比巴菲特更為堅定的“格雷厄姆”追隨者，他的一生經(jīng)歷過(guò)18次經(jīng)濟衰退，但他卻在1955年到2002年的48年里，投資年復合回報率高達16%，累計回報1240倍。他曾得到“價(jià)值投資之父”本·格雷厄姆的親傳，與“美國股神”巴菲特共事，并被其稱(chēng)為“超級投資人”。他就是沃爾特·施洛斯，長(cháng)期堅守簡(jiǎn)單的價(jià)值投資原則，在九十歲高齡時(shí)仍保持著(zhù)高度機敏的投資嗅覺(jué)的一代投資大師。沃爾特一直珍藏著(zhù)一本1934年版格雷厄姆的《證券分析》，他將其奉為65年職業(yè)生涯的圣經(jīng)。在書(shū)的封面上寫(xiě)著(zhù)：“格雷厄姆關(guān)心的是如何控制自身投資的風(fēng)險，他不想賠錢(qián)。人們不記得以前發(fā)生了什么、事情發(fā)生時(shí)的具體情形，以及事情是怎么發(fā)生的。這也是人們在投資中經(jīng)常犯的一個(gè)錯誤。”
沃爾特·施洛斯1916年生于紐約一個(gè)猶太移民家庭，幼時(shí)家庭遭遇變故，沃爾特高中畢業(yè)后沒(méi)有繼續讀大學(xué)，成為華爾街的經(jīng)紀公司“波尼快遞”中的一員，在街上跑來(lái)跑去傳遞信息。其間，他參加了紐約證券交易機構贊助的由格雷厄姆執教的夜間課程，師從本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。他在1942年12月8日入伍當兵，晉升到少尉軍銜。1945年二戰結束，沃爾特從軍隊退役后加入了“格雷厄姆 - 紐曼公司”，成為一名證券分析師，1955年，格雷厄姆解散了自己的投資公司，他也自立門(mén)戶(hù)，成立了自己的投資管理合伙企業(yè)--沃爾特·施洛斯有限合伙公司，簡(jiǎn)稱(chēng)WJS。他的兒子埃德溫，于1973年加入該公司。他在2002年87歲退休，于2012年2月19日去世，享年95歲。沃爾特·施洛斯47年投資業(yè)績(jì)下圖：
他幾乎從未出現在任何財經(jīng)節目和報道中，他的基金也從未進(jìn)行過(guò)任何營(yíng)銷(xiāo)。如果你在1955年向施洛斯的基金投入10000美元，在2002年其價(jià)值將超過(guò)1000萬(wàn)美元，也就是說(shuō)1955年的每1美元，在2002年都變成1000美元。更重要的是，幾乎沒(méi)有人有像他那么長(cháng)的投資經(jīng)歷。
WJS沒(méi)有證券分析師，沒(méi)有交易員，甚至連個(gè)秘書(shū)都沒(méi)有。沃爾特幾乎不與外界溝通，不去調研也不與管理層進(jìn)行溝通，沒(méi)有任何特別的信息渠道，他只是在辦公室里通過(guò)電話(huà)向上市公司索取財務(wù)報告，然后認真閱讀，平均每?jì)芍軐ふ乙恢恍碌墓善?。他甚至不對自己的投資人披露投資組合，僅每年出具一封簡(jiǎn)單的信說(shuō)明一下合伙基金的投資業(yè)績(jì)和成本支出等情況。
即使是這樣，很少有股東離開(kāi)WJS，有的股東的父母就曾是他的股東，有的甚至一家三代都是他的股東。WJS的股東中很多人并不是有錢(qián)人，這筆投資對他們的家庭來(lái)說(shuō)非常重要，因此，沃爾特堅持將資產(chǎn)安全性放在首位。
