雪球用戶(hù)尖峰JEFF11年入市，14年賣(mài)房炒股，17年開(kāi)始全職投資，他是一位佛系價(jià)值投資者，7年只有3次比較大的換股，他認為股票只要價(jià)格到位都可能成為好標的。
問(wèn)：簡(jiǎn)單介紹下你自己
尖峰JEFF：我剛畢業(yè)的時(shí)候在中鐵五局上班，比較清閑，后來(lái)受《窮爸爸富爸爸》《巴菲特談投資》兩本書(shū)的影響打開(kāi)了新世界的門(mén)，掙錢(qián)的欲望大增，并且讓我對股市有了嶄新的認識。那個(gè)時(shí)候就想掙錢(qián)早點(diǎn)退休，后來(lái)就辭職去做房產(chǎn)銷(xiāo)售，11年8月第一次實(shí)踐股市，期間利用工資不斷加倉，系統的像科班一樣的學(xué)習投資的軟硬知識。14年甚至賣(mài)了家里一套房子得錢(qián)41萬(wàn)加倉，17年10月的樣子辭職全職投資了，當時(shí)凈值兩百多萬(wàn)，目前已經(jīng)全職投資一年多了。
問(wèn)：簡(jiǎn)單聊下過(guò)去的投資經(jīng)歷
尖峰JEFF：我投資有七年多，整體來(lái)說(shuō)的過(guò)程是比較幸運和順利的。11年那個(gè)時(shí)候還比較小白，單純的因為低市盈率買(mǎi)入了民生銀行，不過(guò)巴菲特那套基本的概念是有的。所以說(shuō)一直不斷投入也拿得住，比較好的是，11年-14年民生銀行大幅度跑贏(yíng)市場(chǎng)，14年我也說(shuō)服家里人賣(mài)了一套房子加倉美的集團，那個(gè)時(shí)候凈值有60萬(wàn)了，15年牛市最高的時(shí)候去到115萬(wàn)左右。因為覺(jué)得自己的股票絕對估值并沒(méi)有很高，一直沒(méi)有賣(mài)了換股，實(shí)際上15年基本是踏空整個(gè)牛市（美的和民生的漲幅基本在14年底）。第一波股災的時(shí)候民生還新高了，不過(guò)后面隨著(zhù)股災的延續自己也回撤到了70多萬(wàn)凈值。不過(guò)還好，美的后來(lái)的漲幅確實(shí)非?？捎^(guān)，到16年我又用美的賺的錢(qián)加倉了湯臣倍健，并且在雪球開(kāi)了賬戶(hù)記錄自己的想法。今年因為小湯幸運的穿越了熊市，整體來(lái)說(shuō)這幾年的投資歷程是比較順利的。
問(wèn)：投資盈利情況如何？哪一只上賺的最多？哪一只上虧的最多？
尖峰JEFF：這7年多一點(diǎn)一共單位凈值收益差不多在471%左右，今年收益截止28號是25%的樣子。從絕對值來(lái)看，賺錢(qián)最多的是湯臣倍健，原因一個(gè)是后期復利因素，一個(gè)是16年底有新的50萬(wàn)左右資金到賬。從收益率來(lái)看，賺錢(qián)最多的應該是美的集團，大頭成本集中在12元左右，平均成本由于賣(mài)出了一些股票顯示是負的沒(méi)有計算過(guò)。虧損的主要是老板電器，由于不斷加倉攤薄，所以虧的也不是太多了，大概7個(gè)點(diǎn)左右。
所有的倉位和流水在雪球都有同步公示，也歡迎大家多交流。由于本身自己業(yè)績(jì)無(wú)法公證，這么做的目的是希望自己的投資歷程無(wú)論失敗或者成功，都能盡可能真實(shí)準確的分享給大家。
問(wèn)：目前看好哪個(gè)版塊？為什么？
尖峰JEFF：我還是會(huì )多關(guān)注消費股和大健康版塊。
我覺(jué)得消費股比較適合大多數人，因為對于我們每個(gè)人來(lái)說(shuō)，都有在自己的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，但是不得不承認，每個(gè)人的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域都是很狹窄的，你可以看幾本書(shū)能了解一些行業(yè)，但是由于信息不對稱(chēng)，導致可能自己了解到的和實(shí)際情況區別很大。而消費股面向的是消費者，無(wú)論你公司怎么有技術(shù)，怎么高科技，怎么有概念，最終你的業(yè)績(jì)還是要反映在終端，反映在你的渠道能力和消費者的認知和感受上，這點(diǎn)對于大多數人是比較好把握的。
如果我實(shí)在看好想投資相對比較專(zhuān)業(yè)化的領(lǐng)域，我會(huì )把一些股票分散一點(diǎn)購買(mǎi)做成一個(gè)組合，把這個(gè)組合看成一只股票一個(gè)倉位，這樣可以避免一些盲人摸象的邏輯。而大健康是因為中國的老齡化和消費升級，這塊不太受房地產(chǎn)這個(gè)中國最大的風(fēng)險影響，屬于比較朝陽(yáng)的行業(yè)，未來(lái)的路還很長(cháng)。
另外，最近快遞版塊似乎也到了比較正常的價(jià)格了，我個(gè)人認為快遞的長(cháng)期景氣度確定性比較高，次龍頭的成長(cháng)性和價(jià)格不錯，這個(gè)未來(lái)會(huì )關(guān)注。
問(wèn)：您現在重倉持有哪些股，能否說(shuō)下您的邏輯？
