我們置身所處在這樣的環(huán)境里交易
本章節仔細讀完，將非常有利于你們學(xué)好本書(shū)接下來(lái)的所有內容。
我想所有投資者都和我一樣，從最早的一竅不通，到慢慢熟悉一些方法。大眾投資者投身于資本市場(chǎng)顯然是以逐利為唯一目的的，因此試圖讓一切簡(jiǎn)單并捷徑。
在政治領(lǐng)域有一句行話(huà)用在這里非常合適，那就是學(xué)習好理論的最大好處是樹(shù)立了正確的價(jià)值觀(guān)，能評判出是非，有選擇性的吸收并消化。在投資領(lǐng)域的中小普通投資者大都沒(méi)有任何理論可言，他們或者不接受任何養分，或來(lái)者不拒，在我接觸的亞洲范圍內不下十萬(wàn)投資者中偏向于后者多一些。學(xué)習新知識意味著(zhù)要格式化舊方法；缺乏舉一反三、融會(huì )貫通的能力，正如一開(kāi)始文中提到的那樣，投資動(dòng)機唯利是圖。人類(lèi)有一種叫選擇性記憶的東西，即大腦會(huì )選擇自己最感興趣的那一部分知識，陷阱就在于我們感興趣的路往往通向懸崖絕壁。拉斯-特維德先生提出了驗證性偏見(jiàn)，即我們想要相信的事情常常給我們的結論帶來(lái)過(guò)度的影響。這導致我們偏好那些可以驗證我們所做事情的信息，而躲避那些對我們不利的消息。記憶研究發(fā)現，當人們受刺激欲得到某個(gè)結論時(shí)，它們會(huì )不自覺(jué)地尋求記憶中支持它們想要得到結論的那些證據。這種趨勢是如此強烈，以至于公認最客觀(guān)的科學(xué)家，也普遍避免收集和認可對他們結論不利的證據。在股票市場(chǎng)中，這種情況更加明顯，我們都躲避那些表明我們做了錯誤決定的信息。這些信息可能是經(jīng)濟上的，也可能就是股價(jià)自身，當我們做多時(shí)股價(jià)卻下跌，這種現象可能有助于趨勢延續。
你會(huì )選擇記憶那些速成、過(guò)激、無(wú)風(fēng)險意識等急于求成的東西。即便你一再告訴他們諸如炒短線(xiàn)、追漲停、抓黑馬等是多么危險的動(dòng)作也樂(lè )此不疲！
圖1-1：2016年9月月末A股投資者市值分布表（數據來(lái)源于中國證券登記結算有限公司）
我時(shí)?？纯磮D1-1這張數據表，它顯示了組成A股所有流通市值的全部情況，除了觀(guān)察不同投資者隨著(zhù)市場(chǎng)波動(dòng)的變化以外，最讓我感興趣的是它是最真實(shí)的原始資料，對它冥想我將從這里獲取利潤，亦或者損失本金。
常常面對友人問(wèn)起究竟什么是股票這樣的問(wèn)題時(shí)我都避而不談，它區別于類(lèi)似“低價(jià)進(jìn)貨高價(jià)賣(mài)出賺取差價(jià)”的常規行業(yè)，性質(zhì)和拉斯維加斯的賭場(chǎng)一樣。比如四個(gè)人坐一起打麻將，每人拿出一萬(wàn)本金，在規定的七個(gè)小時(shí)的比賽分出勝負，我們把這場(chǎng)博弈的四萬(wàn)資金叫做總市值，事實(shí)是，天亮以后市值有變化嗎？無(wú)論誰(shuí)輸贏(yíng)市值還是四萬(wàn)（這里除了被抽取出去極少數的場(chǎng)地費以外），但對于個(gè)人來(lái)講市值是有變化的，賭場(chǎng)不能產(chǎn)生財富，所謂輸贏(yíng)只是財富的二次轉移、重新分配。
