一、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)是最具發(fā)展潛力的兩大產(chǎn)業(yè)。
5G 最大的改變是構建了物聯(lián)網(wǎng)的基礎網(wǎng)絡(luò )，實(shí)現從人與人之間的通信走向人與物、物與物之間的通信。
當前，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)受益于 2G、3G 退網(wǎng)以及 5G 建設步伐加快，將逐步成為新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的核心驅動(dòng)力。
二、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)架構的四個(gè)層次：感知層、網(wǎng)絡(luò )層、平臺層和應用層
感知層是對現實(shí)世界進(jìn)行感知、識別和信息采集，主要由基礎芯片、傳感器等構成；
網(wǎng)絡(luò )層擔負著(zhù)將感知層識別與采集的數據信息傳送到應用層的使命；應用層的主要功能是承載各類(lèi)應用并推動(dòng)其成果的轉化。
三、公司在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置
1、移遠通信和廣和通，都處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，屬于網(wǎng)絡(luò )層，并涉及與感知層的交叉領(lǐng)域。
2、其上游是基帶芯片、無(wú)線(xiàn)射頻芯片、存儲芯片、電阻電容電感以及 PCB 板等原材料生產(chǎn)行業(yè)。
上游的芯片廠(chǎng)商高通、聯(lián)發(fā)科等技術(shù)壁壘高，話(huà)語(yǔ)權強。
3、下游是各種應用商。
四、行業(yè)地位、市場(chǎng)份額
1、在蜂窩通信模塊市場(chǎng)，海外公司有：telit、Sierra Wireless、Gemalto、U-Blox；
國內公司有：移遠通信、廣和通、日海智能（于 2017 年收購了龍尚科技、芯訊通）、有方科技。
2、移遠通信：當之無(wú)愧的龍頭。
2017 年蜂窩通信市場(chǎng)份額為 7%，位列國內企業(yè)第二位、主營(yíng)模組制造廠(chǎng)商第一位。從 2018 年銷(xiāo)售額來(lái)看，公司已位于全國第一、全球第三。
五、主營(yíng)業(yè)務(wù)、核心產(chǎn)品
【移遠通信】
1、成立于 2010 年，是專(zhuān)業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)（IoT）技術(shù)的研發(fā)者和蜂窩通信模塊的供應商。
目前主要從事物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域蜂窩通信模塊及其解決方案的設計、研發(fā)與銷(xiāo)售服務(wù)。
移遠通信上游的芯片供應商為：高通、聯(lián)發(fā)科。
近幾年來(lái)，高通的芯片采購金額比例不斷上升，而聯(lián)發(fā)科在 2016 年后連續下降，2018 年二者采購金額占芯片采購成本的比例分別為 35.41%和 13.14%。
2、擁有GSM/GPRS、WCDMA/HSPA、LTE、NB-IoT 模塊，5G模塊。
產(chǎn)品應用在無(wú)線(xiàn)支付、車(chē)載運輸、智慧能源、智慧城市、智能安防、無(wú)線(xiàn)網(wǎng)關(guān)、工業(yè)應用、醫療健康和農業(yè)環(huán)境等眾多物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
3、2G產(chǎn)品曾經(jīng)是核心。
2016 年之前，公司營(yíng)收占比最高的為 GSM/GPRS 系列 2G產(chǎn)品，可以提供 GSM/GPRS 短信、數據傳輸及語(yǔ)音服務(wù)。
4、隨后4G產(chǎn)品快速發(fā)展。比如：LTE 系列 4G 產(chǎn)品、LPWA、NB-IoT 系列。
目前 LTE 系列銷(xiāo)量從 2015 年 12.74 萬(wàn)個(gè)增長(cháng)至 2019 年 1850 萬(wàn)個(gè)，LPWA 系列從
2016 年 1200 片增長(cháng)至 2019 年 2127 萬(wàn)片。
2019 年二者營(yíng)收占比分別達到 59%、16%。
2019 年公司 5G 系列產(chǎn)品開(kāi)始出貨，實(shí)現營(yíng)收 232.14 萬(wàn)元，同時(shí)新增 WIFI 系列產(chǎn)品，
營(yíng)收為 2442.23 萬(wàn)元。
5、注重新產(chǎn)品研發(fā)：5G模組、車(chē)載模組
（1）5G模組
2019 年初，移遠推出全球首批 5G 高速通信模組 RG500Q 以及 RM500Q，并參與了 GTI 5G 2.6GHz 端到端產(chǎn)品全球首發(fā)。
5G Sub-6GHz 模組 RG500Q、RM500Q 已支持包括5G CPE、5G 筆記本電腦在內的多款客戶(hù)終端實(shí)現穩定的實(shí)網(wǎng)連接，在中國、北美、澳洲等地區順利完成實(shí)網(wǎng)數據通，且上下行速率不斷刷新記錄。
截至 2019 年底，公司 5G模組已經(jīng)助力 20 多個(gè)行業(yè)逾 200 家客戶(hù)，進(jìn)行終端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及應用。
2020 年 3 月31 日，公司宣布 5G 模組 RG500Q-EA 正式規?；鲐?，主要面向亞太、歐洲以及中東等地區，同時(shí)針對 5G 行業(yè)應用對獨立組網(wǎng)（SA）的需求，公司已加快 5G 模組開(kāi)發(fā)進(jìn)度，于年初完成了 5G SA 模式的實(shí)驗室驗證。
