11月A股三大股指周線(xiàn)集體收漲，為11月行情打響開(kāi)門(mén)紅。展望后市多家券商認為，隨著(zhù)外部不確定性消化、內部政策預期升溫，以及A股上市公司盈利持續修復，A股有望突破前期高點(diǎn)向上，迎來(lái)一輪明顯的“跨年行情”，級別或大超預期。
在配置方面，短期依舊看好順周期板塊，中長(cháng)期則積極推薦可選消費以及科技主線(xiàn)。
金融領(lǐng)域監管持續加碼
11月6日，證監會(huì )聯(lián)合最高人民檢察院發(fā)布了12起證券違法犯罪典型案例。證監會(huì )行政處罰委員會(huì )辦公室主任滕必焱表示，下一步，證監會(huì )將繼續貫徹對各類(lèi)違法違規行為“零容忍”的要求，依法打擊各類(lèi)證券違法犯罪活動(dòng)，為增強資本市場(chǎng)樞紐功能，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重提供執法保障，全力維護資本市場(chǎng)健康穩定發(fā)展。
11月6日，央行發(fā)布《中國金融穩定報告（2020）》。報告指出，要完善宏觀(guān)調控跨周期設計和調節，加大貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，推動(dòng)金融機構合理讓利，促進(jìn)經(jīng)濟和金融良性循環(huán)健康發(fā)展。繼續有效防范化解重大金融風(fēng)險，精準處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，補齊監管制度短板等。
金融監管部門(mén)人士11月6日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上表示，下一階段，穩健的貨幣政策將更加靈活適度、精準導向，根據形勢變化和市場(chǎng)需求及時(shí)調節政策力度、節奏和重點(diǎn)。此外，要完善風(fēng)險全覆蓋的監管框架，依法將金融活動(dòng)全面納入監管。監管部門(mén)人士提醒說(shuō)，資金要去實(shí)體經(jīng)濟，不要玩“錢(qián)生錢(qián)”的游戲。
盈利加速上行 A股跨年行情可期
中信證券策略秦培景團隊指出，前期市場(chǎng)兩大壓制因素如期消除，基本面持續恢復進(jìn)一步提高市場(chǎng)支撐力，同時(shí)未來(lái)三個(gè)月重大政策和外部擾動(dòng)進(jìn)入空窗期，預計前期觀(guān)望資金將沿著(zhù)基本面景氣輪動(dòng)的路徑逐漸入場(chǎng)，繼續推動(dòng)基本面驅動(dòng)的中期慢漲。
招商證券策略張夏團隊指出，A股企業(yè)盈利仍處在加速上行的過(guò)程中，隨著(zhù)經(jīng)濟的回升，國內流動(dòng)性繼續保持中性，逐漸滑向偏緊的狀態(tài)，使得“從流動(dòng)性驅動(dòng)到基本面驅動(dòng)”的特征更加明確。A股有望突破前期高點(diǎn)向上，迎來(lái)一輪明顯的“跨年行情”。
國盛證券策略張啟堯團隊指出，在外部不確定性消化，內部政策預期升溫之下，繼續看好當前至明年一季度的跨年行情，且級別或大超預期，建議積極參與。美國大選這一海外最大不確定性基本消除，至少短期對資本市場(chǎng)情緒偏正面，也將帶動(dòng)外資加速回流；至少到明年一季度，經(jīng)濟延續復蘇態(tài)勢，將提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好。
國泰君安策略陳顯順團隊指出，國內經(jīng)濟修復向縱深推進(jìn)，微觀(guān)層面上市公司盈利改善是A股市場(chǎng)下行有底的基礎；外部的風(fēng)險已基本落地，市場(chǎng)風(fēng)險偏好將從底部向上抬升；無(wú)風(fēng)險利率和流動(dòng)性已不再是驅動(dòng)當前股票市場(chǎng)的核心因素。下一階段，盈利改善的超預期與盈利景氣的持續性將成為投資策略的重心。
海通證券策略荀玉根團隊指出，當前市場(chǎng)行情遠未走完：微觀(guān)流動(dòng)性依然寬松，最新三季報顯示A股盈利正在穩步回升，離見(jiàn)頂尚遠；目前市場(chǎng)情緒指標距離高點(diǎn)還有較大空間。A股業(yè)績(jì)持續改善，基本面向好將繼續支撐市場(chǎng)行情走高。
廣發(fā)證券策略戴康團隊指出，預計A股非金融年底累計盈利增速回升至雙位數正增長(cháng)，中游制造和可選消費成為業(yè)績(jì)改善的主力軍，并有望在“出口鏈”的拉動(dòng)下開(kāi)啟新一輪結構性擴產(chǎn)周期。盈利改善的積極信號正在累積，估值大幅受到擠壓的風(fēng)險不大。
建議聚焦順周期、科技、可選消費
中信證券策略秦培景團隊建議，配置上繼續聚焦順周期和低估值板塊，包括受益于全球經(jīng)濟復蘇和弱美元的有色金屬和化工，還有受益于國內消費修復的酒店、白酒、家電、汽車(chē)、家居等，低估值板塊主要包括保險和銀行。重點(diǎn)關(guān)注外部安全（軍工）、內部安全（安防、信息安全、糧食安全）、科技創(chuàng )新（半導體等領(lǐng)域）和綠色低碳發(fā)展（光伏、風(fēng)電、新能源）。
招商證券策略張夏團隊認為，經(jīng)濟的回升使得更多的順周期行業(yè)出現較為明顯的投資機會(huì )，出口鏈和地產(chǎn)后周期的疊加領(lǐng)域建議關(guān)注家電、輕工、汽車(chē)零部件；大宗商品類(lèi)如有色、化工、煤炭，以及極低估值修復的金融地產(chǎn)均有較大機會(huì )。
國盛證券策略張啟堯團隊建議，關(guān)注政策預期較高的新能源、軍工、半導體等板塊。從景氣角度出發(fā)，建議關(guān)注新能源、機械、家電、汽車(chē)、化工等板塊。
國泰君安策略陳顯順團隊建議，把握三條主線(xiàn)：一是創(chuàng )新周期驅動(dòng)的盈利景氣板塊，推薦新能源與電子；二是消費可選優(yōu)于必選，推薦酒店、汽車(chē)、家居、紡服、旅游、家電、游戲；三是未來(lái)有望受益于全球復蘇的出口鏈條，如機械、交運、基化、石化、銀行等。
海通證券策略荀玉根團隊建議，目前A股行情有望從早周期向后周期板塊蔓延，首推券商，同時(shí)建議重視銀行、保險等低估的后周期板塊；中長(cháng)期建議關(guān)注科技，基本面向好將有力支撐科技股行情，如新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計算機、傳媒等。
廣發(fā)證券策略戴康團隊建議配置三條主線(xiàn)：一是三季度以來(lái)景氣修復提速的可選消費，如汽車(chē)、休閑服務(wù)、家電； 二是庫存周期率先啟動(dòng)的制造業(yè)，如通用機械、工業(yè)金屬、玻璃；三是景氣拐點(diǎn)確認的低估低配大金融，如銀行、保險。主題投資關(guān)注國企改革。
編輯：常佳瑞
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