美國CPI高企引發(fā)加息憂(yōu)慮，加上國家表態(tài)要控制大宗商品快速上漲的態(tài)勢，整個(gè)周期板塊出現大幅調整，對于周期股的爭議和質(zhì)疑一直不斷。
在鋼鐵、煤炭、有色中很多品種價(jià)格突破過(guò)去十年的歷史高點(diǎn)的背景下，很多人認為周期股只是曇花一現，盈利不可持續，資源品的暴漲會(huì )挫傷中游的盈利，漲價(jià)最終無(wú)法傳導等等。
之所以市場(chǎng)對周期股爭議的原因，就是缺乏需求支持，缺乏景氣度的保證。
當初四萬(wàn)億投資所迸發(fā)的那波煤飛色舞的行情，業(yè)績(jì)和漲幅是供給側改革無(wú)法企及的。
沒(méi)有需求支撐的大宗狂奔，在價(jià)格出現大幅回調的時(shí)候，籌碼就會(huì )出現松動(dòng)，很多不堅定的人就會(huì )選擇離場(chǎng)。
而需求擴張保證的行業(yè)，即使價(jià)格出現波動(dòng)，依然能夠讓你堅定持有。
今天要分析的就是被稱(chēng)為白色石油-鋰資源行業(yè)，就是這樣一個(gè)需求爆發(fā)，價(jià)格上行的行業(yè)。
中國是全球最大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，不管是從國家政策還是市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，這個(gè)行業(yè)是具備5-10年高度確定性。
在一輛電動(dòng)車(chē)的制造成本中，最大的就是動(dòng)力電池，占整車(chē)成本的40%。而鋰是動(dòng)力電池的核心生產(chǎn)元素。
白色石油時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，鋰需求在未來(lái)十年從30萬(wàn)噸擴張到300萬(wàn)噸，復合增長(cháng)25%以上。
全球的鋰資源主要集中在南美和澳洲的“三湖四礦”之中。按全球的供給量來(lái)看，澳洲鋰礦占60%，南美鹽湖占30%，中國的鹽湖和礦山共計10%。
目前全球主要的碳酸鋰產(chǎn)能集中于鹽湖鹵水提鋰，世界三大鹽湖提鋰企業(yè)SQM、FMC和雅寶都是鹽湖鹵水綜合開(kāi)發(fā)企業(yè)。
鹽湖開(kāi)采最大的優(yōu)勢就是開(kāi)采容易，成本低廉，由南美鹽湖開(kāi)采，提取的鹵水可以直接在當地加工成碳酸鋰等鋰化合物，再銷(xiāo)售到其他國家，出貨量最大的低價(jià)電動(dòng)汽車(chē)中使用的磷酸鐵鋰電池就需要用到碳酸鋰。
目前南美鹽湖的玩家主要四家，分別是智利鹽湖的雅寶、SQM，阿根廷鹽湖的Livent（由FMC分拆出來(lái)）以及新進(jìn)入阿根廷的Orocobre。
而最為重要的鋰資源就是澳洲的鋰礦。澳洲礦山開(kāi)采的鋰礦，運到中國加工成鋰化合物，高端電動(dòng)車(chē)中使用的氫氧化鋰就是通過(guò)鋰輝石加工得到的。
之前澳洲的鋰礦主要分為七大礦山，面對鋰礦需求爆發(fā)，2018年各大礦山產(chǎn)能開(kāi)始大幅爬坡，大量供給沖擊碳酸鋰的價(jià)格，從16萬(wàn)元/噸跌至4萬(wàn)元/噸以下，逼近大部分企業(yè)的成本線(xiàn)。
2019年高成本的西澳鋰礦山開(kāi)始關(guān)停（比如BaldHill、Wodgina、ALtura等，經(jīng)歷了一輪行業(yè)洗牌之后，西澳礦山“玩家”減少到了4家，分別是Talison（有天齊鋰業(yè)和雅寶控股）、Marion（贛鋒鋰業(yè)持股）、Mt Cattlin（銀河資源控股）以及Pilbara（贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代持股）。
可以看到澳洲礦山是供應中國鋰資源最重要的來(lái)源地，而像天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等中國企億經(jīng)過(guò)多年的布局，已經(jīng)成為澳洲礦山的主要玩家。澳洲礦山+中國鋰鹽企業(yè)也是目前最具效率的組合方式。
接下來(lái)就是中國國內的鹽湖和礦山，鹽湖鋰資源集中于青海、西藏兩地，青藏鹽湖受限淡水量、氣候、前期投資等因素的制約，產(chǎn)能利用率較低，成本偏高。鋰礦集中在川西的甘孜州和阿壩州，川西精礦雖然直接生產(chǎn)成本較低，但是由于高山地貌、惡劣的冬季、以及環(huán)保等間接因素，生產(chǎn)的進(jìn)度一直低于預期。還有江西宜春的云母提鋰，受限副產(chǎn)品處理，產(chǎn)能存在天花板。
對于中國企業(yè)而言，國內的鋰資源雖然儲量大小，但是實(shí)際產(chǎn)能和增量有限，面對新能源汽車(chē)井噴式爆發(fā)，是遠遠不夠的。
最后就剩下非洲，作為全球礦產(chǎn)資源的聚寶盆，除基本金屬、貴金屬之外，鋰、鉭、錫資源等稀有小金屬資源也尤其豐富。
比如馬諾諾鋰礦，目前具備礦產(chǎn)資源總量 4 億噸，平均氧化鋰品位1.65%，推算含氧化鋰金屬量 660 萬(wàn)噸。馬里鋰業(yè)控股非洲馬里的 Goulamina 鋰礦，已探獲氧化鋰資源總量 138萬(wàn)噸、平均品位 1.34%。
從儲量和品位上來(lái)看，并不亞于澳洲的礦山，非洲鋰礦未來(lái)的潛力是最大的。
從世界鋰資源的格局來(lái)看，南美和澳洲的格局已經(jīng)非常穩定了，同時(shí)經(jīng)過(guò)上一輪行業(yè)擴產(chǎn)教訓之后，各大廠(chǎng)商面對擴產(chǎn)開(kāi)支都比較謹慎，特別是澳洲礦業(yè)企業(yè)，從勘探鋰礦項目、獲得開(kāi)采權、籌集資金至最終投產(chǎn)，需要花費更加漫長(cháng)的時(shí)間。
因此鋰行業(yè)的競爭格局來(lái)看，很難出現大的變化，只有非洲會(huì )有大的增量。
近期中澳關(guān)系緊張，也再次證明手里有礦，心中不慌，未來(lái)誰(shuí)能把握住上游的鋰礦資源，誰(shuí)就能享受新能源汽車(chē)帶來(lái)的紅利。
今天就聊那么多，之后再重點(diǎn)分析中國的鋰鹽企業(yè)情況。
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