亚洲成a人片在线v_ 600只股票跌幅逾30%意味著(zhù)什么

600只股票跌幅逾30%意味著(zhù)什么

600只股票跌幅逾30%意味著(zhù)什么？
這是一個(gè)讓人驚訝得不敢相信的數字：從5月30日暴跌到6月29日收盤(pán)，按照收盤(pán)價(jià)計算，上海和深圳兩地股市1550只A股中跌幅超過(guò)30%的股票居然達到了600多只！其中更有200多只股票跌幅接近或超過(guò)了50%！但是，上證指數卻只下跌了7.03%。給人的感覺(jué)，大盤(pán)調整并不深。
　　
　　面對這種情況，很多人未免疑惑：這意味著(zhù)什么呢？一種意見(jiàn)是多數股票該跌的跌完了，大盤(pán)可能再也跌不動(dòng)了？另一種意見(jiàn)是多數股票跌了30%以上，是不是最終所有股票都要有這么大的跌幅？
　　
　　這需要一種理性的判斷。
　　
　　首先，這些跌幅巨大的股票，幾乎全部是垃圾股、題材股；這些股票，全部是在短期內出現巨大漲幅的；這些股票幾乎全部是低價(jià)股。隨便舉個(gè)例子，600760ST黑豹，6月單月下跌46%，相對5月創(chuàng )下的最高點(diǎn)下跌53%。股價(jià)從9.39元腰斬到4.45元，6月29日依然跌停。這只股票是否就跌不動(dòng)了呢？未必！即使是4.45元的價(jià)格，想比2007年年初的2.06元依然有一倍的漲幅。要跌回這個(gè)價(jià)格，股價(jià)至少還要再跌50%。此種股票，為數依然不少。如果要去找，幾乎所有暴跌的股票都有如此情形。那么，它們能不能、會(huì )不會(huì )真的跌回2007年年初的價(jià)格呢？可能性還是非常大的。要知道，2006年一年，股市是真正的大牛市，指數年度漲幅150%。在此期間，真正有價(jià)值的股票都先后得到了有效的發(fā)掘，上證指數達到2700點(diǎn)左右的水平，已經(jīng)基本反映了市場(chǎng)的投資價(jià)值。但是，由于個(gè)別板塊業(yè)績(jì)成長(cháng)性良好出現大漲，由此導致了垃圾股板塊的全面爆發(fā)。這種爆發(fā)，純粹基于炒作，跟權證的炒作狂潮是一樣的。由于它基于非理性，因此一旦調整，也不會(huì )基于理性而停止，必然出現非理性下跌。假設，黑豹合理定價(jià)3元，那么，股價(jià)就一定會(huì )跌破3元，到2.5元以下。我們假設只跌到2.5元，就是在現有基礎再跌2元，跌幅40%，相當于前輪下跌的力量，那么，在其它股票不跌甚至上漲的情況下，股市也還有7%的跌幅要重新展開(kāi)，相當于指數要跌到3500點(diǎn)以下。
　　
　　其次，目前上漲和跌幅小的股票，幾乎全部是藍籌股、權重股。比如，中國平安6月上漲17%，中國人壽上漲11%，招商銀行上漲13%，而代表藍籌股的上證50指數6月只下跌了0.83%。這是什么意思呢？就是我上面說(shuō)的情況有一定基礎：在藍籌股基本不動(dòng)的情況下，只是靠垃圾股和非藍籌股的調整，大盤(pán)下跌了7%。如果再仔細看看，就會(huì )發(fā)現這種特征十分顯著(zhù)。比如，在上證50下跌0.8%的同時(shí)，上證180下跌3.25%，滬深300下跌4.17%，巨潮1000下跌7.25%，上證B股指數下跌15%，顯然，越是大盤(pán)股，跌幅越小，越是小盤(pán)股，跌幅越大。這一點(diǎn)，在巨潮系列指數中表現得尤其突出：巨潮大盤(pán)下跌2.28%，巨潮中盤(pán)下跌13.3%，巨潮小盤(pán)下跌16%。這說(shuō)明什么呢？說(shuō)明中盤(pán)和小盤(pán)股的慘烈犧牲，只是默默地為指數做出了一點(diǎn)點(diǎn)貢獻，在大盤(pán)股的支撐下，整個(gè)市場(chǎng)跌幅溫和。所以，未來(lái)的焦點(diǎn)就將落在一點(diǎn)上：大盤(pán)的藍籌股會(huì )不會(huì )調整？！如果不會(huì )，大盤(pán)無(wú)恙，最多跌到3500點(diǎn)，如果調整，后果不堪設想??！
　　
　　大盤(pán)股會(huì )不會(huì )跌，取決于兩方面：第一，自身價(jià)值是否支撐；第二，市場(chǎng)因素是否支撐。
　　
