（1）是什么-概念---
把“資產(chǎn)”和“管理”分開(kāi)來(lái)看；資產(chǎn)從會(huì )計角度是指能帶來(lái)現金流的東西，治理的資產(chǎn)多指資金；可以認為只要是有資金和投資相關(guān)都可以納入資產(chǎn)管理的范圍。
最早的資產(chǎn)管理是98年出現的基金公司，再到后面比較官方的是四大金融資產(chǎn)管理公司（長(cháng)城、信達、東方、華融），這四大金融資產(chǎn)管理公司期初成立的初衷是處理“中農工建”四大行的不良資產(chǎn)，為其上市掃清障礙，不過(guò)他們也在這個(gè)過(guò)程中攫取了第一桶金，目前這四大金融資產(chǎn)管理公司已經(jīng)進(jìn)入金控模式（例如：華融有信托、基金等）但其實(shí)四大只是資管業(yè)的很小的一個(gè)部分，一般意義上我們稱(chēng)之為“金融資產(chǎn)管理公司”或者“AMC”。實(shí)質(zhì)上大資管的概念非常廣泛。
為什么叫它“資產(chǎn)管理”？為什么有些人也稱(chēng)它為“類(lèi)投行”，它和投行有什么聯(lián)系呢？其實(shí)資產(chǎn)管理和傳統的投行有很大不同，傳統意義上的投行做上市做并購很多有證監會(huì )頒發(fā)的牌照，但是資管并沒(méi)有這些牌照。
就業(yè)務(wù)范圍而言；資管也參與很多，例如：認購IPO，并購項目，提供資金，參與資本市場(chǎng)的一些業(yè)務(wù)。但是角色不一樣，資管大多數時(shí)候是作為提供資金方和SPV，因為牌照的原因做不了財務(wù)顧問(wèn)、方案設計。
就工作內容而言；資管確實(shí)和投行相似，投行內部也會(huì )分承攬承做承銷(xiāo)，資管會(huì )在募資端做上述事項而不在前端做，即使他的產(chǎn)品最終去向是一定的，例如公司股權、二級市場(chǎng)股票等?？傊?，資管把裸項目做成產(chǎn)品，然后再往外發(fā)行，承銷(xiāo)出去把資金募回來(lái)，很大程度上是和投行相似。
資管發(fā)展從最早的基金公司到后來(lái)四大金融資產(chǎn)管理公司的出現，其實(shí)最火的萌芽是在信托階段。10-12年信托從金融圈最小的一環(huán)狂飆到僅次于銀行的金融業(yè)第二，目前仍穩居第二。到后來(lái)的券商資管和基金資管的放開(kāi)以及私募管理人的合法地位可以發(fā)放契約型基金。所以目前資管行業(yè)是一個(gè)群雄割據的時(shí)代，信托、基金、銀行、保險、PE......每個(gè)機構都在資金端和項目端各有特點(diǎn)，占據了不同的作用。
信托——行業(yè)先驅者，起點(diǎn)早，曾經(jīng)碰到過(guò)歷史性機遇
信托在大資管時(shí)代的作用舉足輕重，歸其原因有，首先信托總規模僅次于銀行，是最早的行業(yè)先驅者。大資管根基來(lái)源于信托法，信托公司有牌照優(yōu)勢，目前橫跨資本、貨幣、實(shí)業(yè)三大市場(chǎng)。以前牌照靈活，沒(méi)找到自己的專(zhuān)長(cháng)，從業(yè)人員也不怎么優(yōu)秀。08年通貨膨脹嚴重，存款準備金率高達21.5%，銀行有規模但沒(méi)辦法把錢(qián)放出去，此時(shí)信托出來(lái)給銀行作通道把資金放出去給房地產(chǎn)商，通道費為幾個(gè)點(diǎn)的管理費，通過(guò)該模式攫取資金，也積累了一大批客戶(hù)。
但是目前信托進(jìn)入了尷尬境地，早期狂飆太快，銀監會(huì )監管很?chē)栏?，寬松了對券商的牌照，信托牌照?yōu)勢不再。例如，早期的政府融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)通道等這樣的業(yè)務(wù)越來(lái)越少，而且陷入低利率、資金荒時(shí)代，喊著(zhù)轉型（例如轉向資本市場(chǎng)、財富管理），但是總的來(lái)說(shuō)轉型非常之困難。
券商——綜合資源大平臺，投行、研究所、營(yíng)業(yè)部相輔相成
