“基金業(yè)發(fā)展好比一個(gè)流動(dòng)的蓄水池，既要有活水流入，也要為死水排出提供順暢通道?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍的生動(dòng)比喻，正成為公募業(yè)“新陳代謝”進(jìn)一步提速背景下的生動(dòng)注解。
在基金發(fā)行持續升溫的背景下，今年年內以清盤(pán)方式退出市場(chǎng)的基金數量已超過(guò)百只。業(yè)內人士指出，基金清盤(pán)逐漸成為行業(yè)應對規模較小基金的通常做法。在基金業(yè)蓬勃發(fā)展態(tài)勢下，邊緣產(chǎn)品的加速有序退出，有望塑造出一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”“進(jìn)退有序”的健康發(fā)展業(yè)態(tài)。
清盤(pán)基金數量大增
Wind數據顯示，截至6月8日，今年以來(lái)已有110只基金遭遇清盤(pán)，較去年同期的56只清盤(pán)基金大幅增長(cháng)96.43%。具體看，110只清盤(pán)基金分散于43家公募機構（包括保險資管和券商資管等機構）當中，除了個(gè)別公司清盤(pán)基金數量超過(guò)10只外，大部分公司的清盤(pán)基金數量維持在個(gè)位數。
從基金類(lèi)型看，110只清盤(pán)基金以債券型產(chǎn)品居多，其中有27只中長(cháng)期純債基金，15只偏債混合基金，7只混合債券基金；還有4只股票型基金，6只偏股混合基金，20只被動(dòng)指數型基金，23只靈活配置基金等。
“基金清盤(pán)逐步成為常態(tài)，也是行業(yè)應對規模較小基金的通常做法?！比A南某公募相關(guān)人士對中國證券報記者表示，對產(chǎn)品規模較小的基金選擇清盤(pán)，通常有兩方面考慮：一是如果基金規模過(guò)小，持有人會(huì )不可避免的因為非投資因素如其他持有人的贖回等，被動(dòng)承擔一些凈值波動(dòng)風(fēng)險；另一方面，對長(cháng)期業(yè)績(jì)不佳的迷你基金進(jìn)行清盤(pán)，也是避免投研力量分散，提升基金公司內部運作效率的考慮。
根據有關(guān)公募證券投資基金運作管理辦法規定，開(kāi)放式基金若連續六十個(gè)工作日出現“基金份額持有人數量不滿(mǎn)二百人”或“基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元”情形的，基金管理人應當向證監會(huì )報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。Wind數據顯示，截至目前，規模不足5000萬(wàn)元的存量基金數量有748只。
優(yōu)勝劣汰 重整資源
實(shí)際上，從2019年至今，隨著(zhù)公募行業(yè)蓬勃發(fā)展，老基金的退出也在加快。
Wind數據顯示，2019年和2020年清盤(pán)基金的數量分別為132只和170只。業(yè)內人士估計，按照目前的速度，2021年清盤(pán)基金的數量將大概率超越2020年，創(chuàng )出近三年新高水平。
上海證券基金評價(jià)中心分析師劉亦千對中國證券報記者表示，規模萎縮、業(yè)績(jì)不佳的老基金如果長(cháng)期存在，基金公司需要持續付出運營(yíng)成本，也是不劃算的。楊德龍也表示，這是基金投資優(yōu)勝劣汰的自然過(guò)程，也是對基民投資利益的有效保護。
華南某基金經(jīng)理直言，截至目前，全市場(chǎng)的基金基本上覆蓋到了“股債匯”各類(lèi)資產(chǎn)以及每類(lèi)資產(chǎn)的各個(gè)細分熱門(mén)賽道。在這過(guò)程中，產(chǎn)品同質(zhì)化等現象也日漸突出，在“馬太效應”的行業(yè)發(fā)展趨勢下，難免會(huì )有一部分基金長(cháng)期處于尾部區間，既缺乏亮眼業(yè)績(jì)，也無(wú)法做大規模。久而久之，通過(guò)主動(dòng)清盤(pán)的方式重新整合投研資源，就成為必然之路。
諾亞財富產(chǎn)品策略研究團隊負責人張一鶴對記者表示，若仔細分析，基金清盤(pán)有著(zhù)多樣原因，比如有些特定階段的特殊產(chǎn)品，隨著(zhù)環(huán)境變化退出市場(chǎng)，如分級基金和保本基金；有些是基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力沒(méi)有跟上，基金業(yè)績(jì)排名長(cháng)期靠后；還有些是因為重要人物離任，機構資金撤離導致基金贖回明顯?！暗珶o(wú)論如何，這都說(shuō)明了市場(chǎng)投資變得更為理性，資金越來(lái)越傾向于追逐長(cháng)期確定性的投資標的?！?/p>
塑造健康基金業(yè)態(tài)
進(jìn)一步看，在基金業(yè)蓬勃發(fā)展態(tài)勢下，邊緣產(chǎn)品的加速有序退出，有望塑造出一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”、“進(jìn)退有序”的健康發(fā)展業(yè)態(tài)。
劉亦千表示，從目前情況來(lái)看，公募基金處于一個(gè)蓬勃發(fā)展時(shí)期，在未來(lái)可見(jiàn)的三至五年里，基金產(chǎn)品市場(chǎng)“進(jìn)退有序”態(tài)勢將會(huì )越來(lái)越明顯。新發(fā)基金會(huì )維持較快發(fā)行速度，規模小的績(jì)差基金也會(huì )維持在一個(gè)合理的退出節奏，但不會(huì )非常頻繁。
張一鶴表示，這種“優(yōu)勝劣汰”將對基金業(yè)的良性發(fā)展起到重要的促進(jìn)作用。優(yōu)秀的基金經(jīng)理是從市場(chǎng)磨練中形成的，經(jīng)過(guò)多輪牛熊考驗后依舊能夠保持較好業(yè)績(jì)的基金產(chǎn)品，才能從容應對紛繁復雜的資本市場(chǎng)。從這個(gè)角度看，規模萎縮、業(yè)績(jì)不佳的老基金能順暢退出市場(chǎng)，其實(shí)是一個(gè)投資迭代的過(guò)程，有利于鞭策基金經(jīng)理不斷擴展自己的能力圈，以更好去適應市場(chǎng)。此外，這也會(huì )讓基金公司更加重視長(cháng)期業(yè)績(jì)，注重投研，合理化公司資源，打造更好的產(chǎn)品。
但也如劉亦千所言，規模小的基金，并非都是業(yè)績(jì)不佳的產(chǎn)品，一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”的健康業(yè)態(tài)，同樣需要具備多樣化產(chǎn)品發(fā)展的豐富土壤?！坝行┗鹚季值馁惖?，可能是還沒(méi)受到市場(chǎng)關(guān)注。從歷史上看，某些早期規模很小的產(chǎn)品，往往會(huì )在行情趨勢下增長(cháng)為上百億元的人氣基金，基金公司一般不會(huì )輕易清盤(pán)這類(lèi)基金?！?/p>
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