股市中的市值有狹義廣義之說(shuō)，廣義的說(shuō)法是均價(jià)和流通數量的乘積，狹義的說(shuō)法其實(shí)就是忽略?xún)r(jià)格波動(dòng)的入市總金額，不考慮新入市資金和抽離資金總市值維持一個(gè)恒量，參與者根據價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生差價(jià)最終定奪盈損，其中籌碼（上市公司發(fā)行的股票總量就是總股本，在市場(chǎng)中流通股票數量簡(jiǎn)單講就是籌碼）是交易標的，然后為國家和交易場(chǎng)所要繳納一小部分稅費。本質(zhì)上是你的利潤來(lái)自于別人的虧損，你的虧損是市值向某個(gè)陌生人發(fā)生了轉移。打麻將參與者有四人，股市中有無(wú)數人，但從交易思維上區分僅僅只有機構投資者和普通投資者兩人而已。同樣作為逐利者之所以有不同的稱(chēng)謂，最主要的是操作理念，他們分別對應左側交易和右側交易，C點(diǎn)式買(mǎi)賣(mài)法的右側交易在很多時(shí)候也是不錯的選擇，然而，時(shí)過(guò)境遷，時(shí)移俗易。
本質(zhì)是什么？
圖2-1：ST新都（000033）2013年8月29日—2014年6月10日日K線(xiàn)圖
市場(chǎng)總是在高位交投活躍，成交量加劇放大，大家普遍有歧義的解釋是“此時(shí)買(mǎi)的人多了，利于平臺突破打開(kāi)上漲空間”，成家量是成交結果，買(mǎi)的人多，但是賣(mài)的人也同樣多，問(wèn)題是誰(shuí)在買(mǎi)賣(mài)？
假如一個(gè)普通投資者看到這里請試想，你不會(huì )在圖2-1中B、D區域有先見(jiàn)之明的大舉買(mǎi)進(jìn)籌碼，你一般會(huì )在A(yíng)處發(fā)現這個(gè)寶貝，它消息配合、分析師推薦，技術(shù)上大陽(yáng)線(xiàn)缺口突破左側高點(diǎn)，量?jì)r(jià)齊升，于是你果斷買(mǎi)入，幻想接下來(lái)賺的錢(qián)怎么花，股價(jià)經(jīng)過(guò)調整你不但不止損（事實(shí)證明普通投資者很難止損）反而加重頭寸規模，事與愿違，你在B處被迫伴隨著(zhù)利空割肉離場(chǎng)。更深入一步思考，A處的成交量不會(huì )是散戶(hù)群體獲利出局而機構買(mǎi)進(jìn)，只能是你代表著(zhù)廣大散戶(hù)群體買(mǎi)進(jìn)機構高位兌現的籌碼；籌碼就像足球場(chǎng)上的足球一樣你不能退還裁判，你虧損不要了只能倒給他人，此時(shí)機構低位利用環(huán)境消息和散戶(hù)心理重新布局，在C和D處再次上演和A、B處同樣的境況，時(shí)光更迭、永恒不變……，在這個(gè)零和游戲里除了少部分稅費以外，有些人賠了，有些人賺了，股市中的財富在暗箱里每天每月每年的發(fā)生著(zhù)轉移。炒股如戲全靠演技，在A(yíng)處散戶(hù)粉墨登場(chǎng)，唱完追高、補倉、割肉三出戲后和機構交接下臺休息，機構登場(chǎng)后唱吸籌、拉升、出貨三出戲。請問(wèn)您在這里扮演哪個(gè)角色呢？
被逼無(wú)奈的操作周期
對于喜歡懷舊的人，媒體是極好的指標。這句話(huà)西方人是在極力勸說(shuō)技術(shù)分析對普通投資者而言是多么的實(shí)用，大部分好消息總是會(huì )出現在途中或頂部，大部分壞消息總是會(huì )出現在途中或者底部，相對于讀懂消息，看圖形似乎更便捷可靠些，即我們在趨勢確立時(shí)買(mǎi)入，走壞時(shí)離場(chǎng)。
