百度上周五發(fā)了2008年第一季度的財報，在目前中國處于內憂(yōu)(高通脹、人民幣升值、宏觀(guān)調控從緊)外患(次債危機、能源原材料漲價(jià)、出口下降)以及天災(雪災)人禍(不說(shuō)了)的情況下，百度給出了一份不算出色也不算太差的財報，第一季度營(yíng)業(yè)收入與去年同期相比增長(cháng)108.4%，達到約5.744億人民幣，第一季度凈利潤比2007年第一季度增長(cháng)71.5%，達到約1.466億元人民幣。
百度做的不差，但這還不夠，相對于百度的高股價(jià)高市盈率，投資者對百度的業(yè)績(jì)增長(cháng)速度有著(zhù)更高的期望。當然一季度的意外因素比較多，一季度業(yè)績(jì)受季節因素影響較大，業(yè)績(jì)不需要太看重，但一季度往往是業(yè)界增長(cháng)的一個(gè)拐點(diǎn)。2006年一季度營(yíng)收的環(huán)比增長(cháng)創(chuàng )下新高后，接下來(lái)的四個(gè)季度的年環(huán)比增長(cháng)持續下滑，當2007年一季度創(chuàng )下年度增速的低點(diǎn)后，接下來(lái)的四個(gè)季度頑強的維持住了一季度增速，2008年二季度是保持之前的環(huán)比增長(cháng)速度還是向下走低有可能成為百度一個(gè)新的拐點(diǎn)對百度未來(lái)的增長(cháng)預期會(huì )有很大的影響。據百度自己的預測，2007年第二季度的收入會(huì )在7.8億元人民幣至8億元人民幣之間，比去年同期增長(cháng)了94.4%至99.4%，增速會(huì )有個(gè)向下的趨勢，2008年一個(gè)度可能會(huì )成為百度一個(gè)新的拐點(diǎn)。
從利潤的變動(dòng)上也能看出百度同樣面臨拐點(diǎn)的壓力。2005年三季度百度利潤增長(cháng)出現了第一個(gè)低點(diǎn)，由于2005年二季度是百度登陸納斯達克的時(shí)間，原因大家可以猜測出來(lái)，2006年一季度出現的年環(huán)比增長(cháng)高點(diǎn)可能是同樣的原因。2007年一季度是利潤增長(cháng)率的一個(gè)支點(diǎn)，整個(gè)2007年都保持了這樣的一個(gè)增長(cháng)率。當2008年一季度出現又一個(gè)季度環(huán)比增長(cháng)新低后，年度環(huán)比增長(cháng)曲線(xiàn)的方向決定了這是不是一個(gè)新的拐點(diǎn)。
百度營(yíng)收增長(cháng)的阻礙
百度營(yíng)收取決于兩個(gè)方面，百度廣告主的數量和每個(gè)廣告主的平均營(yíng)收。從廣告主數量來(lái)看，百度廣告主數量從2006年開(kāi)始廣告主數量年度環(huán)比增長(cháng)率一直呈下降趨勢，從2007年二季度開(kāi)始廣告主數量年環(huán)比增長(cháng)率就一直維持為40%左右。雖然理論上中國搜索引擎廣告主的增長(cháng)潛力還非常大，但百度面臨自己廣告系統的飽和問(wèn)題。如每個(gè)搜索頁(yè)面廣告主數量最多為10個(gè)，有限的熱門(mén)關(guān)鍵詞等等。從每個(gè)廣告主的平均營(yíng)收來(lái)看，年度增長(cháng)率在2007年第三季度達到最高點(diǎn)后呈緩慢下降趨勢，而且2008年一季度首次出現了季度環(huán)比負增長(cháng)?？磥?lái)百度營(yíng)收增長(cháng)確實(shí)面臨一個(gè)瓶頸。
百度的蓄水池：百度聯(lián)盟
就像Google AdSense對Google的重要性一樣，百度聯(lián)盟也對百度營(yíng)收起到了非常重要的作用。2008年一季度Google AdSense 貢獻了Google三分之一的收入，百度TAC(流量獲得成本，主要為百度聯(lián)盟)占到了百度營(yíng)收的13.3%，按照Google分成比例推算，百度聯(lián)盟貢獻的收入將占到百度總收入的六分之一左右。
大多數時(shí)候百度TAC的增長(cháng)速度均高于百度營(yíng)收的整體增長(cháng)速度，尤其是當百度整體收入增速出現大幅下降的時(shí)候，百度TAC增速和營(yíng)收增長(cháng)的差值就會(huì )非常大，有點(diǎn)類(lèi)似百度營(yíng)收的蓄水池，避免了百度營(yíng)收增長(cháng)的大起大落。
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