內心固有的從眾心理，大量的投資人受從眾心理的驅使，推動(dòng)了股價(jià)更大力度的下跌，導致了今天我們看到的中國股市傳統藍籌持續低迷的情況。今日中國股市從銀行到其他大盤(pán)藍的低迷不是基本面危機，不是現實(shí)經(jīng)營(yíng)遇到了客觀(guān)的困難，而是市場(chǎng)的投資人對經(jīng)濟轉型背后所存在的巨大復雜性，無(wú)法進(jìn)行有理有據的理性分析情況下，以非理性的想象和猜測將大盤(pán)藍籌主觀(guān)的理解為，其正面臨著(zhù)一場(chǎng)史無(wú)前例的衰退和危機。這種想法才是當前中國股市藍籌股低迷的直接原因，藍籌股低迷到如此程度就如同光大烏龍發(fā)生后，市場(chǎng)把它莫名其妙的想象成有戰略性潛在利好將要發(fā)布一樣，是一個(gè)經(jīng)典的非理性認知和非理性決策導致的錯誤。這個(gè)錯誤所以會(huì )出現，是因為復雜的經(jīng)濟轉型巨大的、難以描述的復雜性使得人們沒(méi)有辦法理性的判斷，只能靠非理性的猜測和綜合感覺(jué)來(lái)應對。而這種猜測和綜合感覺(jué)在一系列綜合條件的作用下不斷強化，于是，就出現了目前藍籌罕見(jiàn)低迷的局面，這是一個(gè)錯誤，它的修正會(huì )隨著(zhù)中國經(jīng)濟轉型的日益明朗逐步展開(kāi)。經(jīng)濟轉型實(shí)在太復雜了，因此我們確實(shí)不好說(shuō)這個(gè)事件什么時(shí)候會(huì )明朗，然而現在中國股市的藍籌嚴重低迷已經(jīng)對沖了中國經(jīng)濟全面大衰退的相應風(fēng)險。
實(shí)際上中國經(jīng)濟全面大衰退的可能性非常小，甚至于沒(méi)有。除中國大陸之外的幾個(gè)主要的華人文化圈，香港，臺灣，新加坡乃至韓國經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中都經(jīng)歷過(guò)中國這樣轉型的階段，他們都成功的實(shí)現了經(jīng)濟轉型，目前這幾個(gè)華人經(jīng)濟體人均GDP在二萬(wàn)美元左右，而中國大陸目前的人均GDP只有五千美元。實(shí)際上目前A股的大盤(pán)藍籌估值似乎就是認為中國人均GDP無(wú)法進(jìn)一步成長(cháng)，將止步于五千美元。
在藍籌股罕見(jiàn)低迷的同時(shí)看創(chuàng )業(yè)板和醫藥股，面對復雜的經(jīng)濟轉型人們懷著(zhù)擔心和恐懼尋找避風(fēng)港，創(chuàng )業(yè)板和醫藥股讓人們產(chǎn)生了聯(lián)想，任何時(shí)候人們都要吃藥這是一種剛性需求，不會(huì )因為經(jīng)濟模式的轉換而受到任何影響，于是人們被醫藥股這種寶貴的特質(zhì)所吸引，人們紛紛擠進(jìn)醫藥股，令醫藥股的走勢明顯的強于其他行業(yè)，這種局面又強化了人們對醫藥股可以確定的穿越經(jīng)濟轉型不確定的信念，人們不斷的增加對醫藥股的投入，與此同時(shí)醫藥股明顯的價(jià)格上漲激發(fā)了廣泛的從眾行為，越來(lái)越多的人接受了醫藥股可以穿越不確定經(jīng)濟轉型的觀(guān)念。最終醫藥股走出了持續的上漲，在這一上漲過(guò)程中，到處流傳的是醫藥股的基本面有確定的優(yōu)勢。
創(chuàng )業(yè)板以新興行業(yè)為主，在轉型的巨大不確定下人們隨之認為新興的行業(yè)會(huì )受益于轉型，于是人們在遠離大盤(pán)藍籌的同時(shí)不斷的進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板，創(chuàng )業(yè)板持續的價(jià)格向上強化了人們形成的未來(lái)屬于新興行業(yè)的認知，同樣經(jīng)歷一個(gè)必要的過(guò)程又激起了大范圍的從眾心理，于是創(chuàng )業(yè)板整體接近百倍市盈率的估值水平，這一過(guò)程與基本面沒(méi)有關(guān)系，主要原因在于人們的情緒。
創(chuàng )業(yè)板、醫藥、大盤(pán)藍籌各自的走勢是由非理性情緒導致的，主觀(guān)認知和主觀(guān)情緒是價(jià)格的主要決定力量，價(jià)格與客觀(guān)基本面無(wú)太大關(guān)系，甚至完全相反，它們與各自的基本面狀態(tài)日益偏離。它們的股價(jià)不是由客觀(guān)事實(shí)驅動(dòng)，而是由大眾對客觀(guān)事實(shí)的猜測驅動(dòng)。轉型對傳統的舊產(chǎn)業(yè)激發(fā)的是恐懼情緒，對新產(chǎn)業(yè)、對不需要轉型的產(chǎn)業(yè)激發(fā)的是樂(lè )觀(guān)。創(chuàng )業(yè)板、醫藥、大盤(pán)藍籌分別存在著(zhù)風(fēng)險和機會(huì )。
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