第一課 外匯與外匯市場(chǎng)
完全不了解外匯交易？請從這里開(kāi)始。
1、外匯
外匯，就是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結算的支付手段。我國1996年頒布
的《外匯管理條例》第三條對外匯的具體內容作出如下規定：外匯是指：①外國貨幣。包括紙幣、鑄幣。②外幣支付憑證。包括票據、銀行的付款憑證、郵政儲蓄憑證等。③外幣有價(jià)證券。包括政府債券、公司債券、股票等。④特別提款權、歐洲貨幣單位。⑤其他外幣計值的資產(chǎn)。
2、匯率及標價(jià)方式
匯率，又稱(chēng)匯價(jià)，指一國貨幣以另一國貨幣表示的價(jià)格，或者說(shuō)是兩國貨幣間的比價(jià)。
在外匯市場(chǎng)上，匯率是以五位數字來(lái)顯示的，如：
歐元EUR 0.9705
日元JPY 119.95
英鎊GBP 1.5237
瑞郎CHF 1.5003
匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數的一個(gè)數字變化，如：
歐元EUR 0.0001
日元JPY 0.01
英鎊GBP 0.0001
瑞郎CHF 0.0001
按國際慣例，通常用三個(gè)英文字母來(lái)表示貨幣的名稱(chēng)，以上中文名稱(chēng)后的英文即為該貨幣的英文代碼。
匯率的標價(jià)方式分為兩種：直接標價(jià)法和間接標價(jià)法。
?。?）直接標價(jià)法
直接標價(jià)法，又叫應付標價(jià)法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標準來(lái)計算應付出多少單位本國貨幣。就相當于計算購買(mǎi)一定單位外幣所應付多少本幣，所以叫應付標價(jià)法。包括中國在內的世界上絕大多數國家目前都采用直接標價(jià)法。在國際外匯市場(chǎng)上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標價(jià)法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。
在直接標價(jià)法下，若一定單位的外幣折合的本幣數額多于前期，則說(shuō)明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來(lái)較少的本幣即能兌換到同一數額的外幣，這說(shuō)明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值與匯率的漲跌成正比。
?。?）間接標價(jià)法
間接標價(jià)法又稱(chēng)應收標價(jià)法。它是以一定單位（如1個(gè)單位）的本國貨幣為標準，來(lái)計算應收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標價(jià)法。如歐元0.9705即一歐元兌0.9705美元。
在間接標價(jià)法中，本國貨幣的數額保持不變，外國貨幣的數額隨著(zhù)本國貨幣幣值的對比變化而變動(dòng)。如果一定數額的本幣能兌換的外幣數額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數額的本幣能兌換的外幣數額比前期多，則說(shuō)明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成反比。
外匯市場(chǎng)上的報價(jià)一般為雙向報價(jià)，即由報價(jià)方同時(shí)報出自己的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，由客戶(hù)自行決定買(mǎi)賣(mài)方向。買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的價(jià)差越小，對于投資者來(lái)說(shuō)意味著(zhù)成本越小。銀行間交易的報價(jià)點(diǎn)差正常為2-3點(diǎn)，銀行（或交易商）向客戶(hù)的報價(jià)點(diǎn)差依各家情況差別較大， 目前國外保證金交易的報價(jià)點(diǎn)差基本在3-5點(diǎn)，香港在6-8點(diǎn)，國內銀行實(shí)盤(pán)交易在10-40點(diǎn)不等。
3、外匯市場(chǎng)
目前世界上的金融商品市場(chǎng)有許多種，但概括起來(lái)可分為：股票市場(chǎng)、利息市場(chǎng)（包括債券、商業(yè)票據等）、黃金市場(chǎng)（包括黃金、白金、銀）、期貨市場(chǎng)（包括糧食、棉、油等）、期權市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)等。
外匯市場(chǎng)，是指從事外匯買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所，或者說(shuō)是各種不同貨幣相互之間進(jìn)行交換的場(chǎng)所。外匯市場(chǎng)之所以存在，是因為：
ü 貿易和投資
進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時(shí)支付一種貨幣，而在出口商品時(shí)收取另一種貨幣。這意味著(zhù)，它們在結清賬目時(shí)，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買(mǎi)商品的貨幣。與此相類(lèi)似，一家買(mǎi)進(jìn)外國資產(chǎn)的公司必須用當事國的貨幣支付，因此，它需要將本國貨幣兌換成當事國的貨幣。
ü 投機
兩種貨幣之間的匯率會(huì )隨著(zhù)這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個(gè)匯率上買(mǎi)進(jìn)一種貨幣，而在另一個(gè)更有利的匯率上拋出該貨幣，他就可以盈利。投機大約占了外匯市場(chǎng)交易的絕大部分。
ü 對沖
