策略，平順周期。
我們看到，國際上租賃標的物，包括機船、信息及醫療設備等可移動(dòng)資產(chǎn)，商業(yè)、住宅、工業(yè)地產(chǎn)廠(chǎng)房等不動(dòng)產(chǎn)，以及軟件、專(zhuān)利等無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)論租賃資產(chǎn)類(lèi)型如何多元化，最終還是在產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期和結構變化下，進(jìn)行了市場(chǎng)化淘汰和輪換。
金融租賃甄別和培養投資機會(huì )，支持企業(yè)擴張及技術(shù)創(chuàng )新革命?，F金流管理是承租人客戶(hù)選擇租賃服務(wù)的主要考慮。美國設備金融與租賃協(xié)會(huì )調研數據顯示，過(guò)去十年中，承租人選擇租賃的理由，從高到低排序，現金流管理保持第一，占比微升2個(gè)百分點(diǎn)到38％；管理資產(chǎn)風(fēng)險從9％大幅提高到25％；合理避稅從12％降到9％；
財務(wù)報表調節從17％降到3％；其他是服務(wù)便利性。
前面我們已經(jīng)闡述了資產(chǎn)管理的風(fēng)險，從承租人轉移到出租人的趨勢，也是技術(shù)投資決策能力的轉移。企業(yè)的投資決策和實(shí)施，在現代企業(yè)財務(wù)管理中，不再是簡(jiǎn)單的資金流的計劃、劃撥和控制，而是放在戰略層面，考慮企業(yè)投融資的策略和內外部資源的利用，評估企業(yè)價(jià)值驅動(dòng)因素，提出資本成本最小化、財務(wù)風(fēng)險最小化、資源獲取可行性的方案，在收益、流動(dòng)性、投融資目標間，作出清晰、明確的優(yōu)先選擇。
企業(yè)在擴張階段，往往采取輕資產(chǎn)重經(jīng)營(yíng)的方式，解決資本投資大、現金流管理要求高的問(wèn)題，憑借先進(jìn)的商業(yè)模式，快速占據市場(chǎng)擴大規模，成為市場(chǎng)領(lǐng)先者。與信貸的企業(yè)信用分析不同，租賃服務(wù)，理解客戶(hù)現金流甚至在產(chǎn)業(yè)鏈資金流的基礎上，理解設備產(chǎn)品技術(shù)及升級對客戶(hù)運營(yíng)和競爭的影響。在深刻理解客戶(hù)技術(shù)和資金服務(wù)需求基礎上，進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)方案的設計，滿(mǎn)足客戶(hù)需求。
金融租賃作為產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家，把握產(chǎn)業(yè)和設備技術(shù)的生命周期和發(fā)展路徑，理解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、商業(yè)模式、競爭策略和投融資方式，甄別甚至是培育能在周期更替和市場(chǎng)競爭中的贏(yíng)家，以客戶(hù)為導向，真正做到與客戶(hù)一起成長(cháng)，分享增長(cháng)收益。這才是金融租賃不斷創(chuàng )新的內生動(dòng)力。
相反，隨著(zhù)國際境內及跨境稅收稽查和租賃
會(huì )計準則調整的趨勢，稅收套利和報表調節，更多的是技術(shù)層面的，并非租賃產(chǎn)品的核心競爭力，也不能當作租賃的主要業(yè)務(wù)策略和競爭手段。美國、歐洲等租賃市場(chǎng)，根據經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)刺激需要，也都階段性出臺并退出租賃優(yōu)惠稅收政策。僅依賴(lài)稅收套利的業(yè)務(wù)方式，在政策調整時(shí)，也最易受到?jīng)_擊。
二、金融改革有效的系統工具
金融租賃作為一個(gè)特殊的金融板塊，尚沒(méi)有形成金融理論框架。
