【文/觀(guān)察者網(wǎng) 呂棟】“全球各大金融集團正爭先恐后地從中國54萬(wàn)億美元（約合人民幣346萬(wàn)億元）的金融業(yè)開(kāi)放中獲利”，彭博社在報道工商銀行與高盛（Goldman Sachs）成立合資理財公司一事時(shí)指出。
5月25日，工商銀行公告，其全資子公司與高盛集團合資成立理財公司一事獲得中國銀保監會(huì )批準，其中工商銀行子公司與高盛分別占股49%和51%，這意味中國第四家外資控股的合資理財公司拿到籌建許可。
這一消息迅速引發(fā)路透社、《華爾街日報》、《金融時(shí)報》、彭博社等外媒關(guān)注。他們在報道中指出，隨著(zhù)近年來(lái)中國金融領(lǐng)域對外開(kāi)放的步伐逐步加快，外國資產(chǎn)管理公司正爭相尋求從中國龐大的儲蓄池中獲利。
在券商看來(lái)，國有銀行理財子公司和外資合作具有諸多好處，如理財子公司可以借鑒先進(jìn)經(jīng)驗、完善產(chǎn)品線(xiàn)布局、提升公司治理能力等，外資也可以借力銀行理財在渠道、資金等方面的優(yōu)勢拓展在華業(yè)務(wù)。
公告截圖
“宇宙行”聯(lián)手“華爾街航母”
5月25日，工商銀行公告披露，該行全資子公司工銀理財有限責任公司（下稱(chēng)：工銀理財）近日收到中國銀保監會(huì )批復，工銀理財獲準與高盛資產(chǎn)管理有限責任合伙（Goldman Sachs Asset Management，L.P.，下稱(chēng)：高盛資管）合作籌建中外合資理財公司（下稱(chēng)：合資理財公司）；合資理財公司將由工銀理財與高盛資管共同出資，工銀理財和高盛資管出資比例將分別為49%和51%。
工商銀行是全球資產(chǎn)規模最大的銀行，被網(wǎng)友戲稱(chēng)為“宇宙行”。而高盛是全球歷史最悠久及規模最大的投資銀行之一，總部位于紐約，向全球提供廣泛的投資、咨詢(xún)和金融服務(wù)；2020年7月，福布斯2020全球品牌價(jià)值100強發(fā)布，高盛集團排名第85位。
高盛集團 圖片來(lái)源：華爾街日報
在公告中，工商銀行表示，工銀理財此次與高盛資管共同出資籌建合資理財公司，將有利于該行為客戶(hù)提供更加多樣化和專(zhuān)業(yè)化的理財服務(wù)，并進(jìn)一步增強本行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的綜合能力。下一步，該行將推動(dòng)工銀理財按照監管要求盡快完成合資理財公司各項籌建工作。
據介紹，合資理財公司的業(yè)務(wù)范圍計劃包括面向不特定社會(huì )公眾公開(kāi)發(fā)行理財產(chǎn)品，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行理財產(chǎn)品，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；理財顧問(wèn)和咨詢(xún)服務(wù)；銀保監會(huì )批準的其他業(yè)務(wù)。
經(jīng)觀(guān)察者網(wǎng)梳理，此次工商銀行和高盛成立的將是國內第四家中外合資理財公司。
此前三家分別是：
2019年12月，歐洲最大的資產(chǎn)管理公司東方匯理資產(chǎn)管理與中國銀行全資子公司中銀理財共同成立的合資理財公司“匯華理財”獲批籌建，其中東方匯理資產(chǎn)管理占股55%，中銀理財占股45%；匯華理財已于2020年9月在上海開(kāi)業(yè)，并發(fā)布多只產(chǎn)品；
2020年8月，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德、富登管理私人有限公司（Fullerton Management Pte Ltd，淡馬錫旗下公司）與中國建設銀行全資子公司建信理財共同成立的合資理財公司“貝萊德建信理財”獲批在上?；I建，其中貝萊德占股50.1%、建信理財占股40%、淡馬錫占股9.9%；5月12日，貝萊德建信理財獲批在上海開(kāi)業(yè)；
