作者：徐燦
近期, 銀監會(huì )公布的 2005 年二季 度末主要商業(yè)銀行的不良貸款數據顯 示: 主要商業(yè)銀行 ( 國有銀行和股份制 銀行) 不良貸款余額為 11637.3 億元, 比年初減少 5545.2 億元。但如果剔除 工行通過(guò)財務(wù)重組政策性剝離 6340 億元不良貸款這一因素,2005 年 6 月 底, 主要商業(yè)銀行不良貸款余額比年 初增加 794.8 億元。根據我國加入世貿 組織的承諾,2006 年底前我國銀行業(yè) 全面開(kāi)放, 國有商業(yè)銀行將面臨外資 銀行的激烈競爭。國有銀行貸款主要 來(lái)自國民存款, 如果銀行不良資產(chǎn)長(cháng) 期居高不下, 將導致老百姓對我國的 金融機構失去信心, 將錢(qián)存入外資銀 行。而根據專(zhuān)家預測, 外資銀行只要吸 收國內銀行 6%的存款, 就會(huì )使內資銀 行出現流動(dòng)性風(fēng)險, 甚至導致銀行系 統危機。因此, 解決我國銀行不良資產(chǎn) 是目前我國經(jīng)濟發(fā)展中急需解決的問(wèn) 題。 從國際上的經(jīng)驗可以知道, 成立 獨立的資產(chǎn)管理公司 ( AMC) 對于處理 銀行不良貸款是十分有效的。我國的 AMC ( 資產(chǎn)管理公司) 最早成立于 1999年, 當時(shí)成立華融、東 方、信達、長(cháng)城這 4 家 AMC, 主要目的是用市 場(chǎng)化的手段處置四大 國有商業(yè)銀行剝離的 不良資產(chǎn)。資產(chǎn)管理公 司可以采取債轉股、企 業(yè)重組與包裝上市、不 良債權證券化、甚至拍 賣(mài)或破產(chǎn)清算等專(zhuān)業(yè) 化手段來(lái)提高不良貸 款的處置效率和回收 率, 以此取得比較理想 的效果。當前, 國家對不良貸款的處理方式主要有以下幾種。
一、債轉股方式
所謂債轉股, 就是將銀行對企業(yè) 的債權轉為股權。債轉股有三種途徑: 一是直接將銀行對企業(yè)的債權轉為銀 行對企業(yè)的股權; 二是銀行將債權賣(mài) 給第三方, 第三方再將這一筆債權變 為股權; 三是銀行將股權交給資產(chǎn)管 理公司, 由資產(chǎn)管理公司管理, 銀行再 從資產(chǎn)管理公司處獲得股息和分紅。 債轉股作為一種債務(wù)重組或銀行投資 的重要方式, 在國際上得到了普遍運 用。
根據我國目前的情況, 債轉股具 有一定的局限性和困難。首先, 缺乏規 范的公司法人治理結構, 既是銀行不 良債權產(chǎn)生的原因之一, 又是債轉股 企業(yè)重組后資產(chǎn)公司股權面臨的最大 風(fēng)險因素。其次, 資產(chǎn)管理公司本身政 企不分, 主體缺位, 缺乏有效的激勵機 制和自我約束機制。再次, 資本市場(chǎng)不 發(fā)達, 債券市場(chǎng)基本上只有國債一級 市場(chǎng), 股票市場(chǎng)投機性強, 機構投資者 少, 發(fā)行股票只能解決資金問(wèn)題, 對強化約束機制沒(méi)有太大作用, 制約了資 產(chǎn)公司清理、盤(pán)活資產(chǎn)的手段選擇, 同 時(shí), 資產(chǎn)公司依賴(lài)的市場(chǎng)中介機構, 如 會(huì )計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構和資 信評級機構等不完善, 行為不規范, 難以為資產(chǎn)公司提供必要的優(yōu)質(zhì)輔 助服務(wù)。因此資產(chǎn)公司在處理債轉 股時(shí)必須嚴格按規 定 程 序 和 原 則, 規范操作。
( 一) 堅持資產(chǎn)管理公司獨立評 審。在對債轉股企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn) 行認真調查和研究, 對企業(yè)債轉股方 案進(jìn)行可行性分析和論證, 對企業(yè)債 轉股后的經(jīng)濟效益進(jìn)行分析和預測的基礎上, 由資產(chǎn)管理公司獨立評審。
( 二) 嚴格執行國務(wù)院有關(guān)債轉股 的文件規定。在具體實(shí)施債轉股過(guò)程 中, 要嚴格按照文件要求規范操作。
( 三) 實(shí)施債轉股必須與企業(yè)轉換 機制和建立現代企業(yè)制度相結合。要 設法通過(guò)債轉股, 促進(jìn)國有企業(yè)轉換 經(jīng)營(yíng)機制, 建立現代企業(yè)制度。對債轉 股企業(yè)必須進(jìn)行規范的公司制改造, 建立多元化的股權結構, 建立以股東 會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )、經(jīng)理班子互相制 約、互相配合的法人治理結構, 建立健 全公司的激勵與制約機制。
