內容來(lái)源：2017年5月7日上午，天使成長(cháng)營(yíng)課程，劉小鷹嘉賓發(fā)表主題演講“如何系統化提升天使投資回報率”，筆記俠作為合作方，經(jīng)授權發(fā)布。
封面設計| 邱小軍 責編 | 清野
第1401篇深度好文：3370字 | 6分鐘閱讀
精華筆記·創(chuàng )業(yè)投資
筆記君說(shuō)——
他被稱(chēng)為最勤奮的天使投資導師，他說(shuō)自己做的每件事情都是自己撞出來(lái)的，當年去瑞士考察，看中了諾基亞并經(jīng)過(guò)努力成功拿下代理權，最困難的時(shí)候，不光要抵押房子去銀行拿貸款，還有簽私人擔保，all in到公司，還有供應鏈和各方面的折騰，撐到2000年，年銷(xiāo)售額超過(guò)10億，經(jīng)過(guò)一番努力也成功在香港上市，他說(shuō)一路過(guò)來(lái)，沒(méi)有師傅、沒(méi)有人帶。
做天使投資也是因為玩微博發(fā)現的，當時(shí)看到徐小平、薛蠻子、蔡文勝他們都在說(shuō)天使投資，就去關(guān)注一下他們在說(shuō)什么，后來(lái)發(fā)現還挺好玩的，所以就參與了一下。一參與不得了，寫(xiě)了幾千條創(chuàng )業(yè)和天使投資原創(chuàng )干貨，每天從微博上的郵箱收到十幾個(gè)項目BP，很快在微博上被列入十大天使投資人目前回報最高的項目（300倍）也是當年從微博上收到的BP。
他自己總結出來(lái)的“三維度1234法則”（賽道、模式、團隊三個(gè)維度）也植入了老鷹基金自研的PSI基金SaaS管理系統，最奇葩的是，這套系統的發(fā)明者還是鷹總自己，他身兼產(chǎn)品經(jīng)理，每天給研發(fā)人員提出系統架構、功能修改建議，推動(dòng)整個(gè)基金投資團隊把系統用到極致，使得團隊的早期投資水平快速提高，還趨向量化和標準化，但是，鷹總也經(jīng)常提醒團隊不要被系統束縛而變得教條主義。
商科出身的他，不像一般人讀什么MBA混圈子，成為上市公司主席之后卻回到學(xué)校，半工讀補了一個(gè)IT碩士，還考了甲等榮譽(yù)，因為他要補回本科時(shí)因為拍拖開(kāi)小差而失落的一等榮譽(yù)畢業(yè)證書(shū)，雖然那是個(gè)小遺憾。
因為那個(gè)IT碩士，也因為當年金蝶軟件收取巨額研發(fā)費用，鷹總一怒之下卷起袖子帶領(lǐng)三個(gè)IT部門(mén)小伙伴開(kāi)發(fā)了手機行業(yè)第一套網(wǎng)絡(luò )版分銷(xiāo)管理軟件（PSI）進(jìn)銷(xiāo)存的意思，那是2003年。
當兩年前鷹總揚言今生要用30年時(shí)間投資1000個(gè)創(chuàng )業(yè)時(shí)，他開(kāi)始思考萬(wàn)一以后得了老年癡呆癥，連項目名稱(chēng)都忘了怎么辦？于是有了現在的PSI（Project Smart Interaction)。
身為企業(yè)家出身的他，他有什么秘訣，可以如此理解創(chuàng )業(yè)者，如此快速從自己投資到機構化運作？他的秘訣對于創(chuàng )業(yè)者和企業(yè)家又有什么啟發(fā)？
我們投資有六個(gè)必須，有了這“六個(gè)必須”項目篩選就容易多了：
1.必須是創(chuàng )新型互聯(lián)網(wǎng)公司或科技公司；
2.必須具備可復制和擴張的商業(yè)基因；
3.必須實(shí)在適當的時(shí)機進(jìn)入市場(chǎng)；
4.必須有自主產(chǎn)品或自有品牌；
5.必須擁有獨特內容、技術(shù)或專(zhuān)利；
6.必須擁有All in的領(lǐng)袖型CEO和創(chuàng )始團隊。
一個(gè)項目如果能擁有以上四個(gè)或更多必須的條件，才能進(jìn)入我們的投資考慮范圍。
一、賽道1234法則：
1句真理、2個(gè)定律、3駕馬車(chē)、4條賽道
1.一句真理：“看遠不看近”，即“藍圖思維”。