2021年2月，英國知名資產(chǎn)管理公司施羅德與交通銀行全資子公司交銀理財共同成立的合資理財公司“施羅德交銀理財”獲批在上?；I建，其中施羅德持股51%，交銀理財持股49%；按照監管流程，“施羅德交銀理財”后續還需獲得銀保監會(huì )批準開(kāi)業(yè)許可后，方可正式開(kāi)業(yè)運營(yíng)。
中國銀行公告截圖
外企渴望從中國金融開(kāi)放中獲利
“宇宙行”工行與“華爾街航母”高盛合資成立理財公司的消息，迅速引發(fā)包括路透社、英國《金融時(shí)報》、《華爾街日報》、彭博社等國外媒體的關(guān)注。
英國《金融時(shí)報》報道指出，華爾街各大集團現在都在擴大在華業(yè)務(wù)。隨著(zhù)中國逐步放開(kāi)受到嚴格控制的金融體系，外國資產(chǎn)管理公司正爭相尋求從中國龐大的儲蓄池中獲利。該報道指出，在中國，理財產(chǎn)品通常是通過(guò)國內銀行網(wǎng)絡(luò )分銷(xiāo)的，這促使外國資產(chǎn)管理公司與本地銀行建立合作關(guān)系。
而彭博社報道稱(chēng)，全球各大金融集團正爭先恐后地從中國54萬(wàn)億美元（約合人民幣346萬(wàn)億元）金融業(yè)開(kāi)放中獲利。高盛、摩根大通（JPMorgan Chase）和瑞銀集團（UBS Group）都在增加人手，并在從投資銀行到資產(chǎn)管理的各個(gè)領(lǐng)域擴大業(yè)務(wù)。多數外國金融機構已將財富管理列為重點(diǎn)業(yè)務(wù)，預計未來(lái)幾年可投資資產(chǎn)將增加一倍。
彭博社報道截圖
報道援引高盛的研究指出，到2030年，中國可投資資產(chǎn)規模預計將超過(guò)70萬(wàn)億美元（約合人民幣450萬(wàn)億元），其中約60%將配置于證券、共同基金（國內稱(chēng)公募基金）和理財產(chǎn)品等非存款產(chǎn)品。
目前，高盛正在大力投資，并計劃將其在中國的員工數量增加一倍。今年前4個(gè)月，該公司在中國內陸和香港掀起了前所未有的招聘熱潮，新增員工320人，其中包括約70名交易撮合者。
彭博社認為，與擁有1.66萬(wàn)多家網(wǎng)點(diǎn)的工行建立新的合作關(guān)系，將提高高盛的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和接觸富?？蛻?hù)的渠道。截至2020年底，工商銀行擁有6.8億個(gè)人銀行客戶(hù)，管理的個(gè)人金融資產(chǎn)余額達到16萬(wàn)億元。僅工商銀行的財富管理部門(mén)就擁有超過(guò)2500萬(wàn)客戶(hù)，其中包括8.9萬(wàn)名私人銀行客戶(hù)和72.2萬(wàn)名企業(yè)客戶(hù)。
《華爾街日報》則提到，中國利潤豐厚的金融市場(chǎng)在進(jìn)一步加大對外資銀行的開(kāi)放力度。
高盛資管亞太區客戶(hù)業(yè)務(wù)主管段林（Tuan Lam）在一份聲明中表示：“中國理財市場(chǎng)在儲蓄財富逐漸增加、金融市場(chǎng)不斷開(kāi)放的環(huán)境下穩步增長(cháng)。與中國卓越的金融機構共同組建合資公司，將加快實(shí)現我們在全球最大、成長(cháng)最快的理財市場(chǎng)之一建立領(lǐng)導地位的目標?！?
彭博社：到2023年，中國資產(chǎn)管理行業(yè)的規?？赡芨哌_30萬(wàn)億美元
事實(shí)上，高盛對中國資管市場(chǎng)觀(guān)察已久。早在2006年10月，時(shí)任高盛亞洲有限責任公司主席的麥克·埃文斯曾在《財經(jīng)》雜志上發(fā)表題為《一個(gè)發(fā)人深省的矛盾》的署名文章。他直言，“中國擁有廣闊的資金來(lái)源，中國并不缺乏資金，也不乏急需資金的公司。中國缺乏的是對各種資產(chǎn)級別的金融資源進(jìn)行有效、有序部署的關(guān)鍵機制。盡管散戶(hù)投資者群體規模龐大，專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理機構卻屈指可數?！?
