文：源泰資本合伙人 / 龐維宏
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“供應鏈金融是下一個(gè)風(fēng)口”“這一領(lǐng)域必將產(chǎn)生估值10億美元以上的獨角獸公司”……如今供應鏈金融已經(jīng)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，銀行、物流企業(yè)、行業(yè)龍頭、互聯(lián)網(wǎng)平臺公司都摩拳擦掌準備大干一場(chǎng)。這幾類(lèi)企業(yè)各具優(yōu)勢，但也存在某些不足，現在就讓我們對這場(chǎng)逐鹿大戰中的玩家逐一做一分析。
傳統銀行等金融機構
銀行是目前供應鏈金融領(lǐng)域的老大，開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)間最長(cháng)，規模最大，流程最完善。資金雄厚是銀行的先天優(yōu)勢，過(guò)去在供應鏈金融實(shí)戰中積累的豐富經(jīng)驗又為自己構筑起一條護城河。
依靠自身強大的信用保證，銀行籌措和調撥資金的能力都很強，資金成本最低。同時(shí)，銀行有遍布全國的網(wǎng)絡(luò )，客戶(hù)資源豐富，業(yè)務(wù)推廣效率很高。由于過(guò)去幾年出現了數起較大的通過(guò)虛假發(fā)票、倉單進(jìn)行供應鏈融資詐騙的案例，銀行的風(fēng)險防范意識不斷加強，內控制度日趨完善，較好地控制了壞賬風(fēng)險。
不過(guò)凡事皆有兩面，由于客戶(hù)資源豐富，銀行在挑選客戶(hù)的時(shí)候就比較苛刻，很多中小微企業(yè)很難成為其服務(wù)對象。另外，銀行的風(fēng)控體系比較傳統，主要是基于客戶(hù)過(guò)去的財務(wù)數據，使很多成長(cháng)型、創(chuàng )新型的中小企業(yè)被拒之門(mén)外。
物流企業(yè)模式
近幾年物流企業(yè)在供應鏈金融領(lǐng)域做得風(fēng)生水起，以怡亞通、騰邦物流等為代表的一批物流企業(yè)，開(kāi)展了“N+1+N”的供應鏈金融業(yè)務(wù)，基于核心企業(yè)的信用和還款能力，為其上下游的客戶(hù)提供融資。相比于銀行依賴(lài)審核合同、單據的風(fēng)控手段，這種模式有明顯的優(yōu)勢，從而把很多銀行無(wú)法放款的客戶(hù)收入囊中。
物流企業(yè)做供應鏈金融的優(yōu)勢主要體現在三點(diǎn)：
第一，風(fēng)控手段完備。物流企業(yè)掌握著(zhù)客戶(hù)大量的交易數據，并能夠控制客戶(hù)的存貨，在風(fēng)險防范上有雙重保障，具有獨特優(yōu)勢。
第二，了解客戶(hù)需求。通過(guò)與客戶(hù)的諸多觸點(diǎn)以及大數據分析，能夠針對不同客戶(hù)需求制定量身定制的解決方案。
第三，信息化水平高。利用現有的強大的信息系統平臺，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，邊際成本幾乎為零。
物流企業(yè)是供應鏈金融領(lǐng)域非常強勁的競爭者，但萬(wàn)物皆有弱點(diǎn)，物流企業(yè)的阿克琉斯之踵在于，其核心競爭力集中在通關(guān)能力、倉儲管理、運輸線(xiàn)路等方面，而這些優(yōu)勢都具有很強的地域性特點(diǎn)，恰恰又成為阻礙供應鏈金融業(yè)務(wù)拓展的天花板，很難進(jìn)行區域外的復制與擴張。
“互聯(lián)網(wǎng)平臺+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式
近年來(lái)，傳統行業(yè)的業(yè)績(jì)持續下滑，即便是行業(yè)龍頭，由于受到成本上升、出口下降等多種因素的擠壓，生存也面臨很大困難，急于尋求新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。對于在某個(gè)行業(yè)精耕數十年的龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，突然轉換賽道談何容易，這讓很多企業(yè)的老板非常焦慮，夜不能寐。其實(shí)，每一個(gè)傳統行業(yè)的龍頭企業(yè)都坐擁著(zhù)一座寶藏，只是由于管理者缺乏互聯(lián)網(wǎng)思維和手段，使得這座寶藏如同武俠小說(shuō)《書(shū)劍恩仇錄》里潔白如玉的白玉峰，雖近在眼前，卻無(wú)法發(fā)現。