由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動(dòng)，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠(chǎng)）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時(shí)，就可能遭受一些風(fēng)險。當以外幣計值的國外資產(chǎn)在一段時(shí)間內價(jià)值不變時(shí)，如果匯率發(fā)生變化，以國內貨幣折算這項資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，就會(huì )產(chǎn)生損益。公司可以通過(guò)對沖消除這種潛在的損益。這就是執行一項外匯交易，其交易結果剛好抵消由匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。
外匯市場(chǎng)作為一個(gè)國際性的資本投機市場(chǎng)的歷史要比股票、黃金、期貨、利息市場(chǎng)短得多，然而，它卻以驚人的速度迅速發(fā)展。今天，外匯市場(chǎng)每天的交易額已達1.5萬(wàn)億美元，其規模已遠遠超過(guò)股票、期貨等其他金融商品市場(chǎng)，已成為當今全球最大的單一金融市場(chǎng)和投機市場(chǎng)。
自從外匯市場(chǎng)誕生以來(lái)，外匯市場(chǎng)的匯率波幅越來(lái)越大。1985年9月，1美元兌換220日元，而1986年5月，1美元只能兌換160日元，在8個(gè)月里，日元升值了27%。近幾年，外匯市場(chǎng)的波幅就更大了，1992年9月8日，1英鎊兌換2.0100美元，11月10日，1英鎊兌換1.5080美元，在短短的兩個(gè)月里，英鎊兌美元的匯價(jià)就下跌了5000多點(diǎn)，貶值25%。不僅如此，目前，外匯市場(chǎng)上每天的匯率波幅也不斷加大，一日漲跌2%至3%已是司空見(jiàn)慣。1992年9月16日，英鎊兌美元從1.8755下跌至1.7850，英鎊一日下挫5%。
正因為外匯市場(chǎng)波動(dòng)頻繁且波幅巨大，給投資者創(chuàng )造了更多的機會(huì )，吸引了越來(lái)越多的投資者加入這一行列。
第二課 外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)
近年來(lái)，外匯市場(chǎng)之所以能為越來(lái)越多的人所青睞，成為國際上投資者的新寵兒，這與外匯市場(chǎng)本身的特點(diǎn)密切相關(guān)。外匯市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：
1、有市無(wú)場(chǎng)
西方工業(yè)國家的金融業(yè)基本上有兩套系統，即集中買(mǎi)賣(mài)的中央操作和沒(méi)有統一固定場(chǎng)所的行商網(wǎng)絡(luò )。股票買(mǎi)賣(mài)是通過(guò)交易所買(mǎi)賣(mài)的。像紐約證券交易所、倫敦證券交易所、東京證券交易所，分別是美國、英國、日本股票主要交易的場(chǎng)所，集中買(mǎi)賣(mài)的金融商品，其報價(jià)、交易時(shí)間和交收程序都有統一的規定，并成立了同業(yè)協(xié)會(huì )，制定了同業(yè)守則。投資者則通過(guò)經(jīng)紀公司買(mǎi)賣(mài)所需的商品，這就是“有市有場(chǎng)”。而外匯買(mǎi)賣(mài)則是通過(guò)沒(méi)有統一操作市場(chǎng)的行商網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行的，它不像股票交易有集中統一的地點(diǎn)。但是，外匯交易的網(wǎng)絡(luò )卻是全球性的，并且形成了沒(méi)有組織的組織，市場(chǎng)是由大家認同的方式和先進(jìn)的信息系統所聯(lián)系，交易商也不具有任何組織的會(huì )員資格，但必須獲得同行業(yè)的信任和認可。這種沒(méi)有統一場(chǎng)地的外匯交易市場(chǎng)被稱(chēng)之為“有市無(wú)場(chǎng)”。全球外匯市場(chǎng)每天平均上萬(wàn)億美元的交易。如此龐大的巨額資金，就是在這種既無(wú)集中的場(chǎng)所又無(wú)中央清算系統的管制，以及沒(méi)有政府的監督下完成清算和轉移。
2、循環(huán)作業(yè)
由于全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)、美洲市場(chǎng)因時(shí)間差的關(guān)系，連成了一個(gè)全天24小時(shí)連續作業(yè)的全球外匯市場(chǎng)。早上8時(shí)半（以紐約時(shí)間為準）紐約市場(chǎng)開(kāi)市，9時(shí)半芝加哥市場(chǎng)開(kāi)市，10時(shí)半舊金山開(kāi)市，18時(shí)半悉尼開(kāi)市，19時(shí)半東京開(kāi)市，20時(shí)半香港、新加坡開(kāi)市，凌晨2時(shí)半法蘭克福開(kāi)市，3時(shí)半倫敦市場(chǎng)開(kāi)市。如此24小時(shí)不間斷運行，外匯市場(chǎng)成為一個(gè)不分晝夜的市場(chǎng)，只有星期六、星期日以及各國的重大節日，外匯市場(chǎng)才會(huì )關(guān)閉。這種連續作業(yè)，為投資者提供了沒(méi)有時(shí)間和空間障礙的理想投資場(chǎng)所，投資者可以尋找最佳時(shí)機進(jìn)行交易。比如，投資者若在上午紐約市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)日元，晚間香港市場(chǎng)開(kāi)市后日元上揚，投資者在香港市場(chǎng)賣(mài)出，不管投資者本人在哪里，他都可以參與任何市場(chǎng)，任何時(shí)間的買(mǎi)賣(mài)。因此，外匯市場(chǎng)可以說(shuō)是一個(gè)沒(méi)有時(shí)間和空間障礙的市場(chǎng)。
3、零和游戲
在股票市場(chǎng)上，某種股票或者整個(gè)股市上升或者下降，那么，某種股票的價(jià)值或者整個(gè)股票市場(chǎng)的股票價(jià)值也會(huì )上升或下降，例如日本新日鐵的股票價(jià)格從800日元下跌到400日元，這樣新日鐵全部股票的價(jià)值也隨之減少了一半。然而，在外匯市場(chǎng)上，匯價(jià)的波動(dòng)所表示的價(jià)值量的變化和股票價(jià)值量的變化完全不一樣，這是由于匯率是指兩國貨幣的交換比率，匯率的變化也就是一種貨幣價(jià)值的減少與另一種貨幣價(jià)值的增加。比如在22年前，1美元兌換360日元，目前，1美元兌換120暫元，這說(shuō)明日元幣值上升，而美元幣值下降，從總的價(jià)值量來(lái)說(shuō)，變來(lái)變去，不會(huì )增加價(jià)值，也不會(huì )減少價(jià)值。因此，有人形容外匯交易是“零和游戲”，更確切地說(shuō)是財富的轉移。近年來(lái)，投入外匯市場(chǎng)的資金越來(lái)越多，匯價(jià)波幅日益擴大，促使財富轉移的規模也愈來(lái)愈大，速度也愈來(lái)愈快，以全球外匯每天1.5萬(wàn)億美元的交易額來(lái)計算，上升或下跌1%，就是1500億的資金要換新的主人。盡管外匯匯價(jià)變化很大，但是，任何一種貨幣都不會(huì )變?yōu)閺U紙，即使某種貨幣不斷下跌，然而，它總會(huì )代表一定的價(jià)值，除非宣布廢除該種貨幣。
