滬港通終于開(kāi)通了，比預期雖晚20來(lái)天，但終歸是開(kāi)了。記得我們之前曾不止一次強調，滬港通不可能真正被停止，原因是滬港通對中國來(lái)說(shuō)具有戰略性意義。而且，就實(shí)際利益而言，滬港通對整個(gè)中國大陸資本市場(chǎng)的意義也遠高于香港資本市場(chǎng)。
這次滬港通被暫停20天，根本原因應有兩個(gè)：一是香港“占中”事件的負面影響，這是中央對香港方面的一次警告；二是APEC北京峰會(huì )的影響，因為這次APEC對中國來(lái)說(shuō)太重要了，高層在10月底沒(méi)顧上滬港通批示也很正常。當然，也恰好借機梁振英參加APEC會(huì )議，可以作個(gè)順水人情。
滬港通對中國資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)具有劃時(shí)代的意義。原因很簡(jiǎn)單，因為這是中國資本市場(chǎng)第一次直接向大陸之外大的資本市場(chǎng)開(kāi)放。自此，外國投資者購買(mǎi)A股，不再需要通過(guò)特殊審批，只需要在香港市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)，即可參與交易。特別是對于境外個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，也有了直接投資A股的渠道。當然，對A股投資者來(lái)說(shuō)，也可以直接投資港股，這也增加了A股投資者投資港股的便利性。這件事本身，對繁榮滬港兩地的資本市場(chǎng)就有很好助益。
當然，滬港通的開(kāi)通之所以是戰略性的，其意義絕非局限于此。在占豪（wx號：zhanhao668）看來(lái)，戰略意義主要包括如下四個(gè)方面：
一、增加國際資本投資中國資本市場(chǎng)的通道，加速?lài)H資本向中國流入。
當今世界，美國、中國、歐盟國家、日本，大家暗戰爭奪很激烈的一樣東西，就是國際資本。美國加息是為吸引國際資本流入美國市場(chǎng)，提升美國資本市場(chǎng)的投資活力；歐、日量化寬松，是為了維持資本市場(chǎng)流動(dòng)性，穩定國內資本市場(chǎng)吸引力；中國進(jìn)行深化改革，擴大資本市場(chǎng)開(kāi)放，目的之一也是吸引國際資本投資。所以，在現階段，對中國來(lái)說(shuō)，需要拓寬國際資本向中國中國流動(dòng)的通道。
滬港通，就是一個(gè)很好創(chuàng )意的試驗。一方面，香港市場(chǎng)和大陸市場(chǎng)畢竟是隔離的，對于還沒(méi)有開(kāi)放的大陸資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，香港可充當大陸資本市場(chǎng)的資本防火墻，也可以起到閘門(mén)的作用。平時(shí)，有了這個(gè)防火墻，我們可以可控地進(jìn)行資本市場(chǎng)開(kāi)放；未來(lái)，一旦出現風(fēng)險，立刻可以關(guān)閉閘門(mén)。另一方面，香港的市場(chǎng)有足夠的自由度，可以作為資本向大陸跳的跳板，這對國際資本也多了一層保障。這個(gè)試驗，可以聯(lián)通大陸和海外資本，可以拓寬國際資本向大陸流入的渠道，可以加速?lài)H資本向大陸流動(dòng)的速度。
二、加速人民幣國際化。
自人民幣開(kāi)始進(jìn)行跨境貿易結算以來(lái)，增速非?？?。根據中國人民銀行的數據，2014年上半年，以人民幣進(jìn)行結算的跨境貨物貿易、服務(wù)貿易及其他經(jīng)常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發(fā)生2.09萬(wàn)億元、1.18萬(wàn)億元、865億元、3834億元，合計跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)發(fā)生3.27萬(wàn)億元，同比增長(cháng)59.5%。預計，今年人民幣跨境結算將達1萬(wàn)億美元。如果今年最終全球貿易總額達38億美元，那么，人民幣結算總額占世界總貿易額的比例就能達到2.6%。
這么快的貿易結算增長(cháng)，各國央行、大的機構手中必然持有一定存量的人民幣。據報道，已經(jīng)有50多個(gè)國家央行儲備了人民幣。在這種時(shí)候，我們需要開(kāi)放資本市場(chǎng)給他們投資，幫助他們的存量人民幣增值。如此，才能擴大他們儲存人民幣的積極性，才能提高人民幣在他國外匯儲備中的規模，才能加速人民幣國際化。
在這種背景下，滬港通就是一個(gè)資本市場(chǎng)開(kāi)放的試驗。通過(guò)這個(gè)試驗，可以讓發(fā)出境外的人民幣回流到國內市場(chǎng)，不但可保人民幣國際化進(jìn)程的安全進(jìn)行，還可以擴大人民幣的國際市場(chǎng)，這對中國來(lái)說(shuō)當然是非常有利的事情。