　　首先看自身價(jià)值的支撐問(wèn)題。我想，經(jīng)過(guò)兩年的持續不斷的上漲，任何一個(gè)大盤(pán)的藍籌股，都不再存在價(jià)值估價(jià)方面的低估問(wèn)題了。絕大多數藍籌股的籌碼集中于機構手里，為了買(mǎi)這些股票，他們早就研究過(guò)無(wú)數次，也跟蹤過(guò)無(wú)數次，幾乎絕對不會(huì )再有突發(fā)的業(yè)績(jì)增長(cháng)的消息出來(lái)了，中報也好，年報也罷，都在預料之中了。此時(shí)，幾乎每一個(gè)大藍籌，都出現了顯著(zhù)的價(jià)格高估情況，以至于研究機構要尋找“中國溢價(jià)”、“藍籌溢價(jià)”的因素來(lái)支撐自己的持股信心。比如，張裕，一個(gè)葡萄酒生產(chǎn)商，在今年1月創(chuàng )下76元天價(jià)后，始終徘徊在60-70元之間，目前價(jià)格還61元，6月上漲1%。它的總市值是300億元，2006年凈利不過(guò)4.4億，靜態(tài)市盈率70倍。今年第一季度，凈利增長(cháng)30%，由此計算的動(dòng)態(tài)市盈率53倍以上。再如茅臺當前總市值1200億，2006年凈利15億，靜態(tài)市盈率80倍，6月上漲17%。招商銀行的市值3600億，2006年業(yè)績(jì)71億，靜態(tài)市盈率50倍，按照動(dòng)態(tài)市盈率則36倍，6月上漲13%。這些股票，無(wú)論從哪個(gè)角度說(shuō)符合價(jià)值投資的標準，都讓投資家難以接受。相反，動(dòng)態(tài)市盈率20倍的工行和中行在6月都出現了下跌，其中，中行下跌高達12%。動(dòng)態(tài)市盈率不足20倍的中石化下跌10%，寶鋼下跌8.4%。這說(shuō)明什么呢？說(shuō)明股價(jià)上漲的大藍籌主要是機構持倉的品種，散戶(hù)持倉量不大。而那些股價(jià)下跌的品種，一定是散戶(hù)持倉比較多的股票。
　　
　　這是一個(gè)絕妙的諷刺?？雌饋?lái)，大盤(pán)股不下跌，似乎反映了價(jià)值投資理念在起作用，但是，上漲的只是機構持倉集中的那些股票，他們抱團取暖，舍不得賣(mài)，而每一家新基金進(jìn)來(lái)，幾乎都要配置這些股票。于是，這些股票的上漲，真的成了資金推動(dòng)而非價(jià)值推動(dòng)。只要新基金不發(fā)或少發(fā)，這些股票也會(huì )撐不住而掉下來(lái)的。
　　
　　其次看市場(chǎng)因素的支撐。當這些股票的下跌與否不再取決于業(yè)績(jì)的時(shí)候，我們就不能期望中報行情能如期展開(kāi)。中報，一切都在預料中。相反，我們要看這些股票有沒(méi)有做空的動(dòng)量。巨潮大盤(pán)指數在2005年5月收盤(pán)800點(diǎn)，是歷史最低，2007年6月最高達到了3964點(diǎn)，實(shí)實(shí)在在上漲了400%。兩年漲4倍，相當于上證指數的5000點(diǎn)。這也是多數指數的漲幅目標。從這個(gè)角度說(shuō)，大盤(pán)股已經(jīng)累積了巨大的下跌動(dòng)能。值得注意的是，2006年10月，巨潮大盤(pán)指數1356點(diǎn)收盤(pán)，進(jìn)入11月后開(kāi)始逐步加速上漲，短短8個(gè)月，漲幅高達200%。想一下，前面17個(gè)月漲幅才60%，后面8個(gè)月漲幅200%，誰(shuí)能說(shuō)大盤(pán)股最近不瘋狂呢？可以說(shuō)，大盤(pán)股已經(jīng)累積了巨大的下跌能量，只是在等待一個(gè)調整的時(shí)機而已。
　　
　　那么，大盤(pán)股調整的時(shí)機會(huì )來(lái)嗎？答案應該也是肯定的。
　　
　　我不否認，隨著(zhù)股指期貨的推出，市場(chǎng)股價(jià)會(huì )出現結構性的重大調整，一大批股票跌到3元以下去，而另外的藍籌股始終保持一支獨秀。但是，這個(gè)過(guò)程是漫長(cháng)的，決不會(huì )一蹴而就。相反，正是結構調整的動(dòng)力將拉動(dòng)大盤(pán)藍籌股出現一次同樣的結構性調整。
　　
　　這個(gè)動(dòng)力是什么呢？就是散戶(hù)的虧損效應的蔓延。
　　
