作者:Andre Kostol科斯托蘭尼
簡(jiǎn)介:
安德烈科斯托蘭尼敏銳的觀(guān)察力和過(guò)人的判斷力，使他得以從多次的投機交易中累積財富，當中還包括二次的破產(chǎn)。安德烈科斯托蘭尼不吝和他人分享他的智能結晶，一生共寫(xiě)了十三本和投資、證券、貨幣、財富、證券心理學(xué)的書(shū)。一九九九年他與世長(cháng)辭，一個(gè)投機者的告白便是他生前最后一本書(shū)，也是他一生智能的結晶，摘錄科斯托蘭尼-一個(gè)投機者的告白
精選段落：當我還是個(gè)年輕人的時(shí),曾經(jīng)學(xué)過(guò)開(kāi)車(chē)
汽車(chē)教練跟我說(shuō):「你永遠學(xué)不會(huì )開(kāi)車(chē)！」
「為什么?」我吃驚地問(wèn)
「因為你總是盯著(zhù)方向盤(pán),你應該把頭抬起來(lái),看前方三百公尺的地方」 從那以后,我坐在方向盤(pán)前,就變了一個(gè)人。 在證券交易所里,大家也必須如此。
1.不要相信別人的意見(jiàn)──那是你的賭局不是他們的.做你自己的分析不管其它的信息來(lái)源
2.不要過(guò)于相信一家公司──*作并非投資。你只要記住那些數字，忘掉那些發(fā)布的新聞。
3.不要破壞你的原則──你花費很大的心思去養成，切記始終如一。
4.不要試圖扳平──*作并非一個(gè)落后追逐游戲，每個(gè)部位都必須
站在它的優(yōu)勢之上冷靜地承擔你的虧損，以絕對的紀律從事下一筆交易。
5.*作規模不要超過(guò)你的負荷──你只要專(zhuān)心地好好玩目前的游戲，不要擔心賺錢(qián)的事
6.不要尋找圣杯──*作公式?jīng)]有秘密，重點(diǎn)在于穩健的風(fēng)險控管，停止尋找吧。
7.不要忘了你的紀律──學(xué)習該有的基本紀律很容易，多數的交易員因為
缺乏紀律而遭致失敗而非因知識不足而失敗。
8.不要追逐人群──聽(tīng)著(zhù)自己的鼓聲節奏前進(jìn)。參考當時(shí)的群眾行為，
你往往會(huì )太遲或太早。
9.不要在太顯著(zhù)的訊號中*作──一個(gè)完美的型態(tài)往往導致最大最痛的虧損，
如果它看起來(lái)太好而不像是真的，它往往就不是真的。
10.不要忽視警訊──大的虧損很少沒(méi)有警訊；不要在正在下沉的船中等待救生艇。
11.不要去數你的獲利──利潤在部位未結束之前是不用去記錄的。
市場(chǎng)所給的以及市場(chǎng)要拿回去的往往迅雷不及掩耳。
12.不要忘記你的計劃──記好你在一開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)交易的理由，
不要因為當中的噪聲波動(dòng)而變得盲目。
13.不要有領(lǐng)薪水的心理──你不會(huì )因為辛勤工作而得到懲罰，市場(chǎng)只有在你做對方向，
時(shí)機拿正確的時(shí)候才付錢(qián)。
14.不必加入什么團體──*作不是團隊運動(dòng)，避開(kāi)股市研討會(huì )，聊天室及財經(jīng)頻道。
你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意見(jiàn)。
15.不要忽視你的直覺(jué)──著(zhù)眼于一些微小的聲音會(huì )告訴你該做什么，以及該避免什么。
那是試圖要進(jìn)入你那思路不清的腦袋中贏(yíng)家的聲音。
16.不要怨恨虧損──要求你自己在贏(yíng)和輸之間有著(zhù)很好的規律性。
要多從虧損的交易中學(xué)習贏(yíng)的方法，而不是從獲利的交易中學(xué)習。
17.不要一頭栽入復雜的陷阱──一雙受過(guò)良好訓練的眼睛比一堆指針有用的多；
而常識也比一些作歷史資料測試的系統來(lái)得有價(jià)值。
18.不要混淆交易執行和交易機會(huì )──高價(jià)的軟件不見(jiàn)得會(huì )幫你*作得像個(gè)專(zhuān)業(yè)*盤(pán)人，
漂亮的顏色及閃爍的燈號只會(huì )使你成為一個(gè)較快速的交易者，而非較好的交易員。
19.不要去預期你的個(gè)人生活──交易給你一個(gè)很好的機會(huì )去發(fā)現你的真實(shí)生活有多么
緊張，在進(jìn)入市場(chǎng)之前先取得你自己的房子。
20.不要把交易當作娛樂(lè )──交易大部分的時(shí)間應該是很無(wú)聊的，
它就像是你平常的例行公事一樣。
任何人都有50 %的機會(huì )成為預言大師， 因為股市跑道上只有兩個(gè)參賽者：漲勢和跌勢。
我經(jīng)常在報導股市的無(wú)稽之談中找到笑料，例如:「今天的股市由于投資人大量拋售而更加疲軟，悲觀(guān)人士對進(jìn)一步的發(fā)展不抱大大希望。買(mǎi)入者持觀(guān)望態(tài)度，因為他們在等待更加疲軟的股市。在這種不良氣氛和拋售的壓力下，行情肯定還會(huì )再跌?！?
