維克多？尼德霍夫是華爾街的一個(gè)傳奇人物，這位先后出道于哈佛大學(xué)統計系、芝加哥大學(xué)，以及在加州大學(xué)授課的高材生，在做副教授時(shí)，受到學(xué)生的攻擊后毅然離開(kāi)校園，徹底投身于他早就感興趣的投機市場(chǎng)，從此在華爾街聲名鵲起。他管理的對沖基金曾經(jīng)的年回報率平均達到驚人的35%，一度成為投機世界傳奇人物索羅斯的交易員、系統設計員和合伙人，名列全球十大基金經(jīng)理，“業(yè)績(jì)最佳的基金經(jīng)理”，一個(gè)典型的白手起家的華爾街之星。
跌宕投機經(jīng)歷
在尼德霍夫的聲望達到最鼎盛的1996年，他出版了自己的一本書(shū)《The Education of A Speculator》(中文名《投機生涯》，臺版譯名《投機者養成教育》，新版名《投機教父尼德霍夫回憶錄》翻譯得比舊的大陸版好一點(diǎn))，寫(xiě)下了他對投機和投機世界的思考。
不料風(fēng)云突變，在出版了此書(shū)不到一年內，東南亞經(jīng)濟危機爆發(fā)，尼德霍夫出現重大失誤，先是進(jìn)入他并不熟悉的海外股票市場(chǎng)，買(mǎi)入最后跌到價(jià)格只剩幾美分的泰京銀行(行情 專(zhuān)區)(尼德霍夫認為泰國政府不會(huì )對一個(gè)國有銀行的股價(jià)放任不管)，吞噬了尼德霍夫大量的儲備資金。
接著(zhù)到了1997年10月27日，這個(gè)“黑天鵝”來(lái)臨的日子，受東南亞金融危機等不確定因素的影響，美國股市一日間狂瀉554.26點(diǎn)，日跌幅達7.2%，跌幅創(chuàng )華爾街史上第二，以7161.15點(diǎn)收盤(pán)，日跌點(diǎn)數創(chuàng )華爾街歷史之最；并且，由于跌幅過(guò)大不得不首次啟用股市停盤(pán)的規定，當天兩度停盤(pán)并提前收市，而在之前操作期權做錯方向的尼德霍夫迅速被這股海嘯所吞沒(méi)，旗下基金被爆倉清盤(pán)。整整二十年的投機事業(yè)的豐碩成果一日內損失殆盡，名譽(yù)度喪失，惡名度暴增，可謂是一日間讓尼德霍夫體會(huì )到了什么叫身敗名裂。
30年的成果在55歲一夜喪盡。一夜間，尼德霍夫成為他書(shū)中的華爾街不可接觸的人(華爾街的習俗，還存活的或將要進(jìn)入的投機者不愿再接觸失敗者，以免感染“霉運”)，尼德霍夫失去了一切，卻留下了迫切需要他的新收入的妻子和六個(gè)孩子，于是他接受了一個(gè)邀請，和CNBC《金錢(qián)》欄目記者肯納女士一起撰寫(xiě)關(guān)于股市的專(zhuān)欄。
在尼德霍夫頑強地頂住了無(wú)數讀者對這個(gè)華爾街失敗者的冷嘲熱諷之后，這個(gè)被萬(wàn)人鄙視、同情或者期待的專(zhuān)欄在2003年結集出版，這就是《Practical Speculation》(大陸譯名《華爾街賭局》中信出版社).
