本文系轉載，作者：沽上犇牛，更多股票好文，請下載天天看盤(pán)APP
09年底入市，經(jīng)過(guò)4年黑暗中的摸索，于13年底接觸了價(jià)投理念后，決定向價(jià)投轉向，之所以說(shuō)是轉向而不是做價(jià)投，是因為經(jīng)過(guò)4年的亂碰亂撞，明白股市賺錢(qián)絕非易事，持續穩定盈利更是難上加難。所以做投資，絕非自己說(shuō)一句，看兩本書(shū)，買(mǎi)三兩股票就是投資了。天南兄在投資家二十年中說(shuō)過(guò)一句話(huà)，知不易，行更難，知行合一難上難。通過(guò)3年多對投資的認知與摸索，我個(gè)人也僅僅在認知這個(gè)層面上有了一點(diǎn)進(jìn)步，在知行合一上還有很多路要走。因此寫(xiě)下這些文字，主要是受人之托把自己這幾年認知做一個(gè)一個(gè)小結，不為對他人說(shuō)教。而且一家之言，如有任何不妥，請大家大膽批評，小心噴臟。
現在普遍存在各種不看公司，不看估值，買(mǎi)入被套后初始不肯認錯或不知認錯出局，最后割肉割在半山腰以下者，動(dòng)輒就是一句：價(jià)投把自己害慘了。每遇類(lèi)事，真想上前問(wèn)上一句：你知道啥叫價(jià)值投資嗎？其實(shí)捫心自問(wèn)，我們自己了解價(jià)值投資嗎？最少我個(gè)人答案是否定的。價(jià)值投資往小了說(shuō)是一種投資方法，往寬了說(shuō)，又何嘗不是一種人生在世的價(jià)值取向。在人生的道路上，我們都是學(xué)生。
價(jià)值投資，短短四字，但真是千人千面，理解千差萬(wàn)別，甚至針?shù)h相對。就是價(jià)投鼻祖的門(mén)生也產(chǎn)生了不同流派。典型如巴菲特和施洛斯。
價(jià)值投資與投資基本想通，巴菲特就曾說(shuō)過(guò)，沒(méi)喲必要在投資前面加上價(jià)值二字，沒(méi)人會(huì )投資沒(méi)有價(jià)值的東西。
投資基石之一 ：買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司
投資，與投機區別的第一要素就是如何看待資金換來(lái)的代碼?？闯梢患夜镜牟糠止蓹嗍峭顿Y者的角度?？闯墒袌?chǎng)博弈的一種籌碼，則是投機的視角。我不認為投資與投機有高尚低下之分，兩者都是個(gè)人財富增值的方法，選擇適合自己的即可。兩者也不是對手盤(pán)，根本沒(méi)必要你死我活或者互道sb。
投資為市場(chǎng)提供長(cháng)期穩定的資金，是市場(chǎng)中的定海神針。而投機則為市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性和定價(jià)性。雖然市場(chǎng)時(shí)有非理性的向兩個(gè)極端發(fā)展，但正是投機為市場(chǎng)中各個(gè)公司提供了市場(chǎng)報價(jià)即市價(jià)。投資者正是利用了這個(gè)市價(jià)或進(jìn)或出進(jìn)行自己的財富布局。而市場(chǎng)上有穩定的資金則為投機者提供了一個(gè)可以短期投機博弈的穩定場(chǎng)所。所以投資與投機應該是對立統一，相輔相成。
價(jià)投投資，要投有價(jià)值的資，那么如何做呢。
價(jià)值投資基石之二:安全邊際。
承接第一塊基石，在認清了投資就是買(mǎi)公司的股權后，第二部分就是對代碼背后的公司要有一個(gè)認識。
從公司業(yè)務(wù)、行業(yè)屬性，公司競爭情況，公司所處位置對公司進(jìn)行一個(gè)大體判斷，簡(jiǎn)稱(chēng)公司基本面判斷。
過(guò)對公司基本面判斷，如果是自己想要的資產(chǎn)類(lèi)型，下一步就該是估值了，就是說(shuō)市場(chǎng)上有這么一塊資產(chǎn)，自己愿意給付的價(jià)錢(qián)是多少。理論上說(shuō)當然越便宜越好，但受制于資產(chǎn)供給者以及同樣想要這塊資產(chǎn)的潛在購買(mǎi)者共同決定了，好資產(chǎn)，大多時(shí)候價(jià)格不會(huì )太便宜。這個(gè)時(shí)候就需要自己來(lái)判斷一下，當下這個(gè)價(jià)位到底自己要不要買(mǎi)，至于如何判斷，PE、PB，ROE，股息率，市值，歷史數據，皆可以作為尺度工具利用，但利用工具時(shí)應該首先明白各種工具的局限性，市場(chǎng)上不存在一把尺量萬(wàn)種布這種好事。比如PE估值，對于周期股就不太實(shí)用。，比如PB對于不同資產(chǎn)類(lèi)型的公司判斷一定不是一個(gè)標準。比如股息率，對于處于成長(cháng)期的公司也不科學(xué)等。通過(guò)估值，對比當下價(jià)格。自然就可以決定是買(mǎi)入還是放棄，是持有，還是賣(mài)出。
