【世經(jīng)縱橫】

　　從2月16日起，日本央行正式開(kāi)始實(shí)施對商業(yè)銀行在央行的部分存款每年征收0.1%手續費的負利率政策。外界普遍認為，在持續加碼貨幣寬松政策但其成效卻越來(lái)越微弱的情況下，日本央行黔驢技窮，負利率已經(jīng)成為其所能夠指望的“最后一根救命稻草”。該政策的實(shí)施無(wú)非是旨在通過(guò)拉低市場(chǎng)利率，創(chuàng )造有利于企業(yè)及個(gè)人獲得貸款的環(huán)境，以刺激大企業(yè)擴大設備投資和促進(jìn)個(gè)人消費。但與此同時(shí)，負利率政策最為直接的副作用則表現為銀行業(yè)的收益下滑和家庭的利息收入減少。

　　對此，日本共同社在題為《日本央行實(shí)施負利率效果難測》的分析文章中指出，負利率政策實(shí)施后，由于商業(yè)銀行在央行存款需支付手續費，因此被認為銀行會(huì )傾向于增加放貸量。但是由于利率早已處于歷史低位，所以無(wú)法確定進(jìn)一步下調利率是否會(huì )創(chuàng )造資金需求。此外，日本央行期待通過(guò)負利率擴大日美利率差，拉低日元對美元匯率。但是決定實(shí)施負利率后，1美元可兌換日元金額卻一度下跌10日元，可見(jiàn)負利率并未獲得顯著(zhù)效果。另一方面，如果金融機構因不滿(mǎn)零利率或負利率而不愿出借資金，則可能導致在金融機構之間借貸資金的短期金融市場(chǎng)功能失效，屆時(shí)一旦發(fā)生意料之外的經(jīng)濟危機等情況，金融機構將無(wú)法順利周轉資金。

　　美國評級公司標準普爾發(fā)布的估算數據顯示，鑒于各銀行將不得不向央行支付手續費，加之國債及貸款所獲利息收入也將減少，日本央行實(shí)行負利率政策將導致地方銀行和大型銀行2016年度顯示銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)盈虧的營(yíng)業(yè)利潤分別減少15%和8%。其中，大型銀行由于不依賴(lài)利息的手續費收入及海外融資比例較高，因此所受影響較小。而對于地方銀行而言，由于地方上資金需求較少，將資金存在央行又需要支付手續費，因此將面臨巨大的困境。

　　日本民主黨政策調查會(huì )會(huì )長(cháng)細野豪志于2月16日在記者招待會(huì )上就十分擔憂(yōu)地表示，央行開(kāi)始實(shí)施負利率將導致“地方銀行將陷入走投無(wú)路的境地”，并由此將致使“地方經(jīng)濟愈發(fā)低迷”。

　　就在日本央行正式開(kāi)始實(shí)施負利率政策的前一天，日本內閣府公布了2015年第四季度（10月至12月）國內生產(chǎn)總值初值。統計數據顯示，剔除物價(jià)變動(dòng)因素后，2015年第四季度GDP較第三季度實(shí)際減少0.4%，換算成年率為負增長(cháng)1.4%。日本輿論一致認為，這反映出個(gè)人消費出現疲軟以及出口不振造成了經(jīng)濟持續低迷。

　　此外，日本總務(wù)省于2月16日公布的2015年家庭支出調查結果也顯示，日本家庭戶(hù)均消費支出為每月24.7126萬(wàn)日元（約合人民幣1.4萬(wàn)元），剔除物價(jià)變化因素后比上年減少2.7%。

　　日本共同社對此解讀認為，安倍政權力爭實(shí)現以企業(yè)設備投資及漲薪帶動(dòng)消費的“經(jīng)濟良性循環(huán)”，但上述數據反映出其規劃并未奏效。個(gè)人消費下滑的原因不單是暖冬造成冬季衣物銷(xiāo)勢不佳這一季節因素，還在于到2015年實(shí)際工資連續四年減少，工資上漲未能跟上消費稅增稅以及日元貶值帶來(lái)的物價(jià)上漲步伐。增稅之后，日本民眾在家庭開(kāi)支方面的節約意識強烈。在這種形勢下，也無(wú)法期待企業(yè)積極展開(kāi)設備投資及通過(guò)今年春季的勞資談判大幅漲薪，難以找出依靠民間力量強勁恢復日本經(jīng)濟的突破口。

　　目前，隨著(zhù)負利率政策的實(shí)施，日本的銀行紛紛下調房貸及存款利息。例如，三井住友銀行五年零五個(gè)月來(lái)首次調整活期利率，將活期存款利率從0.02%下調至0.001%。日本郵政儲蓄銀行也緊急停止了原計劃22日起推出的信托產(chǎn)品銷(xiāo)售?？梢灶A見(jiàn)，由于銀行下調存款利率，家庭理財將變得越發(fā)困難，家庭的利息收入也將進(jìn)一步減少。

　　“您為迎接負利率做好準備了嗎？”類(lèi)似的廣告語(yǔ)近來(lái)成了日本各大家庭用品賣(mài)場(chǎng)銷(xiāo)售家用保險柜時(shí)最為熱門(mén)的促銷(xiāo)用語(yǔ)。據日本媒體報道，自從得知日本央行公布將開(kāi)始實(shí)施負利率政策后，許多普通的日本國民出于對“負利率”字面意思的理解，紛紛將自己的銀行存款取出，轉而以現金形式存放在自家的保險柜中，希望能夠以此來(lái)規避負利率政策可能帶來(lái)的家庭經(jīng)濟損失。部分家庭用品大賣(mài)場(chǎng)的家用保險柜銷(xiāo)量甚至因此而增加了三成左右。

　　然而，這些搶購家用保險柜的日本老百姓也許并不清楚，在祭出“負利率”這一最后的“大招”之后，如果日本經(jīng)濟仍未能按照安倍政權的設想走出持續低迷的陰影，再結實(shí)的保險柜恐怕也無(wú)法給他們帶來(lái)一個(gè)安全的未來(lái)。

　?。ü饷魅請髺|京2月18日電 光明日報駐東京記者 謝宗睿）