盡管滬深兩市股指周三出現了回調，但隨著(zhù)銀行股板塊的整體崛起，兩市股指均留下了不短的下影線(xiàn)，同時(shí)市場(chǎng)資金流入銀行股板塊的跡象也越發(fā)明顯。
數據顯示，銀行類(lèi)指數盡管早盤(pán)隨股指一度出現低開(kāi)，但很快就在資金持續流入的推動(dòng)下出現回升，盤(pán)中整體漲幅一度超過(guò)1.5%。盡管指數隨后的回落在一定程度上拖累了銀行股的整體走勢，但其仍然成為周三為數不多的整體上揚的板塊，其中招商銀行（600036.SH）和寧波銀行（002142.SZ）的漲幅更是雙雙超過(guò)了2%。
數據顯示，銀行股板塊連續兩個(gè)交易日占據資金凈流入的榜首位置，周三凈流入資金超過(guò)9億元，是全天唯一一個(gè)資金出現凈流入的板塊。
四大因素抬升業(yè)績(jì)
那么，究竟是什么原因使得市場(chǎng)資金突然開(kāi)始再度青睞起銀行股板塊了呢？畢竟銀行股板塊的低估值狀態(tài)已經(jīng)持續了很長(cháng)一段時(shí)間了。而在各大券商行業(yè)分析師看來(lái)，銀行股一季度的業(yè)績(jì)有望再度超越市場(chǎng)預期或許是近來(lái)資金開(kāi)始青睞銀行股最為重要的原因。
中金公司銀行業(yè)分析師毛軍華等認為，一季度銀行的凈息差有望較去年三季度擴大16個(gè)BP，顯著(zhù)超越預期，其中負債能力強、資產(chǎn)久期短的銀行表現較好。而凈息差擴大主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：1。持續加息的正面影響；2。信貸緊縮下銀行貸款議價(jià)能力的增強，2010年四季度執行貸款利率上浮的占比保持在43%，今年一季度則有望進(jìn)一步攀升；3。存款結構保持穩定，1月份活期存款占比環(huán)比進(jìn)一步上升0.6個(gè)百分點(diǎn)；4。市場(chǎng)收益率大幅提高。2月末同業(yè)拆借利率、1年期國債收益率和6個(gè)月貼現利率分別較去年三季度末上升131、107和180個(gè)基點(diǎn)。
估值修復行情可期
東方證券銀行業(yè)分析師金麟也認為，銀行股一季報超預期的確定性正在增大。近期貨幣市場(chǎng)利率的快速反彈、銀行議價(jià)能力的顯著(zhù)提升以及加息的影響意味著(zhù)銀行業(yè)凈息差可能出現2007年四季度至2008年一季度的急速反彈?？紤]到1月份后貨幣市場(chǎng)利率的適度回落以及銀行資產(chǎn)負債重定價(jià)的過(guò)程，15BP的環(huán)比增速估計是比較恰當的，而這意味著(zhù)一季度銀行凈利潤增速可能達到28%。
中金公司建議積極把握業(yè)績(jì)推動(dòng)的銀行股表現窗口。相比銀監會(huì )上報的較為嚴厲的四大監管工具，國務(wù)院近期的批復方案在適用范圍、執行標準和推進(jìn)時(shí)間表等方面均顯著(zhù)放松了要求。監管政策較預期寬松奠定股價(jià)上漲基礎。而凈息差推動(dòng)的業(yè)績(jì)超預期以及融資平臺貸款的披露數據好于預期，將增強市場(chǎng)對銀行板塊全年業(yè)績(jì)增長(cháng)的信心，銀行業(yè)盈利預測有10%左右的上調空間。同時(shí)通脹的暫時(shí)回落，也有助于減輕投資者對貨幣政策過(guò)度緊縮導致經(jīng)濟硬著(zhù)陸的預期。
早在1月初的年度策略報告中，中金公司就認為，2011年銀行股將呈現區間波動(dòng)，目前股價(jià)處于區間的底部區域，有望同步大市，具備20%~30%的上漲空間。并且提出銀行股全年表現的第一個(gè)時(shí)間窗口是3~4月的業(yè)績(jì)披露期間。從歷史數據看，2007年~2008年的緊縮周期中，A股和H股銀行股憑借強勁的業(yè)績(jì)在2008年3~4月份分別跑贏(yíng)市場(chǎng)12.2和18.9個(gè)百分點(diǎn)。
資金面制約大漲行情
不過(guò)也有市場(chǎng)人士認為，盡管銀行股一季報很可能超出市場(chǎng)預期，同時(shí)其整體估值也處于歷史底部，但從目前市場(chǎng)的資金面情況來(lái)看，銀行股要想走出大幅上漲行情難度仍不小，畢竟銀行股普遍盤(pán)子較大，需要大量的資金才能推動(dòng)。而3月央行仍面臨較大流動(dòng)性管理壓力：一是3月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金高達6870億元；二是去年12月順延的對工行等六家銀行的差別存款準備金將于3月15日到期；三是外匯占款持續增長(cháng)的壓力；四是當前已顯充裕的銀行間市場(chǎng)資金面。預計央行將加大公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度，并可能在3月再次動(dòng)用存款準備金率工具。因此銀行股更可能出現的是一波反彈，而非趨勢性上漲。
廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華表示，銀行股估值修復的階段性時(shí)點(diǎn)有望到來(lái)，維持“買(mǎi)入”評級。但由于經(jīng)濟復蘇階段存在較高不確定性，CPI走勢可能存在反復，由此帶來(lái)的政策風(fēng)險及資產(chǎn)質(zhì)量下行風(fēng)險需持續關(guān)注。
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