一、主要業(yè)務(wù)：
公司是國內領(lǐng)先的氟化工、氯堿化工新材料先進(jìn)制造業(yè)基地，主要業(yè)務(wù)為基本化工原料、食品包裝材料、氟化工原料及后續產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。擁有氯堿化工、硫酸化工、煤化工、基礎氟化工等氟化工必需的產(chǎn)業(yè)自我配套體系，并以此為基礎，形成了包括基礎配套原料、氟致冷劑、有機氟單體、含氟聚合物、精細化學(xué)品等在內的完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，并涉足石油化工產(chǎn)業(yè)。
二、主要經(jīng)營(yíng)模式：
主要是研發(fā)-采購-生產(chǎn)-銷(xiāo)售的模式。
公司屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，核心業(yè)務(wù)氟化工處國內龍頭地位（擁有完整的化工產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品規模技術(shù)國內領(lǐng)先，其中氟致冷劑處全球龍頭地位），屬生產(chǎn)資料供應部門(mén)，直接受行業(yè)供給周期、下游消費周期及宏觀(guān)周期性波動(dòng)的影響，并且公司產(chǎn)品價(jià)格彈性、業(yè)績(jì)彈性較大，具有明顯的周期性特征。隨著(zhù)供給側結構性改革不斷深化，行業(yè)競爭格局趨向集中，以及公司不斷加大氟氯先進(jìn)化工材料發(fā)展，高端化延伸產(chǎn)業(yè)鏈，多化工子行業(yè)集約協(xié)同能力增強，產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構優(yōu)化，核心競爭能力、競爭地位不斷增強等，公司周期性波動(dòng)將趨弱。
三、公司核心競爭力分析
（一）產(chǎn)業(yè)鏈和空間布局優(yōu)勢
公司擁有國內完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈。公司經(jīng)過(guò) 20 余年的創(chuàng )新發(fā)展，深耕主業(yè)，逐步形成了適度自我配套保障、集約協(xié)同效應明顯的國內領(lǐng)先的氟氯化工新材料產(chǎn)業(yè)基地。公司競爭模式由單一產(chǎn)品競爭向產(chǎn)業(yè)競爭、產(chǎn)業(yè)集群競爭轉變，為公司低成本運營(yíng)、低本發(fā)展、產(chǎn)業(yè)高端化延伸積淀了堅實(shí)支撐。公司產(chǎn)業(yè)基地有 60 余年歷史積淀，為衢州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區（2013 年升格為國家高新園區）的重要組成部分和支撐。
（二）規模技術(shù)優(yōu)勢
公司主導產(chǎn)品規模國內領(lǐng)先。主要產(chǎn)品采用國際先進(jìn)標準生產(chǎn)，核心業(yè)務(wù)氟化工處于國內龍頭地位（其中氟致冷劑處于全球龍頭地位），特色氯堿新材料處國內龍頭地位。
公司氟致冷劑處于全球龍頭地位、國內龍頭品牌。公司第二代氟致冷劑 R22 產(chǎn)能?chē)鴥鹊诙?；第三代氟致冷劑規模處全球龍頭地位，混配小包裝致冷劑市場(chǎng)占有率全球第一位。公司是國內用自有技術(shù)實(shí)現第四代氟致冷劑產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，擁有兩套主流產(chǎn)品生產(chǎn)裝置。成功開(kāi)發(fā)高性能大數據中心設備專(zhuān)用的冷卻液產(chǎn)品，推進(jìn)公司含氟冷媒高端化。
公司含氟聚合物處于國內較為領(lǐng)先地位。HFP、PTFE、FEP、FKM 產(chǎn)能規模位居行業(yè)領(lǐng)先地位，近 3 年，公司含氟聚合物取得技術(shù)創(chuàng )新突破，量、質(zhì)齊升，PTFE 實(shí)現原裝置產(chǎn)能 2 倍以上增長(cháng)，且產(chǎn)品結構進(jìn)一步豐富、品質(zhì)大幅提高，實(shí)現 ETFE 樹(shù)脂、PFA、懸浮聚偏氟乙烯（鋰電池粘結劑用）等新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品結構進(jìn)一步豐富。
公司形成氟氯配套的完整產(chǎn)業(yè)鏈和以 VDC-PVDC 為核心的特色氯堿新材料產(chǎn)業(yè)?；A氯堿規模處浙江省第一，氟化工原料三氯乙烯、四氯乙烯、甲烷氯化物（含一氯甲烷、二氯甲烷、三氯甲烷、四氯化碳）為世界龍頭。VDC、PVDC 產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能規模躍居全球首位，產(chǎn)品逐步向多元化、高端化、終端化拓展，國內市場(chǎng)占有率達 80%，綜合競爭力穩居全國前列。
公司在含氟（含氯）高分子材料、精細氟化工、氟化工相關(guān)環(huán)境科學(xué)和氟材料的分析測試、研發(fā)等方面有較強的原創(chuàng )開(kāi)發(fā)能力、中試工程能力。立足自主持續創(chuàng )新，積累了一批先進(jìn)實(shí)用的自有技術(shù)儲備。截至 2020 年底，公司擁有授權專(zhuān)利 352 件（其中國外授權專(zhuān)利 26 件），6 家重點(diǎn)子公司通過(guò)國家高新技術(shù)企業(yè)認證。
四、公司經(jīng)營(yíng)分析：