早期的券商資產(chǎn)管理非常嚴苛，在12年證監會(huì )看信托太火，放松了券商資管的投向，允許其通過(guò)定向方式做通道業(yè)務(wù)。券商與銀行相比在于其平臺優(yōu)勢。他本身也很強大，資源很多，例如，券商有自己的研究所和營(yíng)業(yè)部等，尤其是營(yíng)業(yè)部，金融部門(mén)除了券商，沒(méi)有任何部門(mén)能像券商一樣把營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)做的像銀行一樣隨處可見(jiàn)。營(yíng)業(yè)的優(yōu)勢有兩個(gè)方面：第一是項目端，人員分布廣，可以承攬很多業(yè)務(wù)給資管部門(mén)。第二是銷(xiāo)售端和資金端，券商的銷(xiāo)售能力非常強，中型證券的銷(xiāo)售能力遠大于大型三方。所以，券商資管在平臺上總體具有很大的優(yōu)勢。
基金——制度靈活，一級二級均具有牌照優(yōu)勢
原來(lái)最早指“證券投資基金”，也叫“公募”，證監會(huì )在約12年放開(kāi)對基金管理，允許他通過(guò)設立專(zhuān)戶(hù)的形式去開(kāi)展一些相對靈活的業(yè)務(wù)。在券商資管放開(kāi)的同時(shí)準許基金公司可以設立基金子公司去進(jìn)行資管業(yè)務(wù)，監管機構對券商、信托等早期設立的監管?chē)栏?，對基金子公司等新設立的監管較少，故基金子公司成立初期被稱(chēng)為“萬(wàn)能牌照”，很多信托，基金做不了的都由基金子公司來(lái)做。此外，基金專(zhuān)戶(hù)本身在從事二級市場(chǎng)也有很多優(yōu)勢（例如：定增，可不交保證金），基金子公司在一級市場(chǎng)上有很多優(yōu)勢（例如：牌照紅利）。綜上，基金公司具有制度靈活的優(yōu)勢。
銀行、保險——巨額資金優(yōu)勢，風(fēng)控嚴格
都是大資管中的一個(gè)環(huán)節，具有很強的資金優(yōu)勢，但是風(fēng)控很?chē)栏瘛?/span>
其他（PE、租賃等）——或專(zhuān)業(yè)或定位，后發(fā)居上
證監會(huì )準許PE可以通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的方式，作為私募基金管理人去發(fā)行契約型基金，這是一個(gè)很大的放開(kāi)。契約型基金和券商資管計劃和基金資管計劃從載體上沒(méi)有多少優(yōu)勢。
還有專(zhuān)門(mén)針對中小企業(yè)融資的融資租賃或者租賃，目前處于蓬勃發(fā)展階段，后發(fā)居上也不一定。
首先我們要搞清楚一個(gè)概念，什么是標準化和非標準化。前者最早在銀監會(huì )九號文中提出，可以在場(chǎng)內流通，有正規監管批文，例如：“股票、債券”是標準化，那么“股權、債券”是非標準化。這個(gè)概念很重要的原因是：很多時(shí)候監管法對它投向問(wèn)題都是因為它是標準化還是非標準化，因所屬的類(lèi)別不同，對其具體投向的限制有很大的不同。
（1）一級市場(chǎng)部分（非標）
種類(lèi)很多，包括股權、債券、收益權等，傳統的項目融資（地產(chǎn)、平臺），也包括資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)（并購、股權投資、市值管理），包括簡(jiǎn)單的通道業(yè)務(wù)，也包括資產(chǎn)證券化等類(lèi)投行業(yè)務(wù)
（2）二級市場(chǎng)部分（標準化）
類(lèi)似私募，投資二級市場(chǎng)股票、債券等，定向增發(fā)、新三板；
定向增發(fā)，在大資管時(shí)代，很明顯的是一級二級界限模糊，二者聯(lián)系緊密。一級半市場(chǎng)中最典型的工具或者通道就是定增，定增（非公開(kāi)發(fā)行）已經(jīng)成為上市公司最喜歡的一種融資方式，相對公開(kāi)發(fā)行審批速度快且做事靈活。非公開(kāi)發(fā)行分為兩種不同鎖定期的定增，一種是一年期定增，一種是三年期定增。一年期是定價(jià)發(fā)行，通過(guò)二級市場(chǎng)價(jià)格計算出一個(gè)價(jià)格，按照時(shí)間優(yōu)先價(jià)格先進(jìn)行成交，三年期是參與價(jià)格和二級市場(chǎng)就會(huì )有一個(gè)折價(jià)。相當于拿著(zhù)二級市場(chǎng)股票，有鎖定期。