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文丨翁潮靜 律師

最基礎的，要確定這是一家具有長(cháng)遠目標的公司，而不是為了某一個(gè)項目設立的短期公司或者空殼公司，確保這個(gè)前提后，再考慮以下八個(gè)問(wèn)題：

1. 融資主體登記的合伙人人數是否過(guò)多；

2. 股權比例是否在結構上合理；

3. 股權的分配依據是否科學(xué)；

4. 核心團隊成員是否全職；

5. 是否有股東的退出機制；

6. 是否有控制權與決策機制安排；

7. 是否對股權提前進(jìn)行了預留；

8. 是否有競業(yè)禁止、保密、違約責任等股東義務(wù)約定。

一般我們對上述8個(gè)要點(diǎn)逐一篩查之后，一般會(huì )出現如下幾種“癥狀”，根據不同的情況，我們還需要“對癥下藥”。

風(fēng)險：公司在進(jìn)行融資前，股權人數越少越好，最好不超過(guò)3人，5人已經(jīng)是上限。股權變動(dòng)對于公司來(lái)說(shuō)是件不小的事情，而股東人數越多，創(chuàng )業(yè)過(guò)程中，股東穩定性不會(huì )很高，股東退出概率越大。

另外，股東擁有查賬、投票、簽字等諸多權利，協(xié)調起來(lái)難度大，成本高。對于長(cháng)期資源型股東，股東在持股期間對于上下游商業(yè)秘密了解過(guò)多，是否存在不利隱患，并且資源量化難度大。對于短期資源型股東，給予股權實(shí)在有些浪費，也是對其他股東的不公平。

方案：盡量不要讓不適合或者沒(méi)有長(cháng)期價(jià)值的人成為股東。如果他們已經(jīng)是你的合伙人股東了，那么需要重視工具。針對長(cháng)期資源型股東，需要使其與公司層面進(jìn)行隔離，要么找其他股東代持，要么進(jìn)入持股平臺；盡量將資源進(jìn)行量化，設定股權確認機制，如果未到達預期目標可以要求其進(jìn)行回購或者補充投資。針對短期資源型股東，如果已經(jīng)進(jìn)行到股東層面，那么可以與合伙人商議補充約定回購方式的協(xié)議。

風(fēng)險：A.單一股東（創(chuàng )始人）持股比例未超過(guò)50%；B.前二大股東持股比例之和不大于51%；C.沒(méi)有一位股東股權比例大于33.3%風(fēng)險：股東會(huì )決議時(shí)，如果各方意見(jiàn)不能得到統一，根據股權比例無(wú)法達成超過(guò)半數的人有一致意見(jiàn)，造成決策僵局，股東會(huì )層面無(wú)法作出決策。雖然看似一人獨大的局面不夠民主，但是對于創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，高效率的經(jīng)營(yíng)決策更加重要。

方案：按照4C股權分配方法對股權比例重新分配；利用工具進(jìn)行二元股權架構設立，如一致行動(dòng)人、投票權委托、合伙制度等；如果股權實(shí)在比較分散，則可以將預留出的期權池集中創(chuàng )始人一人代持，讓創(chuàng )始人掌握更多主動(dòng)權。

風(fēng)險：憑借經(jīng)驗的股權分配，可能它緩解了眼前的獲取稀缺資源的壓力，但是股權結構不是面向未來(lái)的結構，越往后會(huì )支付很高的股權成本，后面后患無(wú)窮，因為后面的人就很難再進(jìn)來(lái)了，所有人都會(huì )和這個(gè)人比，憑什么他有30%，越到后來(lái)，這是一個(gè)沒(méi)有辦法解的結。

方案：運用4C股權分配理論重新考量，這里不再細說(shuō)，見(jiàn)法務(wù)VC公眾號文章《方法論 | 如何量化4C股權架構，建立人力資本驅動(dòng)型企業(yè)》。