因為天使投資周期很長(cháng)，你投的是6-8年后的上市公司，不能用兩三年的短錢(qián)來(lái)做長(cháng)期投資，而且如果是好項目，隔一輪賣(mài)老股，最多三五倍還要打折，過(guò)幾年看可能腸子都悔青了，就像蘋(píng)果的早期投資人賣(mài)了800美元的老股，到現在80億美金都不止。
2.兩個(gè)定律：技術(shù)永遠在進(jìn)步、用戶(hù)永遠是上帝。
比方說(shuō)摩爾定律，硬件成本每年降低，硬件的容量和存儲速度每年在提升，可能翻倍，這就使到生產(chǎn)材料和成本有了降價(jià)的規律，產(chǎn)品也可以越來(lái)越普及。
以前我們叫客戶(hù)是上帝，現在叫用戶(hù)永遠是上帝。
3.三駕跑車(chē)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+；
4.四條賽道：軟賽道、硬賽道、共享經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)+，這四個(gè)賽道是互相有關(guān)聯(lián)的；
二、模式1234法則：
1句愿景、2塊蛋糕、3個(gè)核心、4問(wèn)團隊
1.一句愿景
一句話(huà)說(shuō)清楚公司的核心價(jià)值與核心業(yè)務(wù)。這代表你要專(zhuān)注，因為不專(zhuān)注，你是說(shuō)不清楚的。
2.兩塊蛋糕：市場(chǎng)蛋糕和項目蛋糕
市場(chǎng)蛋糕，簡(jiǎn)單地說(shuō)如果你針對的小眾市場(chǎng)，那你項目會(huì )飛也永遠做不大。比如做在線(xiàn)教育，你不做K12這個(gè)千億萬(wàn)億的市場(chǎng)，卻跑去做音樂(lè )教育，想象空間是不是小很多？
項目蛋糕，就是你這個(gè)項目針對用戶(hù)的什么痛點(diǎn)，這個(gè)痛點(diǎn)是否是剛性需求，因為有很多項目針對的不是剛性需求，是創(chuàng )業(yè)想當然的偽需求。你的項目蛋糕能做多大，怎么做大，能做多快？
3.三個(gè)核心
第一個(gè)核心：產(chǎn)品和用戶(hù)核心。
產(chǎn)品要有亮點(diǎn)，能給用戶(hù)帶來(lái)價(jià)值，讓用戶(hù)真正喜歡你的產(chǎn)品，做到經(jīng)常用，成為產(chǎn)品的粉絲，甚至還愿意付費，還幫你免費傳播，那你是真牛了。
比如說(shuō)iPhone，多少人成為蘋(píng)果和喬布斯的粉絲，。iPhone不是單一的硬件產(chǎn)品，它有硬件、也有軟件和操作系統，應用商店，還有后面的服務(wù)比如iCLOUD，當然手機里的每一個(gè)App代表了千絲萬(wàn)縷的產(chǎn)業(yè)和價(jià)值鏈，這樣的產(chǎn)品就是能改變世界的百年難得一見(jiàn)的好產(chǎn)品。
第二個(gè)核心：模式與盈利核心。
盡管互聯(lián)網(wǎng)是以免費模式開(kāi)始，最終還是要找人買(mǎi)單的，所以將來(lái)向誰(shuí)收費，怎么收費，什么時(shí)候盈利，是羊毛出在豬身上，還是出在狗身上都得想清楚。
互聯(lián)網(wǎng)的盈利模式，主要就是這幾種：
前向收費，包括付費充值，或者應用內購買(mǎi)，還有一種叫Freemium（先免費后付費），基本版本免費，之后多一些功能就得付費。
后向付費，就是向企業(yè)主、廣告主收費，還有衍生品收費，流量聯(lián)運分成，有人簡(jiǎn)單地想著(zhù)積累用戶(hù)之后，將來(lái)賣(mài)東西盈利，這個(gè)其實(shí)不現實(shí)。
第三個(gè)核心：門(mén)檻與競爭核心。
現在你可能有一個(gè)創(chuàng )意，實(shí)際上只要產(chǎn)品出來(lái)了，很快就有人抄襲，就算申請了專(zhuān)利也保不了，你領(lǐng)先的時(shí)間窗口可能就是半年或者九個(gè)月。所以你要看看你的核心競爭力到底是什么？
一個(gè)是可持續的，不容易被超越，第二個(gè)是有門(mén)檻，不容易被山寨。那么你怎么建立壁壘？被山寨怎么辦？這是我們問(wèn)你的問(wèn)題，也是你要問(wèn)自己的問(wèn)題。