目前，監管框架分立，導致認知度和辨識度的混亂。國內存在的銀監會(huì )監管的、以銀行系租賃公司為主的金融租賃公司，以及商務(wù)部批準的外商和內資融資租賃公司兩大類(lèi)，在經(jīng)營(yíng)范圍、機構設立、業(yè)務(wù)準入等方面存在差異，也造成業(yè)內對金融租賃業(yè)的認知度不高，錯誤地將其簡(jiǎn)單當成銀行的一個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)監管和業(yè)務(wù)管理，使得金融租賃陷入與信貸互補還是替代的尷尬境地，而遠沒(méi)有發(fā)揮投資工具的作用；甚至產(chǎn)生了金融租賃是影子銀行這樣的錯誤認識，沒(méi)有理解到，金融租賃是資金進(jìn)入設備投資而不是進(jìn)入虛擬經(jīng)濟，杠桿可控；銀行系租賃公司，一直在審慎監管范圍之中，其融資也主要來(lái)自銀行體系，流動(dòng)性風(fēng)險總體可控。
同時(shí)，理論研究的不足，也難以支持監管政策和企業(yè)實(shí)踐。國內目前進(jìn)行的金融租賃理論研究，大多沿用國際經(jīng)驗和租賃四大支柱理論等，不完全具備現實(shí)實(shí)踐意義。由于上世紀90年代國內租賃業(yè)發(fā)生信用危機后，行業(yè)整頓重新起步這一階段，在租賃立法、稅收、登記和監管等各方面，在沒(méi)有被充分研究的情況下進(jìn)行系統設計，甚至在整個(gè)金融體系中，被邊緣化。最近五年金融租賃業(yè)的蓬勃發(fā)展，又需要重新思考這些問(wèn)題，厘清租賃在金融體系中的定位。
從融資工具到投資工具，租賃必將參與到金融改革設計和全球資本再配置。國內正在推動(dòng)金融改革，優(yōu)化調節社會(huì )資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。制度設計方面，通過(guò)價(jià)格機制配置資源，加快利率市場(chǎng)化和人民幣國際化，使得不同金融資產(chǎn)和產(chǎn)品，能在更統一的框架下進(jìn)行定價(jià)和交易；結構變革方面，加大直接融資，開(kāi)發(fā)多層次的金融體系，建立市場(chǎng)機制和對應的基礎設施。
具體到金融機構，就是如何在混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢加快的情況下，進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng )新，確定自身在多層次金融體系中的定位，并充分有效借助信息化、網(wǎng)絡(luò )化和標準化等技術(shù)手段支持，擴大市場(chǎng)競爭力和經(jīng)營(yíng)效率。其中，實(shí)施資產(chǎn)證券化，產(chǎn)品設計的標準化、基礎資產(chǎn)質(zhì)量的透明化、參與主體的多樣化，使得各類(lèi)金融業(yè)務(wù)的邊界模糊，更有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險分散，更能倒逼基礎資產(chǎn)的風(fēng)險定價(jià)。
“利率市場(chǎng)化、人民幣國際化和資產(chǎn)證券化”三化變革發(fā)展路徑，上海建立自貿區，通過(guò)貿易集成、金融集成和貨幣集成，加快金融自由以及從產(chǎn)品服務(wù)輸出向資本輸出過(guò)渡，這些都必將對金融市場(chǎng)和行業(yè)的運營(yíng)產(chǎn)生長(cháng)遠影響。相對銀行業(yè)面臨的直接沖擊，金融租賃產(chǎn)品市場(chǎng)跨度大，創(chuàng )新設計空間也很大。我們看到，國家明確提出了租賃支持技術(shù)改造以及租賃資產(chǎn)證券化等政策方向，租賃與航空、航運、物流等行業(yè)也被列入自貿區的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。