( 四) 建立有效的股權退出通道。 資產(chǎn)管理公司只有實(shí)現股權的安全退 出, 金融風(fēng)險才能夠得到最終的化 解。
二、資產(chǎn)證券化方式
我國資本市場(chǎng)的發(fā)育和全社會(huì )巨 額的金融資產(chǎn) ( 現在居民手里大約有 10 萬(wàn)億元存款) , 為債權人以資本運作 的方式處置銀行不良資產(chǎn)創(chuàng )造了條 件。不良資產(chǎn)證券化已成為債權人盤(pán) 活不良債權的突破口之一。資產(chǎn)證券化是將一組資產(chǎn)放入某種特殊目的的載體中, 在這些資產(chǎn)的現金流量支持 下發(fā)行債券, 以上市證券的形式出售 給投資者。應當說(shuō), 資產(chǎn)證券化是目前 債權人處理不良資產(chǎn)的一種較佳方 法, 特別是對有市場(chǎng)、前景好的國有大 中型企業(yè)更是如此。
由于各種條件限制, 我國目前開(kāi) 展不良貸款證券化還存在一些困難。 一是資本市場(chǎng)發(fā)展滯后。上世紀 90 年 代以來(lái), 我國資本市場(chǎng)雖有較大發(fā)展, 但與發(fā)達國家相比還有相當大的差 距: 市場(chǎng)不夠規范, 市場(chǎng)容量小等。在 這樣的資本市場(chǎng)中開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè) 務(wù)會(huì )面臨較多的市場(chǎng)不確定因素。二 是會(huì )計制度不夠完善。由于資產(chǎn)證券 化在國外的會(huì )計處理上為表外融資, 而我國目前的會(huì )計制度中尚未有此種 處理方式, 所以現階段在我國采用資 產(chǎn)證券化這種工具需要在會(huì )計制度上 對資產(chǎn)負債表的處理做出相應規范。 三是法律規范欠缺。資產(chǎn)證券化融資 的特殊性需要有相應的法律規范來(lái)對 其進(jìn)行約束, 但我國這方面的立法明 顯不足。
因此, 我們必須采取切實(shí)有效的 措施, 努力改變上述制約因素。第一, 要大力發(fā)展資本市場(chǎng)?？梢钥紤]建立 銀行貸款二級交易市場(chǎng), 對機構投資 者開(kāi)放資產(chǎn)證券化市場(chǎng), 發(fā)展資產(chǎn)證 券化的一級市場(chǎng)以及完善我國信用評 級體系。第二, 加快會(huì )計制度改革。應 借鑒國際慣例對會(huì )計制度有關(guān)內容進(jìn) 行修訂, 要有前瞻性。第三, 要完善法 律規范。政府要通過(guò)制定有關(guān)法律規 范及監管體系以及一些優(yōu)惠政策, 建 立高效、安全的市場(chǎng)交易體系和交易 規則, 從而在推進(jìn)我國證券化進(jìn)程的 同時(shí), 按照國際慣例對其進(jìn)行財務(wù)監 督和風(fēng)險控制。最后, 要通過(guò)各方面的 協(xié)同運作, 使符合條件的不良貸款盡 快證券化, 從而及時(shí)有效地解決我國 國有商業(yè)銀行不良貸款問(wèn)題。
三、資產(chǎn)重組方式
對債務(wù)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)債務(wù)重組是 債權人處置銀行不良資產(chǎn)的重要方法 之一, 有些債務(wù)企業(yè), 由于產(chǎn)品缺乏競 爭力, 經(jīng)營(yíng)管理不善等, 經(jīng)營(yíng)陷入困 境, 但這些企業(yè)尚存在許多可利用的資源, 可以成為其他企業(yè)兼并的對象, 如果債權人能從中“做媒” , 向優(yōu)質(zhì)企 業(yè)售讓債權, 再由企業(yè)之間進(jìn)行“債轉股” , 優(yōu)質(zhì)企業(yè)就能夠以控股股東身份 向原企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn), 進(jìn)行資產(chǎn)重組, 盤(pán)活原來(lái)的不良資產(chǎn)。對于已確認 經(jīng)營(yíng)惡化、資不抵債需要關(guān)閉破產(chǎn)的 企業(yè), 依法申請企業(yè)破產(chǎn)清算, 盡可能 地減少損失。
我國商業(yè)銀行在實(shí)施資產(chǎn)重組時(shí) 可采取重新安排貸款, 給予流動(dòng)性支 持, 停免息、掛賬等措施。另外, 可采取 出售抵押品、公開(kāi)拍賣(mài)、招商租賃等方 式, 把部分債權折扣出售給中介機構 或債權重組機構或劃撥給銀行附屬機 構, 由其進(jìn)行具體操作。對于嚴重資不 抵債、自身難以清償到期債務(wù)而陷入 困境的企業(yè), 可出售其資產(chǎn)或控制破 產(chǎn)清算以抵償貸款。