這座寶藏就是供應鏈金融。2015年，深圳電子行業(yè)接連發(fā)生多起如福昌電子、中天信這樣的知名企業(yè)資金鏈斷裂的情況，它們的上游供貨商受其影響，也發(fā)生海潮般的連鎖反應，龍頭企業(yè)只能眼睜睜看著(zhù)這一切發(fā)生卻無(wú)能為力。由于供需之間缺少一種方法打通，導致一邊是中小微供應商融資困難，只能向民間借貸去借年化30%以上的高利貸，另一邊是龍頭企業(yè)手握大量現金，卻只能放在銀行里收取0.35%的活期存款利息。
互聯(lián)網(wǎng)平臺的出現，恰恰能打通供應鏈中間的節點(diǎn)，并能很好解決碎片化資金需求的問(wèn)題，為供應鏈注入流動(dòng)性?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺公司熟悉互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)手段，但缺少核心客戶(hù)資源，龍頭企業(yè)掌握核心客戶(hù)資源，但不熟悉互聯(lián)網(wǎng)運作模式，二者結合起來(lái)就是完全互補的完美組合。雖然“互聯(lián)網(wǎng)平臺+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式是最晚進(jìn)入供應鏈金融行業(yè)的小兄弟，但前途不可限量。
這種模式最大的優(yōu)勢在于風(fēng)險防范，因為是基于龍頭企業(yè)應付賬款的融資，只要龍頭企業(yè)不破產(chǎn)，出現壞賬的可能性幾乎為零。而且，由于龍頭企業(yè)對行業(yè)發(fā)展非常了解，能夠對有發(fā)展前景的供應商提供有力支持，使得資源配置更加有效。
這種模式的另一個(gè)優(yōu)勢在于互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的互聯(lián)網(wǎng)運營(yíng)能力。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式，營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)更加高效，能夠覆蓋到傳統模式下無(wú)法覆蓋的碎片化資金需求。平臺的開(kāi)放性和兼容性還能彌補單一供應鏈系統封閉性的不足，能夠更有效地配置資源，實(shí)現供需雙方的最優(yōu)匹配，并具有很強的可復制性。
世界上沒(méi)有完美的商業(yè)模式，“互聯(lián)網(wǎng)平臺+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式也有其弱點(diǎn)：
第一，文化的融合是一個(gè)巨大的挑戰。傳統制造企業(yè)的思維模式，與互聯(lián)網(wǎng)思維存在巨大差異，可能會(huì )產(chǎn)生激烈沖突。
第二，利益沖突是一個(gè)潛在的危機。長(cháng)期來(lái)看，龍頭企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)是供應鏈安全和金融收益，而平臺公司更關(guān)注資本市場(chǎng)的估值，二者存在潛在的利益沖突。
第三，這種全新的模式要在市場(chǎng)中闖出一片天地，需要進(jìn)行一系列金融創(chuàng )新，而在當前保理業(yè)務(wù)相關(guān)法律并不健全的情況下，有可能存在一定的法律風(fēng)險。
供應鏈金融是未來(lái)的藍海，從競爭格局來(lái)看，已呈三足鼎立之勢：銀行等金融機構實(shí)力雄厚，經(jīng)驗豐富，占據天時(shí)；物流企業(yè)接近客戶(hù)，又掌握物流資源，占據地利；互聯(lián)網(wǎng)平臺+產(chǎn)業(yè)龍頭，優(yōu)勢互補，為解決供應商融資難而生，占據人和。筆者認為，“互聯(lián)網(wǎng)平臺+龍頭企業(yè)”的模式最具爆發(fā)力，獨角獸公司很可能在此領(lǐng)域產(chǎn)生。但無(wú)論何種模式都有利有弊，要生存壯大，靠的是正確的戰略方向和強有力的執行能力，只有如此才能屹立于時(shí)代的潮頭。
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