所以一起看這兩部都屬于尼德霍夫的作品是一件很有趣的事情，前一本的尼氏躊躇滿(mǎn)志，滿(mǎn)紙透露出一股極度自信甚至可以說(shuō)是自負的氣息；而后一本的尼德霍夫溫良謙恭，耐心細致地向普通投資者將他對美國股市的思考娓娓道來(lái)。風(fēng)格不同的兩部書(shū)體現了尼德霍夫風(fēng)格的變化，跌宕的經(jīng)歷下，尼德霍夫的文字也給我更多關(guān)于投機世界的啟示。
投機者養成術(shù)
《回憶錄》一書(shū)中，全書(shū)一開(kāi)始的感覺(jué)是架構非常雜亂無(wú)章，尼德霍夫有點(diǎn)信馬由韁，給人一種想到哪里就寫(xiě)到哪里之感，尼德霍夫把他生活中的各個(gè)方面，如親人、學(xué)習、游戲、下棋、運動(dòng)、音樂(lè )，甚至是性，都和“投機”相掛鉤。他告訴讀者，投機在每個(gè)人的生活中無(wú)處不在，投機是無(wú)法回避的，只能采取一套行之有效的方法去面對。而在生活中每個(gè)方面所提煉的經(jīng)驗和哲理，也都能運用到投機市場(chǎng)之中，為投機事業(yè)服務(wù)。
在此書(shū)中，我的感覺(jué)是尼德霍夫并不想就投機市場(chǎng)聊他的投機生涯，而是像索羅斯在他的幾部書(shū)一樣，想在書(shū)中跳出投機世界來(lái)談投機——他們都不想被世人看做僅僅是一個(gè)投機客，我個(gè)人猜想這也許和基督教世界的精神有關(guān)，在西方傳統(東方也一樣)里做投機、放高利貸之類(lèi)的并不是什么值得驕傲的事情。
索羅斯選擇了講他從波普那里思索出來(lái)的反身性理論的哲學(xué)觀(guān)；而尼德霍夫干脆就說(shuō)每個(gè)人都在生活中無(wú)時(shí)不主動(dòng)或被動(dòng)進(jìn)行投機，不可避免。如果一個(gè)讀者想在這部書(shū)里尋覓到股市的“登龍術(shù)”或者“買(mǎi)賣(mài)方法”之類(lèi)的注定會(huì )失望，但尼德霍夫其實(shí)正是講了一個(gè)在證券市場(chǎng)投機者所應必備的本質(zhì)，即一個(gè)投機成功者(在著(zhù)書(shū)時(shí)候還是如此)的哲學(xué)觀(guān)和在生活上的行為思考方式，這個(gè)最關(guān)鍵的地方其實(shí)往往是一般交易者所忽略的。
他的觀(guān)點(diǎn)是人的行為方式是一貫的，受他的哲學(xué)觀(guān)所決定，不可能在生活中是一套思維方式，而在投機時(shí)間又換成了不同的另一套。因此，如要進(jìn)行投機的學(xué)習，與其在投機世界學(xué)習尋找“股神”、尋找那些發(fā)現牛股的所謂的“技術(shù)”，不如在生活之中，進(jìn)行對人生哲學(xué)和行為方式的重新構建，這也是我讀尼德霍夫此書(shū)和索羅斯的著(zhù)作的一個(gè)重要啟示。
尼德霍夫正是在書(shū)中通過(guò)略顯破碎的章節和段落用他的成長(cháng)告訴我們他的哲學(xué)觀(guān)、他對任何事物的思考方式，這才是真正的“投機者的養成”。當然尼德霍夫也自信地認為自己具備了一個(gè)成功的投機者所應有的一切素質(zhì)。
那為什么此書(shū)出版不到一年尼德霍夫就落入“身敗名裂”的境地呢？索羅斯曾提到一個(gè)人在讀了尼德霍夫的這本書(shū)之后就預計到尼德霍夫將要失敗，而事實(shí)也是如此。我仔細地閱讀之后發(fā)現，書(shū)中一些段落確實(shí)感覺(jué)有所預兆。表面上看是自信能用統計數據來(lái)掌握市場(chǎng)漣漪的尼德霍夫的技術(shù)的失敗，但更深層其實(shí)是尼德霍夫的“賭性”。