第三課 外匯交易簡(jiǎn)介
外匯是伴隨著(zhù)國際貿易而產(chǎn)生的，外匯交易是國際間結算債權債務(wù)關(guān)系的工具。但是，近十幾年，外匯交易不僅在數量上成倍增長(cháng)，而且在實(shí)質(zhì)上也發(fā)生了重大的變化。外匯交易不僅是國際貿易的一種工具，而且已經(jīng)成為國際上最重要的金融商品。外匯交易的種類(lèi)也隨著(zhù)外匯交易的性質(zhì)變化而日趨多樣化。
外匯交易主要可分為現鈔、現貨、合約現貨、期貨、期權、遠期交易等。具體來(lái)說(shuō)，現鈔交易是旅游者以及由于其他各種目的需要外匯現鈔者之間進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)，包括現金、外匯旅行支票等；現貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶(hù)的交易，買(mǎi)賣(mài)約定成交后，最遲在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內完成資金收付交割；合約現貨交易是投資人與金融公司簽定合同來(lái)買(mǎi)賣(mài)外匯的方式，適合于大眾的投資；期貨交易是按約定的時(shí)間，并按已確定匯率進(jìn)行交易，每個(gè)合同的金額是固定的；期權交易是將來(lái)是否購買(mǎi)或者出售某種貨幣的選擇權而預先進(jìn)行的交易；遠期交易是根據合同規定在約定日期辦理交割，合同可大可小，交割期也較靈活。
從外匯交易的數量來(lái)看，由國際貿易而產(chǎn)生的外匯交易占整個(gè)外匯交易的比重不斷減少，據統計，目前這一比重只有1%左右。那么，可以說(shuō)現在外匯交易的主流是投資性的，是以在外匯匯價(jià)波動(dòng)中贏(yíng)利為目的的。因此，現貨、合約現貨以及期貨交易在外匯交易中所占的比重較大。
1、現貨外匯交易（實(shí)盤(pán)交易）
現貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶(hù)的交易，買(mǎi)賣(mài)約定成交后，最遲在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內完成資金收付交割。
本文主要介紹國內銀行面向個(gè)人推出的、適于大眾投資者參與的個(gè)人外匯交易。
個(gè)人外匯交易，又稱(chēng)外匯寶，是指個(gè)人委托銀行，參照國際外匯市場(chǎng)實(shí)時(shí)匯率，把一種外幣買(mǎi)賣(mài)成另一種外幣的交易行為。由于投資者必須持有足額的要賣(mài)出外幣，才能進(jìn)行交易，較國際上流行的外匯保證金交易缺少保證金交易的賣(mài)空機制和融資杠桿機制，因此也被成為實(shí)盤(pán)交易。
自從1993年12月上海工商銀行開(kāi)始代理個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)以來(lái)，隨著(zhù)我國居民個(gè)人外匯存款的大幅增長(cháng)，新交易方式的引進(jìn)和投資環(huán)境的變化，個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，目前已成為我國除股票以外最大的投資市場(chǎng)。
截止目前，工、農、中、建、交、招等六家銀行都開(kāi)展了個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，光大銀行和浦發(fā)銀行也正在積極籌備中。預計銀行關(guān)于個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的競爭會(huì )更加激烈，服務(wù)也會(huì )更加完善，外匯投資者將享受到更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
國內的投資者，憑手中的外匯，到上述任何一家銀行辦理開(kāi)戶(hù)手續，存入資金，即可透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、電話(huà)或柜臺方式進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)。要了解更詳細的情況，請參考本網(wǎng)站實(shí)盤(pán)交易欄目。
2、合約現貨外匯交易（按金交易）
合約現貨外匯交易，又稱(chēng)外匯保證金交易、按金交易、虛盤(pán)交易，指投資者和專(zhuān)業(yè)從事外匯買(mǎi)賣(mài)的金融公司（銀行、交易商或經(jīng)紀商），簽定委托買(mǎi)賣(mài)外匯的合同，繳付一定比率（一般不超過(guò)10%）的交易保證金，便可按一定融資倍數買(mǎi)賣(mài)10萬(wàn)、幾十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)美元的外匯。因此，這種合約形式的買(mǎi)賣(mài)只是對某種外匯的某個(gè)價(jià)格作出書(shū)面或口頭的承諾，然后等待價(jià)格出現上升或下跌時(shí)，再作買(mǎi)賣(mài)的結算，從變化的價(jià)差中獲取利潤，當然也承擔了虧損的風(fēng)險。由于這種投資所需的資金可多可少，所以，近年來(lái)吸引了許多投資者的參與。