這么多話(huà)里只有第一句還算有趣，其中有五個(gè)字比較重要:「股市更疲軟」，其它的都是不言自明，因為「更加疲軟」已經(jīng)說(shuō)明了一切。當然，也有程度上的變化：疲軟，更加疲軟，非常疲軟。
這種單調的評論居然出自大師之口，讓我感到可笑。例如美林證券的分析家，深受歡迎的華爾街觀(guān)察家法雷爾(Robert Farrell)，在一次股而技術(shù)性評論中作了如下敘述：「股市有可能正要形成一個(gè)周期性的頂部，在此之后會(huì )緩慢下滑。但也有可能繼續上漲，并出乎意料地保持高的水準?！顾脑?huà)比那句農民諺語(yǔ)更沒(méi)意義：「如果公雞在糞堆上啼叫，天氣會(huì )變，或和以前一樣?！惯@使我想起摩根(John Pierpowt Morgan)的話(huà)，1907年華爾街危機期間，一位記者問(wèn)他對未來(lái)的發(fā)展有何預測，他言簡(jiǎn)意賅回答:「股市會(huì )起伏波動(dòng)?！顾情_(kāi)玩笑的。我想用巴黎市徽上的話(huà)補充：「它搖擺，但不墜落?！巩敺ㄌm克福的猶太人問(wèn)著(zhù)名經(jīng)師馮幅特，請教股市的發(fā)展趨向時(shí)，他也以電報的方式不加任何標點(diǎn)符號地作了相似的回答：「買(mǎi)不賣(mài)?！?
更糟糕的是，全世界最有名的股市大師，年輕的普雷卻特(Robert Prechter；編注：悲觀(guān)熊市主義中最悲觀(guān)者)的預測。他透過(guò)股市信件和著(zhù)作傳播艾略特-威倫理論。在我眼里，這個(gè)理論和無(wú)聊的預言一樣。他建議放空股票。行情依然在漲，但幾年來(lái)他一周接一周地重復著(zhù)這個(gè)理論，結果他的讀者一周接一周地輸掉了所有積蓄。
我又怎么能忘記偉大的格蘭維爾(Joe Granville)呢?他在德國短期內便擁百上千的追隨者。十年前當道瓊斯指數還在700點(diǎn)時(shí)，連祖母們也得到他的指令，以指數400的跌勢*作投機，按他的分析這一指數是不可避免的。但道瓊指數沒(méi)有降到400，而是升到了3000。格蘭維爾居然放肆地聲稱(chēng)，他的預測將獲諾貝爾獎，人的愚蠢可以這么漫無(wú)邊際嗎？
一位叫歐立穆勒(Kurt Oligmuller)的人也一樣，在格拉柏發(fā)明了黃金切割理論，藉由這套理論，他要以最高的精確度估算未來(lái)的行情，同時(shí)地也是格蘭維爾的追隨者，因而失去了所有的錢(qián)和客戶(hù) 并偕同夫人一起自殺。
每一項預測都有50 %猜中的機會(huì )，因為股市的跑道上只有兩個(gè)參賽者：漲勢和跌勢。說(shuō)到大師們在計算機的幫助下，預測影響發(fā)展趨勢的因素，我總想起一次有人這么問(wèn)我：「如果船身長(cháng)二十米，寬五米，深四米，那么船長(cháng)有多大年齡？」
一個(gè)投機者的告白
科斯托蘭尼是證券交易所中的教父?？墒?，如果誰(shuí)希這位證券教父提供建議，一定會(huì )失望的?！覆灰竿魏谓ㄗh」每次演講他都如此開(kāi)場(chǎng)，沒(méi)有建議，建議永遠都是銀行或其它利益團體，向大眾兜售股票的手段。在他影響新聞界三十五年的生涯中，最著(zhù)名的建議就是告訴讀者到藥店買(mǎi)安眠藥吃，然后買(mǎi)各種國際標準股睡上幾年，誰(shuí)若真的聽(tīng)從，就能體驗他之前預測的驚喜。
他自信地稱(chēng)自己為投機人士，對他來(lái)說(shuō)，投機是對才智的挑戰。他和金錢(qián)保持適當的距離，照他看來(lái)，這是成功投機人士必備的條件。
