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閃光的,可能就是金本位

閃光的,可能就是金本位

作者:英國《金融時(shí)報》吉蓮•邰蒂(Gillian Tett) 2009-04-14

 
幾個(gè)月前,交易商間經(jīng)紀商德利萬(wàn)邦(Tullett Prebon)的主管特里•史密斯(Terry Smith)在達沃斯世界經(jīng)濟論壇(World Economic Forum)上主持了一場(chǎng)小組討論。這場(chǎng)討論要求就如何解決全球金融危機給出一條具體建議。

哪條建議成為首選?不是任何針對有毒資產(chǎn)或財政開(kāi)支的建議。相反,這群重要的金融家呼吁設立一種類(lèi)似于傳統金本位的新的儲備貨幣。

“對世界三分之二資產(chǎn)計價(jià)的法定貨幣,其發(fā)行國政府正在采取看似必然會(huì )導致其貶值的政策,”史密斯解釋道,并指出“看來(lái)…中國已經(jīng)決定,這種情況不可接受”。

這不過(guò)是略微展現了一下“高屋建瓴”的達沃斯論壇時(shí)常會(huì )做出的空中畫(huà)餅姿態(tài)?也許吧。但史密斯算不上是個(gè)行善愛(ài)國的空想家;相反,德利萬(wàn)邦在踐行自由市場(chǎng)方面極其冷酷無(wú)情。

另外,此類(lèi)關(guān)于金本位的思考目前正在各個(gè)不可能的角落興起。一位精明的歐洲地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商(他在2007年初就果斷售出了所持大部分地產(chǎn))最近告訴我,他正在把越來(lái)越大比例的資產(chǎn)從政府債券轉向黃金,即便目前金價(jià)已處在高位。

他解釋說(shuō):“至于我們最終的結局,符合邏輯的結論是,將會(huì )出現某種形式的金本位。”他提出,未來(lái)的通貨膨脹幾乎必然會(huì )導致未來(lái)政府債券的崩潰。

在半個(gè)地球之隔的中東,一些主權財富基金如今表示,出于類(lèi)似考慮,它們正在積極囤積糧食和黃金。

與此同時(shí),紐約一家(仍然)令人敬畏的美國對沖基金最近散發(fā)的私人研究報告,也與史密斯的推理相呼應。最引人注目的是,這家對沖基金指出,自全球1971年8月15日拋棄金本位以來(lái),信貸創(chuàng )造已激增到完全失控的程度。

但它提出,這場(chǎng)對法定貨幣長(cháng)達40年的實(shí)驗,不僅是一種歷史偏差,還可能非常脆弱。畢竟,法定貨幣的唯一支撐是對政府信譽(yù)的信心。過(guò)去18個(gè)月,這種信心的極限受到考驗。未來(lái)幾年,它可能會(huì )分崩離析,如果當前這輪超常政策舉措引起通貨膨脹嚴重爆發(fā),就更會(huì )如此。

因此,出現了關(guān)于金本位喋喋不休的討論。確實(shí),隨著(zhù)辯論升溫,一些金融家甚至正在通過(guò)電郵,傳閱一篇艾倫•格林斯潘(Alan Greenspan)上世紀60年代撰寫(xiě)的一篇擁護金本位的精彩短文——《黃金和經(jīng)濟自由》(Gold and Economic Freedom)。

寫(xiě)下這篇文章之后的那些年,格林斯潘在一定程度上已背棄了那些觀(guān)點(diǎn)(他在美聯(lián)儲時(shí)公然忽略了它們的意義)。但現在看來(lái),它們顯得很有預見(jiàn)性。

“在金本位制度下,一個(gè)經(jīng)濟體能夠支持的信貸總量由經(jīng)濟體中的有形資產(chǎn)決定……(但)拋棄金本位制后……安全的價(jià)值儲藏不復存在,”格林斯潘當時(shí)寫(xiě)道。他指出,沒(méi)有金本位的存在,政府幾乎可以不受阻礙地沉溺于瘋狂的信貸創(chuàng )造。“赤字開(kāi)支只是一個(gè)沒(méi)收財產(chǎn)的計謀。黃金阻礙著(zhù)這個(gè)陰險的過(guò)程。它充當著(zhù)產(chǎn)權保護者的角色。”

當然在現階段,所有這些關(guān)于黃金的低聲議論還只是胡亂猜想。就算西方領(lǐng)導人突然表示希望時(shí)光倒流,擁抱新的金本位制也會(huì )是一種令人驚愕的象征派思維。比如,按照瑞銀(UBS)的計算,相對于其貨幣基礎,美國的黃金儲備非常之少,要想重新實(shí)施金本位制,黃金價(jià)格必須高于每噸6000美元。要在日本、中國和美國實(shí)行金本位制,價(jià)格將超過(guò)每噸9000美元。此外,考慮到通貨膨脹也許不久后就會(huì )成為應對當前債務(wù)過(guò)??此谱畈辉愀獾霓k法,目前很少有西方政府哪怕是對這場(chǎng)辯論抱有興趣。
 

但這場(chǎng)辯論的確反映出,有多少認知不一致——以及徹底的不確定性——繼續威脅著(zhù)市場(chǎng)。換言之,提議回歸金本位制也許幾乎是不可想象的。然而重點(diǎn)在于,過(guò)去18個(gè)月已經(jīng)發(fā)生了一連串曾經(jīng)以為是不可思議的事件。

有鑒于此,在凝望著(zhù)這樣一片未知水域時(shí),患有炮彈休克癥的投資者越來(lái)越不愿排除任何可能性。因此,雖然今天我不會(huì )打賭金本位會(huì )在近期回歸,但我同樣不會(huì )打賭這場(chǎng)辯論會(huì )悄然而止。在如此多的恐懼仍尾隨著(zhù)世界之際,我也不會(huì )打賭,金價(jià)會(huì )從當前的900美元下跌太多。

*http://www.financialsense.com/metals/ greenspan1966.html

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