查爾斯.道先生窮盡一生引導投資者摒棄日常波動(dòng)和次級運動(dòng)，只關(guān)注大規模的基本運動(dòng)。成功的投資者更像是農民，播種之后，他們就需要耐心地去等待收獲。即使因為天冷而延緩了谷物的生長(cháng)，他們也不會(huì )鏟除莊稼重新翻地，然后再種上別的作物。絕對不會(huì )，他們選擇靜觀(guān)其變，耐心地等待谷物破土而出，他們堅信，莊稼終有一天會(huì )在自己的土地上生根發(fā)芽。不論你使用什么方法選股或挑選投資基金品種，最終的成功與否取決于一種能力，即不理睬環(huán)境的壓力而堅持到投資成功的能力。成功人喜歡努力工作，他們富有企業(yè)家精神，他們干勁十足，他們愿意為了明天的收益而推遲今天的享受。
然而，在投資這一行，有很多方法可以獲得成功，但是你必須知道自己擅長(cháng)什么，并做到揚長(cháng)避短。我曾用了很長(cháng)時(shí)間和精力，在全國推廣過(guò)這種大戰略選股操作思路，即在一個(gè)基本運動(dòng)結束并筑底后介入，收效甚微。原因在于A(yíng)股還處在“少不更事”的階段，投資標的、投資者綜合素養、現實(shí)國情、媒體輿論環(huán)境等還不具備長(cháng)期持股的條件，以至于后來(lái)我突然看到一個(gè)投資者從日常波動(dòng)過(guò)渡到次級運動(dòng)上來(lái)就覺(jué)得是一個(gè)很了不起的進(jìn)步了。
上面我談了關(guān)于投資者操作股票的周期問(wèn)題，無(wú)論采取哪種運動(dòng)，關(guān)鍵是頭寸位置是重中之重，圖3-1說(shuō)明了三種周期與頭寸位置的說(shuō)明圖，非常清楚的呈現了交易邏輯和操作周期之間的聯(lián)系。
圖3-1交易邏輯和操作周期
下面我們針對短線(xiàn)和波段做進(jìn)一步的探討。
甲：以我的技術(shù)，以一萬(wàn)本金起步每天不貪就賺一個(gè)點(diǎn)，一年之后該賺多少？
乙：股市的交易日大約為250天。一萬(wàn)本金乘以1.01的250次方，再減去本金。即：10000*(1.01^250)=120000，120000-10000=110000。你一年可以賺11萬(wàn)元。
甲：我的天哪，明天就辭職炒股。
丙：滾！理想有多遠你就滾多遠！
這是在股市貼吧里幾位投資者的討論，復利滿(mǎn)足了極大多數普通投資者的心理欲望，高頻率追漲殺跌，這種“大躍進(jìn)”式的風(fēng)氣彌漫于全國大大小小每一個(gè)散戶(hù)廳，“趕英超美，跑步進(jìn)入共產(chǎn)主義”。我的一位同行說(shuō)“堅定持有，你只會(huì )錯一次，頻繁操作你會(huì )錯很多次”，人人都怕失誤率，想盡一切辦法來(lái)提高準確率，孰不知失誤率和操作頻率是成正比的，減少失手次數從壓縮出手次數開(kāi)始是最好的良方。這種屢錯不改的投資習慣除了根源于功利籠罩下的浮躁與沖動(dòng)極其短視以外，還有其他原因。
圖3-2：波段籌碼轉換示意圖
大多數投資者都從“復利奇跡”的黃粱美夢(mèng)中明白過(guò)所謂“資本復利第八大奇跡”會(huì )變成最后的墓銘志，于是開(kāi)始總結出“短銀長(cháng)金中鉆石”的操作周期。無(wú)論怎么精明都始終逃不出魔咒的束縛，這又回到圖3-1詮釋的“左右手”的問(wèn)題上來(lái)。波段不至于耽擱太多盯盤(pán)時(shí)間而且能避免中期回撤的空間，有幾個(gè)人不愿意干輕松又賺大錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)呢？于是伺機守候，周?chē)囊磺协h(huán)境會(huì )讓這只好股票在A(yíng)區域（見(jiàn)圖3-2）進(jìn)入你的視線(xiàn)，公司利好頻發(fā)、媒體粉飾渲染、投資者積極圍觀(guān)（放大的成交量說(shuō)明交投活躍），你會(huì )在他調整一段時(shí)間后迫不及待的低位介入，接下來(lái)沒(méi)有最低只有更低，從最下方低迷的成交量你會(huì )發(fā)現大家不再談?wù)撍?