有一家公司被視為中國版的“伯克希爾－哈撒韋”，然而即使在深圳也沒(méi)有很多人知道。這家公司2020年以營(yíng)收1993億元首次上榜《財富》世界500強，位列第442位；凈利潤位列500強第284位。
從成立之初的2004年到2019年，該公司年營(yíng)業(yè)收入從135億元增長(cháng)到1993億元，年利潤總額從14億元增長(cháng)到252億元，總資產(chǎn)從365億元增長(cháng)到6995億元，凈資產(chǎn)從147億元增長(cháng)到3055億元，四項指標分別增長(cháng)了14倍、17倍、18倍、20倍。
這家公司就是深圳市投資控股有限公司（下稱(chēng)“深投控”）。
5年前，深控股營(yíng)業(yè)收入尚約為428億元，不及蘇寧九分之一。2020年底蘇寧曝出債務(wù)問(wèn)題，2021年2月28日晚，蘇寧易購引入國有戰略投資，擬按6.92元/股的價(jià)格，深國際控股（深圳）有限公司（下稱(chēng)“深國際”）和深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司（下稱(chēng)“鯤鵬資本”）分別收購蘇寧易購7.45億股、13.97億股，交易總價(jià)148.17億元，交易完成后，深國際和鯤鵬資本將分別持有蘇寧易購8%和15%的股份。
深投控、深國際和鯤鵬資本，一時(shí)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，究其三家公司來(lái)頭，令人感到驚奇的是，他們同屬“深圳國資系”，在他們背后，是深圳市人民政府國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )（簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳市國資委”）的身影。
而回顧近年投資并購案例，我們清晰看到，深國際和鯤鵬資本戰略入股蘇寧易購延續著(zhù)“深圳國資系”在資本市場(chǎng)的勇猛精進(jìn)。
那么，“深圳國資系”還投資并購了哪些資產(chǎn)？其規模和投資回報如何？對于國企改革提供了哪些經(jīng)驗？
01
投資并購了哪些資產(chǎn)？
手握資源多，深圳國資系不出手則已，出手必定驚人。
2020年底，華為受美國制裁圍剿，被迫出售榮耀?，F今，新榮耀共有四大股東，其中三個(gè)大股東的執行事務(wù)合伙人均為深圳市鯤鵬展翼股權投資管理公司，而該公司的母公司正是深圳國資系的鯤鵬資本。
恒大債務(wù)風(fēng)波時(shí)，深圳國資系的深圳市人才安居集團豪擲250億元馳援，從山東高速接過(guò)恒大地產(chǎn)的5.8797%股權。
寶萬(wàn)股權之爭時(shí)，深圳國資系的深圳地鐵集團動(dòng)用663.72億元，在先后受讓華潤所持15.31%股權，及恒大所持14.07%股權之后，深圳地鐵集團成為萬(wàn)科的第一大股東，總計持有萬(wàn)科29.38%的股份，給持續兩年多的寶萬(wàn)之爭劃上了休止符。
除上述投資，據《證券時(shí)報》不完全統計，自2017年起，深圳國資投資了多家A股上市公司，包括怡亞通、華訊方舟、科陸電子等。
來(lái)源：證券時(shí)報網(wǎng)
02
規模與回報
深圳經(jīng)濟特區成立以來(lái)，深圳國資國企成長(cháng)速度讓人驚嘆。深圳國有經(jīng)濟以年均28.9%的速度，總資產(chǎn)增長(cháng)2.64萬(wàn)倍。
據《深圳特區報》，截至2020年底，深圳國資國企資產(chǎn)總額突破4.1萬(wàn)億元，增長(cháng)12.3%。全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7956億元、利潤總額1351億元、在深納稅414億元，分別同比增長(cháng)9.9%、5.3%、6.8%，大幅高于央企和主要地方國企平均增長(cháng)水平。
尤為值得一提的是，納稅414億元，近乎濟南狹義財政收入（指一般公共預算收入）的半壁江山。
與龐大規模遙相呼應，深圳國資國企在全球16個(gè)國家和地區、全國167個(gè)城市投資布局。截止2020年，在深圳國資委旗下，總共有30家直管企業(yè)和30家上市公司，還有多家戰略參股企業(yè)，由此形成了在資本江湖四處出擊的“深圳國資系”。
來(lái)源：城市進(jìn)化論
在一系列投資并購之后，深圳國資委已成為了很多巨頭背后的大金主：萬(wàn)科、恒大、平安、中集集團、國貨航、怡亞通、天音控股等……這些行業(yè)龍頭，給了深圳國資委非常豐厚的回報。
舉例來(lái)說(shuō)， 2019年深投控有38家主要子公司，一年凈利潤共179億元。而深控股只是深圳國資系的一部分。