外匯投資以合約形式出現，主要的優(yōu)點(diǎn)在于節省投資金額。以合約形式買(mǎi)賣(mài)外匯，投資額一般不高于合約金額的5%，而得到的利潤或付出的虧損卻是按整個(gè)合約的金額計算的。外匯合約的金額是根據外幣的種類(lèi)來(lái)確定的，具體來(lái)說(shuō)，每一個(gè)合約的金額分別是12,500,000日元、62,500英鎊、125,000歐元、125,000瑞士法郎，每張合約的價(jià)值約為10萬(wàn)美元。每種貨幣的每個(gè)合約的金額是不能根據投資者的要求改變的。投資者可以根據自己定金或保證金的多少，買(mǎi)賣(mài)幾個(gè)或幾十個(gè)合約。一般情況下，投資者利用1千美元的保證金就可以買(mǎi)賣(mài)一個(gè)合約，當外幣上升或下降，投資者的盈利與虧損是按合約的金額即10萬(wàn)美元來(lái)計算的。有人認為以合約形式買(mǎi)賣(mài)外匯比實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài)的風(fēng)險要大，但我們仔細地把兩者加以比較就不難看出差別所在，請詳見(jiàn)下表。
假設：在1美元兌換135.00日元時(shí)買(mǎi)日元
實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài) 保證金形式
購入12,500,00日元需要 US$92,592.59 US$1,000.00
若日元匯率上升100點(diǎn)
盈利 US$680.00 US$680.00
盈利率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%
若日元匯率下跌100點(diǎn)
虧損 US$680.00 US$680.00
虧損率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%
從上表中可以發(fā)現，實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài)的與保證金形式的買(mǎi)賣(mài)在盈利和虧損的金額上是完全相同的，所不同的是投資者投入的資金在數量上的差距，實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài)的要投入9萬(wàn)多美元，才能買(mǎi)賣(mài)12,500,000日元，而采用保證金的形式只需1千美元，兩者投入的金額相差90多倍。因此，采取合約形式對投資者來(lái)說(shuō)投入小、產(chǎn)出多，比較適合大眾的投資，可以用較小的資金贏(yíng)得較多的利潤。
但是，采取保證金形式買(mǎi)賣(mài)外匯特別要注意的問(wèn)題是，由于保證金的金額雖小，但實(shí)際撬動(dòng)的資金卻十分龐大，而外匯匯價(jià)每日的波幅又很大，如果投資者在判斷外匯走勢方面失誤，就很容易造成保證金的全軍覆沒(méi)。以上表為例，同樣是100點(diǎn)的虧損幅度，投資者的1千美元就虧掉了680美元，如果日元繼續貶值，投資者又沒(méi)有及時(shí)采取措施，就要造成不僅保證金全部賠掉，而且還可能要追加投資。因此，高收益和高風(fēng)險是對等的，但如果投資者方法得當，風(fēng)險是可以管理和控制的。
在合約現貨外匯交易中，投資者還可能獲得可觀(guān)的利息收入。合約現貨外匯的計息方法，不是以投資者實(shí)際的投資金額，而是以合約的金額計算。例如，投資者投入1萬(wàn)美元作保證金，共買(mǎi)了5個(gè)合約的英鎊，那么，利息的計算不是按投資人投入的1萬(wàn)美元計算，而是按5個(gè)合約的英鎊的總值計算，即英鎊的合約價(jià)值乘合約數量（62,500英鎊*5），這樣一來(lái)，利息的收入就很可觀(guān)了。當然，如果匯價(jià)不升反跌，那么，投資者雖然拿了利息，怎么也抵不了虧掉的價(jià)格變化的損失。
財息兼收也不意味著(zhù)買(mǎi)賣(mài)任何一種外幣都有利息可收，只有買(mǎi)高息外幣才有利息的收入，賣(mài)高息外幣不僅沒(méi)有利息收入，投資者還必須支付利息。由于各國的利息會(huì )經(jīng)常調整，因此，不同時(shí)期不同貨幣的利息的支付或收取是不一樣的，投資者要以從事外幣交易的交易商公布的利息收取標準為依據。
利息的計算公式有兩種，一種是用于直接標價(jià)的外幣，像日元、瑞士法郎等，另一種用于間接標價(jià)的外幣，如歐元、英鎊、澳元等。
日元、瑞士法郎的利息計算公式為：
合約金額*1/入市價(jià)*利率*天數/360*合約數
歐元、英鎊的利息計算公式為：
合約金額*入市價(jià)*利率*天數/360*合約數
合約現貨外匯買(mǎi)賣(mài)的方法，既可以在低價(jià)先買(mǎi)，待價(jià)格升高后再賣(mài)出，也可以在高價(jià)位先賣(mài)，等價(jià)格跌落后再買(mǎi)入。外匯的價(jià)格總是在波浪中攀升或下跌的。這種既可先買(mǎi)又可先賣(mài)的方法，不僅在上升的行情中獲利，也可以在下跌的形勢下賺錢(qián)。投資者若能靈活運用這一方法，無(wú)論升市還是跌市都可以左右逢源。那么，投資者如何來(lái)計算合約現貨外匯買(mǎi)賣(mài)的盈虧呢？主要有3個(gè)因素要考慮。
首先，要考慮外匯匯率的變化。投資者從匯率的波動(dòng)賺錢(qián)可以說(shuō)是合約現貨外匯投資獲取利潤的主要途徑。盈利或虧損的多少是按點(diǎn)數來(lái)計算的，所謂點(diǎn)數實(shí)際上就是匯率，比如說(shuō)1美元兌換130.25日元，130.25日元可以說(shuō)成13025點(diǎn)，當日元跌到131.25時(shí)，即下跌100點(diǎn)，日元在這個(gè)價(jià)位上，每一點(diǎn)代表了6.8美元。日元、英鎊、瑞士法郎等每種貨幣的每一點(diǎn)所代表的價(jià)值也不一樣。在合約現貨外匯買(mǎi)賣(mài)中，賺的點(diǎn)數越多盈利也就越多，賠的點(diǎn)數越少虧損也就越少。例如，投資者在1.6000價(jià)位時(shí)買(mǎi)入1個(gè)合約的英鎊，當英鎊上升到1.7000時(shí)，投資者把這個(gè)合約賣(mài)掉，即賺1000點(diǎn)的英鎊，盈利高達6,250美元。而另一個(gè)投資者在1.7000時(shí)買(mǎi)英鎊，英鎊下滑至1.6900時(shí)，他馬上拋掉手中的合約，那么，他只賠了100點(diǎn)，即賠掉625美元。當然，賺和賠的點(diǎn)數與盈利和虧損的多少是成正比的。
