什么是負利率？今天我們就來(lái)數一說(shuō)負利率的前世今生是什么樣的。負利率，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是把錢(qián)存到銀行不但沒(méi)有利息收入還要倒貼錢(qián)?？赡芎芏嗳藢Υ说姆磻褪秦M有此理，然而目前在日本、北歐等一些國家卻真的在實(shí)行負利率。只不過(guò)，目前的負利率并沒(méi)有到普通儲戶(hù)去銀行存錢(qián)要倒貼利息的地步，而是主要發(fā)生了金融機構之間。如果是個(gè)人儲戶(hù)的話(huà)肯定沒(méi)有人愿意把錢(qián)存在銀行里卻越存越少吧！
在丹麥和瑞士，是直接對商業(yè)銀行存放在央行的準備金實(shí)施負利率；而在瑞典、歐元區以及日本，負利率是指當地國債收益率已經(jīng)跌到了負值。那么，為什么這種大家不能理解的負利率會(huì )出現呢？
負利率的前世
說(shuō)起負利率，雖然以前很少見(jiàn)，但它作為一種貨幣政策的理論卻有著(zhù)不短的歷史。負利率的前世最早可追溯至19世紀格塞爾對貨幣征稅以刺激經(jīng)濟總需求、對抗經(jīng)濟危機的理論。雖然格塞爾的理論從未被大部分人所接受，但在大蕭條時(shí)期，其理論在歐美部分地區進(jìn)行過(guò)一些嘗試。
到了20世紀，格塞爾的觀(guān)點(diǎn)越來(lái)越被一些主流經(jīng)濟學(xué)家所接受和采納，其中包括了費雪和凱恩斯。20世紀90年代，日本陷入了長(cháng)期通縮的死胡同，名義利率也接近零，導致貨幣政策已經(jīng)無(wú)法應對持續的通貨緊縮和經(jīng)濟衰退。這種情況實(shí)際上為負利率提供了可實(shí)踐的環(huán)境，然而這個(gè)時(shí)期主要發(fā)達國家依然處在經(jīng)濟穩定增長(cháng)的狀態(tài)，而日本的情形被視為個(gè)案，并未引發(fā)廣泛關(guān)注。
負利率的今生
實(shí)際上2008年全球金融危機爆發(fā)之前，全球的利率水平已經(jīng)處在30多年來(lái)不斷下降的趨勢當中。而這次的金融危機是自二戰以來(lái)最為嚴重的衰退，僅次于大蕭條時(shí)期，這使得即使名義利率降到零，傳統的降息手段也不足以帶動(dòng)美國經(jīng)濟走出衰退。
因此在傳統降低利率的手段受挫之后，全球幾大央行開(kāi)始轉向了量化寬松。大規模量化寬松在防止事態(tài)進(jìn)一步惡化上取得了突出成果，但各國在復蘇的程度上有顯著(zhù)的不同。其中美國的經(jīng)濟復蘇明顯，而在歐洲和日本，盡管量化寬松也導致了股價(jià)的上升，但財富效應不顯著(zhù)，沒(méi)有傳導到消費、通脹和西部匯市（www.fxsola.com）就業(yè)的提升上。所以歐洲央行和日本央行發(fā)現繼續量化寬松的空間不大，為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟，就開(kāi)始嘗試負利率政策。這就是負利率的今生。
負利率的推出
我們看到，丹麥是最早開(kāi)始實(shí)施負利率的國家。2012年7月，丹麥開(kāi)始實(shí)施負利率；2014年6月，歐洲央行將隔夜存款利率降至-0.1%，啟動(dòng)了負利率；2014年12月，瑞士央行將超額活期存款利率設為-0.25%；在2009年-2010年間，瑞典就曾經(jīng)將隔夜存款利率設為-0.25%，后來(lái)調回正值，2014年7月瑞典將其隔夜存款利率再次調為負值，2015年2月，瑞典央行將7天回購利率下調至-0.1%；2016年1月，日本央行意外宣布降息至-0.1%，開(kāi)始實(shí)施負利率。在具體形式上，歐元區和瑞典是直接將政策利率下調至負數，而瑞士、丹麥和日本是對準備金或超額準備金收取利息。
說(shuō)完了負利率的前世今生，現在有沒(méi)有明白什么是負利率??？最后我們看到，對于實(shí)施負利率的五個(gè)國家和地區而言，它們推行負利率主要是為了保證中長(cháng)期通脹目標和防止本幣升值，而目前的實(shí)際效果卻是非常有限。
聯(lián)系客服