目前正攜手主流 5G 網(wǎng)絡(luò )設備供應商和運營(yíng)商進(jìn)行 5G SA 實(shí)網(wǎng)測試工作，預計在 2020 年第二季度實(shí)現 5G SA 模式商用。
2018 年以第二份額中標中國移動(dòng)終端公司 NB-IoT 模組產(chǎn)品 500 萬(wàn)片采購項目，不斷加深與三大運營(yíng)商合作，陸續成為中國移動(dòng)、中國電信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員。
5G 產(chǎn)品正式商用后有望快速起量，成為公司未來(lái)盈利的新動(dòng)力。
（2）車(chē)載模組
擁有業(yè)內領(lǐng)先的車(chē)規級車(chē)載前裝通信模組產(chǎn)品線(xiàn)，包括已經(jīng)量產(chǎn)的 LTE Cat 4 模組 AG35、C-V2X 模組 AG15 以及 Wi-Fi &BT 模組 AF20 等。
未來(lái)，公司表示將持續與高通、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴加深合作，共同推進(jìn) C-V2X 技術(shù)的發(fā)展。
【廣和通】
1、成立于1999年，從事無(wú)線(xiàn)通信模塊及其應用行業(yè)的通信解決方案的設計、研發(fā)與銷(xiāo)售服務(wù)。
包括（1）芯片集成與設計：無(wú)線(xiàn)通信模塊需對多種芯片、器件進(jìn)行再設計與集成。
（2）軟件定制化開(kāi)發(fā)：由于下游行業(yè)的多樣性，對組網(wǎng)、通信和智能控制的需求各異，因此對模塊廠(chǎng)商的應用開(kāi)發(fā)能力有較高要求。
2、基帶芯片是核心，占到材料成本的 50%左右。
3、主要供應商有高通、聯(lián)發(fā)科、銳迪科、華為等。
4、公司是英特爾投資的唯一一家物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)通信解決方案供應商。公司目前全球擁有 1000 多名員工，服務(wù)覆蓋 100 多個(gè)國家。
5、廣和通提供5G/4G/3G/2G/NB-IoT等蜂窩模組及解決方案，自主研發(fā)FIBOCOM品牌。
公司的主要產(chǎn)品：5G 模塊、LTE 模塊、SoC 智能模塊、WCDMA/HSPA+模塊、GSM/GPRS 模塊、LPWA 模塊等。
6、從應用領(lǐng)域來(lái)看，公司業(yè)務(wù)分為MI和M2M兩大類(lèi)。
M2M領(lǐng)域包括了移動(dòng)支付、智能電網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、安防監控等。
MI領(lǐng)域包括了平板電腦、二合一電腦、筆記本電腦、電子書(shū)等消費類(lèi)電子產(chǎn)品。
MI業(yè)務(wù)聚焦消費電子，5G開(kāi)啟PC全互聯(lián)時(shí)代，市場(chǎng)滲透率將有望大幅提升。
公司MI類(lèi)應用產(chǎn)品面向全互聯(lián)PC、平板電腦、電子書(shū)等消費電子產(chǎn)品，平均毛利率30%以上，2018年公司MI產(chǎn)品收入占比35%，同比實(shí)現了2倍以上增長(cháng)，2019年保持高增長(cháng)態(tài)勢。
六、銷(xiāo)售模式、客戶(hù)
【移遠通信】
1、直銷(xiāo)+經(jīng)銷(xiāo)。移遠有一半的經(jīng)銷(xiāo)商代理銷(xiāo)售，覆蓋更廣。
2、客戶(hù)：
Technicolor Delivery Technologies SAS（歐洲著(zhù)名的智能家居、影音娛樂(lè )銷(xiāo)售公司）、
INGENICO GROUP（移動(dòng)支付領(lǐng)域）、
福建新大陸支付技術(shù)有限公司（新大陸子公司，移動(dòng)支付領(lǐng)域）、
中移物聯(lián)網(wǎng)（運營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)平臺）、
RING LLC（智能門(mén)鈴、智能家居領(lǐng)域，2018 年亞馬遜完成對 Ring 的收購）。
3、INGENICOGROUP、新大陸為公司直銷(xiāo)前五大客戶(hù)。
二者均為全球電子支付產(chǎn)品及 POS 終端的領(lǐng)先制造商，分列 2017 年全球 POS 機出貨量市場(chǎng)前二位。
而 2016 年起，國內智能 POS 機終端需求爆發(fā)。
因此，公司與龍頭廠(chǎng)商建立的合作恰好助力公司在移動(dòng)支付快速發(fā)展階段享受到市場(chǎng)紅利，為公司當期的業(yè)績(jì)發(fā)展貢獻了重要作用。
【廣和通】
1、主要是直銷(xiāo)模式。
2、公司主要客戶(hù)包括：移動(dòng)支付終端供應商百富環(huán)球、INGENICO GROUP、惠爾豐、新國都、新大陸；
國網(wǎng)和南網(wǎng)各類(lèi)細分采集設備供應商林洋能源、海興電力、國電南瑞、炬華科技、友訊達；
車(chē)載系統供應商賽格導航、博實(shí)結、華寶科技、比亞迪等以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的聯(lián)想、亞馬遜、惠普等。
另外，從產(chǎn)品價(jià)格、成本、毛利率等方面來(lái)看，通信模組的產(chǎn)品價(jià)格是不斷下降的。
原因在于：（1）市場(chǎng)規模增大、參與企業(yè)增多，供給端競爭日益激烈；（2）上游傳感器價(jià)格下降，模組技術(shù)不斷完善和成熟，帶來(lái)成本端價(jià)格下降。
所以，銷(xiāo)量與規模，才是公司的護城河。原創(chuàng ) 投資小哼
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