其次，要考慮利息的支出與收益。本文曾敘述過(guò)先買(mǎi)高息外幣會(huì )得到一定的利息，但先賣(mài)高息外幣就要支付一定的利息。如果是短線(xiàn)的投資，例如當天買(mǎi)賣(mài)結束，或者在一二天內結束，就不必考慮利息的支出與收益，因為一二天的利息支出與收益很少，對盈利或者虧損影響很小。對中、長(cháng)線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō)，利息問(wèn)題卻是一個(gè)不可忽視的生要環(huán)節。例如，投資者在1.7000價(jià)位時(shí)先賣(mài)英鎊，一個(gè)月以后，英鎊的價(jià)格還在這一位置，如果按賣(mài)英鎊要支付8%的利息計算，每月的利息支付高達750美元。這也是一個(gè)不少的支出。從目前一般居民投資的情況來(lái)看，有很多投資者對利息的收入看得比較多，而同時(shí)忽視了外幣的走勢，從而都喜歡買(mǎi)高息外幣，結果造成了以少失多，例如，當英鎊下跌時(shí)，投資者買(mǎi)了英鎊，即使一個(gè)合約每月收息450美元，但一個(gè)月英鎊下跌了500點(diǎn)，在點(diǎn)數上賠掉3,125美元，利息的收入彌補不了英鎊下跌帶來(lái)的損失。所以，投資者要把外匯匯率的走勢放在第一位，而把利息的收入或支出放在第二位。
最后，要考慮手續費的支出。投資者買(mǎi)賣(mài)合約外匯要通過(guò)金融公司進(jìn)行，因此，投資者要把這一部分支出計算到成本中去。金融公司收取的手續費是按投資者買(mǎi)賣(mài)合約的數量，而不是按盈利或虧損的多少，因此，這是一個(gè)固定的量。
以上的三個(gè)方面，構成了計算合約現貨外匯盈利及虧損的計算方法。
日元、瑞士法郎的損益計算公式為：
合約金額*（1/賣(mài)出價(jià)-1/買(mǎi)入價(jià)）*合約數-手續費+/-利息
而歐元、英鎊的損益計算公式為：
合約金額*（賣(mài)出價(jià)-買(mǎi)入價(jià)）*合約數-手續費+/-利息
外匯保證金交易，作為一種投資工具，在歐美、日本、香港、臺灣等國家和地區是合法的，交易商和交易行為受到政府的監管。
要了解更詳細的情況，請參見(jiàn)本網(wǎng)站按金交易欄目。
2、期貨外匯交易
期貨外匯交易是指在約定的日期，按照已經(jīng)確定的匯率，用美元買(mǎi)賣(mài)一定數量的另一種貨幣。期貨外匯買(mǎi)賣(mài)與合約現貨買(mǎi)賣(mài)有共同點(diǎn)亦有不同點(diǎn)。合約現貨外匯的買(mǎi)賣(mài)是通過(guò)銀行或外匯交易公司來(lái)進(jìn)行的，期貨外匯的買(mǎi)賣(mài)是在專(zhuān)門(mén)的期貨市場(chǎng)進(jìn)行的。目前，全世界的期貨市場(chǎng)主要有：芝加哥期貨市場(chǎng)、紐約商品交易所、悉尼期貨市場(chǎng)、新加坡期貨市場(chǎng)、倫敦期貨市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)至少要包括兩個(gè)部分：一是交易市場(chǎng)，另一個(gè)是清算中心。期貨的買(mǎi)方或賣(mài)方在交易所成交后，清算中心就成為其交易對方，直至期貨合同實(shí)際交割為止。期貨外匯和合約外匯交易既有一定的聯(lián)系，也有一定的區別，以下從兩者對比的角度，介紹一下期貨外匯的具體運作方式。
期貨外匯的交易數量和合約現貨外匯交易是完全一樣的。期貨外匯買(mǎi)賣(mài)最少是一個(gè)合同，每一個(gè)合同的金額，不同的貨幣有不同的規定，如一個(gè)英鎊的合同也為62,500英鎊、日元為12,500,00日元，歐元為125,000歐元。
期貨外匯合同的交割日期有嚴格的規定，這一點(diǎn)合約現貨外匯的交易是沒(méi)有的。期貨合同的交割日期規定為一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3個(gè)星期的星期三。這一樣，一年之中只有4個(gè)合同交割日，但其他時(shí)間可以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，不能交割，如果交割日銀行不營(yíng)業(yè)則順延一天。
期貨外匯合同的價(jià)格全是用一個(gè)外幣等于多少美元來(lái)表示的，因此，除英鎊之外，期貨外匯價(jià)格和合約外匯匯價(jià)正好互為倒數，例如，12月份瑞郎期貨價(jià)格為0.6200，倒數正好為1.6126。
期貨外匯的買(mǎi)賣(mài)并沒(méi)有利息的支出與收入的問(wèn)題，無(wú)論買(mǎi)還是賣(mài)任何一種外幣，投資者都得不到利息，當然也不必支付利息。
期貨外匯的買(mǎi)賣(mài)方法和合約現貨外匯完全一樣，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)，即可雙向選擇。
3、在線(xiàn)外匯交易的發(fā)展
1997年以來(lái)，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，在線(xiàn)外匯保證金交易已經(jīng)風(fēng)靡世界，成為外匯交易的流行方式，不僅銀行間交易已開(kāi)始采用在線(xiàn)方式，個(gè)人也越來(lái)越多的通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)參與外匯交易市場(chǎng)。
在線(xiàn)外匯交易的發(fā)展，打破了地域的局限，使得原來(lái)必須依賴(lài)本地經(jīng)紀商才能參與外匯交易的個(gè)人和小型機構投資者，可以更加方便的進(jìn)行外匯投資。
2000年12月，美國通過(guò)了《期貨現代化法案》，這一法案要求所有外匯交易商必須在美國期貨協(xié)會(huì )（NFA）和美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）注冊為期貨傭金商（FCM），并接受上述機構的日常監管，在期限內不符合資格或沒(méi)有被核準的外匯業(yè)者將被勒令停止營(yíng)業(yè)。這一法案的出臺，使得在線(xiàn)外匯保證金交易走上了規范發(fā)展的軌道。
目前，已經(jīng)通過(guò)美國CFTC（商品期貨交易委員會(huì )）注冊的外匯交易商有（按通過(guò)時(shí)間先后）FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、CMS—FOREX等。
4、中國大陸外匯交易市場(chǎng)的歷史與現狀