又比如買(mǎi)下萬(wàn)科的深圳地鐵，近年來(lái)也收獲頗豐。根據深圳地鐵集團2021年2月發(fā)債的募集說(shuō)明書(shū)，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，深圳地鐵實(shí)現凈利潤分別為66.05億元、71.15億元、116.67億元和16.90億元，同期投資收益占凈利潤的比例分別為109.83%、145.79%、100.49%和210.83%，其中萬(wàn)科股份投資收益占據主流，也是深圳地鐵集團利潤總額的主要構成。
03
深圳模式：從深圳國資系得到的國企改革經(jīng)驗
2019年9月，深圳國資委網(wǎng)站發(fā)布了《深圳市區域性國資國企綜合改革試驗實(shí)施方案》，提出的綜改主要目標：到2022年，深圳市屬?lài)衅髽I(yè)總資產(chǎn)達到4.5萬(wàn)億元，資產(chǎn)負債率保持在65%以下；全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6000億元，利潤總額達到1000億元，打造一批國有大型骨干企業(yè)，力爭形成1至2家世界500強企業(yè)和6至7家資產(chǎn)規模超1000億元、2家市值超1000億元的優(yōu)勢企業(yè)集團。
深圳國資為國資國企改革提供了經(jīng)驗。以深控股為例，總結出了國資監管運營(yíng)體制機制創(chuàng )新的“深圳模式”：
一是改革創(chuàng )新授權體制。深圳市國資委加大對深投控在投資、資本運作、擔保等3方面的授權力度；董事會(huì )在投資、產(chǎn)權變動(dòng)、擔保、借款等10個(gè)方面對總經(jīng)理進(jìn)行授權；公司在產(chǎn)權變動(dòng)、財務(wù)核銷(xiāo)等7個(gè)方面分類(lèi)分步對所屬企業(yè)加大授權，加快從“管企業(yè)”向“管資本”轉變。
二是創(chuàng )新法人治理機制。以建設高效董事會(huì )為突破口，設立董事會(huì )執行委員會(huì )，建立了外部董事占多數，內部董事、專(zhuān)職外部董事、兼職外部董事合理搭配、規模適中、專(zhuān)業(yè)互補的董事會(huì )；構建紀檢監察、監事會(huì )、財務(wù)總監、審計、內控、風(fēng)控協(xié)同聯(lián)動(dòng)的“六位一體”監督體系，實(shí)現了黨內監督和法人治理監督有機融合。
三是創(chuàng )新選人用人機制。積極探索國企職業(yè)經(jīng)理人制度改革，全面推動(dòng)系統商業(yè)類(lèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)班子整體市場(chǎng)化選聘和契約化管理，面向市場(chǎng)公開(kāi)選聘優(yōu)秀人才，增加專(zhuān)業(yè)投資、資本運營(yíng)等專(zhuān)業(yè)人才比重，增強對公司戰略發(fā)展和業(yè)務(wù)轉型的智力支撐。
四是創(chuàng )新激勵約束機制。在公司本部按照前中后臺崗位價(jià)值確定薪酬水平，構建“前臺部門(mén)重獎重罰、中后臺部門(mén)穩定保障”的激勵機制；分類(lèi)指導所屬企業(yè)推進(jìn)增量分享、重大項目節點(diǎn)把控、限制性股票、項目跟投、管理層和核心骨干持股等長(cháng)效激勵約束機制建設。
五是創(chuàng )新投資管理機制。優(yōu)化投資邏輯和投資組合，構建“本部+產(chǎn)業(yè)集團+基金群”三層投資架構，由投資委員會(huì )前置審核把關(guān)，探索建立國有資本投資容錯機制，努力實(shí)現對投資的動(dòng)態(tài)、專(zhuān)業(yè)、高效管控。
六是創(chuàng )新風(fēng)險管控機制。構建與專(zhuān)業(yè)投資機構和科技金控平臺相匹配的風(fēng)險管理體系，建立相關(guān)職能部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)、風(fēng)險管理委員會(huì )和風(fēng)險管理部門(mén)、審計監督部門(mén)等協(xié)同聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險管理“三道防線(xiàn)”，通過(guò)“油門(mén)和剎車(chē)”的平衡，助力企業(yè)又穩又快發(fā)展。
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