加入收藏打印此頁(yè)五一長(cháng)假前的最后一個(gè)交易日，雖然有央行加息的利空影響，但大盤(pán)仍然以長(cháng)陽(yáng)慶五一，報收于1440點(diǎn)，再次創(chuàng )下自去年底以來(lái)本輪行情的新高。今年以來(lái)，滬指已上漲了24.04%。分析師普遍預期，股市的牛市特征已然明顯。
此時(shí)也正是股改一周年的日子。去年五一前，證監會(huì )宣布股權分置改革正式啟動(dòng)，五一后股改試點(diǎn)公司正式拉開(kāi)股改大幕。但由于市場(chǎng)當時(shí)對股改所帶來(lái)的“全流通”預期依然存有諸多疑惑與憂(yōu)慮，從而使上證綜指一度出現急跌，創(chuàng )出998點(diǎn)的低點(diǎn)。
隨著(zhù)股改的推進(jìn)，監管層多管齊下采取各種措施為股改保駕護航，從解決大股東資金占用問(wèn)題，到證券公司的綜合治理，再到拓寬資金入市的渠道與容量，市場(chǎng)對于股改的態(tài)度逐漸發(fā)生了變化。
入市熱情復蘇
江蘇天鼎秦洪表示，從去年第三季度開(kāi)始，市場(chǎng)對股改的賺錢(qián)效應有了初步認識。隨著(zhù)市場(chǎng)對股改認識的清晰以及護盤(pán)資金的堅定護盤(pán)，市場(chǎng)心態(tài)漸趨穩定。股改之所以成為行情的推動(dòng)力，主要是各部門(mén)的群策群力，增強了投資者對股改行情的信心，市場(chǎng)各方對股改有了充分的認同。
股市行情回暖，重新激發(fā)起普通投資人投資A股的熱情。中國登記結算公司提供的統計數據顯示：今年以來(lái)，普通投資人新增A股賬戶(hù)量是節節走高，3月份更是達到12.15萬(wàn)戶(hù)，單月新增開(kāi)戶(hù)數量創(chuàng )2004年9月以來(lái)的新高。4月份，這一數據再度被刷新，4月總新開(kāi)戶(hù)數超過(guò)17萬(wàn)戶(hù)。
不言而喻，普通投資人投資股市的熱情已經(jīng)在回升。普通投資人A股新增開(kāi)戶(hù)數在緩慢復蘇，機構投資人A股新增開(kāi)戶(hù)數卻是急劇攀升。3月份，機構投資人A股新增開(kāi)戶(hù)數達到1095戶(hù)，已經(jīng)回升到2004年水平。如果按此發(fā)展，今年機構新增A股開(kāi)戶(hù)量可望超過(guò)1.3萬(wàn)。在最近12年中，這個(gè)數據已經(jīng)能排到第8位，機構投資人對于股市的信心領(lǐng)先普通投資人。股市成交量自然也水漲船高，進(jìn)入3月以來(lái)，滬市成交量大部分時(shí)間都維持在200億天量之上。每達到一個(gè)高位，市場(chǎng)紛紛預期會(huì )見(jiàn)頂回落出現調整之時(shí)，大盤(pán)成交量卻屢破紀錄，強勢特征明顯。4月，滬上當日成交創(chuàng )下了288億的紀錄，滬深兩市的總成交量也數次破400億元。
股市的強勢特征還在于熱點(diǎn)活躍、板塊強勢。其中不得不提的是有色金屬板塊。有色金屬板塊自去年底啟動(dòng)以來(lái)，漲幅最大，也成為推動(dòng)股指不斷上升的最大功臣之一。有色金屬股具有行業(yè)面和股改后重估的雙重優(yōu)勢，全球商品市場(chǎng)屢創(chuàng )新高，牛氣依舊，大部分已股改的有色金屬板塊自然水漲船高。據統計，自今年初以來(lái)，大智慧有色金屬板塊指數已上漲了近九成。
5月大盤(pán)現分歧
在大盤(pán)積累了24％的漲幅以后，機構對5月份的行情走勢開(kāi)始產(chǎn)生觀(guān)點(diǎn)上的分歧。盡管他們一致認為中長(cháng)期牛市的趨勢不會(huì )更改，但部分機構開(kāi)始對短線(xiàn)面臨的調整壓力感到擔憂(yōu)。
申銀萬(wàn)國對5月行情保持樂(lè )觀(guān)，認為5月份大盤(pán)將保持震蕩上升的態(tài)勢?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》對市場(chǎng)的短期影響得到積極的消化，貸款利率調整也沒(méi)有導致股市下跌，出臺了關(guān)于IPO方面的具體措施，相信市場(chǎng)對此的承受力較強，調整將再度出現良好的買(mǎi)入機會(huì )。再融資對市場(chǎng)的壓力會(huì )小于預期，難以構成股市調整的直接動(dòng)因。
宏觀(guān)調控一般認為近期較難立即再出臺更嚴厲的調控措施。當然還需要進(jìn)一步觀(guān)察央行是否有更激烈的舉動(dòng)，如果保持相對溫和的措施，大盤(pán)能夠沉著(zhù)應對，多方可能意在長(cháng)遠。再次，股改作為行情的重要主題，這種良性循環(huán)尚未結束。若干批股改的公司將在5月份復牌，屆時(shí)部分股票復牌時(shí)跳空漲停將是司空見(jiàn)慣，這對同行業(yè)同區域的股票也起著(zhù)推動(dòng)作用。
申銀萬(wàn)國樂(lè )觀(guān)預計，5月份上證指數關(guān)注1510點(diǎn)的阻力，在此之前大盤(pán)將以強勢震蕩的方式運行，不過(guò)深成指在連續上揚后裹足不前，可能對滬市有些影響。但只要每天都有數十只股票漲停，這種局面顯示多方的能量還將繼續發(fā)展，再上臺階將是大勢所趨。