證券交易動(dòng)物園
有錢(qián)的人，可以投機，
錢(qián)少的人，不可以投機，
根本沒(méi)錢(qián)的人，必須投機。
本世紀最偉大的經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯是少數在證券交易中賺到錢(qián)的經(jīng)濟學(xué)家，一九二 九年經(jīng)濟大恐慌時(shí)，凱恩斯大量投資美國股票，讓他大賺一筆。
世界上最著(zhù)名的投資者華倫巴菲特，透過(guò)投資成為全美國第二富有的人，盡管如此，大多數的投機人士仍然以為只有不斷買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，才能賺大錢(qián)。
投機行徑就像一段危險的航海之行，航行在發(fā)財與破產(chǎn)之間，大家需要一艄遠航的船與一位聰明的舵手，這艄船是資金和耐心及堅強的神經(jīng)，至于聰明的舵手，當然是經(jīng)驗豐富，能獨立思考的人。
憑什么投機
世上有三種人，工作的人、思考的人和無(wú)所事事的人，真正的投機家是思考的人，但很多人卻認為他們是不用工作的人。
任何學(xué)校都教不出投機家，他的工具，除了經(jīng)驗外，還是經(jīng)驗。
證券交易所就像是一間昏暗的房間，那些幾十年來(lái)一直待在屋子里的人，肯定比不久前才進(jìn)來(lái)的人，更熟悉這房間。
經(jīng)濟學(xué)家只會(huì )計算，不會(huì )思考，他們的統計不僅錯誤，也發(fā)現不了數字背后隱藏的東西。
奇幻的證券交易所
人類(lèi)史上第一家證券交易所，出現在阿姆斯特丹。
在阿姆斯特丹富麗堂皇的宮殿里，公司十七位創(chuàng )始股東圍坐在鋪著(zhù)貴重錦緞的圓桌旁，像以前的統治者般頒布法律。
有一個(gè)男子帶著(zhù)狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，在回到主人身邊，接著(zhù)又跑到前面，看到自己跑的太遠，又再折回來(lái)，整個(gè)過(guò)程里，狗就這樣反反復覆，最后他倆同時(shí)抵達終點(diǎn)，男子悠閑地走了一公里，而狗跑來(lái)跑去，走了四公里。
這男子就像是經(jīng)濟，而狗則代表證券市場(chǎng)。
指數有什么道理
你看看證券交易所周遭，這里的一切都取決于一件事，就看這里的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。
經(jīng)濟成長(cháng)的障礙之一便是錯誤的稅賦政策，這會(huì )讓所有的成果盡皆遭殃。
行情上漲的秘密
貨幣對證券市場(chǎng)而言，就像氧氣之于呼吸，或汽油之于引擎一樣重要，沒(méi)有貨幣，即使未來(lái)形勢大好，世界充滿(mǎn)和平，經(jīng)濟一片繁榮，行情也不會(huì )上漲，如果沒(méi)有剩余的錢(qián)，就沒(méi)人買(mǎi)股票，我們可以說(shuō)，貨幣是股票市場(chǎng)的靈丹妙藥。
但是單靠貨幣，股票市場(chǎng)也不會(huì )起變化，還要加上另一個(gè)心理因素。
貨幣+心理=發(fā)展趨勢
證券交易心理學(xué)
固執的投資者須具備四種要素：金錢(qián)、想法、耐心還有運氣，當然普魯士陸軍元帥Von Moltke曾把這四點(diǎn)視作為作戰勝利不可缺的四要素。
從兩次慘痛的經(jīng)歷中，我得出肯定的結論，絕對不要借錢(qián)買(mǎi)股票。
我非常贊同愛(ài)因斯坦說(shuō)過(guò)的話(huà)︰「想象力比知識更重要！」