在1992年—1993年期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的過(guò)程中，多家香港外匯經(jīng)紀商未經(jīng)批準即到大陸開(kāi)展外匯期貨交易業(yè)務(wù)，并吸引了大量國內企業(yè)、個(gè)人的參與。
由于國內絕大多數參與者并不了解外匯市場(chǎng)和外匯交易，盲目的參與導致了大面積和大量的虧損，其中包括大量國有企業(yè)。
1994年8月，中國證監會(huì )等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締外匯期貨交易（保證金）。此后，管理部門(mén)對境內外匯保證金交易一直持否定和嚴厲打擊態(tài)度。
1993年底，中國人民銀行開(kāi)始允許國內銀行開(kāi)展面向個(gè)人的實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。至1999年，隨著(zhù)股票市場(chǎng)的規范，買(mǎi)賣(mài)股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開(kāi)始進(jìn)入外匯市場(chǎng)，國內外匯實(shí)盤(pán)買(mǎi)賣(mài)逐漸成為一種新興的投資方式，進(jìn)入快速發(fā)展階段。據中央電視臺報道，外匯買(mǎi)賣(mài)已經(jīng)成為除股票之外最大的投資市場(chǎng)。
與國內股票市場(chǎng)相比，外匯市場(chǎng)要規范和成熟得多，外匯市場(chǎng)每天的交易量大約是國內股票市場(chǎng)交易量的1000倍，所以盡管在交易規則上不完全符合國際慣例，國內銀行開(kāi)辦的個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)還是吸引了越來(lái)越多的參與者。
總體來(lái)看，國內絕大多數的外匯投資者參與的是國內銀行的實(shí)盤(pán)交易，而保證金交易，由于國內尚未開(kāi)放，以及國家的外匯管制政策，國內投資者尚需待以時(shí)日。
第四課 匯率的分析方法
1、基礎分析
購買(mǎi)力平價(jià) (PPP) | 利率平價(jià) (IRP) | 國際收支模式 | 資產(chǎn)市場(chǎng)模式
貨幣市場(chǎng)的兩種主要分析方法為基礎分析和技術(shù)分析?；A分析注重金融、經(jīng)濟理論和政局發(fā)展，從而判斷供給和需求要素。技術(shù)分析觀(guān)察價(jià)格和交易量數據，從而判斷這些數據在未來(lái)的走勢。技術(shù)分析還可進(jìn)一步分為兩個(gè)主要類(lèi)型：量化分析：使用各種類(lèi)型的數據屬性來(lái)幫助估計買(mǎi)超 / 賣(mài)超貨幣的限度；圖表分析：使用線(xiàn)條和圖形來(lái)辨別貨幣匯率構成中的顯著(zhù)趨勢和模式。 基礎分析與技術(shù)分析最明顯的一點(diǎn)區別就是：基礎分析研究市場(chǎng)運動(dòng)的原因，而技術(shù)分析研究市場(chǎng)運動(dòng)的效果。
當以另一國貨幣估價(jià)一國貨幣時(shí)，基礎分析包括對宏觀(guān)經(jīng)濟指標、資產(chǎn)市場(chǎng)以及政治因素的研究。宏觀(guān)經(jīng)濟指標包括經(jīng)濟增長(cháng)率等數字，由國內生產(chǎn)總值、利息率、通貨膨脹率、失業(yè)率、貨幣供應量、外匯儲備以及生產(chǎn)率等要素計算而得。資產(chǎn)市場(chǎng)包括股票、債券及房地產(chǎn)。政治因素會(huì )影響對一國政府的信任度、社會(huì )穩定氣候和信心度。
有時(shí)，政府會(huì )干預貨幣市場(chǎng)，以防止貨幣顯著(zhù)偏離不理想的水平。貨幣市場(chǎng)的干預由中央銀行執行，通常對外匯市場(chǎng)產(chǎn)生顯著(zhù)卻又暫時(shí)的影響。中央銀行可以采取以另一國貨幣單方面購入 / 賣(mài)出本國貨幣，或者聯(lián)合其它中央銀行進(jìn)行共同干預，以期取得更為顯著(zhù)的效果?；蛘?，有些國家能夠設法僅僅通過(guò)發(fā)出干預暗示或威脅來(lái)達到影響幣值變化的目的。
基礎分析的基本理論
購買(mǎi)力平價(jià) (PPP)
購買(mǎi)力平價(jià)理論規定，匯率由同一組商品的相對價(jià)格決定。通貨膨脹率的變動(dòng)應會(huì )被等量但相反方向的匯率變動(dòng)所抵銷(xiāo)。舉一個(gè)漢堡包的經(jīng)典案例，如果漢堡包在美國值 2.00 美元一個(gè)，而在英國值 1.00 英磅一個(gè)，那么根據購買(mǎi)力平價(jià)理論，匯率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市場(chǎng)匯率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被稱(chēng)為低估通貨， 而美元則被稱(chēng)為高估通貨。此理論假設這兩種貨幣將最終向 2:1 的關(guān)系變化。
購買(mǎi)力平價(jià)理論的主要不足在于其假設商品能被自由交易，并且不計關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本。另一個(gè)不足是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著(zhù)的價(jià)值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個(gè)因素影響著(zhù)匯率，比如:經(jīng)濟數字發(fā)布/報告、資產(chǎn)市場(chǎng)以及政局發(fā)展。在 20 世紀 90 年代之前，購買(mǎi)力平價(jià)理論缺少事實(shí)依據來(lái)證明其有效性。90 年代之后， 此理論似乎只適用于長(cháng)周期（3－5 年）。在如此跨度的周期中，價(jià)格最終向平價(jià)靠攏。
利率平價(jià) (IRP)
利率平價(jià)規定，一種貨幣對另一種貨幣的升值（貶值）必將被利率差異的變動(dòng)所抵銷(xiāo)。如果美國利率高于日本利率，那么美元將對日元貶值，貶值幅度據防止無(wú)風(fēng)險套匯而定。未來(lái)匯率會(huì )在當日規定的遠期匯率中被反映。在我們的例子中，美元的遠期匯率被看作貼水，因為以遠期匯率購得的日元少于以即期匯率購得的日元。日元則被視為升水。