4.四問(wèn)團隊
一問(wèn)創(chuàng )始人。
二問(wèn)成員，核心創(chuàng )始股東互相的了解與磨合度，大家有沒(méi)有行業(yè)資源與潛在貢獻，還有股權結構、期權池結構，其他投資人股東的背景和資源都是要問(wèn)到的。好產(chǎn)品好模式背后都是人。
三問(wèn)數字，就是財務(wù)數字比較多，比如投了多少錢(qián)，上輪融資、財務(wù)報表、業(yè)績(jì)指標等等。
后面這個(gè)很重要，到底一個(gè)企業(yè)是怎么估值的？順便說(shuō)一下從傳統企業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的各種估值方式：
按利潤估值叫B/E，按資產(chǎn)叫P/B，按現金流叫DCF，還有按銷(xiāo)售、按客戶(hù)數、點(diǎn)擊率、活躍度、牌照、單店數、按品牌、技術(shù)、專(zhuān)利，還有多種的估值方法加權評估，大項目都有專(zhuān)業(yè)的估值評估事務(wù)所給你估值。
四問(wèn)風(fēng)險，這個(gè)項目你自己能看到什么風(fēng)險，如果我看到的風(fēng)險，你沒(méi)看到，說(shuō)明你對這個(gè)項目還沒(méi)看透，我會(huì )提示你，風(fēng)險來(lái)自很多方面，有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、法律風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險，也有資本風(fēng)險，都得提前考慮，未雨綢繆。
風(fēng)險肯定有，投資不怕風(fēng)險，但是要知道風(fēng)險在哪，我們怎么去解決。
三、團隊1234法則：
1見(jiàn)2品3力4商
老鷹基金“三緯度1234法則”基金管理系統
1．一見(jiàn)如故（一見(jiàn)）
從不同角度去了解一位未來(lái)的企業(yè)領(lǐng)袖，范圍包括談吐、邏輯思維、氣場(chǎng)、正能量、人緣、對創(chuàng )業(yè)的理解和項目的藍圖憧憬等。當然包括身體狀況，你要是三天兩頭的病倒，就不可能創(chuàng )業(yè)了。還包括八卦，你是哪里人，星座屬相，都應該簡(jiǎn)單八卦一下，起碼可以套套近乎。
2．兩個(gè)品質(zhì)（二品）
首先是人品，現在的社會(huì )太復雜，天使投資是把錢(qián)投給陌生人去創(chuàng )業(yè)，人品的事要好好地談一談，第一是信用，第二是分享精神，第三是感恩的心。
第二個(gè)品質(zhì)是極品，天使投資的目標就是要尋找具備殺手級創(chuàng )始人的終極品質(zhì)，他是否像馬云，小馬哥，還是東哥或老周？有沒(méi)有顛覆式的創(chuàng )新精神？有沒(méi)有比所有人都勤奮的奮斗精神？真正的創(chuàng )業(yè)是廢寢忘食的，哪怕天天白粥咸菜都要事情做好。
還有狼性、冒險精神和堅持都是極品創(chuàng )始人必備的特質(zhì)。我總是鼓勵被我們投資的創(chuàng )始人，碰到困難來(lái)電話(huà)，我告訴他要堅持下去，因為半途而廢等于零，放棄了就是對自己不負責任。
3．三種能力（三力）
執行力，CEO除了自己有行動(dòng)力，還要把這個(gè)執行力帶給團隊，而最強的執行力來(lái)源于創(chuàng )業(yè)激情，團隊理念一致了，激情就出來(lái)了。
領(lǐng)導力，就是影響力。CEO除了能干事，能說(shuō)，還要懂得帶團隊，影響別人，讓大家跟著(zhù)你的戰略去做。所以CEO不能只顧著(zhù)眼前的事，不管是做產(chǎn)品還是做市場(chǎng)，如果你忙到每天都團團轉，哪有功夫去思考公司更重要的事？
學(xué)習力。CEO的天花板就是創(chuàng )業(yè)公司的天花板，因為你的每一個(gè)重要的判斷和決策對公司的影響是起決定性的。CEO眼界不夠，或固步自封，這公司估計也做不大。
