股指期貨的推出，股市的走向會(huì )形成什么樣的趨勢呢？我們以世界各國和地區的股指期貨推出的初期狀況作為預測的出發(fā)點(diǎn)。1982年4月，美國CME開(kāi)辦了S&P500股指期貨交易，1983年下半年，美國股市中的新股和高科技股泡沫破裂，從而帶動(dòng)S&P500指數下挫近15％；1988年9月，日本東京證券交易所和大阪證券交易所分別推出東證股指期貨和日經(jīng)225股指數，由于是在股指高位推出，1999年1月，日本股市轉入大熊市，在一年半內跌幅超過(guò)60％；1986年5月，香港推出恒生指數期貨，1987年10，港股下跌超過(guò)50％；韓國1996年6月推出漢城200股指數，指數當日下跌。有人作過(guò)研究，在16個(gè)國家和地區中，股指期貨推出的一年內，股票市場(chǎng)出現20％以上調整幅度的占13例。因此我們推論，中國內陸推出滬深300股指期貨，對股市會(huì )產(chǎn)生一個(gè)向
下拉動(dòng)作用的發(fā)生幾率會(huì )是較大的。
這個(gè)結論還基于這樣的分析，在股指期貨推出的初期，滬深股票市場(chǎng)的做空機制不是馬上形成，而股指期貨交易則具有做多和做空的雙重反向性，這樣就會(huì )形成單邊的套期保值，導致市場(chǎng)的不對稱(chēng)問(wèn)題產(chǎn)生?？梢灶A料，從現在起到股指期貨正式推出之時(shí)，股票市場(chǎng)中相關(guān)標的指數會(huì )保持上漲趨勢，相關(guān)成份股會(huì )出現一定的價(jià)值溢價(jià)。而在股指正式推出之后，由于合約的乘數所決定，主要是機構投資者進(jìn)行交易，它們要么直接在期貨市場(chǎng)上做空投機，要么對股票市場(chǎng)的持倉進(jìn)行做空的套期保值，從而造成空方力量占優(yōu)，形成股市和期市循環(huán)下跌之態(tài)勢。期貨市場(chǎng)的這種趨勢，提醒我們要注重把握好推出股指期貨的時(shí)機，只要我們能密切關(guān)注股市的走勢特點(diǎn)，避免股指期貨在市場(chǎng)的高位推出，
以上現象是可以避免的。
我國股指期貨在今年何時(shí)推出，以及在股票市場(chǎng)何種情況下推出，對股市、指數和指數期貨本身影響不一。如在股指已漲得很高的情況下推出，那會(huì )吸引機構投資者做空，如在股市已回落的情況下推出，就會(huì )有做多的打算。當然，股指期貨的推出不會(huì )改變股市總體的運行規律，世界各國股指期貨推出初期對股市的影響情況僅供參考，畢竟時(shí)間和環(huán)境不一，應有所區別。
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