　　難以想象！一大群散戶(hù)滿(mǎn)懷夢(mèng)想來(lái)到股市，每周增加100多萬(wàn)新股民??！可是，他們剛剛嘗到甜頭，就遭受當頭一棒，很多人在短時(shí)間內損失超過(guò)50%，這種恐慌的效應很快就會(huì )傳染開(kāi)來(lái)，目前只是剛剛開(kāi)始而已。一則，有些散戶(hù)年初以來(lái)賺到了錢(qián)，目前只是少賺一點(diǎn)，虧損還不夠慘；二則，很多散戶(hù)還抱著(zhù)一些大藍籌沒(méi)有賣(mài)，正心存僥幸。但是，這些新散戶(hù)正是投機客，他們是市場(chǎng)最活躍的一個(gè)群體。如果股市在一段時(shí)間內持續不上漲，他們最終會(huì )忍耐不住，持續的殺跌延續下去，就是對藍籌股的及早斬倉，然后——他們會(huì )對手里的市值保持相對穩定的基金產(chǎn)生動(dòng)搖，進(jìn)而引發(fā)贖回潮。贖回，才是基金經(jīng)理的致命要害。數據顯示，到5月底，基金的倉位幾乎達到95%，幾乎陷入彈盡糧絕的地步。而6月底，基金的倉位只會(huì )更高，不會(huì )更低。他們幾乎已經(jīng)沒(méi)有力量來(lái)推高手里的籌碼，很快將象拔光了毛的火雞一樣等著(zhù)被散戶(hù)的贖回潮淹沒(méi)?；鸬木缺?500億QFII的資金，但歷史經(jīng)驗表明，QFII的思路向來(lái)不與基金同步。他們買(mǎi)高的茅臺、張裕，是不會(huì )有老外過(guò)來(lái)?yè)尡P(pán)的！而且，QFII的額度批準是一個(gè)過(guò)程，進(jìn)來(lái)也是一個(gè)過(guò)程，短期并不會(huì )導致供給的大幅增加。所以，當散戶(hù)的虧損持續加劇的時(shí)候，當恐慌的心態(tài)蔓延的時(shí)候，當大藍籌逐漸漲不動(dòng)的時(shí)候，恐怖的大王將再次現身。
　　
　　大藍籌也會(huì )跌？廢話(huà)，大藍籌跌起來(lái)同樣兇。巨潮大盤(pán)在2007年2月的第一周跌幅曾達8.9%，到第二周，持續跌幅近20%。6月的最后一周，巨潮大盤(pán)也跌去了6%，而且似乎是剛剛拉開(kāi)下跌的序幕。因為巨潮小盤(pán)跌幅已經(jīng)達到了30%。2003年6月，巨潮大盤(pán)指數1200點(diǎn)，兩年后，照舊跌到750點(diǎn)，跌幅40%。其間，巨潮小盤(pán)的跌幅55%。按照比例推算，大盤(pán)股跌幅是小盤(pán)股跌幅的四分之三還是比較正常的。如果說(shuō)小盤(pán)股短期跌幅40%的話(huà)，大盤(pán)股的跌幅理應達到30%。今年1月12日到2月9日期間，中石化的跌幅就達到了32%，有什么稀奇呢？同期，招商銀行跌幅25%。
　　
　　大藍籌下跌30%的過(guò)程是交替進(jìn)行的，有些股票跌，有些股票漲，對指數的影響大約15%左右。加上中盤(pán)和小盤(pán)股影響的7%，合計影響應該22%左右。按照現在3800點(diǎn)的位置，大約相當于800個(gè)點(diǎn)，對應指數3000點(diǎn)附近。
　　
　　從這個(gè)角度說(shuō)，本次調整的底部位置應大致在3000點(diǎn)一線(xiàn)。不破3000點(diǎn)，很難讓堅守的人再進(jìn)場(chǎng)。破了3000點(diǎn)，會(huì )導致短暫的恐慌，并重新吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。那時(shí)候，新的投資價(jià)值時(shí)代來(lái)臨，熟悉的場(chǎng)面再現：成交量萎縮到1000億以下，股市卻在逐漸上漲，很多股票瘟著(zhù)不動(dòng)，大盤(pán)卻熱火朝天。
　　
　　最后還要說(shuō)一下，我曾經(jīng)寫(xiě)了“5.30政策組合拳的深遠影響”一文，只是，當時(shí)只談了兩道組合拳的影響。對第三道組合拳，始終沒(méi)有提。其實(shí)，文章早就，只是不想發(fā)表。但政策的影響還在，而且正在逐漸顯現。當那致命一擊出現的時(shí)候，我們不妨再談。
　　
　　等待，本就需要耐心。
　　
　　(后記：5月下旬，4200點(diǎn)附近，我逐漸空倉出來(lái)，一直在等待一個(gè)可以進(jìn)去的時(shí)機。等了一個(gè)月，沒(méi)有找到可以說(shuō)服自己大力買(mǎi)進(jìn)的理由，于是繼續放棄。最近一周，思考中，一些思路逐漸清晰，因撰此文，為自己可能再等一個(gè)月找到一點(diǎn)理由。純粹自?shī)首詷?lè )，不構成投資一見(jiàn)，僅供方家一哂。)

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