資產(chǎn)重組是一個(gè)極其復雜的問(wèn) 題, 在重組過(guò)程中還需解決一系列相 關(guān)問(wèn)題, 如健全和完善相關(guān)的經(jīng)濟金 融法規、建立全國統一規范的產(chǎn)權交 易市場(chǎng)、發(fā)展企業(yè)二手設備物資交易 市場(chǎng)、規范資產(chǎn)評估業(yè)等。
四、打包銷(xiāo)售
銷(xiāo)售是清理不良資產(chǎn)存量的有效 方法, 包括個(gè)別銷(xiāo)售、招標銷(xiāo)售、折價(jià) 銷(xiāo)售依法償債資產(chǎn)和逾期償債資產(chǎn) 等。目前, 我國應盡快建立不良資產(chǎn)交 易市場(chǎng), 以實(shí)現不良資產(chǎn)銷(xiāo)售過(guò)程的 市場(chǎng)化。一是充分發(fā)揮市場(chǎng)作用。不良 資產(chǎn)很難估價(jià), 易將資產(chǎn)以低于其真 實(shí)價(jià)值的價(jià)格出售而蒙受損失。因此, 債權人在銷(xiāo)售不良資產(chǎn)時(shí), 應充分運 用市場(chǎng)競爭機制, 采用競標的形式出 售不良資產(chǎn)。債權人作為大賣(mài)家, 有必 要也有能力提供每項債權的詳細信 息, 發(fā)標前制作一個(gè)標底作為市場(chǎng)指 導價(jià)格, 由有意購買(mǎi)的投資者投標競 價(jià)。在這種競爭中, 債權人可以選擇 投資者, 使不良資產(chǎn)取得公平市場(chǎng)價(jià) 格, 將銷(xiāo)售不良資產(chǎn)的損失減少到最 低程度。二是利用市場(chǎng)實(shí)現損失的合 理分配。債權人在銷(xiāo)售銀行的不良資 產(chǎn)時(shí), 受著(zhù)銀行原有負債 ( 居民儲蓄 存款) 的剛性約束;當銷(xiāo)售銀行不良 資產(chǎn)的收人不足以?xún)敻秱鶆?wù)時(shí), 損失必須由債權人承擔。債權人所追求的 目標就是要將這一損失減少到最低, 而投資者從債權人處購買(mǎi)不良資產(chǎn), 是為了盈利。這樣, 損失的承擔對象 就很明確。而且, 這樣一種損失分配 機制也為銷(xiāo)售不良資產(chǎn)調動(dòng)了買(mǎi)賣(mài) 雙方的積極性。
不良資產(chǎn)處置的專(zhuān)業(yè)性非常強, 除了要有雄厚的資金實(shí)力外, 如何給 不良資產(chǎn)定價(jià), 如何將不良資產(chǎn)中有 含金量的部分分拆出來(lái), 如何進(jìn)行新 的搭配、打包等等, 這些都有很高的技 術(shù)含量, 需要豐富的投行經(jīng)驗。這方面 國外有的機構做得很成功, 而目前國 內還沒(méi)有哪家能做得很好。所以, 很多 外資愿意接手我國的不良資產(chǎn), 他們 能夠通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的處置獲得很高的回報。
當前, 不論是資產(chǎn)管理公司還是 國有銀行都非常重視發(fā)揚自身資源優(yōu) 勢, 都在積極營(yíng)造良好的投資環(huán)境, 加 大引進(jìn)外資的力度, 為外資提供良好 的機遇。第一, 我國經(jīng)濟將繼續保持較 快的發(fā)展速度, 處置不良貸款的任務(wù) 更加緊迫, 給外資進(jìn)入我國不良貸款 處置市場(chǎng)提供了更廣泛的空間。第二, 我國吸引和利用外資的政策、法律環(huán) 境得到進(jìn)一步改善, 特別是處置不良 貸款有關(guān)的政策將陸續出臺, 為外資 介入不良貸款處置提供了有利的運作 環(huán)境。第三, 我國不良貸款的大規模處 置剛剛開(kāi)始, 有數以?xún)|計的不良貸款 和成千上萬(wàn)家企業(yè)待處理, 這正是外 資介入的最佳時(shí)機。第四, 我國對不良 貸款的處置方式十分靈活, 可以有多 種多樣的合作方式, 合作領(lǐng)域也十分 廣闊。
目前, 打包銷(xiāo)售是我國的主要處 置方式, 在不斷的實(shí)踐過(guò)程中要根據 具體情況采取不同的方法, 過(guò)于依靠 某一種方法都不能很好的解決不良資 產(chǎn)的問(wèn)題。國家宏觀(guān)上應該為不良資 產(chǎn)的處理創(chuàng )造更好的條件, 發(fā)展資金 市場(chǎng), 健全法律制度, 規范行業(yè)制度, 使我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處置更加 科學(xué)化、市場(chǎng)化。
聯(lián)系客服
