作為并購模式之一，曾經(jīng)被“束之高閣”的部分要約收購，如今愈發(fā)獲得產(chǎn)業(yè)資本的青睞。2012年以來(lái)，已有多家上市公司的大股東(或實(shí)際控制人)通過(guò)該種方式曲線(xiàn)增持自家股。眼下，魯商集團2.5億元曲線(xiàn)“增持”銀座股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))5%股權成為最新案例。

　　停牌多日的銀座股份今日公告，大股東魯商集團擬向公司除收購人及其關(guān)聯(lián)方以外的全體流通股股東發(fā)出部分要約收購，要約價(jià)格9.8元/股，要約收購股份數量為2600萬(wàn)股，占總股本5%。

　　目前，銀座股份股價(jià)為8.64元。魯商集團持股1.01億股，占總股本的19.48%。

　　經(jīng)計算，本次要約收購所需最高資金總額為25483.26萬(wàn)元，魯商集團進(jìn)行本次要約收購的資金全部來(lái)源于自有資金。同時(shí)，魯商集團已將合計5096.652萬(wàn)元(相當于收購資金總額的20%)存入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司指定的銀行(行情 專(zhuān)區)賬戶(hù)作為收購保證金(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))。

　　目前，銀座股份整體盤(pán)子較小，股票價(jià)格較低，魯商集團持股比例偏少。對此，公告稱(chēng)，魯商集團此次要約收購的原因是為進(jìn)一步增強對銀座股份的影響力，提高國有股的持股比例。

　　再回看銀座股份前期走勢，在去年12月至今年2月大盤(pán)單邊上漲的大勢下，公司股價(jià)亦出現明顯反彈，但自2月26日起卻重回下跌通道，停牌前股價(jià)8.64元已較前期高點(diǎn)下跌近兩成，以2012年度0.6663元的每股收益計算，公司目前動(dòng)態(tài)市盈率僅13倍。魯商集團此番啟動(dòng)的部分要約收購，正是在上述背景下所作出的。

　　查閱財報，2012年，銀座股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入135.36億元，同比增長(cháng)24.10%；凈利潤實(shí)現3.46億元，同比增長(cháng)199.59%。

　　回溯資料，2012年以來(lái)，已有南京中商(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、雙良節能(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、云內動(dòng)力(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、沈陽(yáng)化工(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))等多家上市公司的大股東(或實(shí)際控制人)通過(guò)該種方式曲線(xiàn)增持自家股。

　　表面來(lái)看，上市公司大股東實(shí)施部分要約收購的核心出發(fā)點(diǎn)大多是為優(yōu)化股權結構、鞏固控制權，但盤(pán)點(diǎn)各家案例，亦不由贊嘆產(chǎn)業(yè)資本出手抄底時(shí)點(diǎn)之精準，即在對相關(guān)上市公司實(shí)施部分要約收購后，二級市場(chǎng)股價(jià)也被順勢“激活”，個(gè)別公司甚至無(wú)視大盤(pán)漲跌成為“大牛股”。

　　進(jìn)一步來(lái)看，同樣是增持上市公司股權，那么大股東們?yōu)楹芜x擇溢價(jià)要約收購而不是通過(guò)二級市場(chǎng)直接增持？某券商并購人士對此表示，若大股東擬收購大宗股權時(shí)，選擇要約收購將更有效率。此外，部分要約收購亦可精準實(shí)施股東間的定向轉股(如南京中商、雙良節能案例)并可規避全面要約收購。