現在創(chuàng )始人一般比較年輕，肩負著(zhù)企業(yè)發(fā)展的重任，加上現在知識分享和傳播飛快，三天不學(xué)習已經(jīng)落后于人了，所以創(chuàng )始人更加要不斷學(xué)習，想辦法超越自己，這樣你就會(huì )發(fā)現自身和公司更多的不足，你才知道要尋找更牛的人才，推動(dòng)公司更高速地發(fā)展。
4．四商: 情商、指商、財商、逆商
情商：就是人在情緒認知、情緒管理、自我激勵、挫折耐受、人際交往方面的能力，簡(jiǎn)單的說(shuō)就是情緒的自控和自我管理能力。
一個(gè)CEO就是企業(yè)最高領(lǐng)導，沒(méi)人管得住你，你發(fā)脾氣，也沒(méi)人敢跟你叫板，如果你聽(tīng)不進(jìn)不同意見(jiàn)，也任由自己情緒不受約束，你的判斷力，領(lǐng)導力也會(huì )逐漸失效。所以天使投資判斷創(chuàng )始人的情商高低是一個(gè)很重要的決策參考，有時(shí)候故意批評產(chǎn)品或創(chuàng )業(yè)項目的內容往往是在測試創(chuàng )始人的反應。
指商：傳統企業(yè)是線(xiàn)性思維和量級思維，比如說(shuō)生產(chǎn)線(xiàn)，投兩條線(xiàn)產(chǎn)量多少能算得出來(lái)，但是指數型算不出來(lái)。
做創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新是以新產(chǎn)品和新模式或者是新技術(shù)做個(gè)項目，當從0到1驗證完，就可以很快地融資拓展，直接就覆蓋更多的城市，模式復制過(guò)去，用戶(hù)數可以很快增長(cháng)，可以很快占領(lǐng)市場(chǎng)，像滴滴也好、摩拜單車(chē)也好，他們是用這個(gè)思維。
財商：很多創(chuàng )始人說(shuō)對財務(wù)一竅不通，報表不會(huì )看也不重視，這是很可怕的事情。
當然創(chuàng )始人出于技術(shù)和專(zhuān)業(yè)背景，不一定懂財務(wù)，但是我們會(huì )告訴他，現在你是CEO，你就得把這一課盡快補上，不然怎么知道公司的真實(shí)狀況，怎么對公司的資金需求做合理的規劃？
企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本的三張表必須得看懂，現金流量表、損益表和資產(chǎn)負債表，這樣你才懂得和財務(wù)溝通，知道什么時(shí)候該融資，怎么算估值，如何與投資人溝通，也知道預算和財報對股東和投資人的重要性。
逆商:企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)時(shí)無(wú)刻面臨風(fēng)險和挑戰，創(chuàng )始人是公司的最后依靠和精神支柱，沒(méi)錢(qián)發(fā)工資了，服務(wù)器被攻擊了，用戶(hù)大量流失了等等重大或突發(fā)問(wèn)題都會(huì )等著(zhù)你來(lái)拿最后的主意，這些重大問(wèn)題能不能淡定面對，冷靜思考，及時(shí)處理都是企業(yè)要跨過(guò)的一道道坎。
逆商是可以提煉的，為什么我們喜歡有創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗的創(chuàng )始人。最好是有創(chuàng )業(yè)失敗經(jīng)歷的創(chuàng )始人，見(jiàn)過(guò)風(fēng)浪了，逆商會(huì )有所提高，也會(huì )有更多經(jīng)驗來(lái)處理公司面臨的各種危機。
很多時(shí)候最難的決策是徘徊在十字路口，選哪一條路都是吉兇未卜，比如融不到錢(qián)，或合伙人吵架了，到底是繼續做下去還是關(guān)門(mén)大吉，這些都是你選擇做創(chuàng )始人CEO必須有的心理準備。
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