2021 年公司預計實(shí)現歸母凈利潤 10.10 億元–11.90 億元，同比增長(cháng) 959% -1148%；其中四季度單季度預計實(shí)現歸母凈利潤 7.52-9.32 億元，同比大幅增長(cháng) 1155%-1456%。
產(chǎn)品價(jià)格總體上漲，氟化工原料漲幅較大。受全球經(jīng)濟從 2020 年低基數中穩定回升，國內經(jīng)濟強勢復蘇的影響，氟化工產(chǎn)品市場(chǎng)需求有所擴張，產(chǎn)品價(jià)格全線(xiàn)上漲，氟化工原料、含氟聚合物材料、制冷劑等同比漲幅較大。其中：氟化工原料價(jià)格同比上漲 80.91% 、致冷劑價(jià)格同比上漲 41.58%（其中 HFCs 價(jià)格同比上漲 42.31%）、含氟聚合物材料價(jià)格同比上漲 48.04%、含氟精細化學(xué)品價(jià)格同比上漲 6.27%。而主要原料螢石價(jià)格同比下降 2.64%，提升了盈利水平。從產(chǎn)銷(xiāo)來(lái)看，氟化工原料產(chǎn)品外銷(xiāo)量同比下降 19.68%、致冷劑外銷(xiāo)量同比增長(cháng) 2.63%（其 HFCs 外銷(xiāo)量同比增長(cháng) 3.23%）、含氟聚合物材料外銷(xiāo)量同比下降 2.58%（其中氟聚合物外銷(xiāo)量同比增長(cháng) 27.98%）、含氟精細化學(xué)品外銷(xiāo)量同比下降 35.54%?；诠驹谠牧霞淄槁然锓矫婺軌蛲耆越o自足、無(wú)水氟化氫方面能夠部分滿(mǎn)足生產(chǎn)需求，在本輪主營(yíng)產(chǎn)品及其原材料漲價(jià)過(guò)程中，公司高度一體化所帶來(lái)的成本優(yōu)勢更加凸顯。
五、未來(lái)的業(yè)績(jì)可增長(cháng)點(diǎn)：
1、把握行業(yè)風(fēng)口，PVDF 再擴建：截至目前，在下游需求旺盛、電池級產(chǎn)品供需持續失衡以及原料端 R142b 高價(jià)支撐的背景下，PVDF 價(jià)居高不下。據百川盈孚數據顯示，截至 1 月 25 日，粒料、粉料、電池級 PVDF 主流價(jià)分別為 32 萬(wàn)元/噸、34 萬(wàn)元/噸和 44.5 萬(wàn)元/噸，分別較 2021 年同期增長(cháng)了 300%、300%和 286.96%。公司從事 PVDF 行業(yè)多年，2021 年投產(chǎn) PVDF 產(chǎn)能 3500 噸/年，其中涵蓋 1000 噸電池級產(chǎn)能，另有 6500 噸產(chǎn)能將于 2022 年上半年投產(chǎn)，且公司完整布局“VDC→R142b→VDF→PVDF”產(chǎn)業(yè)鏈，其生產(chǎn)成本不受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，在本次 PVDF 價(jià)格上漲過(guò)程中利潤空間顯著(zhù)擴張?，F公司基于自身在 PVDF 領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，計劃新增 48kt/aVDF 技改擴建項目和 30kt/aPVDF 技改擴建項目（一期）新增 23.5kt/aPVDF 項目，其中新增 48kt/aVDF 技改擴建項目將配套新增產(chǎn)能 8 萬(wàn)噸/年的 R142b、聯(lián)產(chǎn) 10kt/a R143a；新增 25kt/aPVDF 項目中的產(chǎn)能結構為懸浮法PVDF17.5kt/a、乳液法 PVDF6kt/a，一期產(chǎn)能預計于 2023 年 4 季度投產(chǎn)。盡管屆時(shí)已進(jìn)入 PVDF 投產(chǎn)高峰期，PVDF 及其原材料的價(jià)格或已逐步回歸理性，但基于公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局、多年從事 PVDF 業(yè)務(wù)所積累的技術(shù)經(jīng)驗以及產(chǎn)能擴張所帶來(lái)的規模效應，公司依舊有望在充分競爭的市場(chǎng)環(huán)境中彰顯氟化工龍頭企業(yè)的實(shí)力和優(yōu)勢。
2、子公司中巨芯 IPO 已獲上交所受理，助力電子化學(xué)品業(yè)務(wù)發(fā)展：公司與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金共同投資設立的中巨芯科技股份有限公司科創(chuàng )板上市申請已在 1 月初獲上交所受理。中巨芯主營(yíng)的電子氣體與濕電子化學(xué)品均處于國內領(lǐng)先地位，主要濕電子化學(xué)產(chǎn)品均已達到12 英寸集成電路制造用級別，部分電子特氣產(chǎn)品已實(shí)現量產(chǎn)并成功進(jìn)入中芯國際、士蘭微、華潤微等下游知名企業(yè)的供應鏈。本次 IPO 所募集的資金將用于中巨芯電子濕化學(xué)品的技術(shù)升級和產(chǎn)能擴產(chǎn)，待新增產(chǎn)能投產(chǎn)，中巨芯在強化自身規模優(yōu)勢、為公司增厚業(yè)績(jì)的同時(shí)，其業(yè)內領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力也將加速推動(dòng)超純電子化學(xué)品的國產(chǎn)化進(jìn)程。
目前股價(jià)從高位回調有一半左右，月線(xiàn)級別有兩根連續的長(cháng)下影，說(shuō)明有主力資金在介入，最近市場(chǎng)大跌的情況，股價(jià)到達一個(gè)比較合理的價(jià)格可以關(guān)注。$巨化股份(SH600160)$
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