作者：雪球達人秀
來(lái)源：雪球
哪段投資經(jīng)歷對您后期的投資生涯影響很大？
@中行獨復 ：剛入市那一段時(shí)間追漲殺跌、頻繁換股，導致15年那一撥牛市還有虧損。期間也買(mǎi)過(guò)中國平安、格力電器、招商銀行等股票，但都沒(méi)有拿住。其實(shí)很多人都是這樣，都或多或少買(mǎi)入過(guò)幾只牛股，但是都拿不住，有的甚至是割肉賣(mài)出。后來(lái)經(jīng)過(guò)反思，還是因為對行業(yè)、對個(gè)股的研究不夠深入，造成持股不堅定，容易受市場(chǎng)的影響。越來(lái)越認可投資股票是投資企業(yè)的部分股權，不熟不做。
入市以來(lái)在哪只個(gè)股上賺的最多？哪只虧的最多？
@中行獨復：當前賺的最多的是保利地產(chǎn)，2017年開(kāi)始買(mǎi)入并重倉持有，18年年初高位進(jìn)行了部分減持，后又在低位進(jìn)行了買(mǎi)入，目前個(gè)股浮盈差不多80%。就虧損比例最多的是15年的軍工B，聽(tīng)別人介紹買(mǎi)入，虧損50%，但幸好倉位不大。
能否以您重倉的一只個(gè)股為例，講講您的持有邏輯？
@中行獨復 ：目前主要倉位集中在地產(chǎn)板塊，首先是由于職業(yè)的原因，對地產(chǎn)板塊有比較深入的了解；其次是當前地產(chǎn)板塊的估值處于低位，而業(yè)績(jì)又是明牌；另外就是城鎮化還有較大空間，加上ZF稅收的需求，廣大群眾對居住環(huán)境的追求，地產(chǎn)板塊在未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)間還是有較大的發(fā)展空間。
當前重倉保利地產(chǎn)，持有的邏輯包括：（1）行業(yè)頭部企業(yè)市場(chǎng)份額提升，強者恒強。保利目前規模在行業(yè)前五，未來(lái)有望進(jìn)一步提升；（2）央企背景，融資能力強，融資成本低。主流房企的毛利率大多在30%左右，融資能力決定企業(yè)是否能在調控時(shí)拿到地，融資成本直接決定項目的利潤率。當前因為前端融資的叫停大部分民營(yíng)地產(chǎn)商拿地大幅度減少，而保利等央企卻并未受到影響。保利的融資成本在5%左右，售價(jià)相同的情況下，利潤率更高；公司的運營(yíng)成本低，三費占營(yíng)收的比例常年在6%左右，費用控制能力行業(yè)處于行業(yè)前列；（3）存在國企改革、資產(chǎn)整合劃撥的空間。
股市投資講究時(shí)機，您一般如何選股與擇時(shí)？
@中行獨復 ：不懂技術(shù)分析，一般是股價(jià)低估時(shí)分步建倉，在股價(jià)下跌過(guò)程中分段買(mǎi)入，在股價(jià)回歸合理價(jià)位后分批賣(mài)出。如果市場(chǎng)太過(guò)瘋狂，會(huì )視個(gè)股估值情況，選擇部分或者全部減持。
目前看好哪個(gè)版塊？為什么？
@中行獨復 ：個(gè)人的偏好優(yōu)質(zhì)+低估+適度成長(cháng)的企業(yè)，對行業(yè)沒(méi)有偏好，關(guān)鍵看研究深度。不追捧熱門(mén)行業(yè)，相對來(lái)說(shuō)更關(guān)注處于周期低點(diǎn)、行業(yè)競爭格局清晰的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
您覺(jué)得投資中最重要的事是什么？
@中行獨復 ：芒格說(shuō)過(guò)投資者要知道自己的能力圈有多大。投資者要有正確的自我認知，知道自己的能力在哪一塊，自己能力有多大，在這個(gè)基礎上再進(jìn)行投資。投資者只要對一個(gè)行業(yè)有深入研究，哪怕只挑選該行業(yè)內優(yōu)質(zhì)的股票，都能獲得理想的回報。
如果給初入股市的投資者提一個(gè)建議，您想說(shuō)什么?
@中行獨復 ：（1）摒棄一夜暴富的心態(tài)，合理預期。股市是一個(gè)新人拿錢(qián)賺經(jīng)驗，老手用經(jīng)驗賺錢(qián)的市場(chǎng)，除非你是天賦異稟，不然新人該掉的坑一個(gè)不會(huì )少?；羧A德馬克思說(shuō)自己的預期收益是年化10%-12%，若能超出則是意外之喜。（2）謹守能力圈，多做研究。要有自己的能力圈，對行業(yè)、對企業(yè)進(jìn)行深入研究，才能做到堅定持股，冷靜看待漲跌。（3）要有耐心，不要頻繁換股。企業(yè)經(jīng)營(yíng)有自己的周期，市場(chǎng)也是，優(yōu)秀的企業(yè)也有可能遭受市場(chǎng)和業(yè)績(jì)的黑天鵝，如13-14年的茅臺，投資者要給企業(yè)、給市場(chǎng)多點(diǎn)時(shí)間和耐心，等待價(jià)值回歸。
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