，以遠離市場(chǎng)自我安慰。低位一些有先見(jiàn)的投資者（一般指機構等主流資金）會(huì )逐步進(jìn)場(chǎng)，拉高股價(jià)突破A區域時(shí)普通投資者終于解套，回想起你市值當初縮水后家人鄙視的態(tài)度，再看見(jiàn)好不容易回本的市值，果斷出局是上策，但是出完后又到了利好集中期，每天增長(cháng)的價(jià)格讓你心癢癢，介于前期追高割肉的教訓不可激進(jìn)，于是短線(xiàn)小資金快進(jìn)快出，見(jiàn)好就收，若干次后價(jià)格越來(lái)越高，一切輿論也似乎在證明他還會(huì )向更高的價(jià)位摸進(jìn)，B區域索性全倉進(jìn)去長(cháng)期持有大干一場(chǎng)，隨后下跌、隨后補倉、隨后長(cháng)期陷入苦惱。
圖3-2解釋了波段左右側交易原理，在圖3-3的長(cháng)周期中，當主流資金選擇派發(fā)時(shí)，反饋過(guò)程發(fā)揮重要作用。牛市受到一系列放大機制或被稱(chēng)為正反饋過(guò)程的支撐，這些正反饋可以將價(jià)格推到一個(gè)不可思議的水平，直到某個(gè)空間為止。在這個(gè)大眾覺(jué)得還會(huì )有更高位置上的時(shí)候，市場(chǎng)中最老奸巨猾的主力開(kāi)始清空籌碼。這種清倉過(guò)程只需要持續一小段時(shí)間而已，大家很容易觀(guān)察到高位置以集中式放量為主，而低位拿到同樣多的籌碼就需要時(shí)間，因為普通投資者總是在高位置情緒高漲、迫不及待，而低位置又是被逼無(wú)奈和不情愿的，正如查爾斯.麥基先生說(shuō)的那樣，一個(gè)公認的事實(shí)是，人們的思維喜歡合群；它們會(huì )集體發(fā)瘋，卻一個(gè)接著(zhù)一個(gè)醒過(guò)來(lái)。高位置大眾的集體瘋狂促使股價(jià)快速轉頭向下，最終形成下跌趨勢，而這種趨勢再次通過(guò)正反饋機制得以加強。在投資者角色轉換中媒體起到了至關(guān)重要的作用，我與老朋拉瑞威廉姆斯先生交流如何普遍提高中國投資者交易水平時(shí)，他給我了一條非常妙的建議：讓他們變成“聾子”。
以上內容我想表達的中心思想就是，普通中小投資者知識匱乏是根本，急于求成的人性和虧損又逼迫我們走在過(guò)于偏右的操作理念和錯誤周期上，這里媒體起到了火上澆油的作用，自古追漲攔不住，總是利好得人心??！
圖3-3：市場(chǎng)長(cháng)周期參與者操作原理示意圖（圖片來(lái)源于《金融心理學(xué)》/拉斯.特維德，中信出版社2013.4）
圖3-2中B區域說(shuō)明中小投資者牛市里有限的賺熊市里無(wú)限地賠的惡性循環(huán)，我們得出兩個(gè)結論，一個(gè)是相當多的投資者之所以熱衷于短線(xiàn)投機在于波段上屢受挫折被逼無(wú)奈走的路線(xiàn)。一個(gè)成功學(xué)勵志專(zhuān)家對流浪漢談理想抱負毫無(wú)意義，饑寒交迫的他們吃一頓算一頓，一切都是迫于生計?；蛘咴诘鴦堇镒窛q殺跌，或者在升勢里速戰速決，總之頻繁地止損和追回都是不停地自我否定，這不僅否定了由于自己輕率所犯的錯誤，而且也否定了自己的正確，長(cháng)此以往就讓普通投資者心里產(chǎn)生自卑和迷茫。瘦骨嶙峋的狼總是在別人已經(jīng)快吃飽了才會(huì )膽顫心驚地過(guò)來(lái)，于是這就有了右側交易，這是第二條結論。
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