日前，由添睿投資、并購汪研究中心主辦，深圳證券信息有限公司聯(lián)合主辦，添衡投資集團支持的“2016并購汪年度論壇暨并購汪年度榜單發(fā)布會(huì )”在北京舉行，“2016并購汪年度榜單”正式揭曉，這是市場(chǎng)上第一個(gè)完全聚焦于并購市場(chǎng)的榜單，也是第一個(gè)全面覆蓋并購市場(chǎng)各領(lǐng)域各機構的榜單。
并購汪研究中心，專(zhuān)注于并購市場(chǎng)研究，旗下公眾號“并購汪”，被市場(chǎng)譽(yù)為并購領(lǐng)域第一自媒體。
萬(wàn)達集團收購傳奇影業(yè)、分眾傳媒借殼七喜控股、蘇寧集團收購國際米蘭、首旅酒店收購如家、青島海爾收購通用家電資產(chǎn)、渤海金控收購Avolon、長(cháng)城電腦換股合并長(cháng)城信息、圓通速遞借殼大楊創(chuàng )世、騰訊控股收購S(chǎng)upercell、完美環(huán)球收購完美世界等10例交易被評選為2016并購汪年度十佳并購交易。
并購汪年度論壇上，來(lái)自并購汪研究中心、添睿投資、鼎暉投資、IDG資本、太盟投資、中新融創(chuàng )等機構的合伙人或相關(guān)負責人，就跨境并購、并購基金投資案例進(jìn)行了專(zhuān)題分享和深入交流。
添睿投資合伙人、并購汪研究中心首席研究員吳旻表示，2016年的并購市場(chǎng)出現了很多變化，并購重組的支付、對賭和交易結構越來(lái)越市場(chǎng)化，大量蛇吞象的交易出現，杠桿并購盛行，控制權之爭頻繁發(fā)生，同時(shí)越來(lái)越多的新型并購基金出現。
吳旻認為，在并購交易整體的圖景中，杠桿貫穿其中，杠桿連接了并購標的的產(chǎn)業(yè)環(huán)境與金融市場(chǎng)的整體生態(tài)，也影響了金融市場(chǎng)上主體行為與監管行為之間形成的合規門(mén)檻。吳旻說(shuō)，“理解杠桿，才能理解這個(gè)大杠桿的小時(shí)代，以及這個(gè)小時(shí)代的未來(lái)?！?/p>
中新融創(chuàng )并購部總經(jīng)理王顥以跨境并購為主題做了演講，他認為跨境并購的投融資結構的決策要素主要有投融資的主體和架構、投融資資金來(lái)源、資金流動(dòng)的路徑和方式、稅務(wù)及合規等。
“從跨境并購的角度來(lái)說(shuō)，有時(shí)候資金的成本不是第一位的，而是投融資資金來(lái)源的確定性和時(shí)效性?！蓖躅椪f(shuō)，“近期不光是跨境并購，包括國內的一些并購，越來(lái)越多先用全現金收購的方式，快速鎖定交易，這為目前市場(chǎng)上的一些夾層、過(guò)橋、信托等融資提供了很重要的業(yè)務(wù)機會(huì )?！?/p>
王顥最后分析認為，對于跨境并購的監管政策動(dòng)向首先是要擠出資產(chǎn)泡沫，比如業(yè)績(jì)對賭承諾執行情況抽查；其次是降低融資杠桿，比如基金業(yè)協(xié)會(huì )“八條底線(xiàn)監管”，借殼等配套融資取消等；最后，引導有虛向實(shí)，比如上市公司重大資產(chǎn)重組新政、借殼上市標準從嚴等。
IDG資本合伙人、并購業(yè)務(wù)負責人王嘯則認為并購重組除了一般市場(chǎng)上的正常職能之外，還發(fā)揮了兩個(gè)特殊功能：一是緩解IPO擁堵，二是實(shí)現上市公司群體的結構改善，讓那些退不市的企業(yè)脫胎換骨。
“大部分企業(yè)按照商業(yè)邏輯也不適合獨立上市，本身不具備獨立發(fā)展做大做強的商業(yè)價(jià)值，被并購是更有利于資源優(yōu)化配置的出路”， 王嘯說(shuō)，“并購重組一定程度上作為退市的替代角色，的確不是最優(yōu)選擇，去年在估值泡沫和IPO堰塞湖的雙重效應下，并購重組的創(chuàng )新也曾走火入魔，今年六月份修訂的重組管理辦法，給“炒殼“降溫，釜底抽薪，效果不錯?！?/p>
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