衡量金融資產(chǎn)對GDP比例的市場(chǎng)深度，以及對外投資加對外負債對GDP 的市場(chǎng)開(kāi)放程度，中國金融市場(chǎng)深度已有很大提升，但開(kāi)放度和全球化仍在起步階段。具體到租賃，國際上不乏利用租賃加快貨物和資本品出口，平衡貿易，進(jìn)而實(shí)現資本輸出的例子，商業(yè)飛機就是一個(gè)典型。一方面中國航空制造業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)中國航空金融和租賃的支持，金融技術(shù)的國際化要求很高；另一方面，外匯儲備需要穩定的、分散化的投資渠道，租賃工具可以有效參與國際資本再配置。
將租賃的資產(chǎn)投資和管理能力，轉化為金融投資產(chǎn)品的提供能力。從租賃公司角度，經(jīng)營(yíng)租賃比例增加，出租人承擔和管理資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險，需要投資的風(fēng)險退出手段；資本監管要求提高，由出租人自身資產(chǎn)負債表提供資金從而占用資本的規模擴張，也難以為繼，需要從存量業(yè)務(wù)方式，向流量業(yè)務(wù)轉變。需要開(kāi)發(fā)資產(chǎn)交易和投資管理的業(yè)務(wù)模式。這一趨勢，從國際市場(chǎng)經(jīng)驗可見(jiàn)一斑。
以美國租賃業(yè)為例，按照銀行進(jìn)入以及打破分業(yè)經(jīng)營(yíng)，租賃經(jīng)過(guò)了三個(gè)發(fā)展階段：
第一階段，銀行進(jìn)入以前，非銀機構主導；主要提供簡(jiǎn)單的租賃產(chǎn)品。
第二階段，銀行主導階段，大的背景是美國經(jīng)濟低迷，通過(guò)利率市場(chǎng)化、投資稅收政策、自由貿易規則進(jìn)行調整。監管放松，銀行進(jìn)入租賃業(yè)，出現大量租賃業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng )新；出臺減稅刺激投資的經(jīng)濟復蘇稅法，租賃產(chǎn)品創(chuàng )新和重新定價(jià)；美國自由貿易區數量，也從1970年的7個(gè)，增加到1980年的77個(gè)和1994年的484個(gè)，國內稅收政策也轉向促進(jìn)設備出口貿易的方向。
第三階段，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。全球經(jīng)濟貿易的復蘇，加上信息技術(shù)的發(fā)展和應用，推動(dòng)的設備租賃國際化及資產(chǎn)融資，和在此基礎上的衍生產(chǎn)品的金融創(chuàng )新。以租賃資產(chǎn)證券化為開(kāi)端，金融創(chuàng )新更豐富，行業(yè)競爭更激烈，大規模兼并后，出現同質(zhì)化和投資中介化趨勢。
從投資者的角度，資產(chǎn)融資和租賃，以其資產(chǎn)專(zhuān)業(yè)性，兼具金融和產(chǎn)業(yè)屬性，在投資資產(chǎn)大類(lèi)中，往往被劃分為固定收益、權益證券、商品投資等以外的其他類(lèi)投資中。租賃投資特色越鮮明，其整合資本市場(chǎng)、法律技術(shù)等多方面資源，業(yè)務(wù)開(kāi)展的投資行為越突出，整個(gè)投資進(jìn)入、管理和退出的策略越清晰。
租賃資產(chǎn)具備穩定、可預見(jiàn)的現金流，可以通過(guò)創(chuàng )新結構設計，滿(mǎn)足不同投資者風(fēng)險收益的偏好。投資者，有投資期相對較短的5年－7年，回報要求10％－15％的私募和對沖基金，以及投資期超過(guò)10年甚至更長(cháng)，回報要求5％－10％的養老和保險基金等。投資方式包括租賃公司股權、持有租賃資產(chǎn)的項目公司股權、直接持有實(shí)物資產(chǎn)，租賃資產(chǎn)支持的固定收益債券投資、夾層融資或者權益投資。
金融租賃本身不能為金融改革提供系統方案，但因其結合金融和實(shí)物資產(chǎn)的特征，則是解決方案中一個(gè)有效的系統工具。租賃絕不是簡(jiǎn)單的一個(gè)銀行產(chǎn)品線(xiàn)，而是一個(gè)能參與國際資本配置、聯(lián)結實(shí)物投資和金融產(chǎn)品投資的特殊的金融板塊。
