經(jīng)濟日報紐約電記者張偉報道：美國彼得森研究所高級研究員，前摩根士丹利亞洲區董事長(cháng)、首席經(jīng)濟學(xué)家羅奇日前在此間媒體撰文指出，自2008年國際金融危機以來(lái)，許多發(fā)達國家都犯下了相同錯誤，即依靠金融工具操作，繞開(kāi)結構性改革，但是此舉無(wú)法真正推動(dòng)經(jīng)濟復蘇，只能造成更多泡沫和危機，致使經(jīng)濟遭遇長(cháng)期停滯。
羅奇認為，世界經(jīng)濟已經(jīng)落入險境，始于上個(gè)世紀90年代的大繁榮被規模更大的泡沫吞噬，決策者們不得不乞靈于“金融工程學(xué)”的老舊把戲，希望能夠掌控局面。在這一過(guò)程中，他們實(shí)質(zhì)上是將業(yè)已失衡的全球經(jīng)濟裝進(jìn)了一個(gè)培養皿，展開(kāi)了一場(chǎng)現代經(jīng)濟政策史上最大規模的實(shí)驗。他們相信，這種實(shí)驗受到控制，一切都不會(huì )被扭曲并過(guò)于遠離事實(shí)。
羅奇以日本經(jīng)濟在二戰之后的興衰史為例指出，當初日本令人目眩的經(jīng)濟增長(cháng)奇跡其實(shí)有一個(gè)重大的前提，那就是日元匯率長(cháng)期受到嚴格抑制，但這注定不能長(cháng)久。當歐美在1985年以廣場(chǎng)協(xié)定對該國的重商主義做法加以回應時(shí)，日本央行推出了激進(jìn)的貨幣政策，而后者又造成大規模的資產(chǎn)和信貸泡沫，最終導致了泡沫破滅，迅速讓早就失衡的日本經(jīng)濟墜入苦海。事實(shí)上，日本生產(chǎn)率大大惡化早有征兆，只是被泡沫所掩蓋。日本在泡沫破滅后無(wú)論如何掙扎都無(wú)法獲得實(shí)質(zhì)性的重大復蘇，直到今天依然受困于不均衡，原因就在于該國沒(méi)有能力或者意愿去實(shí)施急需的結構性改革。
羅奇認為，通過(guò)量化寬松計劃大規模注入流動(dòng)性的做法，實(shí)質(zhì)上是改變了貨幣政策的傳輸渠道。事實(shí)上，在后金融危機時(shí)代，財富和貨幣政策不僅未能帶來(lái)真正意義重大的復蘇，而且還造成了新的不穩定和不均衡，全球經(jīng)濟很可能會(huì )因此墜入一個(gè)陷阱。美國是使用新復蘇處方的最重要“病例”。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已經(jīng)從2008年年底的不足1萬(wàn)億美元膨脹到了2014年秋季的4.5萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，GDP的真實(shí)增長(cháng)幅度只有2.7萬(wàn)億美元，余下的9000億美元其實(shí)是流向金融市場(chǎng)的各個(gè)角落，美國股市同期暴漲與此有莫大關(guān)系。至于經(jīng)濟本身，復蘇的速度顯然令人失望，真實(shí)GDP增速只有2.3%，較之過(guò)去類(lèi)似周期的4.3%低了2個(gè)百分點(diǎn)。
羅奇指出，雖然美國經(jīng)濟的表現不及長(cháng)期平均水準，但這顯然不足以阻止其他人想要一試的愿望，歐洲現在也加入了量化寬松行列，日本也開(kāi)始了新一輪強化版的量化寬松?？墒?，現在問(wèn)題并不僅僅在于這種方法會(huì )對每一個(gè)特定經(jīng)濟體產(chǎn)生怎樣的影響，更在于股市的猛漲和貨幣的競相貶值，其實(shí)已經(jīng)造成了各種更加廣泛的系統性風(fēng)險。當極端流動(dòng)性注入的接力棒從一個(gè)央行傳到另外一個(gè)央行手中，全球資產(chǎn)泡沫和貨幣貶值惡性競爭的危險也就日益加劇。他警告說(shuō)，依靠金融工具操作、繞開(kāi)結構性改革的做法，無(wú)法治愈頑疾，只能造成更多的資產(chǎn)泡沫、金融危機，以及日本式的長(cháng)期停滯。
這個(gè)糟糕的循環(huán)怎樣才能打破？羅奇指出，中國領(lǐng)導人不久前強調，只有訴諸結構性改革。但是，中國的這個(gè)戰略性考慮尚未引起更多國家的共鳴。在太多人都在為中國經(jīng)濟增長(cháng)減速抓狂的時(shí)候，中國領(lǐng)導人似乎是正以更加現實(shí)和富有建設性的方式來(lái)評估其宏觀(guān)經(jīng)濟政策的挑戰。在這一點(diǎn)上，許多更加發(fā)達的經(jīng)濟體都應感到汗顏。（張偉）
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