在書(shū)中，尼德霍夫雖然也強調風(fēng)險控制，卻不止一次娓娓道來(lái)地敘述他在生活中遇到的某某人下注時(shí)在輸到最后一個(gè)籌碼后再全部翻盤(pán)的故事，并都是以肯定的態(tài)度描述的(也許是下意識的)，這對極其講求風(fēng)險控制的投機人士來(lái)說(shuō)顯然不是什么好的潛意識中的思維觀(guān)念。終于有一天“黑天鵝”來(lái)臨，漣漪突然變成滔天巨浪，把喜歡逆勢操作的尼德霍夫席卷帶走，不給尼德霍夫留下任何籌碼翻盤(pán)的機會(huì )。無(wú)論怎樣，這部書(shū)都有重要的啟迪意義。
賭性注定敗局
而第二部《華爾街賭局》，尼德霍夫經(jīng)歷了志得意滿(mǎn)到虎落平陽(yáng)的起落，并最終走了出來(lái)(一夜間從千萬(wàn)富翁到一無(wú)所有，20年奮斗一朝盡，一般人往往會(huì )自暴自棄吧)，在專(zhuān)欄里向讀者們敘述自己的思想，也是在通過(guò)文字做一個(gè)自我的療傷。
不過(guò)，也許是與普通投資者交流互動(dòng)得太多，這本書(shū)反而失去了第一部的鋒芒，內容也有些過(guò)于具體于美國股市這一狹窄面，失去了第一部書(shū)的獨特之處，有點(diǎn)泯然眾書(shū)的感覺(jué)。但是，在此書(shū)中還是可以看出尼德霍夫的核心思想并沒(méi)有改變，并力圖讓讀者更容易接受他對投機世界的看法。在這本書(shū)中尼德霍夫運用了一個(gè)重要的哲學(xué)觀(guān)念是“真理是用來(lái)證偽而不是用來(lái)證實(shí)”的，也就是說(shuō)所謂的真理只是在未被證偽前的暫時(shí)存在。
尼氏運用起他所擅長(cháng)的統計學(xué)，用詳實(shí)的數據來(lái)論證，向流行于美國股市中的種種看似有效的“真理”發(fā)起挑戰。無(wú)論是看似有效的技術(shù)分析，還是成為了華爾街神話(huà)的格雷厄姆、巴菲特，都受到了他有理有據的質(zhì)疑。在顛覆中啟迪讀者的思路，重新審視那些似乎已經(jīng)不需要證明的股市理論。
他在書(shū)中把物理學(xué)的熵理論來(lái)解釋證券市場(chǎng)，更讓人感覺(jué)耳目一新。也難怪尼德霍夫在專(zhuān)欄之后，最終謾罵和嘲笑他的人逐漸消失，而理解和信任他和他的理論的讀者越來(lái)越多了。
但殘酷激烈的投機世界中的現實(shí)不是如好萊塢勵志電影那般主人公的努力總有個(gè)美好的結局。2002年，尼德霍夫成立了斗?；饢|山再起，并保持了平均近50%的收益率，不料2007年年中，突如其來(lái)的美國次貸危機再次卷走了尼德霍夫，數年的高收益又一次一朝殆盡，斗?；鸨黄惹灞P(pán)。
看來(lái)熟悉自己的操作法寶的尼氏還是沒(méi)有克服自己潛意識當中那影響自己投機市場(chǎng)命運的最深層的東西。而有點(diǎn)諷刺的是，在他書(shū)中被質(zhì)疑的巴菲特安然度過(guò)了此次金融危機，繼續受著(zhù)全球普通投資者的頂禮膜拜。相信現在已經(jīng)快70歲的尼德霍夫依然在為他第三次的崛起而不懈努力。
之前，有人問(wèn)到底是分析更重要還是心態(tài)更重要，其實(shí)看看尼德霍夫的軌跡，這個(gè)曾經(jīng)的全球十大對沖基金經(jīng)理人缺經(jīng)驗和技術(shù)么，卻為何連續被市場(chǎng)上的“黑天鵝”所擊倒，而索羅斯、巴菲特也都發(fā)生過(guò)巨額的虧損卻始終在證券市場(chǎng)存活呢？
我也開(kāi)始明白為何我在網(wǎng)絡(luò )上認識的幾個(gè)“高手”這兩年都成了哲學(xué)或者藏傳佛教的愛(ài)好者或者信徒。想在風(fēng)云詭譎、九死一生的證券市場(chǎng)上存活，與其在無(wú)數證券分析書(shū)中尋找那虛無(wú)縹緲的捷徑，不如多看幾本哲學(xué)著(zhù)作、學(xué)術(shù)著(zhù)作，改變一下自己的哲學(xué)觀(guān)和思維方式吧，每個(gè)人的一生都是在不斷地做著(zhù)各種各樣的投機，生存之道就是構建出適合投機世界存活下去的人生哲學(xué)。
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