可以做空黃金嗎？隨著(zhù)實(shí)際10年期美債收益率略高于月初創(chuàng )下的-1%，黃金價(jià)格已經(jīng)從歷史高點(diǎn)下跌到2000美元以下。作為零息資產(chǎn)，隨著(zhù)實(shí)際收益率下降，黃金的吸引力上升。
倫敦CrossBorder Capital的Michael Howell提到，“黃金是一種金融流動(dòng)性現象...流通中的貨幣越多，以紙幣計算的黃金價(jià)格就會(huì )越高，反之亦然?！盚owell認為，有四個(gè)因素可以驅動(dòng)對黃金的投機興趣：
首先，未來(lái)一年的通貨膨脹趨勢每上升1個(gè)百分點(diǎn)，黃金價(jià)格就會(huì )上漲約2%。因此，預期通貨膨脹率從2%上升到3%，意味著(zhù)金價(jià)上漲約50美元。
其次，過(guò)去兩年不斷惡化的風(fēng)險偏好導致金價(jià)走高，這并不令人意外。在疫情期間，市場(chǎng)信心的巨大喪失自然導致了對黃金的更大需求。
第三，是美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表；
第四，是新興市場(chǎng)的“資本外逃”。
僅在流動(dòng)性的推動(dòng)下，金價(jià)在明年年底就會(huì )達到每盎司2500美元，如果各種周期性因素幫助金價(jià)過(guò)度上漲，金價(jià)可能會(huì )達到每盎司3000美元。在這一點(diǎn)上做空黃金，就等于押注央行會(huì )迅速逆轉政策，開(kāi)始清理流動(dòng)性，甚至提高利率——只有在疫情迅速得到控制、通脹壓力再次出現的情況下，這種可能性才是現實(shí)的。在沒(méi)有迅速戰勝病毒的情況下，金價(jià)上漲的空間似乎遠遠大于下跌的空間。（來(lái)源：彭博）
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