最新價(jià)：3.03
漲跌額：-0.04
漲跌幅：-1.30%
成交量：42萬(wàn)手
成交額：1.29億元
換手率：4.88%
市盈率：126.40
總市值：39.99億
在開(kāi)曉勝辭去董事長(cháng)之后不久，盛運環(huán)保的各種問(wèn)題便集中爆發(fā)，而此時(shí)開(kāi)曉勝已經(jīng)累計減持套現十數億元。
盛運環(huán)保(300090.SZ)主營(yíng)輸送機械產(chǎn)品和環(huán)保設備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品為帶式輸送機和干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設備。
從2013-2016年，盛運環(huán)保大股東連續減持套現14億元，且上市公司在2017年年底至2018年年初為盛運重工提供擔保借款達15億元之多，這些資金都去哪里了？
自2018年4月2日盛運環(huán)保第一大股東兼董事長(cháng)開(kāi)曉勝宣布辭去董事長(cháng)開(kāi)始，上市公司的問(wèn)題便接踵而至暴露。一方面，上市公司不斷發(fā)布涉及欠款訴訟、擔保訴訟、銀行賬戶(hù)被凍結、股東股份被輪候凍結的公告；另一方面，上市公司年報被出具帶有保留意見(jiàn)的審計報告。
那么，這一系列債務(wù)危機是如何爆發(fā)的呢？
惡化的債務(wù)VS大股東瘋狂減持
自2012-2014年，上市公司分三次收購了北京中科通用能源環(huán)保有限責任公司(下稱(chēng)“中科通用”)，使得后者成為其全資子公司，上市公司開(kāi)始轉型垃圾發(fā)電領(lǐng)域。
2014年年底，上市公司將持有的盛運重工70%的股權、新疆煤機60%的股權和部分輸送機械相關(guān)資產(chǎn)作價(jià)3.42億元出售給剛成立不久的關(guān)聯(lián)方企業(yè)潤達機械。之后在2017年3月上市公司將盛運重工剩余25.78%的股權以1.06億元的價(jià)格轉讓給了潤達機械，徹底剝離了輸送機械業(yè)務(wù)，開(kāi)始專(zhuān)注垃圾焚燒領(lǐng)域。
然而，國內垃圾焚燒發(fā)電項目基本上是采用BOT模式建設，上市公司前期投資規模較大。
在收購中科通用之后，盛運環(huán)保在全國范圍內大力發(fā)展垃圾發(fā)電項目，為搶占市場(chǎng)而盲目借債擴張，占用了上市公司大量的資金。
圍繞垃圾發(fā)電項目，盛運環(huán)保在2016年初定增募集了18.32億元，用于償還借款和補充流動(dòng)資本；此外，公司短期借款從2015年年初的7.68億元增加至2017年年底的15.55億元，長(cháng)期借款及應付債券之和的余額也從9.03億元增加至2017年年末的22.45億元。
最近三年，上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~始終為負，從2015年的-2.51億元到2017年的-21.07億元，三年經(jīng)營(yíng)現金流凈額合計為-39.63億元。
上市公司財務(wù)不斷惡化的同時(shí)，大股東卻在大肆減持。
2013年一季度末，第一大股東開(kāi)曉勝合計持有上市公司的股權為36.12%，然而在2018年4月2日開(kāi)曉勝宣布辭去上市公司董事長(cháng)的職位時(shí)，其持股比例僅有13.69%。僅2013年，開(kāi)曉勝便通過(guò)減持股票累計套現達3.70億元，2014年更是達到了6.19億元。2016年12月22日、2016年12月28日開(kāi)曉勝分別減持1660萬(wàn)股、2340萬(wàn)股股份，合計套現4.67億元。
2013-2016年，開(kāi)曉勝累計減持8000萬(wàn)股股份，合計套現金額14.56億元。比較之下，開(kāi)曉勝僅在2015年7月份增持三次股份，合計只是增持了202萬(wàn)股股份，累計金額也只有4028萬(wàn)元。
截至2018年4月2日開(kāi)曉勝辭職，其通過(guò)各種理由累計凈減持7798萬(wàn)股股份，合計凈套現金額達到14.16億元。在債務(wù)危機爆發(fā)前夕，董事長(cháng)抽身離去。
那么，垃圾發(fā)電盈利如何？
在這種大肆擴張中，上市公司的無(wú)形資產(chǎn)和在建工程快速攀升，截至2017年年底，無(wú)形資產(chǎn)達到32.80億元，在建工程為5.40億元，但上市公司盈利狀況卻不斷惡化，2017年虧損13.18億元。
盛運環(huán)保關(guān)于2017年年報問(wèn)詢(xún)函回復的公告顯示，公司已簽訂BOT協(xié)議的生活垃圾發(fā)電及生物質(zhì)發(fā)電項目51個(gè)，處于建設階段的(含二期擴建項目)15個(gè)，設計處理量9250噸/日；處于運營(yíng)階段項目11個(gè)，設計處理量7100噸/日。上市公司已經(jīng)發(fā)展了如此之多的垃圾發(fā)電項目，但是其垃圾發(fā)電項目的盈利到底如何呢？
根據年報，盛運環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)垃圾處置及焚燒發(fā)電在2015-2017年間的收入分別為1.92億元、1.81億元、2.24億元，成本分別為1.05億元、1.48億元、1.82億元，毛利率分別為45.28%、18.04%、18.69%。