20 世紀 90 年代之后，無(wú)證據表明利率平價(jià)說(shuō)仍然有效。與此理論截然相反，具有高利率的貨幣通常不但沒(méi)有貶值，反而因對通貨膨脹的遠期抑制和身為高效益貨幣而增值。
國際收支模式
此模式認為外匯匯率必須處于其平衡水平－－即能產(chǎn)生穩定經(jīng)常帳戶(hù)余額的匯率。出現貿易赤字的國家，其外匯儲備將會(huì )減少，并最終使其本國貨幣幣值降低（貶值）。便宜的貨幣使該國的商品在國際市場(chǎng)上更具價(jià)格優(yōu)勢，同時(shí)也使進(jìn)口產(chǎn)品變得更加昂貴。在一段調整期后，進(jìn)口量被迫下降，出口量上升，從而使貿易余額和貨幣向平衡狀態(tài)穩定。
與購買(mǎi)力平價(jià)理論一樣，國際收支模式主要側重于貿易商品和服務(wù)，而忽視了全球資本流動(dòng)日趨重要的作用。換而言之，金錢(qián)不僅追逐商品和服務(wù)，而且從更廣義而言，追逐股票和債券等金融資產(chǎn)。此類(lèi)資本流進(jìn)入國際收支的資本帳戶(hù)項目，從而可平衡經(jīng)常帳戶(hù)中的赤字。資本流動(dòng)的增加產(chǎn)生了資產(chǎn)市場(chǎng)模式。
資產(chǎn)市場(chǎng)模式
目前為止的最佳模式。
金融資產(chǎn)（股票和債券）貿易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來(lái)審視貨幣。諸如增長(cháng)率、通脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟變量已不再是貨幣變動(dòng)僅有的驅動(dòng)因素。源于跨國金融資產(chǎn)交易的外匯交易份額，已使由商品和服務(wù)貿易產(chǎn)生的貨幣交易相形見(jiàn)絀。
資產(chǎn)市場(chǎng)方法將貨幣視為在高效金融市場(chǎng)中交易的資產(chǎn)價(jià)格。因此，貨幣越來(lái)越顯示出其與資產(chǎn)市場(chǎng)，特別是股票間的密切關(guān)聯(lián)。
美元和美國資產(chǎn)市場(chǎng) - 1999 年
1999 年夏，許多權威人士認定美元將對歐元貶值，理由是持續增長(cháng)的美國經(jīng)常帳戶(hù)赤字和華爾街的經(jīng)濟過(guò)熱。此觀(guān)點(diǎn)的理論基礎是：非美國投資者將會(huì )從美國股票和債券市場(chǎng)抽取資金，投入到經(jīng)濟狀況更為健康的市場(chǎng)中去，從而大幅壓低美元幣值。而這樣的恐懼自 80 年代早期以來(lái)一直沒(méi)有消散。當時(shí)，美國經(jīng)常帳戶(hù)迅速增長(cháng)至歷史最高記錄，占國內總產(chǎn)值（GDP）的 3.5%。
正如80年代那樣，外國投資者對美國資產(chǎn)的胃口依舊如此貪婪。但與 80 年代不同的是，財政赤字在 90 年代消失了。雖然外國持有美國債券的增長(cháng)速度可能已經(jīng)放緩，但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷(xiāo)這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下，非美國投資者最有可能做出的選擇是更安全的美國國庫券，而不是歐元區或英國股票，因為歐元區或英國股票很有可能在上述事件中受到重創(chuàng )。在 1998 年 11 月危機，以及 1996 年 12 月由美聯(lián)儲主席格林斯潘的某些言論而引發(fā)的股慌中，此類(lèi)情況已經(jīng)發(fā)生。在前一事例中，外國國庫券凈購買(mǎi)量幾乎增長(cháng)了兩倍，達到 440 億美元；而在后一事例中，此項指標狂增十倍有余，達到 250 億美元。
過(guò)去二十年中，在估計美元行為方面，國際收支法已為資產(chǎn)市場(chǎng)法所取代。盡管歐元區經(jīng)濟基本面要素的改善必將幫助這一年輕的貨幣收復失地，但是單靠基本面要素很難支撐這一復蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信用問(wèn)題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。歐元區三巨頭（德國、法國和意大利）的政府穩定性，以及歐洲貨幣聯(lián)盟擴展等敏感問(wèn)題若隱若現的風(fēng)險也被看作是單一貨幣的潛在障礙。
目前，美元得以保持穩定應歸因于下列因素：零通脹增長(cháng)，美國資產(chǎn)市場(chǎng)的安全避風(fēng)港性質(zhì)，以及上文提及的歐元風(fēng)險。
2、技術(shù)分析
技術(shù)分析研究以往價(jià)格和交易量數據，進(jìn)而預測未來(lái)的價(jià)格走向。此類(lèi)型分析側重于圖表與公式的構成，以捕獲主要和次要的趨勢，并通過(guò)估測市場(chǎng)周期長(cháng)短，識別買(mǎi)入 / 賣(mài)出機會(huì )。根據您選擇的時(shí)間跨度，您可以使用日內（每 5 分鐘、每 15 分鐘、每小時(shí)）技術(shù)分析，也可使用每周或每月技術(shù)分析。
技術(shù)分析基本理論
道瓊斯理論
這一技術(shù)分析中最古老的理論認為，價(jià)格能夠全面反映所有現存信息，可供參與者（交易商、分析家、組合資產(chǎn)管理者、市場(chǎng)策略家及投資者）掌握的知識已在標價(jià)行為中被折算。由不可預知事件引起的貨幣波動(dòng)，比如神的旨意，都將被包含在整體趨勢中。技術(shù)分析旨在研究?jì)r(jià)格行為，從而做出關(guān)于未來(lái)走向的結論。
主要圍繞股票市場(chǎng)平均線(xiàn)發(fā)展而來(lái)的道瓊斯理論認為，價(jià)格可演釋為包括三種幅度類(lèi)型的波狀－－主導、輔助和次要。相關(guān)時(shí)間周期從小于 3 周至大于 1 年不等。此理論還可說(shuō)明反馳模式。反馳模式是趨勢減緩移動(dòng)速度所經(jīng)歷的正常階段，這樣的反馳模式等級是 33%、 50% 和 66%。
斐波納契反馳現象
這是一種廣為使用，基于自然和人為現象所產(chǎn)生的數字比率的反馳現象組。此現象被用于判斷價(jià)格與其潛在趨勢間的反彈或回溯幅度大小。最重要的反馳現象等級是 38.2%、 50% 和 61.8%。
埃利奧特氏波
