復雜金融產(chǎn)品的設計方法
[摘 要] 本文提出了金融產(chǎn)品為復雜非實(shí)體產(chǎn)品的概念,簡(jiǎn)要說(shuō)明了復雜金融產(chǎn)品的設計過(guò)程和涉及的仿真技術(shù)。
[關(guān)鍵詞] 復雜金融產(chǎn)品 設計方法 仿真技術(shù)
一、復雜非實(shí)體產(chǎn)品的定義
根據現代營(yíng)銷(xiāo)學(xué)之父——菲利普·科特勒(Philip Kotler)的觀(guān)點(diǎn),產(chǎn)品是市場(chǎng)上任何可以讓人注意、獲取、使用、或能夠滿(mǎn)足某種消費需求和欲望的東西。它既包括具有物質(zhì)形態(tài)的產(chǎn)品實(shí)體,又包括非物質(zhì)形態(tài)的利益?，F代市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)理論認為,產(chǎn)品可分成有形產(chǎn)品(實(shí)體產(chǎn)品)和無(wú)形產(chǎn)品(非實(shí)體產(chǎn)品)兩類(lèi)。
現代產(chǎn)品具有客戶(hù)需求復雜、產(chǎn)品組成復雜、產(chǎn)品技術(shù)復雜、制造過(guò)程復雜、項目管理復雜的特性,可稱(chēng)為復雜產(chǎn)品。
現代金融服務(wù)業(yè)如保險、證券和銀行等相關(guān)企業(yè)提供的產(chǎn)品一般也具有組成復雜、功能復雜和行為復雜的特性,但以服務(wù)契約形式而非實(shí)體形式,可以定義為復雜非實(shí)體產(chǎn)品。
產(chǎn)品設計的最終目標是面對客戶(hù)的選擇性市場(chǎng)需求,將基于市場(chǎng)細分的需求概念轉化為高質(zhì)量或低風(fēng)險的產(chǎn)品,最大限度地滿(mǎn)足客戶(hù)持續變化的需求。復雜實(shí)體產(chǎn)品的設計要求產(chǎn)品是在滿(mǎn)足功能需求的基礎上,要求以最快的上市時(shí)間、最好的質(zhì)量、最低的成本、最好的服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng )新和最佳的環(huán)境保護。
金融服務(wù)產(chǎn)品是非實(shí)體產(chǎn)品,其最重要的問(wèn)題是產(chǎn)品的風(fēng)險性。與實(shí)體產(chǎn)品的質(zhì)量類(lèi)似,控制產(chǎn)品的風(fēng)險也就控制了產(chǎn)品的質(zhì)量。復雜金融產(chǎn)品的特性主要表現在其風(fēng)險的復雜性,所以其設計和仿真方法也就具有復雜性。
二、金融產(chǎn)品設計涉及的技術(shù)和設計過(guò)程
1.金融產(chǎn)品設計涉及的技術(shù)。在實(shí)體產(chǎn)品的設計中,提出了生命周期的概念,其目的是研究產(chǎn)品的市場(chǎng)戰略和設計,涉及的內容涵蓋市場(chǎng)分析和設計開(kāi)發(fā)。包含從產(chǎn)品的需求分析、概要設計、詳細設計、制造、銷(xiāo)售、售后服務(wù)、直到產(chǎn)品報廢回收的全過(guò)程。軟件產(chǎn)品也不例外,軟件生存周期涉及的內容也包括從問(wèn)題定義、可行性研究、需求分析、軟件設計(概要設計和詳細設計)、編碼、調試和維護。
與復雜實(shí)體產(chǎn)品類(lèi)似,復雜非實(shí)體產(chǎn)品的生命周期涵蓋產(chǎn)品的需求分析、概要設計、詳細設計、售前服務(wù)、銷(xiāo)售、售后服務(wù)和產(chǎn)品終止等階段和相應指標。其管理技術(shù)也是為滿(mǎn)足產(chǎn)品上述指標發(fā)展起來(lái)的。
2.設計過(guò)程。金融業(yè)是百業(yè)之首,金融領(lǐng)域的產(chǎn)品涉及到銀行、證券和保險等方面。需求分析是復雜金融產(chǎn)品設計的第一步。
(1)需求分析階段。需求分析階段要解決的問(wèn)題,是讓用戶(hù)和金融機構共同明確將要開(kāi)發(fā)的是一個(gè)什么樣的系統,其過(guò)程包括:
?、僭敿毬?tīng)取客戶(hù)的反映,確定產(chǎn)品需求,是需求獲取的第一步;
?、谑袌?chǎng)研究,包括市場(chǎng)規模調研,確定市場(chǎng)需求并聽(tīng)取分銷(xiāo)渠道的反映;
?、巯嚓P(guān)產(chǎn)品跟蹤調查,確定產(chǎn)品的競爭力因素,是需求提煉的過(guò)程。
(2)概要設計階段。需求分析階段以后,進(jìn)行產(chǎn)品的概要設計。這一階段有兩項關(guān)鍵活動(dòng),即預測產(chǎn)品的風(fēng)險和全面可行性分析。
風(fēng)險來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面。首先是金融產(chǎn)品和服務(wù)本身所包含的風(fēng)險,其次為控制和轉移風(fēng)險的方法。前者是從金融產(chǎn)品(服務(wù))的風(fēng)險需要出發(fā),從產(chǎn)品交易雙方進(jìn)行分析。后者是分析如何控制、轉移風(fēng)險。