作為比較，同類(lèi)型上市公司中的中國天楹(000035.SZ)截至2017年年底已簽約國內垃圾焚燒發(fā)電項目23個(gè)，國內已運營(yíng)項目日處理垃圾能力達8400噸，國內在建和擬建項目日處理垃圾能力達9850噸；簽約國外垃圾焚燒發(fā)電項目4個(gè)，日處理垃圾能力達6000噸。
相比之下，中國天楹的垃圾處置及焚燒發(fā)電能力更強。
2015年至2017年間，中國天楹該業(yè)務(wù)的收入分別為4.61億元、5.28億元、5.65億元，成本分別為2.01億元、2.68億元、3.07億元，毛利率分別為56.48%、49.19%、45.60%。
上述兩家公司國內已運營(yíng)項目日處理垃圾能力相差僅有1000多噸，但是中國天楹2017年垃圾處置及焚燒發(fā)電收入卻是盛運環(huán)保同期收入的2.5倍，相差3.4億元之多；2017年，中國天楹的垃圾處置及焚燒發(fā)電毛利率更是盛運環(huán)保毛利率的2.5倍。
對比之下可以發(fā)現，盛運環(huán)保的垃圾處置及焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)盈利是比較差的，上市公司在全國各地的垃圾發(fā)電項目真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況令人擔憂(yōu)。
蹊蹺的欠款
2014年12月6日，盛運環(huán)保將盛運重工70%的股份、新疆煤機60%的股份和輸送機械的相關(guān)資產(chǎn)轉讓給了潤達機械。值得一提的是，本次交易的交易對方潤達機械為汪玉、秦來(lái)法、王金元三人于一個(gè)多月前的2014年10月27日共同出資設立的公司，汪玉為第一大股東。而汪玉恰好于2014年11月17日辭去了盛運環(huán)保董事、副總經(jīng)理職務(wù)。這次交易時(shí)間點(diǎn)如此相近，恐怕不僅僅是巧合吧？
在收到證監會(huì )的問(wèn)詢(xún)函之后，盛運環(huán)保才披露了2017年年報中其他應收款和應收賬款具體情況，包括前五大客戶(hù)的具體情況。
回復公告顯示，2017年，盛運重工同時(shí)位列盛運環(huán)保應收賬款和其他應收款的第一大客戶(hù)，應收賬款達到了2.3億元，其他應收款更是達到了讓人不可思議的19.9億元。
在業(yè)務(wù)方面，盛運環(huán)保將剝離時(shí)未執行完的輸送機械業(yè)務(wù)訂單委托盛運重工進(jìn)行生產(chǎn)。
根據年報，2016年上市公司的輸送機械業(yè)務(wù)收入7610萬(wàn)元，2017年輸送機械收入為3189萬(wàn)元。在2017年輸送機械業(yè)務(wù)收入僅3189萬(wàn)元的情況下，2017年卻增加了對盛運重工1.05億元的應收賬款，增加了至少10億元的其他應收款。2017年，盛運重工為盛運環(huán)保貢獻的收入僅為2.30億元。
在對證監會(huì )問(wèn)詢(xún)函的回復中，盛運環(huán)保稱(chēng)，公司對銀行賬戶(hù)進(jìn)行了全面清理，發(fā)現前期有多個(gè)銀行賬戶(hù)未納入表內核算，涉及表外債務(wù)，并對2016年的相關(guān)科目進(jìn)行了追溯調整，共計9.78億元，由公司的多個(gè)關(guān)聯(lián)方借用上市公司的名義開(kāi)設。
公司在回復公告中解釋道，上述體外賬戶(hù)在上市公司體外周轉，所形成的本息與上市公司無(wú)關(guān)。上市公司在核查后，將所有以上市公司名義開(kāi)立的賬戶(hù)全部納入上市公司表內核算，相關(guān)債權債務(wù)由關(guān)聯(lián)公司盛運重工承擔，在公司年末財務(wù)報表中已體現在關(guān)聯(lián)方其他應收款中，上市公司不承擔由此產(chǎn)生的利息，因此不需要更正前期披露的利潤表。
需要注意的是，上市公司早在2014年就將70%的盛運重工股份轉讓給了潤達機械，之后又在2017年3月將剩余的25.78%股份轉讓?zhuān)鲜泄静辉俪钟惺⑦\重工的任何股份。而在公司于2018年4月26日召開(kāi)的第五屆董事會(huì )第二十二次會(huì )議和第五屆監事會(huì )第十三次會(huì )議上，審議通過(guò)了《關(guān)于前期會(huì )計差錯更正的議案》，決定由關(guān)聯(lián)公司盛運重工承擔上述表外債務(wù)，由此形成部分其他應收款。
此外，盛運環(huán)保還存在巨額違規擔保。上市公司2018年7月12日發(fā)布的《關(guān)于規范擔保行為更正的補充公告》顯示，盛運環(huán)保對全資子公司、控股子公司擔保合計17.48億元，涉及訴訟擔保已經(jīng)達到了7.93億元；對全資子公司、控股子公司之外的擔保合計21.13億元。
根據公告，上市公司及子公司的部分銀行賬戶(hù)已經(jīng)被凍結，股東股份被輪候凍結，公司處于岌岌可危的狀態(tài)。隨著(zhù)這些貸款的陸續到期，涉及訴訟的擔保將遠不止7.93億元，上市公司也將承擔更嚴重的損失。
同樣惹人關(guān)注的依舊是盛運重工，其被列示在“對全資子公司、控股子公司之外的擔?！敝?。據統計，從2017年末到2018年年初，上市公司為盛運重工提供貸款擔保達15億元之多，上市公司在2017年年初便不再擁有盛運重工股權，卻集中在這個(gè)時(shí)間段為盛運重工15億元的借款提供擔保。
現在上市公司因為涉及訴訟擔保深陷泥沼，讓人不禁對盛運重工15億元的借款產(chǎn)生疑問(wèn)？巨額資金到底流向了哪里？
(責任編輯：DF358)
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