我為證券市場(chǎng)發(fā)明了一個(gè)獨一無(wú)二的數學(xué)公式︰2x2=5-1
暴漲和崩盤(pán)是分不開(kāi)的搭檔
崩盤(pán)通常以暴漲為前導
而暴漲都以崩盤(pán)做收尾
對毫無(wú)價(jià)值的東西進(jìn)行不明智的賭博，正預示著(zhù)經(jīng)濟榮景的結束。
一九二九年美國股市大崩盤(pán)，123,884名從前開(kāi)著(zhù)凱迪拉克轎車(chē)出入華爾街的投資者不得不被迫改為徒步，173,397位已婚男子，不得不離開(kāi)他們如今已無(wú)力供養的情婦，鑄幣廠(chǎng)為以前從未搭過(guò)地鐵的人，發(fā)行了111,385,248枚硬幣。
逆向是成功的要素
每天晚上，我都做結算，算清獲利，我賺了很多錢(qián)，是建立在別人的損失和痛苦的錢(qián)上。
當朋友們只能滿(mǎn)足于一杯咖啡時(shí)，香檳和魚(yú)子醬也不能帶給我樂(lè )趣，我不敢快樂(lè )，也快樂(lè )不起來(lái)，我覺(jué)得心情比以前更糟。
從預言家到顯示屏的訊息叢林
經(jīng)常有人問(wèn)我，我的訊息是從何而來(lái)，我的回答很簡(jiǎn)單，其實(shí)，我不尋找訊息，而是發(fā)現訊息。 從股票交易所到交易股票
股價(jià)永遠不會(huì )等于公司實(shí)際價(jià)值，否則就不會(huì )有證券交易所了。
許多分析家和經(jīng)紀人在評價(jià)有價(jià)證券時(shí)，將之區分成投機型與保守型，我認為這種區分過(guò)于膚淺，甚至是錯誤的，重點(diǎn)不在大家投資股票的價(jià)值，而是投資的數量。
如果一個(gè)小人物用超過(guò)自己資產(chǎn)的金額，也就是透過(guò)融資購買(mǎi)「最安全的」標準股，才是非常危險的投機，大家必須時(shí)刻牢記，投機型和保守型的差別，只是比例上的問(wèn)題。
很多人用線(xiàn)形圖表尋找績(jì)優(yōu)股，經(jīng)常有人問(wèn)我，如何看待此事，我的回答早就準備好了，「閱讀圖表是徒勞之事」
用別人的錢(qián)交易的投機者
用第三者的錢(qián)交易的投機者，無(wú)論是基金經(jīng)理、私人銀行，還是投資顧問(wèn)，都必須正直、有責任感、經(jīng)驗豐富，像固執的投資者那樣的擁有四種要素。
經(jīng)驗是投機者最好的學(xué)校，一個(gè)懂得很多的笨蛋，比無(wú)知者還要加倍的愚蠢。
我看到反駁馬克思主義的最好方式，透過(guò)少量的資本投資，每位公民都變成一名小資本家，散戶(hù)筑成反對共產(chǎn)主義的最好的堡壘，令一般民眾實(shí)踐了民主、自由的資本主義，因此，西方政府非常贊成發(fā)展投資行業(yè)。
避險基金：看名稱(chēng)就知道是騙局
投資顧問(wèn)：他們的快樂(lè )就是客戶(hù)的痛苦
所有經(jīng)紀人和銀行的投資顧問(wèn)，都處在和客戶(hù)的利益沖突中，他們只有在成交時(shí)才能賺錢(qián)，這點(diǎn)對客戶(hù)而言，相當不利。
財產(chǎn)管理人：基金經(jīng)理中的裁縫
認真負責的財產(chǎn)管理人沒(méi)有經(jīng)紀人和投資顧問(wèn)的利益沖突問(wèn)題，他們的收入主要來(lái)自他們?yōu)榭蛻?hù)取得的利潤。
寫(xiě)給敢做敢為的人
十律
1 有主見(jiàn)，三思后再決定，是否應該買(mǎi)進(jìn)，如果是，在哪里，什么行業(yè)，那個(gè)國家?
