投資觀(guān)點(diǎn)

上周傳媒行業(yè)表現領(lǐng)軍市場(chǎng)，傳媒指數上漲9.32%，同期上證綜指漲幅4.04%，深證成指漲幅 3.07%，創(chuàng )業(yè)板指漲幅2.73%。市場(chǎng)的風(fēng)險偏好正在逐漸回升，主題投資中影視IP、冬奧會(huì )等主題非?；钴S，部分龍頭已經(jīng)突破前期新高；但行業(yè)估值中樞也在上升，除開(kāi)傳統出版和廣電系的公司之外，傳媒公 司大部分2015PE 已經(jīng)超過(guò)50 倍。

我們認為：

傳媒行業(yè)公司貴可能會(huì )成為一種常態(tài)：1、國內需求空間巨大，從近期的票房表現來(lái)看，國內文化產(chǎn)業(yè)的需求以及實(shí)際業(yè)務(wù)增長(cháng)的趨勢，在不斷超于我們的預期；2、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展深刻改變產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，而傳媒行業(yè)是最先擁抱移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的子行業(yè)；3、物聯(lián)網(wǎng)、大數據正在逐漸崛起，最靠近C 端用戶(hù)的傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司的價(jià)值有新的重估的可能；因此，我們認為要做的不是在貴的公司中選擇相對便宜的標的，而是選擇中長(cháng)期來(lái)看可以跑 贏(yíng)短期泡沫的公司。我們認為，真正好的公司應該具備以下

三點(diǎn)要素：

1、行業(yè)痛點(diǎn)明顯， 短期內需求急速爆發(fā)；2、行業(yè)發(fā)展空間巨大；3、公司執行力夠強，已經(jīng)得到市場(chǎng)部分證實(shí) 。結合上述三點(diǎn)，我們重點(diǎn)推薦標的。

市場(chǎng)熱點(diǎn)跟蹤

電影市場(chǎng)：貓眼票房分析統計，上周總票房約14.68 億元，單周總場(chǎng)次95.75 萬(wàn)場(chǎng)。截至7 月26 日，《捉妖記》上映11 天累計票房達到13.55億元，《煎餅俠》上映10 天累計獲得約8.57 億元票房，《西游記之大圣歸來(lái)》上映17 天累計獲得約6.65 億元票房。下周共有9 部新片登陸影院，包括：《危機行動(dòng)》（意大利電影）、《等愛(ài)歸來(lái)》、《王朝的女人.楊貴妃》、《謎城》、《太平輪：彼岸》、《美人魚(yú)之海盜來(lái)襲》、《男人制造》、《恐怖游泳館》、《巴黎假期》。其中，《王朝的女人.楊貴妃》制作公司包括春秋鴻（831051）、愛(ài)奇藝影業(yè)、阿里巴巴等；《謎城》制作公司包括航美影視（航美傳媒旗下）、愛(ài)奇藝影業(yè)等，發(fā)行公司包括萬(wàn)達旗下的五洲電影、貓眼等；《太平輪：彼岸》參與公司包括小馬奔騰、樂(lè )視影業(yè)、華誼兄弟、游族影業(yè)、華策影業(yè)等；《巴黎假期》參與公司包括合一影業(yè)、劇魔影業(yè)、奧飛動(dòng)漫等。

電視劇市場(chǎng)：電視劇方面，上周三衛視晚間電視劇排行榜前五名為湖南衛視的《旋風(fēng)少女》（收視率1.778%）、《冰與火的青春》（收視率1.571%）、央視的《東北抗日聯(lián)軍》（收視率1.377%）、江蘇衛視的《加油吧實(shí)習生》（收視率1.301%）、山東衛視的《媽媽向前沖》（收視率1.251%）。周四衛視晚間電視劇排行榜前五名為湖南衛視的《冰與火的青春》（收視率1.452%）、山東衛視的《媽媽向前沖》（收視率1.283%）、江蘇衛視的《加油吧實(shí)習生》（收視率1.157%）、浙江衛視的《克拉戀人》（收視率0.912%）、東方衛視的《馬上天下》（收視率0.835%）。

綜藝節目市場(chǎng)：綜藝節目方面，浙江衛視《中國好聲音》第四季第二期CSM 全國網(wǎng)收視率為3.14%，以壓倒性?xún)?yōu)勢蟬聯(lián)周五全天全國所有時(shí)段所有電視節目的收視冠軍，預計CSM50 收視率將較首期的5.308%再度大幅提升；湖南衛視《爸爸去哪兒》第三季第三期全國網(wǎng)收視率達到1.98%，市場(chǎng)份額達10.94%；湖南衛視《天天向上》全國網(wǎng)收視率1.91%，份額5.75%，同時(shí)段排名全國第一，獲得連續三期收視冠軍。

游戲市場(chǎng)：網(wǎng)頁(yè)游戲方面，上周網(wǎng)頁(yè)游戲熱門(mén)平臺開(kāi)服前三名為37 游戲（順榮三七旗下）608 組、360 游戲516 組、9377 游戲（山水文化旗下）361 組。熱門(mén)游戲開(kāi)服最多的游戲為天書(shū)世界510 組、傳奇霸業(yè)499組、花千骨406 組等，前三名格局不變。其中，天書(shū)世界在360 游戲的服務(wù)器90 組，傳奇霸業(yè)在37 游戲的服務(wù)器160 組，雷霆之怒在9377的服務(wù)器88 組。手機游戲方面，APP Store 熱門(mén)暢銷(xiāo)榜iphone App 前五名分別為夢(mèng)幻西游、全民突擊、拳皇98 終極之戰OL、九龍戰、花千骨（上周為夢(mèng)幻西游、全民突擊、全民飛機大戰、花千骨、全民奇跡）。其中，付費榜前5 名為西游降魔篇3D、有殺氣童話(huà)、合體三國、地獄邊境、旋風(fēng)少女（上周為拳皇98 終極之戰、有殺氣通話(huà)、低于邊境、Deemo、蒼穹變）。免費榜前5 名分別為拳皇98 終極之戰、九龍戰開(kāi)心消消樂(lè )、蒼穹變、糖果萌萌消（上周為九龍戰（騰訊第一動(dòng)作競技手游）、開(kāi)心消消樂(lè )、Mountain Goat、花千骨、歡樂(lè )斗地主）。

重點(diǎn)推薦

利歐股份（長(cháng)尾流量變現邏輯逐漸兌現，公司業(yè)務(wù)增長(cháng)強勁） 、騰信股份（汽車(chē)電商空間巨大，公司卡位優(yōu)勢、上市公司優(yōu)勢明顯）等