從大的經(jīng)濟金融環(huán)境和行業(yè)發(fā)展狀態(tài)來(lái)看，國內租賃業(yè)現在處于上述第二和第三階段之間，還沒(méi)完成第二階段，就已經(jīng)開(kāi)始第三階段。最明顯的特征就是，必須要持有資產(chǎn)，還要管理資產(chǎn)，進(jìn)行證券化、交易并購等，投資中介的角色越發(fā)突出。
三、實(shí)現金融與資產(chǎn)的完美結合
緊密結合金融與資產(chǎn)的投資需求和發(fā)展規律，金融租賃才能實(shí)現真正的內生增長(cháng)。
我們一直強調，金融租賃不僅是融資工具，更是投資工具，通過(guò)主動(dòng)地行業(yè)、資產(chǎn)和客戶(hù)篩選和培育，發(fā)掘投資機會(huì )，實(shí)現更好地資金配置。這是租賃業(yè)長(cháng)期的內生發(fā)展動(dòng)力和競爭力。要做到這一點(diǎn)，就必須建立較高的行業(yè)認知度，也就是租賃公司的專(zhuān)業(yè)性，包括豐富的行業(yè)經(jīng)驗和客戶(hù)關(guān)系，對客戶(hù)技術(shù)、資金服務(wù)需求的深刻理解，對交易市場(chǎng)的法律、技術(shù)的熟悉。
如果僅基于承租人客戶(hù)對設備的選擇，簡(jiǎn)單提供資金的融資行為，則與信貸無(wú)異，實(shí)際操作仍看客戶(hù)信用，而非理論上的實(shí)物資產(chǎn)所有權保障和資產(chǎn)回收處置能力。另一方面，我們也看到，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融租賃行業(yè)準入放寬，市場(chǎng)的競爭門(mén)檻逐漸降低，各種金融產(chǎn)品服務(wù)的互補或替代關(guān)系也在不斷變化，可開(kāi)拓的空白市場(chǎng)空間，需要掌握交易結構、法律技術(shù)等，形成產(chǎn)品設計和服務(wù)能力，在競爭中尋求合作。
增強租賃公司自身專(zhuān)業(yè)能力，發(fā)揮資源專(zhuān)業(yè)整合專(zhuān)家的作用。市場(chǎng)普遍認為，產(chǎn)業(yè)系或廠(chǎng)商系的租賃公司，資產(chǎn)專(zhuān)業(yè)性最強，包括資產(chǎn)價(jià)值評估能力、資產(chǎn)的回收和處置能力，以及提供設備配套服務(wù)能力。比如信息技術(shù)領(lǐng)域的IBM 金融公司、醫療領(lǐng)域的西門(mén)子金融公司和通用資本、工程機械領(lǐng)域的卡特彼勒金融公司等等，能提供一攬子的設備和金融服務(wù)。
同時(shí)，傳統觀(guān)點(diǎn)認為，銀行系公司專(zhuān)業(yè)度不夠。事實(shí)上，沒(méi)有看到的是專(zhuān)業(yè)整合能力。無(wú)庸置疑，銀行系租賃公司，特別是在發(fā)展早期，相對而言欠缺行業(yè)專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗知識，更多依賴(lài)客戶(hù)信用和擔保提供。很多銀行系租賃公司，成立之初也會(huì )考慮引入行業(yè)客戶(hù)做股東。但隨著(zhù)市場(chǎng)客戶(hù)的開(kāi)拓，合作機構的開(kāi)發(fā)，也逐漸在提升行業(yè)認知度和商業(yè)能力，建立自身的專(zhuān)業(yè)能力。銀行系租賃公司更像是資源整合專(zhuān)家，對多種資源的獲取和專(zhuān)業(yè)整合。隨著(zhù)國際業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，加入國際市場(chǎng)競爭，專(zhuān)業(yè)能力更是主要的、甚至是唯一的競爭手段。融資和資產(chǎn)管理兩個(gè)方面的專(zhuān)業(yè)能力尤其重要。
