2年多前美聯(lián)儲降低貼現率拉開(kāi)應對金融危機序幕，現在突然提高
——美寬松貨幣政策開(kāi)始終結？
即便美聯(lián)儲周四的聲明措辭再如何小心又小心，“預計這一變化不會(huì )直接導致家庭和企業(yè)的債務(wù)負擔增加，也不意味著(zhù)美聯(lián)儲對未來(lái)經(jīng)濟前景的預期以及貨幣政策會(huì )發(fā)生任何改變?！比欢?，完全出乎意料地將貼現率提高25個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)依然不領(lǐng)情：不僅將美元對歐元匯率送上了9個(gè)月來(lái)的高位，把大宗商品價(jià)格打落，還連續拖累了亞洲、歐洲以及美國的股市低開(kāi)。
即便是再有美國CPI結構性新低，失業(yè)率10%等有利于維持反危機政策的“利好消息”同時(shí)出臺，有分析人士指出，提高貼現率具有重要的象征意義，因為2年多以前為了應對全球金融危機所實(shí)施的一系列寬松貨幣政策，就是始于降低貼現率。如今美聯(lián)儲的決定，意味著(zhù)盡管需要較長(cháng)時(shí)間的貨幣政策“正?；边M(jìn)程，還是開(kāi)始了——從哪里開(kāi)始，從哪里結束。
市場(chǎng)一度反應過(guò)度
最直接的是美元匯率上揚導致油價(jià)下跌，歐洲電子盤(pán)油價(jià)一度跌至每桶78美元附近，一些交易員開(kāi)始擔憂(yōu)，美元如果持續升值，那么油價(jià)可能會(huì )跌破每桶70美元。而過(guò)去6個(gè)月大多數的石油期貨成交區間就在69美元到84美元之間。匯率方面美元對歐元在聲明公布之后立即升值，突破1.36，達到1.3541附近。
股市方面，最早開(kāi)盤(pán)的亞洲股市受挫嚴重。東京日經(jīng)225指數、香港恒生指數以及韓國等國的主要指數都下挫了2%以上。隨后歐洲股市也陸續低開(kāi)，法蘭克福、倫敦、巴黎等主要指數受到銀行股和礦產(chǎn)類(lèi)股的拖累開(kāi)盤(pán)下跌0.2%左右，但是在收盤(pán)時(shí)都幾乎處于微漲的狀態(tài)。美國股市開(kāi)盤(pán)也是下挫0.2%左右，一度下挫至0.4%，隨后開(kāi)始略有反彈。
分析人士指出，美股最終未有大幅下跌的主要原因，一是同時(shí)公布的CPI指數中，食品和油品價(jià)格自1982年來(lái)首次下跌0.1%。另一個(gè)原因是美國勞工部公布的失業(yè)率接近10%，引發(fā)市場(chǎng)對房屋按揭市場(chǎng)違約率上升的進(jìn)一步擔心。市場(chǎng)普遍預計近期不會(huì )有更嚴厲的緊縮手段出臺，事實(shí)上也確實(shí)如美聯(lián)儲的聲明所表達的那樣，無(wú)須過(guò)度擔憂(yōu)?？梢哉f(shuō)，美聯(lián)儲所選擇的時(shí)間點(diǎn)也是煞費苦心。
貨幣政策正?；苈L(cháng)
目前美國的經(jīng)濟狀況并不允許反危機政策突然完全退出，但是退出只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題，退出過(guò)程則是充滿(mǎn)挑戰的長(cháng)期過(guò)程，并需要相當的技巧。矛盾依然存在，一方面，2008年10月以來(lái)美國的利率降至歷史低點(diǎn)，一些中小企業(yè)仍然覺(jué)得獲得貸款非常困難。原因并非是銀行不愿借貸，實(shí)在是為了填補金融危機造成的窟窿耗費了太多的資金。另一方面，盡管1月份美國的CPI僅溫和上漲0.2%，似乎并不需要引起警惕，但是需要看到的是，從2009年3月美國股市最低點(diǎn)到如今的道指超過(guò)10000點(diǎn)，已經(jīng)翻了一番。弱勢美元造成的通脹壓力終有一天會(huì )作用在美國自身。（陳韶旭）
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