在近50年的投資生涯中，雖然經(jīng)歷過(guò)18次經(jīng)濟衰退，但沃爾特為WJS的所有股東贏(yíng)得了20%的年復合回報率。大家要知道他這個(gè)業(yè)績(jì)是在沒(méi)有任何杠桿的前提下，巴菲特其實(shí)是有保險浮存金這個(gè)安全杠桿的。在1955年至2002年期間，他管理的基金在扣除費用后的年復合回報率達到15.3%，遠高于標普500指數10%的表現。下圖是1968年的合影，大咖云集，巴菲特、格雷厄姆、芒格、比爾魯安、施洛斯、納普等。
1955年，格雷厄姆退休了，沃爾特·施洛斯就單干了。他很節約，辦公室還是跟人合租。初期也是施洛斯主動(dòng)找來(lái)19個(gè)合伙人，他們每人出了5000美元。有一個(gè)人出了1萬(wàn)美元，總共籌集了10萬(wàn)美元。現在看，可能覺(jué)得資金量少得可憐。大家信任施洛斯，投資事業(yè)就這樣開(kāi)始了。施洛斯熱愛(ài)投資事業(yè)，所以樂(lè )在其中。他說(shuō)過(guò)：“我覺(jué)得我的工作有意義，我不想找來(lái)許多家財萬(wàn)貫的人，給他們打理資產(chǎn)，這些富人不需要我，他們可以自己來(lái)或者雇別人，我們基金里的合伙人都是和我們一樣的普通人，他們需要幫助”。
芒叔也一直強調過(guò)這個(gè)理念，我們拒絕過(guò)幾千萬(wàn)、幾億的大戶(hù)，目前差不多100個(gè)客戶(hù)，幾個(gè)億資金，基本都是300萬(wàn)以?xún)鹊男?hù)拼湊起來(lái)的。我和芒叔也都喜歡這些朋友，因為對這些朋友來(lái)說(shuō)，我們的工作意義非凡。剛剛寫(xiě)這篇文章的過(guò)程中很感慨，到我們的小群里面發(fā)了一些感性的話(huà)，我、芒叔和所有投資人走到一起，大家都很幸運~！
本來(lái)這些人只有幾百萬(wàn)，去買(mǎi)套房子就沒(méi)錢(qián)了，又要勤勤懇懇工作才能保障品質(zhì)生活。而現在用這個(gè)原始資本搭上了價(jià)值投資的穩定復利，不工作也可以超過(guò)工資收益（300萬(wàn)每年15%，就是45萬(wàn)一年投資收益，遠超普通人的工資收入）。按照年化15%計算，加上時(shí)間的維度，比如：20年，300萬(wàn)可以變成5000萬(wàn)的巨款，每年投資收益超過(guò)750萬(wàn)，從此改變家族階層，讓自己和家人過(guò)上衣食無(wú)憂(yōu)的品質(zhì)生活。相對于已經(jīng)擁有幾千萬(wàn)、幾億的人，我們再多給他們增加幾千萬(wàn)，幾乎沒(méi)改變，只會(huì )助推全社會(huì )的貧富差距，何況他們不缺賺錢(qián)機會(huì )。我和芒叔更希望讓普通人通過(guò)工資收入積累第一桶金后，我們給他加速，這些人真的會(huì )感激我們一輩子！如果未來(lái)50年，假如能夠保持15%的年化收益，如果投入了200萬(wàn)，其中100萬(wàn)繼續滾動(dòng)50年變成10億，另外100萬(wàn)的投資收益部分拿來(lái)改善生活，也可以做到衣食無(wú)憂(yōu)的品質(zhì)生活。
我明天給大家梳理沃爾特·施洛斯的投資智慧，敬請期待！
以下內容僅供短線(xiàn)參考，價(jià)值投資者請忽略：
大盤(pán)指數今日收陰概率80%
壓力位：3610點(diǎn)附近
支撐位：3575點(diǎn)附近
量對比：大盤(pán)今早每分鐘成交58億（上一個(gè)交易日50億），成交量放大！
創(chuàng )業(yè)板指數今日收陽(yáng)概率80%
壓力位：3300點(diǎn)附近
支撐位：3245點(diǎn)附近
今日操作建議：持股不動(dòng)！正常定投！
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