合資公司將走差異化路線(xiàn)
一年多時(shí)間里，已有4家外資控股合資理財公司獲批籌建，這與中國金融開(kāi)放的政策推動(dòng)密不可分。
早在2019年6月，時(shí)任中國人民銀行黨委書(shū)記的郭樹(shù)清就在陸家嘴論壇上表示，“目前，我國金融機構種類(lèi)不豐富，特色不鮮明，需要在數量和質(zhì)量上提高金融機構水平；我們將進(jìn)一步擴大金融對外開(kāi)放，包括銀行、保險、證券、信托，歡迎高水平的外國資產(chǎn)管理機構，籌集人民幣資金投入到人民幣市場(chǎng)”。
一個(gè)多月后，中國國務(wù)院推出11條金融業(yè)對外開(kāi)放措施。其中之一便是，允許境外資產(chǎn)管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司。
兩年過(guò)去，雖然當前國際環(huán)境發(fā)生較大變化，但中國金融領(lǐng)域的對外開(kāi)放步伐卻越走越堅定。
中國政府網(wǎng)截圖
2020年8月，時(shí)任中國銀保監會(huì )副主席的祝樹(shù)民再次強調中國金融領(lǐng)域對外開(kāi)放的決心。
他在一場(chǎng)演講中指出，我們歡迎境外有經(jīng)驗的資產(chǎn)管理機構與中國的金融機構一道互惠互利、合作共贏(yíng)，在股權、產(chǎn)品、管理和人才等方面開(kāi)展合作，將國際上成熟的投資理念、經(jīng)營(yíng)策略、激勵機制和風(fēng)險體制運用到境內，提供差異化、個(gè)性化，專(zhuān)業(yè)化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。
一個(gè)月后，銀保監會(huì )副主席曹宇在“全球財富管理論壇”上海峰會(huì )上表示，從銀行業(yè)、保險業(yè)來(lái)看，各家機構需要基于自身資源稟賦、客群特征、專(zhuān)業(yè)側重等要素，積極探索市場(chǎng)定位和戰略方向，不一味謀求大而全，還要發(fā)展中而專(zhuān)、小而美。我們鼓勵銀行保險資管業(yè)務(wù)堅定不移地擴大對外開(kāi)放，深化國際合作。
光大證券2020年9月研報截圖
針對中外成立合資理財公司，光大證券2020年9月在一份研報中指出，理論上，國有銀行理財子公司和外資合作具有諸多好處，如理財子公司可以借鑒先進(jìn)經(jīng)驗、完善產(chǎn)品線(xiàn)布局、提升公司治理能力等，外資也可以借力銀行理財在渠道、資金等方面的優(yōu)勢拓展在華業(yè)務(wù)。但國股行在當前時(shí)點(diǎn)密集表態(tài)推進(jìn)合資理財公司建設，響應政策號召、爭取政策紅利或是主要考慮。在政策窗口下，合資理財公司將加速布局。
光大證券分析師王一峰認為，國股行理財子公司與合資理財公司角色定位及業(yè)務(wù)發(fā)展方向具有顯著(zhù)差異，主要體現在股權關(guān)系、注冊資本、政策初衷等諸多方面：
一是股權結構及角色定位不同，理財子由母行100%持股，注冊資本多為百億規模，承接全行理財業(yè)務(wù)轉型重要職責；二是設立政策背景不同，前者基于資管新規下的轉型需求，后者基于金融對外開(kāi)放政策，相對母行是錦上添花；三是發(fā)展策略和方向，合資理財子公司的外資合作伙伴各有專(zhuān)長(cháng)，或將更專(zhuān)注于打造“小而美”，實(shí)現差異化發(fā)展。
光大證券研報截圖
值得關(guān)注的是，隨著(zhù)中國財富管理行業(yè)的對外開(kāi)放進(jìn)程不斷加深，外資資管機構除了參與理財子公司的合作外，還積極布局其他在華業(yè)務(wù)。
證監會(huì )網(wǎng)站顯示，今年2月，施羅德遞交《公募基金管理公司設立資格審批》，此前還有先鋒領(lǐng)航等籌備申請國內公募牌照。而在去年8月，貝萊德就已拿下國內首張外資全資控股公募牌照。
或仍將“落戶(hù)上?！?/strong>
對于工商銀行和高盛的合作，英國《金融時(shí)報》旗下Ignites Asia曾在2020年9月爆料，雙方已經(jīng)簽署協(xié)議但尚未獲批，擬將合資理財公司設立在上海。
而光大證券也在上述研報中提到，合資理財公司目前選址基本都是上海自貿區，主要出于響應國家號召、爭取政策紅利、跨境金融業(yè)務(wù)便利性等考慮。
合資理財公司紛紛落戶(hù)上海，與上海正著(zhù)力打造全球資產(chǎn)管理中心建設不無(wú)關(guān)系。
上海市政府官網(wǎng)截圖
5月25日，上海市人民政府網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)上海全球資產(chǎn)管理中心建設的若干意見(jiàn)》（下稱(chēng)：《意見(jiàn)》）?！兑庖?jiàn)》提到，力爭到2025年，上?；窘ǔ少Y產(chǎn)管理領(lǐng)域要素集聚度高、國際化水平強、生態(tài)體系較為完備的綜合性、開(kāi)放型資產(chǎn)管理中心，打造成為亞洲資產(chǎn)管理的重要樞紐，邁入全球資產(chǎn)管理中心城市前列。
《意見(jiàn)》還特別提出，積極引入銀行理財、保險資產(chǎn)管理、金融資產(chǎn)投資等機構及其專(zhuān)業(yè)子公司，支持證券、基金、信托、期貨等機構及其專(zhuān)業(yè)子公司落戶(hù)，吸引私人銀行、家族信托、基金銷(xiāo)售等資產(chǎn)管理機構。支持符合條件的外資率先在上海獨資、合資設立證券、基金、養老金管理等機構，合資設立理財公司。
而光大證券在研報中指出，外資布局中國市場(chǎng)或道阻且長(cháng)，但未來(lái)值得期待。理論上，外資領(lǐng)先資管機構與國股行理財子公司合資成立理財公司，有助于中方獲得產(chǎn)品拓展、投研能力、經(jīng)營(yíng)管理等方面的經(jīng)驗，外資機構獲取渠道和資金，實(shí)現“1+1>2”的效果，但在合作過(guò)程中也可能囿于思維模式、經(jīng)營(yíng)文化等方面的差異，出現“水土不服”現象。
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