(3)詳細設計階段。詳細設計是制定完整詳細項目計劃、細化產(chǎn)品原型、定義產(chǎn)品詳細特征、產(chǎn)品對系統和管理的影響以及代理培訓方案。
詳細設計的主要內容是產(chǎn)品定價(jià)。產(chǎn)品定價(jià)是概要設計的繼續,包括定價(jià)原則;定價(jià)前提的假設條件和經(jīng)營(yíng)管理成本對產(chǎn)品成本的定價(jià)三個(gè)方面。
(4)銷(xiāo)售和售后服務(wù)階段。這一階段的主要工作是業(yè)務(wù)的風(fēng)險評估和控制。相當于軟件生命周期中的維護階段,其目的是使金融產(chǎn)品在整個(gè)生存周期內保證滿(mǎn)足用戶(hù)的需求和延長(cháng)產(chǎn)品使用壽命。
這一階段中的業(yè)務(wù)監管過(guò)程是基于事后的經(jīng)驗。將既成事件作為歷史或經(jīng)驗數據,建立監管模型,或對原有的模型做出調整,從而達到監管的目的。
3.復雜金融產(chǎn)品設計的仿真技術(shù)。目前,仿真科學(xué)與技術(shù)在經(jīng)歷了上個(gè)世紀后50年的飛速發(fā)展后,已成功地應用于航空航天、信息、生物、材料、能源、先進(jìn)制造等高新技術(shù)和工業(yè)、農業(yè)、商業(yè)、教育、軍事、交通、經(jīng)濟、社會(huì )、醫學(xué)、生命、娛樂(lè )、生活服務(wù)等眾多領(lǐng)域。由于計算機技術(shù)的高速發(fā)展,科學(xué)計算和計算機仿真已經(jīng)成為科學(xué)研究中除理論研究和科學(xué)實(shí)驗以外的第三種方法?，F在,建模與仿真技術(shù)和高性能計算技術(shù)相結合,正成為繼理論研究和實(shí)驗研究之后的第三種認識和改造客觀(guān)世界的重要方法。仿真技術(shù)毫無(wú)例外地可用于復雜金融產(chǎn)品設計中。
(1)建模:仿真的意義在于模型的有效性,因此用仿真的方法來(lái)研究復雜系統,首要問(wèn)題是對研究的目標對象建立合理的仿真模型,即建模,它是仿真中最基本的工作,數學(xué)模型的建立必須有數學(xué)知識的支持。將研究對象符號化、公式化,形成理想化的數學(xué)方程式或具體的計算公式,然后在數學(xué)語(yǔ)言的規范內進(jìn)行邏輯推導、運算、演算和量的分析,形成數學(xué)模型,從而對研究對象形成數學(xué)解釋和預測。其次,各類(lèi)仿真算法也需要數學(xué)方法作為基礎。
因此,仿真科學(xué)與技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展離不開(kāi)數學(xué)模型和數學(xué)工具,特別是復雜產(chǎn)品的仿真,更依賴(lài)于PETRI網(wǎng)絡(luò ),神經(jīng)網(wǎng)絡(luò ),混沌理論,模糊理論等新的數學(xué)理論。隨著(zhù)數學(xué)的發(fā)展,能夠更好地為仿真所用,強有力支持仿真科學(xué)與技術(shù)。
模型的建立還依賴(lài)于豐富的數據資源,數據倉庫(Data Warehouse,DW)的方法就為建模和仿真提供了一個(gè)有效的環(huán)境。我國金融企業(yè)經(jīng)過(guò)10多年的信息化建設,建立并積累了大量的數據資源,基于數據倉庫的建模和仿真是一個(gè)個(gè)值得注意的研究領(lǐng)域。
(2)選擇合理的仿真算法:猶如算法是計算機程序設計的核心一樣,仿真算法同樣是仿真過(guò)程的關(guān)鍵。以金融領(lǐng)域為例,現代金融工程的技術(shù)內容主要是基于信息系統的分析和綜合對象的建模和仿真分析,其方法在股票、期權、外匯和期貨等領(lǐng)域得到了廣泛的應用。例如,對非實(shí)體產(chǎn)品具有風(fēng)險的復雜不確定性的特點(diǎn),用確定性方法給出近似解十分困難。擅長(cháng)對隨機問(wèn)題進(jìn)行仿真的MonteCarlo方法,就是解決這類(lèi)問(wèn)題的一種特殊數值方法
(3)仿真優(yōu)化:分析金融產(chǎn)品的數學(xué)模型的性質(zhì)可知,在同一個(gè)問(wèn)題中經(jīng)常會(huì )出現非線(xiàn)性、不確定性和最優(yōu)化問(wèn)題。因此,優(yōu)化的核心問(wèn)題也是最大限度地降低產(chǎn)品的風(fēng)險,優(yōu)化風(fēng)險結構,達到控制風(fēng)險的目的。近年來(lái),隨著(zhù)計算機技術(shù)的發(fā)展,涌現了各類(lèi)仿真優(yōu)化理論和算法。例如,模擬自然界進(jìn)化過(guò)程的進(jìn)化算法、遺傳算法和蟻群優(yōu)化算法都已成為解決復雜優(yōu)化問(wèn)題的重要方法。