世紀證券分析師黃凱軍則認為，由于季報業(yè)績(jì)不理想，市場(chǎng)整體估值水平可能回落，再融資開(kāi)閘和宏觀(guān)經(jīng)濟的結構調整，促使場(chǎng)內資金流向改變，成分類(lèi)股票和上游行業(yè)將繼續受到資金關(guān)注，市場(chǎng)對于股改股的追捧熱情將下降。
“上證指數會(huì )在1350～1400點(diǎn)一帶震蕩整理，在整體估值水平回落的過(guò)程中，結構性調整的壓力大于系統調整壓力。”黃凱軍稱(chēng)。
東方證券也認為，5月份大盤(pán)將面臨6％～7％的回調。東方證券認為，目前的風(fēng)險大于機會(huì )，因為影響市場(chǎng)的各主要因素都開(kāi)始顯示出對股市不利的信號。宏觀(guān)經(jīng)濟走勢強勁，但短期對股市的刺激減弱；而貨幣環(huán)境可能趨緊，對股市可能產(chǎn)生不利影響。此外，股改進(jìn)入攻堅階段，目前已經(jīng)出現部分貼權現象，有色金屬板塊向下調整的概率增加，這些市場(chǎng)因素都有可能導致股市短期下跌。
“我們判斷上證指數在突破1400點(diǎn)之后，向上的動(dòng)力逐步衰退，風(fēng)險卻在逐步增加，短期的頂部即將臨近，上證指數將有可能調整到1300點(diǎn)。”東方證券表示。
5月關(guān)注行業(yè)
廣發(fā)證券策略分析師劉朝暉指出，今年一季度投資和金融數據顯示，投資出現強勁反彈，信貸投放大幅增長(cháng)，表明經(jīng)濟體系正在形成新一波投資過(guò)熱。4月27日晚，中國人民銀行決定上調一年期貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，標志著(zhù)新一輪緊縮調控周期的開(kāi)始。
進(jìn)入5月份后，兩方面的政策效應需要關(guān)注，一是宏觀(guān)調控進(jìn)入了新一輪緊縮周期，二是證券市場(chǎng)層面則可能出臺恢復融資政策。
由于宏觀(guān)調控新一輪緊縮，將再次降低投資需求增速，這將延緩鋼鐵、建材、電解鋁等周期性行業(yè)的整體復蘇，短期內，建議投資者以謹慎的態(tài)度來(lái)期待這些行業(yè)的整體復蘇進(jìn)程。同時(shí)，短期內，也建議投資者適當增加穩健增長(cháng)行業(yè)資產(chǎn)配置比重。
由于國家發(fā)改委加大淘汰落后產(chǎn)能的舉措，有利于改善這些周期性行業(yè)中龍頭公司的競爭環(huán)境，增強其盈利能力，劉朝暉建議中長(cháng)線(xiàn)投資者把關(guān)注的重點(diǎn)放在其中的龍頭公司上面。
因此，劉朝暉建議機械設備行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注G振華和G晉西；食品飲料行業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注安琪酵母和G伊利；銀行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注G招行；時(shí)尚百貨業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注G穗友誼、G新世界和東百集團；房地產(chǎn)行業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注G華僑城和G招商局；高速公路行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注贛粵高速、G皖通和福建高速；旅游業(yè)，可關(guān)注峨眉山和麗江旅游；水務(wù)行業(yè)可關(guān)注南海發(fā)展。
世紀證券黃凱軍則表示，再融資開(kāi)閘后大量?jì)?yōu)質(zhì)新股開(kāi)始供應，外圍進(jìn)入新資金主要流向新股，場(chǎng)內資金加速從績(jì)差老股流出，此舉將加速場(chǎng)內老股分化。國家清理過(guò)剩產(chǎn)能將調整產(chǎn)業(yè)結構，促進(jìn)產(chǎn)能向包括上市公司在內的優(yōu)勢企業(yè)集中。同時(shí)資源產(chǎn)品價(jià)格改革也將推動(dòng)煤、電、水、氣、油等資源型公司的業(yè)績(jì)提升。包括鋼鐵、電力、煤炭等上游行業(yè)會(huì )在改革中持續受益。
來(lái)自宏觀(guān)金融政策和市場(chǎng)本身估值的雙重壓力，將使得房地產(chǎn)等板塊會(huì )受到短期壓力，同時(shí)市場(chǎng)整體估值的壓力和未股改公司整體素質(zhì)的不斷下降趨勢，將使市場(chǎng)對于股改概念的追捧熱情遞減?？?jì)差股中老資金的“最后逃亡”序幕已經(jīng)拉開(kāi)。東方證券分析師鄧宏光認為，由于預期市場(chǎng)將出現調整，建議投資者適當降低股票倉位。在賣(mài)出原有持倉的同時(shí)，更可以通過(guò)積極的行業(yè)輪換進(jìn)一步提高資金使用效率。建議在資產(chǎn)配置中逐步加大周期性股票的配置權重，增持交通運輸（含港口、海運、高速公路）、汽車(chē)、煤炭，減持前期漲幅較大的品種。（東方早報）