有很多一級色彩在里面，買(mǎi)了公司股票，錢(qián)是有投向的，定增的目的是補充現金流和一些交易安排（借殼上市等），所以基本上會(huì )對股價(jià)有一定的影響。很多有一級市場(chǎng)的投資思維在里面。很多私募會(huì )通過(guò)定向增發(fā)的方式成為股東，在幫助私募去進(jìn)行市值管理，通過(guò)二級市場(chǎng)溢價(jià)進(jìn)行退出。所以不管是一級還是二級，很多是通過(guò)一級半的溝通橋梁去轉。包括PE+上市公司模式，很多定向增發(fā)都是他們參與進(jìn)來(lái)的主要途徑。定增成為了不管是融資還是投資的工具，成為了想要高收益又不希望風(fēng)險過(guò)高的投資工具。
（3）通道VS主動(dòng)管理
如果不按一二及市場(chǎng)分，按參與程度也可分為通道業(yè)務(wù)和主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，舉一個(gè)例子：房地產(chǎn)信托和地產(chǎn)基金有很大的不同，地產(chǎn)基金會(huì )選擇在相對低估地段的物業(yè)，去融資再加上自己的一些資金把物業(yè)和大樓買(mǎi)回來(lái)，靠租金獲取利息，在遠期則把升值土地賣(mài)出去獲取高額利潤?？傮w二者對項目把握和參與程度不同。信托從銀行出來(lái)的人較多，而地產(chǎn)基金真正懂得該行業(yè)的人居多。
（1）薪酬待遇
資管業(yè)是金融待遇佼佼者，早期收入非?？捎^(guān)，現在進(jìn)入瓶頸期。為什么資管業(yè)哪那么多錢(qián)呢？原因有兩方面，第一，做的事情偏“短、平、快”，這樣有好也有不好；第二，在大多數情況作為一個(gè)買(mǎi)方角色，而不是單純的提供服務(wù)，獲得“中收”。真正點(diǎn)在于“錢(qián)生錢(qián)”，稱(chēng)之為“超額業(yè)績(jì)提成”。如果你很有能力，你可以把別人的錢(qián)拿過(guò)來(lái)，再把它投出去，去獲得超額收益。舉一個(gè)例子：只要你能力強，募集資金投出去，收益超過(guò)10%歸你，那么你做投資的超額收益比“中收”高很多?！俺~”收益也是私募很有錢(qián)的原因，比如行業(yè)內的PE，二級市場(chǎng)私募如果投出去一個(gè)億，掙了一個(gè)億，那么2%管理費+20%超額收益=2200萬(wàn)。當然以上是針對主動(dòng)管理而言，而且是理想情況下，只是拿這個(gè)作為一個(gè)例子方便大家理解。
（2）晉升空間及出路
整個(gè)資管行業(yè)非常大，有足夠的空間任你跳來(lái)跳去，你可以把一件事情做好，也可以把項目拉回來(lái)，主要看專(zhuān)業(yè)能力和資源。向外跳出資管出路未必廣，這方面不如投行，因為更多時(shí)候你是在做資源配置。
一二級市場(chǎng)分開(kāi)有很大的不同，總體來(lái)說(shuō)喜歡法律和財務(wù)背景；資管比投行更需要資源。
資管不適合應屆生一開(kāi)始就去，實(shí)在想進(jìn)去，最重要的是找到一個(gè)好老板，好的老板會(huì )帶你見(jiàn)客戶(hù)，幫你積累資源，手把手教你，如果真能有幸遇上，真的是非常幸運的一件事。
（1）通道無(wú)聊，但主動(dòng)管理難做，通道業(yè)務(wù)雖然技術(shù)含量低，但是有收入、無(wú)風(fēng)險，有規模，當然也容易上癮。
（2）在做主動(dòng)管理項目時(shí)，風(fēng)控和體系等各個(gè)方面不會(huì )對你有支持，決定了很多時(shí)候轉型只停留在口號上。
（3）資管業(yè)對資源的要求非常高，有資源容易，無(wú)資源白干
（4）能做的事情太多，不知道重心在哪里，可以專(zhuān)注做一級或者二級，但是大多數人有業(yè)務(wù)指標在那，哪里掙錢(qián)就做什么，追求“短平快”，就不會(huì )有精耕細作，各方面都懂一點(diǎn)，但是各方面都不精。
學(xué)習能力非常非常重要，決定了你能走多遠。有時(shí)候甚至要求你有“隔夜求知”的快速掌握知識的能力。大家要多思考多提問(wèn)，不要習慣做伸手黨?？傊?，學(xué)習能力在大資管真的是非常非常重要。
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