埃利奧特派學(xué)者以固定波狀模式將價(jià)格走向分類(lèi)。這些模式能夠表示未來(lái)的指標與逆轉。與趨勢同向移動(dòng)的波被稱(chēng)為推動(dòng)波，而與趨勢反向移動(dòng)的波被稱(chēng)為修正波。埃利奧特氏波理論分別將推動(dòng)波和修正波分為 5 種和 3 種主要走向。這 8 種走向組成一個(gè)完整的波周期。時(shí)間跨度可從 15 分鐘至數十年不等。
埃利奧特氏波理論具有挑戰性的部分在于，1個(gè)波周期可用 8 個(gè)子波周期組成，而這些波又可被進(jìn)一步分成推動(dòng)和修正波。因此，埃利奧特氏波的關(guān)鍵是能夠識別特定波所處的環(huán)境。埃利奧特派也使用斐波納契反馳現象來(lái)預測未來(lái)波周期的峰頂與谷底。
技術(shù)分析的內容有哪些？
發(fā)現趨勢
關(guān)于技術(shù)分析，您首先聽(tīng)說(shuō)的可能會(huì )是下面這句箴言：“趨勢是您的朋友”。找到主導趨勢將幫助您統觀(guān)市場(chǎng)全局導向，并且能賦予您更加敏銳的洞察力－－特別是當更短期的市場(chǎng)波動(dòng)攪亂市場(chǎng)全局時(shí)。每周和每月的圖表分析最適合用于識別較長(cháng)期的趨勢。一旦發(fā)現整體趨勢，您就能在希望交易的時(shí)間跨度中選擇走勢。這樣，您能夠在漲勢中買(mǎi)跌，并且在跌勢中賣(mài)漲。
支撐和阻力
支撐和阻力水準是圖表中經(jīng)受持續向上或向下壓力的點(diǎn)。支撐水準通常是所有圖表模式（每小時(shí)、每周或者每年）中的最低點(diǎn)，而阻力水準是圖表中的最高點(diǎn)（峰點(diǎn)）。當這些點(diǎn)顯示出再現的趨勢時(shí)，它們即被識別為支撐和阻力。買(mǎi)入 / 賣(mài)出的最佳時(shí)機就是在不易被打破的支撐 / 阻力水準附近。
一旦這些水準被打破，它們就會(huì )趨向于成為反向障礙。因此，在漲勢市場(chǎng)中，被打破的阻力水準可能成為對向上趨勢的支撐；然而在跌勢市場(chǎng)中，一旦支撐水準被打破，它就會(huì )轉變成阻力。
線(xiàn)條和通道
趨勢線(xiàn)在識別市場(chǎng)趨勢方向方面是簡(jiǎn)單而實(shí)用的工具。向上直線(xiàn)由至少兩個(gè)連繼低點(diǎn)相連接而成。很自然，第二點(diǎn)必須高于第一點(diǎn)。直線(xiàn)的延伸幫助判斷市場(chǎng)將沿以運動(dòng)的路徑。向上趨勢是一種用于識別支持線(xiàn) / 水準的具體方法。反而言之，向下線(xiàn)條是通過(guò)連接兩點(diǎn)或更多點(diǎn)繪成。交易線(xiàn)條的易變性在一定程度上與連接點(diǎn)的數量有關(guān)。然而值得一提的是，各個(gè)點(diǎn)不必靠得過(guò)近。
通道被定義為與相應向下趨勢線(xiàn)平行的向上趨勢線(xiàn)。兩條線(xiàn)可表示價(jià)格向上、向下或者水平的走廊。支持趨勢線(xiàn)連接點(diǎn)的通道的常見(jiàn)屬性應位于其反向線(xiàn)條的兩連接點(diǎn)之間。
平均線(xiàn)
如果您相信技術(shù)分析中“趨勢是您的朋友”的信條，那么移動(dòng)平均線(xiàn)將使您獲益匪淺。移動(dòng)平均線(xiàn)顯示了在特定周期內某一特定時(shí)間的平均價(jià)格。它們被稱(chēng)作“移動(dòng)”，因為它們依照同一時(shí)間度量，且反映了最新平均線(xiàn)。
移動(dòng)平均線(xiàn)的不足之一在于它們滯后于市場(chǎng)，因此并不一定能作為趨勢轉變的標志。為解決這一問(wèn)題，使用 5 或 10 天的較短周期移動(dòng)平均線(xiàn)將比 40 或 200 天的移動(dòng)平均線(xiàn)更能反映出近期價(jià)格動(dòng)向。
或者，移動(dòng)平均線(xiàn)也可以通過(guò)組合兩種不同時(shí)間跨度的平均線(xiàn)加以使用。無(wú)論使用 5 和 20 天的移動(dòng)平均線(xiàn)，還是 40 和 200 天的移動(dòng)平均線(xiàn)，買(mǎi)入信號通常在較短期平均線(xiàn)向上穿過(guò)較長(cháng)期平均線(xiàn)時(shí)被查覺(jué)。與此相反，賣(mài)出信號會(huì )在較短期平均線(xiàn)向下穿過(guò)較長(cháng)周期平均線(xiàn)時(shí)被提示。
有三種在數學(xué)上不同的移動(dòng)平均線(xiàn)：簡(jiǎn)單算術(shù)移動(dòng)平均線(xiàn)；線(xiàn)型加權移動(dòng)平均線(xiàn)；以及平方系數加權平均線(xiàn)。其中，最后一種是首選方法，因為它賦予最近的數據更多權重，并且在金融工具的整個(gè)周期中考慮數據。
第五課 匯市與股市的比較
從選擇投資工具的角度來(lái)看，匯市與股市各有特點(diǎn)。以下做一個(gè)簡(jiǎn)單的比較，以供投資者參考。
投資方式比較比較項目 股 票 外匯（實(shí)盤(pán)）
參與市場(chǎng) 國內股票市場(chǎng) 國際外匯市場(chǎng)
市場(chǎng)規模 每日成交量100億人民幣 每日成交量15000億美元
監 管 方 中國證監會(huì ) 行業(yè)國際慣例及各國央行
流 動(dòng) 性 較差，有漲跌停板 最好，無(wú)漲跌停板
開(kāi)戶(hù)手續 股東代碼卡+證券公司賬號 銀行外匯賬號
投資金額 無(wú)高限和低限 無(wú)高限和低限
交易時(shí)間 每周一至周五上午9：30——11：30 下午1：00——3：00 每周一至周五24小時(shí)交易
結算周期 T+1 T+0
結算貨幣 人民幣、港幣、美元 除人民幣外的所有外幣
交易品種 多達1000家以上 四種主要貨幣+十幾種交叉匯率
交易方式 自助終端、電話(huà)、互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)、電話(huà)、自助終端、柜臺
平均波幅 每年50%左右 每年15%左右，每日0.8——1.5%
交易費用 1—3‰手續費 無(wú)手續費
年度獲利潛力 不確定 20%左右
風(fēng) 險 ST、PT、退市 國家消亡
總體來(lái)看，外匯市場(chǎng)更加規范和成熟，交易方式更加靈活和方便，獲利空間較大而風(fēng)險則可控制在一定的限度內。對于專(zhuān)業(yè)的投資者，以及持有外匯的機構和個(gè)人來(lái)講，是一種穩健而成熟的投資方式。
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