價(jià)投基石之三：如何看待市場(chǎng)波動(dòng)
市場(chǎng)如潮涌，每日有波動(dòng)?；蛞蛘?，或因消息，或因天災人禍。反正波動(dòng)是常態(tài)，不波不人生。
不論我們如何估值，如何強調安全邊際。只要我們是理性的一員，我們都無(wú)法預測到市場(chǎng)瘋癲時(shí)兩個(gè)極端到底在什么位置，因為這兩個(gè)位置是由瘋子和傻子決定的，這已經(jīng)超出了正常人的能力范圍。也就是說(shuō)我們買(mǎi)入后，由于市場(chǎng)的波動(dòng)，產(chǎn)生浮虧浮盈基本是一個(gè)必然。
格老在《聰明的投資者》中告訴我們，每一筆投資的盈虧都應以賣(mài)出后為準，即沒(méi)有實(shí)際交割前的賬面浮虧浮盈都不算實(shí)際盈虧。
我們看好一個(gè)公司，在一個(gè)自己認可的價(jià)位買(mǎi)入后，如果股價(jià)繼續下行，怎么辦。投機者大概率會(huì )價(jià)格止損，往往這個(gè)時(shí)候股價(jià)走勢是很難看的，用行話(huà)說(shuō)是破位 了。價(jià)投會(huì )首先去審視公司基本面，通過(guò)自己的方式去判斷公司經(jīng)營(yíng)是否發(fā)生了改變，是變好了還是變壞了。如果是公司經(jīng)營(yíng)出現了問(wèn)題，那么價(jià)投也會(huì )選擇賣(mài)出。所以認為價(jià)投不止損的是會(huì )錯了意。如果判斷公司基本面沒(méi)有變化或者是向好的方向變化，那么價(jià)投會(huì )選擇繼續增持。所以買(mǎi)股票上來(lái)就一把就梭哈的，不是價(jià)投的作風(fēng)。
價(jià)投基石之四：做好現金流管理
市場(chǎng)上很多人愛(ài)講倉位管理，但這個(gè)不全面，我覺(jué)得用現金流管理更合適些。原因是資金量到了一定程度，而持有的資產(chǎn)現金流回報又很好，那么滿(mǎn)倉了，每年依然有不菲的資金流產(chǎn)生可以繼續買(mǎi)入市場(chǎng)錯殺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那又如何不可？但從倉位管理的角度上看，滿(mǎn)倉似乎就不妥了。
做好手中資金流的管理，能夠在市場(chǎng)出現恐慌，錯殺時(shí)，從容不迫的買(mǎi)入心儀的資產(chǎn)，是一種非常美妙的感覺(jué)。
作為工薪一族，如果能安排好自己的工資收入，將工資的一部分作為投資現金流，以類(lèi)定存的方式買(mǎi)入一些不貴的優(yōu)質(zhì)公司股權，長(cháng)期下來(lái)，回報也不會(huì )差。
最后說(shuō)明一下，從去年以來(lái)，一批像茅臺、格力等深受價(jià)投喜愛(ài)的公司的股價(jià)持續上漲，我個(gè)人認為這是市場(chǎng)短期內資金的一個(gè)風(fēng)格切換，屬于市場(chǎng)上風(fēng)水輪流轉，今年到此家的一種運氣，是資金的持續抱團堆積出來(lái)的。一方面說(shuō)明前兩年在這些公司股價(jià)較低時(shí)以投資的眼光買(mǎi)入是可以?huà)甑藉X(qián)，實(shí)現財富增值的。另一方面看，短期的股價(jià)表現真心跟價(jià)值投資沒(méi)多大關(guān)系。當下市場(chǎng)持續IPO，很多人都抱怨，誠然是造成市場(chǎng)短期羸弱的的一個(gè)重要原因，但從市場(chǎng)長(cháng)期建設的角度看，短期減少或者暫停都屬于病急亂投醫，飲鴆止渴，會(huì )讓市場(chǎng)和政策陷入，IPO暫?！狪PO重啟的怪圈中空轉循環(huán)。市場(chǎng)在保持IPO常態(tài)化的時(shí)候，應該加強退市制度設計，讓市場(chǎng)內的公司進(jìn)出成為一種常態(tài)。同時(shí)跟進(jìn)監管力度，修改證券法，加大各種造假欺詐的懲罰力度，啥時(shí)候，退市常態(tài)化，造假傾家蕩產(chǎn)人入獄，我想才是一個(gè)相對成熟的市場(chǎng)。與其臨淵羨魚(yú)，不如退而結網(wǎng)。只要你開(kāi)始，永遠都不算晚。如果長(cháng)期在市場(chǎng)廝混，還無(wú)法做到穩定盈利，我到建議你可以試試以投資的方式來(lái)參與這個(gè)市場(chǎng)。
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