尖峰JEFF：經(jīng)常關(guān)注小湯里面帖子的朋友應該都知道，我現在最重的就是湯臣倍健。小湯屬于保健品非直銷(xiāo)領(lǐng)域龍頭，全國大一點(diǎn)的唯一的平臺化的保健品公司，但是他的份額卻非常低，作為龍頭不到10%，保健品的滲透率也非常低，公司的誠信理念和透明工廠(chǎng)在行業(yè)中有良好的口碑，線(xiàn)下又有批文先發(fā)優(yōu)勢作為護城河。一個(gè)大潛力市場(chǎng)的低集中度的龍頭股，小湯的確定性應該是很高。
有朋友會(huì )說(shuō)保健品國外沒(méi)有那么大市值的公司，但是很多朋友忽略了，國外也沒(méi)有中國那么大的市場(chǎng)，我們在看總量的時(shí)候也要看人均。經(jīng)濟需求本質(zhì)上都是人的需求。印度的經(jīng)濟總量也不小了，在同樣都是景氣發(fā)展的情況下，印度的增速快還是英國的增速快呢？顯而易見(jiàn)。
問(wèn)：股市系統非常復雜，您一般如何選股與擇時(shí)？
尖峰JEFF：體系這個(gè)東西一句話(huà)兩句話(huà)也說(shuō)不清楚，我簡(jiǎn)單聊聊我對選股和擇時(shí)理解。
選股我會(huì )優(yōu)先選擇自己熟悉的股票，特別是一些耳熟能詳的公司，耳熟能詳意味著(zhù)公司并不特別小有一定名氣，而且市場(chǎng)往往也不是特別小比較貼近生活才被人記住。
但是往往人們的焦點(diǎn)都是在好公司，而我比較認可即使是差一些的公司，只要價(jià)格到位都可能成為好的標的。如果一個(gè)好公司應該把他的好體現在價(jià)格上了，這就像有效市場(chǎng)選股沒(méi)有意義一樣，那么這個(gè)標的似乎和便宜的一般的公司區別不大，當然具體要看貴和好的程度。
長(cháng)期來(lái)看，業(yè)績(jì)超過(guò)20%復合增長(cháng)的公司不多（名義gdp每年增長(cháng)10%可能是新常態(tài)），如果我們買(mǎi)貴了，幾乎可以肯定的說(shuō)，早晚會(huì )被市場(chǎng)殺估值，除非能在業(yè)績(jì)到瓶頸的時(shí)候賣(mài)掉，實(shí)際上這是非常困難和幾乎無(wú)法預測的，而買(mǎi)的便宜往往有反效果，中國的人均經(jīng)濟基數依然很小，經(jīng)濟向上的潛力很大，有些公司因為行業(yè)和宏觀(guān)經(jīng)濟原因導致業(yè)績(jì)下滑，一旦經(jīng)濟企穩，在巨大的動(dòng)力面前，估值大概率遲早會(huì )迎來(lái)雙擊。無(wú)論從安全性還是未來(lái)收益的角度，我還是喜歡買(mǎi)一些比較大家不看好的公司，比如銀行股，比如今年新進(jìn)的老板電器和業(yè)績(jì)下滑的時(shí)候的湯臣倍健，非常有安全邊際。
當然，逆向投資的耐心是很關(guān)鍵的，比較反人性，特別當你守著(zhù)一只業(yè)績(jì)幾年不增長(cháng)的股票，所以分散也很重要，盡量從概率學(xué)的角度用整體期望去解決這個(gè)問(wèn)題。
擇時(shí)的話(huà)我覺(jué)得我從不預測，或者說(shuō)我的擇時(shí)就是我往往根據價(jià)格，價(jià)格低就多買(mǎi)點(diǎn)，高就少買(mǎi)點(diǎn)，如果跌了就調沒(méi)跌的股票加倉，因為下跌意味著(zhù)預期收益率的增加，我并不知道什么時(shí)候漲跌，但是你總是在價(jià)值低點(diǎn)買(mǎi)入，長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)會(huì )往著(zhù)價(jià)值的期望線(xiàn)靠近。就可能有超額收益。
不過(guò)我不會(huì )給自己設大多規則，我不希望自己過(guò)于教條，我的大體方向是：長(cháng)期集中持有少量好公司，越跌越買(mǎi)，根據價(jià)格和確定性分配倉位和進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡（理論基于凱利公式）。
問(wèn)：您現在投資主要是什么風(fēng)格？
尖峰JEFF：我覺(jué)得自己是個(gè)價(jià)值投資者，基于股票的使用價(jià)值。而且算是比較佛系的，基本上很難得動(dòng)，給股票調倉的閾值很大。7年我大概只有3次比較大的換股。我覺(jué)得價(jià)值投資是寬路，價(jià)值投資掙錢(qián)的人數比例應該超過(guò)了市場(chǎng)整體，證明了不光是僅僅有幸存者偏差。
問(wèn)：A股和港股美股的股票，如果讓您選一只股持有十年，你會(huì )選哪個(gè)為什么？請說(shuō)說(shuō)您的邏輯。
尖峰JEFF：一只其實(shí)很難抉擇，如果我要選還是會(huì )選湯臣倍健。10年之后，中國的人均gdp有望去到2.5萬(wàn)美元附近，伴隨著(zhù)巨大的健康和消費升級潛力。選擇比努力重要，行業(yè)比公司重要，人在怎么努力始終跑不過(guò)開(kāi)車(chē)的。其他邏輯之前有講到，不敷述了。小湯現在不如以前便宜，但是算是比較正常的價(jià)格，我覺(jué)得是不錯的標的。
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