三、提升A股市場(chǎng)和香港股市的活力，增加中國資本市場(chǎng)對世界資本的吸引力。
A股過(guò)去數年猶如一潭死水，根本原因是市場(chǎng)信心跌至冰點(diǎn)，缺少新的增量資金盤(pán)活整個(gè)市場(chǎng)。如今，除了QFII、RQFII等資本進(jìn)入A股市場(chǎng)的通道外，又開(kāi)通了滬港通這種直接投資方式，這可以大大提升A股市場(chǎng)的活力。同時(shí)，港股通也增加了大陸的投資者投資港股的渠道，也可以同時(shí)提升港股的活力。兩地的資本市場(chǎng)活性增加，有利于提升中國大陸和香港資本市場(chǎng)的國際競爭力，增加對國際資本的吸引力。
四、給國際市場(chǎng)一個(gè)示范效應，有利于中國進(jìn)一步擴大資本市場(chǎng)開(kāi)放，提升與其它資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通。
兩個(gè)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接對接，這是一種金融投資制度的創(chuàng )新。這種創(chuàng )新，不但風(fēng)險可控，還能有條不紊根據需要進(jìn)行開(kāi)放。一旦這種互聯(lián)互通試驗做成，未來(lái)不但可以再開(kāi)通深港通，還可以進(jìn)一步和我國臺灣省、韓國股市、新加坡股市等開(kāi)通滬臺通、中韓通、中新通等。這種兩個(gè)資本市場(chǎng)的直接對接模式，可以進(jìn)一步拓展中國資本市場(chǎng)和其它資本市場(chǎng)的聯(lián)通度，可以拓展境外直接投資者我國的渠道，也可以提升我國對外投資的渠道。通過(guò)這種方式進(jìn)行不斷擴展、聯(lián)通，一方面比直接不設防地開(kāi)放資本市場(chǎng)安全，另一方面還能對資本的流入流出資金加以監控。更為重要的是，作為聯(lián)通市場(chǎng)的雙方，將是一榮俱榮、一損俱損的情形，如此可以促使雙方結成資本利益共同體，提升兩國的經(jīng)濟合作水平。
那么，滬港通對A股又有什么樣的影響呢？
一、為A股增加新的資金活水。
很顯然，滬港通增加了A股市場(chǎng)的活水，這一點(diǎn)從第一個(gè)交易日滬股通額度被用得一干二凈即可知A股的低估值對國際資本的吸引力。相比滬股通，港股通對大陸投資者的吸引力就沒(méi)那么高了，這一方面是受香港占中事件的影響，另一方面也有估值因素。
A股有了這數千億的活水，再加上不斷對境外放開(kāi)的RQFII額度，A股新的增量資金規模在不斷增加，這些資本活水會(huì )刺激A股走出低谷。
二、提升投資者信心。
國際資本市場(chǎng)對A股的信心必然會(huì )提升國內投資者對A股市場(chǎng)的信心，這種良性循環(huán)有助于A(yíng)股進(jìn)一步長(cháng)期向好。相比過(guò)去，如今良性循環(huán)的因素越來(lái)越多，這對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是非常好的現象。
三、調整A股市場(chǎng)估值結構。
由于滬港通可以交易的股票主要是優(yōu)質(zhì)藍籌股和一些成長(cháng)性較好的股票，這有利于調整過(guò)去扭曲的A股市場(chǎng)估值結構。近幾年的行情，諸如創(chuàng )業(yè)板、概念板塊中有些股票市盈率已經(jīng)在百倍上下，而滬市的不少優(yōu)質(zhì)藍籌股市盈率卻只有5到10倍，這種估值扭曲在滬港通開(kāi)通后，有望得到一定程度的修正，估值較低的優(yōu)質(zhì)藍籌和成長(cháng)股有望恢復估值。
A股在滬港通開(kāi)通后會(huì )怎么走？
滬港通對A股顯然是一個(gè)重大利好，這一波超500點(diǎn)的上漲，主要動(dòng)力就是來(lái)源于市場(chǎng)對滬港通的預期。而且，考慮到未來(lái)滬港通的額度還會(huì )擴大，深港通也可能在明年開(kāi)通，所以這一利好預期還會(huì )進(jìn)一步釋放，不會(huì )很快就結束作用力。
更為重要的是，如今的A股市場(chǎng)無(wú)論在制度層面還是在人氣、信心層面，都已處于牛市前夜。這次滬港通在這個(gè)時(shí)候，恰恰起到了催化劑的作用。有了這一波滬港通行情，A股2015年步入牛市行情越來(lái)越值得期待。如果不出意外，滬港通行情還會(huì )持續一陣。
不過(guò)，在牛市之前，市場(chǎng)一定會(huì )有一波較大幅度的調整，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)應該就在年尾到明年年初。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一波回調之后，有望在2015年確認步入一輪牛市
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