枯榮：釋放風(fēng)險 (2011-01-26 20:29:49)
近期中小板以及創(chuàng )業(yè)板釋放了部分風(fēng)險，但可能還不夠。中國股市的特點(diǎn)就是“過(guò)度反應”，這一點(diǎn)也是所有新興市場(chǎng)的通病。甚至成熟市場(chǎng)也常常反應過(guò)度，不過(guò)頻率沒(méi)有那么快，幅度沒(méi)有那么大。
創(chuàng )業(yè)板目前已經(jīng)發(fā)了快180家，中小板已經(jīng)發(fā)到接近600家，其中很大部分都是09年-10年兩年時(shí)間發(fā)的股票。創(chuàng )業(yè)板來(lái)說(shuō)，按照最MINI的規模，也應該要上到300多家。因此，這意味著(zhù)政府不會(huì )放松新股上市的節奏，爭取在小盤(pán)股冷卻之前盡量發(fā)行。
有些創(chuàng )業(yè)板公司，在上市前融資是非常困難的，特別是高科技企業(yè)，缺乏融資可抵押的資產(chǎn)。而高科技企業(yè)的變化以及無(wú)形資產(chǎn)比重過(guò)大，導致銀行對其小心謹慎。而在上市后，卻發(fā)生翻天覆地的變化，投資者慷慨解囊，將高出公司十多倍凈資產(chǎn)的資金無(wú)償（也算是種無(wú)償吧？）給（不是借給，而是給）上市公司。
小盤(pán)股的泡沫不會(huì )馬上破滅，真正的風(fēng)險來(lái)自于創(chuàng )業(yè)板達到管理層預期目標后的風(fēng)險處理，例如退市政策以及出現第一例退市。人們才能清醒認識到小公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，以及創(chuàng )業(yè)板高風(fēng)險的現實(shí)。另外，殼資源的價(jià)值也會(huì )被重新認識。
對我而言，既無(wú)風(fēng)雨也無(wú)晴，不過(guò)賬戶(hù)市值縮水多少還是讓人覺(jué)得應該把顯示器反轉過(guò)來(lái)看。10月份的行情夭折，意味著(zhù)光明的未來(lái)還需要等待。這和 73年-85年的恒指行情很類(lèi)似。超級熊市修復后，都是很漫長(cháng)的起起落落。所以，09年以來(lái)的口號就是“只進(jìn)不出”。期間唯一賣(mài)出的時(shí)候，是09年6月底，賣(mài)出過(guò)一小部分股票。
這段時(shí)間是比較考驗人的耐心，需要的是肖恩克19年挖洞，忍受非人待遇的耐力。還好，01-05年，我們已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一次更殘酷的考驗，眼下的情形，簡(jiǎn)直不值一提。很多人的考驗，其實(shí)才剛剛開(kāi)始。過(guò)慣了好日子，也要習慣壞日子。
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