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“中國的股市是個(gè)大賭場(chǎng)”這句話(huà)，想必很多投資者都不陌生，這一說(shuō)法由來(lái)已久，最早和最有影響的莫過(guò)于經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉在2001年年初掀起的

 

“股市賭場(chǎng)論”。
      
  時(shí)光飛逝，距“股市賭場(chǎng)論”已過(guò)去了將近10年的光陰，而另一位經(jīng)濟學(xué)家謝國忠近日再度將這一提法升華為：中國股市已成窮人賭場(chǎng)。
        其實(shí)就目前狀況來(lái)看，中國股市可能比以往任何時(shí)候都具有更濃厚的“賭”味。不僅對窮人如此，對任何參與這個(gè)市場(chǎng)的機構，也都如此。
        之所以說(shuō)目前中國股市“賭”味濃厚，因為現在的A股投資者可能要賭以下幾個(gè)方面：

         第一，賭經(jīng)濟判斷?，F在全球經(jīng)濟的復雜局面相信是所有人都不得不承認的。對歐洲主權債務(wù)危機，雖然有各國政府不斷對市場(chǎng)或安撫或積極的唱聲，但市場(chǎng)疑慮終未消散。所有人都會(huì )擔心歐洲主權債務(wù)危機是否會(huì )把全球經(jīng)濟再次拖入泥潭。
        經(jīng)過(guò)08年的黑暗之后，市場(chǎng)人士大多心有余悸──現在看上去“還好”的經(jīng)濟和“還可控”的危機，是否會(huì )出乎意料的惡化？07年次級債危機剛剛暴露的時(shí)候，很多市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為次級債危機對全球影響有限，但最終的結果卻讓人乍舌。這種誤判是致命的，因為它使得市場(chǎng)對風(fēng)險有所放松，應對準備不足。然而，很多問(wèn)題在遮遮掩掩的情況下，往往很難暴露在市場(chǎng)面前。這就使得對危機的判斷就像一場(chǎng)賭博，形象一點(diǎn)就像賭玉石，在真相大白之前，賭者只能從外表的皮和少許顯露在外的玉來(lái)判斷玉石內部復雜的情況。
       除了對全球經(jīng)濟的判斷是一場(chǎng)賭博以外，對中國經(jīng)濟能否持續發(fā)展或免受危機波及的判斷也是一場(chǎng)賭博。
       現在不少觀(guān)點(diǎn)都認為，歐洲經(jīng)濟走弱對中國或美國的影響有限。這種判斷又類(lèi)似于次級債危機初期全球對新興市場(chǎng)的判斷，認為新興市場(chǎng)可能會(huì )在危機中脫潁而出。然而后來(lái)的現實(shí)證明這種看法也是錯誤的。至于現在中國經(jīng)濟能否擺脫歐洲的陰影，給予樂(lè )觀(guān)的態(tài)度還為時(shí)尚早。就股市而言，前期的大跌始于中國國內的地產(chǎn)調控，而后來(lái)歐洲主權債務(wù)危機又帶來(lái)了顯著(zhù)的心理影響。未來(lái)經(jīng)濟的實(shí)質(zhì)性影響，目前還沒(méi)有大規模顯現，但中國商務(wù)部已經(jīng)提醒中國對歐洲的出口增速未來(lái)可能下降。同時(shí)，電子行業(yè)目前也面臨歐洲需求萎縮帶來(lái)的負面影響。
       第二，賭政策對錯。在經(jīng)濟判斷的困境面前，政策兩難的說(shuō)法意味著(zhù)監管者正處于躊躇之中。在日前召開(kāi)的中美戰略對話(huà)上，無(wú)論是美國還是中國都表示，將慎重考慮刺激政策的退出。保增長(cháng)還是防通脹又成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?，F在A(yíng)股市場(chǎng)的止跌反彈，就是出于對政策不會(huì )進(jìn)一步緊縮的預期，但政策是否會(huì )轉而放松，想必中國政府也難于立刻做出抉擇。
       決策的失誤可能將會(huì )直接導致形勢的改變。在08年上半年，中國央行仍然多次上調利率和存款準備金率，雖然這些政策的出臺是基于當時(shí)不斷上行的CPI和PPI的判斷，但如果能夠前瞻的預判經(jīng)濟走勢，或許就不會(huì )出現后來(lái)迅速放松銀根的情況。08年上半年多次上調利率和存款準備金率，對A股市場(chǎng)造成的壓力是十分巨大的。
        目前中國政府謹慎的政策抉擇態(tài)度，應該說(shuō)是吸取了08年的前車(chē)之鑒，而之后的政策選擇是否會(huì )準確無(wú)誤，依然是個(gè)未知數。無(wú)論是市場(chǎng)的監管者還是參與者，本質(zhì)上都是一樣的凡人，在對客觀(guān)環(huán)境的認識上，監管者和參與者相比，并沒(méi)有十分明顯的優(yōu)勢。在復雜的經(jīng)濟環(huán)境中，充滿(mǎn)困惑的市場(chǎng)人士不要以為政府人士就沒(méi)有困惑。令兩者在床上輾轉難眠的，可能是同一個(gè)經(jīng)濟問(wèn)題。
        第三，純粹的資金賭博。近期資金面有十分明顯的特征，即銀行體系內資金面趨緊，而農產(chǎn)品和收藏品等市場(chǎng)上游資炒作風(fēng)盛行。隨著(zhù)中國對價(jià)格監管力度的加強，農產(chǎn)品市場(chǎng)上炒作的游資很可能逐漸撤離。同時(shí)，考慮到目前人民幣利率水平較低，對游資的吸引力十分有限，因此除非中國央行連續加息，否則很難將游資吸引到銀行體系內。如果大量的游資無(wú)處可去，是否會(huì )重新進(jìn)入股市呢？這一點(diǎn)很難確定，但A股市場(chǎng)上這個(gè)期待一直存在，包括從樓市撤離的資金。
       目前中國經(jīng)濟增速在一季度見(jiàn)頂的可能性很大，市場(chǎng)上除了銀行等權重股以外，適合炒作的中小市值和概念品種的估值都不便宜。按邏輯來(lái)說(shuō)，股市是一個(gè)預期市場(chǎng)，在經(jīng)濟預期不甚樂(lè )觀(guān)的情況下，很難吸引資金，然而游資賭性之重多有耳聞，所以也不能排除出現一波和基本面背離的資金市。這種和基本面背離的資金市如果出現，無(wú)疑是博傻行情。
       雖然中國股市是賭場(chǎng)的說(shuō)法由來(lái)已久，但賭味最濃的時(shí)刻往往在于前景最迷茫的時(shí)刻，現在這種氛圍正在開(kāi)始濃郁起來(lái)。做投資是做大概率事件，然而股市的概率無(wú)法像賠率那樣具體量化體現，所以投資者的理性將面臨考驗。