QFII對中國A股市場(chǎng)一直有相當高的熱情。從持續申請額度來(lái)看，截至去年12月底，QFII當年累計獲得56.5億美元的額度，并已經(jīng)使用了90%的額度。數據顯示，在去年11月，僅有匯豐QFII專(zhuān)戶(hù)和花旗QFII專(zhuān)戶(hù)進(jìn)入基金托管總額前50名的排行榜，分別位列14和38名。
以往，QFII持有的封閉式基金因投資額偏小，一度被市場(chǎng)看成“作秀”。但從2005年QFII托管賬戶(hù)的變化來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)改變了這種觀(guān)點(diǎn)。2005年1月到12月,QFII托管賬戶(hù)的基金市值從2.64億元猛增到16.71億元。1年之內QFII托管賬戶(hù)基金市值增加額超過(guò)6倍。在當年上證基金指數下跌3.65%、封閉式基金市值不斷縮水的情況下，QFII“反其道而行之”的投資手法大受矚目。盡管封閉式基金普遍存在40%左右的折價(jià)使其投資機會(huì )被市場(chǎng)認同，但大手筆買(mǎi)入封閉式基金的非QFII莫屬。
除了增倉基金、轉債以外，從去年11月起,QFII明顯增加對A股的投資。去年11月,QFII在A(yíng)股賬戶(hù)凈買(mǎi)入額達到11.67億元,超過(guò)了7月份QFII持有封閉式基金市值的總和。QFII對A股增加投資,還使得QFII托管賬戶(hù)去年首次躋身深市A股托管總額(流通市值)前50排行榜,匯豐銀行QFII結算專(zhuān)戶(hù)去年12月A股托管總額(流通市值)達66.74億元,位居深市第15位，花旗銀行QFII結算專(zhuān)戶(hù)的托管總額(流通市值)達31.05億元,位居深市第38位。
資金來(lái)源決定投資差異
盡管QFII獲批持有A股的額度近年來(lái)不斷上升，但是日興資產(chǎn)管理公司及瑞士第一波士頓的相關(guān)人士仍對媒體表示，“QFII額度至少應該增加到500億美元以上。”
面對QFII規模的擴張，國內開(kāi)放式基金卻在普遍遭受贖回的壓力。一業(yè)內人士指出：資金的來(lái)源不同造成了投資理念的差異。他舉例說(shuō)明某合資基金成立以后，外方股東發(fā)現，在中國境內發(fā)行一個(gè)新基金的難度比其在國外吸收QFII資金更大。目前中國市場(chǎng)發(fā)行股票基金的平均份額在5億份上下，但通過(guò)申請QFII額度就可以輕松超越這個(gè)規模。
因此，外方在市場(chǎng)開(kāi)拓方向上發(fā)生了一些戰略性變化：以申請更多QFII額度、積極開(kāi)發(fā)海外市場(chǎng)為主。據了解，一個(gè)已經(jīng)獲得2億美元額度的外資基金管理公司計劃在海外再發(fā)行一個(gè)投資新興市場(chǎng)的基金，其分配到中國A股市場(chǎng)的額度可能達到3億美元以上。這個(gè)數量與國內不超過(guò)10億元的發(fā)行規模相比，顯然要理想的多。
長(cháng)遠的眼光則是QFII與國內開(kāi)放式基金投資戰略的一個(gè)重要區別。業(yè)內人士舉了兩個(gè)例子，一是QFII大量出現在2005年寶鋼股份的三季度報告中，從現在的情況看，這批QFII資金不但沒(méi)有在今年的這輪上漲行情中賺到錢(qián)，而且被套住了。但是對于不需要理會(huì )短期排名的QFII資金而言，一個(gè)分紅率如此之高的國內鋼鐵龍頭企業(yè)無(wú)疑是值得長(cháng)期投資的。再加上人民幣匯率可能升值帶來(lái)的收益，以外幣計算的投資收益依然比較可觀(guān)。另一個(gè)例子是QFII大舉投資中國的金融企業(yè)，包括銀行及證券公司。在華夏銀行的2005年報中可以看到花旗集團不斷增倉的動(dòng)作，其持有的比例達到了0.61%。據業(yè)內分析師認為，在其他的銀行股以及中信證券即將公布的年報中，估計也會(huì )發(fā)現類(lèi)似的動(dòng)作。盡管近期銀行股上漲似乎證實(shí)QFII資金的投資眼光很正確，但QFII更看重的是這些金融企業(yè)在未來(lái)5-10年內可能有幾倍的上漲空間。
