greenorpink
這些日子再次讀格雷厄姆《聰明的投資人》，我每每納悶自己當時(shí)是怎么讀書(shū)的？看過(guò)書(shū)和看懂書(shū)差太遠了。跟學(xué)生學(xué)習考試一樣，大家都看過(guò)書(shū)學(xué)過(guò)書(shū)去考試，然后結果卻是相差那么大。
在最后一頁(yè)上，他寫(xiě)到“最后的話(huà)”，請投資人投資證券時(shí)遵循商業(yè)基本原理，第一個(gè)商業(yè)原理就是超過(guò)企業(yè)權益和紅利的東西不是投資人應該得到的。如果想從證券買(mǎi)賣(mài)中獲益，那完全不是出于商業(yè)基本原理。
在投資股票的過(guò)程中，我遇到兩次對我來(lái)說(shuō)恐慌的時(shí)候。第一個(gè)是2008年秋天，不是恐慌，可以稱(chēng)為恐懼?，F在我知道，克服這種恐懼需要讀懂巴菲特的東西。巴菲特從格老師那里得到的幾個(gè)要點(diǎn)：1、將股票看作生意的一部分；2、正確對待波動(dòng)；3、安全邊際。
我想這其中第一點(diǎn)是最重要的。
第二次恐慌是今年4月份醫藥股遇到的打壓。如果說(shuō)第一次我的恐慌是10分，那么第二次差不多是1分的樣子。在55168上包括版主級別及一些重量級價(jià)值投資人戰略性地退出醫藥股。這不得不說(shuō)帶給我更多一些的恐慌。在檢查我持有的醫藥企業(yè)后，我不知道這些投資人是出于何種目的賣(mài)出優(yōu)秀的醫藥企業(yè)。
夏天時(shí)讀到費雪的著(zhù)作，費雪說(shuō)：由于醫藥業(yè)受總體經(jīng)濟形勢的影響相對較小，一直會(huì )高估，蕭條并不會(huì )讓其出現縮水。但其他因素卻能讓這個(gè)行業(yè)失去投資者的寵愛(ài)。由于藥品與人類(lèi)的健康息息相關(guān)，使得很多公司享有的高利潤會(huì )受到政府干預，這就極有可能出現買(mǎi)進(jìn)醫藥股票的機會(huì )。
當我讀到這段時(shí)，什么心情？？無(wú)法用語(yǔ)言描述?，F在回頭看，4月份正是難得的醫藥股買(mǎi)入時(shí)刻！
我們在投資中所遇到的困惑，智者早就在著(zhù)作里寫(xiě)了答案。關(guān)鍵是我們有沒(méi)有讀懂。
我感到有兩項投資是一位投資人必須重視的，在我們的生命中，有兩樣東西永遠會(huì )用到，一項是房產(chǎn)、一項是醫藥。
我們常常聽(tīng)到許多人說(shuō)做某某事（比如炒股）賺錢(qián)后要買(mǎi)房，可見(jiàn)房產(chǎn)是人們的一項終極標的，在生命的時(shí)間里我們無(wú)法離開(kāi)房產(chǎn)。在股票投資上，我會(huì )積極關(guān)注與房產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。
而醫藥，我相信更沒(méi)有人可以離開(kāi)它，而且隨著(zhù)科技進(jìn)步和發(fā)展，人們會(huì )越來(lái)越依賴(lài)它。這個(gè)東西的地位超越所有其它。為了我們延長(cháng)生命，醫藥也成為人們的一項終極標的。費雪談到有三項可以進(jìn)行長(cháng)期投資獲得巨大成功的行業(yè)：化工、電子和醫藥。
我以前總結過(guò)，要做成功率高的事情，費雪已明確告訴的答案，我會(huì )去實(shí)踐。
另外，由于我是一名樂(lè )觀(guān)的投資者，所以我會(huì )加入對中國的銀行及與銀行相關(guān)企業(yè)的投資。當我的投資水平更精準時(shí)，我會(huì )進(jìn)行淘汰。
感恩節，我感恩帶我到55168的百度，感恩各位交流分享的投資人，尤其感恩巴菲特、費雪、格雷厄姆等等這些投資大家。
· 回帖討論 ·
hydro2009：不好意思潑涼水。人確實(shí)離不開(kāi)醫藥，就像人也離不開(kāi)糧食，衣食住行樣樣離不開(kāi)。我看現在醫藥股票高估值的“理由”無(wú)外乎：1、行業(yè)景氣：醫保云云；2、競爭優(yōu)勢。但我們的醫藥制造公司有幾家是真正具有研發(fā)能力的，不要用新藥之類(lèi)的反駁我，一年上萬(wàn)個(gè)新藥，多問(wèn)問(wèn)業(yè)內人，最好多問(wèn)問(wèn)熟悉的醫生，國內的所謂專(zhuān)利藥如果不靠特定的營(yíng)銷(xiāo)策略，幾乎都是可以不用的。只有藥廠(chǎng)具有了醫生沒(méi)有回扣也要用（請一定注意專(zhuān)利藥和普通藥的營(yíng)銷(xiāo)策略是完全不同的，你如果有外國藥企的銷(xiāo)售代表和國內藥企的銷(xiāo)售代表朋友，可以咨詢(xún)他們，就明白之間的差異了）的藥的時(shí)候，才能用相應的估值（看看現在的諾華、輝瑞的估值也就10倍左右，當前的高估值是有特定條件的）。給予高估值的藥企，一定要看其研發(fā)費用，一定要了解其銷(xiāo)售策略，如果你在相關(guān)國家一級的醫學(xué)專(zhuān)業(yè)期刊上都看不到相關(guān)的醫學(xué)論文，或者三甲醫院的醫生們根本不屑于拿這個(gè)藥品發(fā)文章（尤其是較好雜志的發(fā)文章的數量），你就知道這個(gè)藥的前景了。
目前醫藥股大部分還是一個(gè)行業(yè)景氣，拿周期股的質(zhì)地用專(zhuān)利藥企的估值，最后的結局是什么，謹慎的投資者不可不查。
費雪的化工：杜邦、陶氏，都是周期性行業(yè)中有競爭優(yōu)勢的公司；他的電子：德州儀器；醫藥：默克等等，莫不是競爭優(yōu)勢型公司。說(shuō)起來(lái)的一個(gè)共有特征，就是有強勢的專(zhuān)利產(chǎn)品，能占專(zhuān)利期內該產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)域的相當份額。
Greenorpink：你談到：“衣食住行樣樣離不開(kāi)，”沒(méi)錯，我忘記寫(xiě)了是什么數量級上的離不開(kāi)，也就是需要花費多少錢(qián)去離不開(kāi)。房產(chǎn)需要人們花多少錢(qián)離不開(kāi)？人生命的最后需要花多少錢(qián)離不開(kāi)？依我看，其它東西都不是這個(gè)數量級的。
xcf220105：醫藥行業(yè)應該是未來(lái)一個(gè)比較長(cháng)期看好的行業(yè)，但是哪些公司能成為中國的輝瑞、拜耳……呢?拭目以待，并且需要長(cháng)期觀(guān)察。
（本帖摘自上市公司調研網(wǎng)bbs.55168.cn)
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