重視投資、忽視融資的商業(yè)模式，危機后發(fā)生轉變，租賃公司、金融機構和產(chǎn)業(yè)企業(yè)都是如此。租賃公司可以擴大母行負債依存度，獲得資金融通放大杠桿。但對機船、海工等美元定價(jià)的大宗資本品的投資，需要在國際銀行和資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資，擴大交易對手和可復制的融資結構，制定合適的利率和匯率套期保值策略。
資產(chǎn)管理能力，是區別專(zhuān)業(yè)租賃公司和一般資產(chǎn)融資機構的標準之一。隨著(zhù)租賃公司，從買(mǎi)進(jìn)持有到期的投資方式，轉向資產(chǎn)交易和管理的模式，資產(chǎn)管理滿(mǎn)足投資存續期的風(fēng)險管理需要，更是支持投資退出策略的實(shí)施條件，是專(zhuān)業(yè)人才、系統支持和流程控制多方面基礎實(shí)力的綜合表現。
采取交易方式，主動(dòng)管理資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險，在國際市場(chǎng)尋求投資退出。金融租賃公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，始終高度重視風(fēng)險和內控，銀行系租賃公司的風(fēng)險管控，更是已經(jīng)納入到集團的全面風(fēng)險管理架構。租賃公司的風(fēng)險控制，則是表現在投資退出策略，實(shí)現零風(fēng)險，這是租賃與商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)的最大差別。最關(guān)鍵的是，是否采取交易方式，主動(dòng)管理資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險；通過(guò)配置管理，開(kāi)發(fā)辛迪加、T＋0 和資產(chǎn)證券化等工具，實(shí)現存量資產(chǎn)周轉和流量業(yè)務(wù)，優(yōu)化資本占用和分配。
我們把金融租賃公司的風(fēng)險管控能力，歸納為資金管理、資產(chǎn)管理、流程管理和政策監管四個(gè)方面。除了建立融資和資產(chǎn)管理的專(zhuān)業(yè)能力，實(shí)施投資進(jìn)入到退出的全流程管理，我們更是認識到，租賃業(yè)的健康發(fā)展，離不開(kāi)支持性的政策監管環(huán)境。在目前金融租賃理論支持不足和監管框架存在不確定性的情況下，還需要大量研究、摸索、調整和溝通，絕非能一蹴而就。
主動(dòng)地國際化，研究境外的資本市場(chǎng)、交易環(huán)境、法律法規等，在境外資本市場(chǎng)實(shí)現租賃資產(chǎn)證券化，是租賃公司投資退出的最佳方式。通過(guò)與國內企業(yè)合作，探索境外業(yè)務(wù)開(kāi)展和擴張的途徑和合作模式，結合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和競爭環(huán)境、設計資產(chǎn)投資和風(fēng)險退出的方式，支持企業(yè)“走出去”戰略。
中國目前已經(jīng)躍升到全球第二大租賃市場(chǎng)，被視作全球最有發(fā)展潛力的市場(chǎng)之一。國內金融租賃業(yè)，正處于邊實(shí)踐探索邊理論研究的發(fā)展階段，既要充分借鑒國際經(jīng)驗，更需結合我國經(jīng)濟和金融運營(yíng)發(fā)展規律，配合總體架構設計，緊密結合金融與資產(chǎn)的投資需求和發(fā)展規律，金融租賃才能實(shí)現真正意義上的內生發(fā)展。
本文轉自《財經(jīng)》雜志本作者：中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )金融租賃專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副主任、工銀租賃有限公司總裁 叢林