2 要有足夠的資金，以免遭受壓力。
3 要有耐心，因為任何事情都不可預期，發(fā)展方向都和大家想象的不同。
4 如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5 要靈活，并時(shí)刻思考到想法中可能的錯誤。
6 如果看到出現新的局面，應該賣(mài)出。
7 不時(shí)察看購買(mǎi)的股票清單，并檢查現在還可買(mǎi)進(jìn)哪些股票。
8 只有看到遠大的發(fā)展前景時(shí)，才可買(mǎi)進(jìn)。
9 考慮所有風(fēng)險，甚至是不可能出現的風(fēng)險，也就是說(shuō)，要時(shí)刻想到意想不到的因素。
10即使自己是對的，也要保持謙遜。
十戒
1 不要跟著(zhù)建議跑，不要想能聽(tīng)到秘密訊息。
2 不要相信賣(mài)主知道他們?yōu)槭裁匆u(mài)，或買(mǎi)主知道自己為什么要買(mǎi)，也就是說(shuō)，不要相信他們比自己知道的多。
3 不要想把賠掉的再賺回來(lái)。
4 不要考慮過(guò)去的指數。
5 不要躺在有價(jià)證券上睡大覺(jué)，不要因為期望達到更佳的指數，而忘掉他們，也就是說(shuō)，不要不做決定。
6 不要不斷觀(guān)察變化細微的指數，不要對任何風(fēng)吹草動(dòng)做出反應。
7 不要在剛剛賺錢(qián)或賠錢(qián)時(shí)做最后結論。
8 不要只想獲利就賣(mài)掉股票。
9 不要在情緒上受政治好惡的影響。
10獲利時(shí)，不要過(guò)分自負。
有錢(qián)的人，可以投機；錢(qián)少的人，不可以投機；根本沒(méi)錢(qián)的人，必須投機。
早在證券交易所出現前，投機就存在了。某些社會(huì )主義者認為是資本主義讓人變成投機人士，這種論點(diǎn)完全錯誤。早在《圣經(jīng)》里，便已駁斥投機行為。歷史上的第一次投機行為，是埃及的約瑟夫法老所為。約瑟夫這位聰慧且具洞察力的法老，從七個(gè)好年份和七個(gè)壞年份的夢(mèng)中，作出正確結論。在好年景時(shí)，他囤積大批糧食，好在日后欠收的年份以高價(jià)投入市場(chǎng)。不過(guò)直到今天，大家仍不確定他是否在四千年前就已成為計畫(huà)經(jīng)濟之父，知道儲備余糧，度過(guò)后來(lái)的欠收；或只是歷史上的第一位投機家，壟斷商品，藉以日后高價(jià)出售。賭徒永遠不死
在古羅馬，地中海地區的金融中心，也很盛行投機風(fēng)。人們大規模投機糧食和商品。羅馬帝國的總督卡托消滅迦太基的瘋狂政策，讓當時(shí)的投機家相當緊張。迦太基是地中海世界的糧倉，史奇皮歐將軍的士兵進(jìn)入被毀的城市，大肆洗劫倉庫和地窖。上千噸的糧食落入羅馬人手中，再加上羅馬本地糧食豐收，糧食價(jià)格先出現松動(dòng)，繼而直線(xiàn)跌到谷底。很多投機人士因而傾家蕩產(chǎn)。
我能寫(xiě)會(huì )讀，但只是一名投機者。我從來(lái)沒(méi)有后悔過(guò)。
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