風(fēng)險：股權除了作為一種可量化的經(jīng)濟利益外，從股權架構設計上，控制權更為重要，因為對創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，比股權問(wèn)題還重要的，就是控制權了。創(chuàng )業(yè)很多教訓因為控制權問(wèn)題導致，屢屢發(fā)生，控制權往往發(fā)生在發(fā)展不錯的創(chuàng )業(yè)企業(yè)?；诳刂茩嗟脑O計，做好決策機制安排，是優(yōu)秀創(chuàng )業(yè)企業(yè)股權架構的最大問(wèn)題。

方案：要將權力分層，分為股東決策和運營(yíng)決策。股東決策層面要有一個(gè)“拍板人”，即實(shí)際控制人。而運營(yíng)決策更多的是需要專(zhuān)業(yè)化的分析作出決定。因此，將合伙人進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化分工，各專(zhuān)業(yè)合伙人擁有自己領(lǐng)域的決策權，可以給CEO一票否決權。

風(fēng)險：創(chuàng )業(yè)初期，大家作為合伙人一般并未長(cháng)期共事過(guò)，如果不要求合伙人全職為公司工作，會(huì )出現對合伙人信息了解不充分的情況。而且，兼職工作的合伙人比全職工作的合伙人在共同事業(yè)上投入的精力相比過(guò)少。除此之外，不要求在公司全職對于股東來(lái)講機會(huì )成本過(guò)低，會(huì )有投機心理。

方案：如果合伙人股權已經(jīng)進(jìn)行了工商登記，則需要另行在協(xié)議中限制合伙人全職到崗的期限和條件，一旦無(wú)法全職到崗即會(huì )觸發(fā)回購情形；如果合伙人股權還未進(jìn)行工商登記，可以先約定股權期權或者股權先由創(chuàng )始人代持，等該名合伙人全職到崗后再進(jìn)行股權工商登記；如果該名合伙人確實(shí)無(wú)法全職為公司服務(wù)，創(chuàng )始人可以考慮是否還繼續授予其股權，建議能不在股權層面合作盡量不在股權層面合作。

風(fēng)險：股東離職時(shí)將股權一并帶走，對于其他股東不公平，提高公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)決策的成本；如果股東出現道德問(wèn)題，對于其嚴重損害公司利益的行為無(wú)能為力。

方案：設定退出機制，根據有過(guò)錯和無(wú)過(guò)錯約定退出情形，避免道德風(fēng)險和離職風(fēng)險。約定合適的退出價(jià)格計算方式，防止融資前因為大股東的退出，給公司造成巨大的經(jīng)濟損失。

風(fēng)險：未來(lái)引入新合伙人時(shí)，各股東之間意見(jiàn)出現分歧，造成不必要的麻煩障礙。如果提前約定好也可以減少未來(lái)的溝通成本。

方案：提前預留一部分股權比例作為期權池，可以為引入新合伙人和員工期權池各預留一部分。投資人不需要預留股權，因為一般實(shí)踐中投資人是通過(guò)增資形式進(jìn)入公司。那應該預留多少比例呢？

對于員工激勵股權，一般投資人都會(huì )要求公司預留出10%-15%的員工期權池，為了和投資人一致，可以按照這個(gè)比例預留；對于未來(lái)合伙人預留，這個(gè)比例確實(shí)不好說(shuō)，還是要看公司未來(lái)發(fā)展的需要；對于現有合伙人股權預留，為了公平期間，一般會(huì )預留出10-20%的合伙人股權，根據各自具體的貢獻大小再進(jìn)行分配，合伙人股權一般再第一筆投資進(jìn)來(lái)之前就已經(jīng)分掉。

風(fēng)險：出現合伙人泄密或知識產(chǎn)權爭議，或產(chǎn)生違約行為無(wú)法追究責任。

方案：提前補齊上述約定，雖然有些是君子協(xié)定，但是有總比沒(méi)有強。