震驚基金定投可能虧錢(qián)
{|TABLE|-|} 喬輝通過(guò)論證得出讓人震驚的結果：長(cháng)期基金定投有可能虧損，因此投資者不能認死理傻傻定投，而要選時(shí)選對品種?！ 』鸲ㄍ兑欢ㄙ嶅X(qián)嗎？相信很多人的回答是肯定的。因為不管是基金公司還是理財師，基金定投一直是他們向投資者兜售理財方法的必定選項。事實(shí)勝于雄辯，我們特別請來(lái)長(cháng)沙首屆“十大金牌理財師”、建設銀行湖南省分行財富管理中心的資深理財專(zhuān)家喬輝做了一次實(shí)證數量化分析，結果出人意料?！ ”敬螌?shí)驗受一位投資者對基金定投的質(zhì)疑啟發(fā)。上周二，這位董姓讀者打本報財經(jīng)工作室電話(huà)82205377詢(xún)問(wèn)：基金定投是不是一定會(huì )賺錢(qián)？因為過(guò)去3年他每個(gè)月都堅持定投1000元，每一次買(mǎi)的價(jià)格都不一樣，他不知道自己究竟是賺了還是虧了?！ ∮捎谕顿Y的時(shí)機不好掌握，數以萬(wàn)計的投資者都聽(tīng)從理財師的建議在做基金定投。為他們弄個(gè)明白，成為這次實(shí)驗的出發(fā)點(diǎn)。受我們的委托，精于基金投資的資深理財師喬輝經(jīng)過(guò)仔細演算，得出了讓許多人意外的結論?！ 〗Y論一 收益與時(shí)間并非正相關(guān) 為了讓實(shí)驗結果盡量具有代表性，喬輝將定投時(shí)間定為2002年（國內基金業(yè)的起始階段），分別選擇了指數型基金（華安MSCI中國A，國內第一只指數基金）、債券型（華夏債券AB，國內最早的債券型基金）各一只，主動(dòng)管理型基金因為數量眾多，取其年均收益率為標的，分別拿他們與銀行的零存整取收益作比較?！ 〖僭OA、B、C、D等4位投資者，均從2002年12月1日開(kāi)始分別定投主動(dòng)管理型的股票型基金、華安MSCI中國A指數基金、華夏債券AB和銀行零存整取，每個(gè)月投資100元。至今年10月底，共投83期，那么他們的收益到底怎么樣呢？請看表格。（目前銀行零存整取的儲蓄最長(cháng)期限為5年，為了比較的需要，假定時(shí)間為83個(gè)月，且固定年利率為2.25%；采用復利累積的方式計算收益率：%） 從表格可以看出，股票型基金的定投收益隨著(zhù)股市的波動(dòng)而波動(dòng)，市場(chǎng)上漲時(shí)，收益被攤薄，漲幅趕不上市場(chǎng)。市場(chǎng)下跌時(shí)，它不斷攤薄成本，跌幅不及市場(chǎng)大，因此股票型基金定投的收益不一定會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的延長(cháng)而增加。喬輝計算出，投資者A和B在2007年10月市場(chǎng)最高點(diǎn)時(shí)收益最高，分別為122.41%、152.27%，其后隨著(zhù)市場(chǎng)的大幅度下跌，收益隨之大幅下滑，截至2009年10月31日，收益分別為80.69%和62.85%，比2007年少了一半。但是，由于債券市場(chǎng)的波動(dòng)幅度相對股票要小，而且純債券型基金近幾年幾乎為正收益，因此投資者C的收益隨著(zhù)時(shí)間的推移而增加。由于銀行零存整取的利率是固定的，收益和時(shí)間成線(xiàn)性正相關(guān)，到今年10月31日整體收益率為7.37%?！ 〗Y論二 長(cháng)期定投可能虧錢(qián) 很多投資者認為，長(cháng)期定投一定能獲取高回報。因為A、B、C等3位基金定投者都獲取了正收益。喬輝指出，這是因為國內基金業(yè)運行時(shí)間不長(cháng)，能夠做實(shí)證的定投的時(shí)間較短，如果投資者定投時(shí)間超過(guò)10年、20年、30年……結果會(huì )怎樣？她選取美國市場(chǎng)標普500指數和日本市場(chǎng)日經(jīng)225指數，看看過(guò)去定投了10年、20年和30年的投資者收益如何?！ ∥覀內砸?009年10月31日為截止日。假若投資者定投標普500指數10年，虧損了43%；定投標普500指數29年，收益為5%。若定投日經(jīng)225指數30年、20年、10年，則收益率分別為-31.48%、-55.15%、-42.45%。盡管選擇定投結束的時(shí)間點(diǎn)恰好是金融危機時(shí)期，選擇定投開(kāi)始的時(shí)間點(diǎn)也具隨機性，但這恰恰說(shuō)明了股票型基金定投可能帶來(lái)的結果：長(cháng)期定投不一定能獲取正收益?！ ≡蛟谀哪?？定投雖然是風(fēng)險攤薄的過(guò)程，同時(shí)也是風(fēng)險累積的過(guò)程。定投的時(shí)間越長(cháng)，投入的本金也越來(lái)越多，碰上市場(chǎng)大跌，損失也越多，也就是說(shuō)定投的潛在風(fēng)險將會(huì )隨著(zhù)定投的資金積累而增加。以定投美國標普500指數20年為例，當投資者在1989年3月開(kāi)始定投標普500的時(shí)候，市場(chǎng)指數是295點(diǎn)，到了2007年6月，市場(chǎng)指數為1503點(diǎn)，指數漲了4倍多，投資者的收益率是77.29%，但是隨后一年多的時(shí)間里市場(chǎng)跌至735點(diǎn)，跌了50%以上，此時(shí)投資者的收益率僅剩5.00%，如果市場(chǎng)再繼續下跌，比如下跌20%，投資者20年的投資不僅收益全無(wú)，并且本金虧損達16%?！ 〗ㄗh 定投也要選時(shí)做波段 根據以上數據不難發(fā)現，定投股票型基金的投資收益是波動(dòng)的。喬輝計算出，投資者A和B如果在2007年10月結束定投，收益分別比在2009年10月結束定投的收益高出0.94倍和1.76倍。在不同的時(shí)間點(diǎn)結束定投，收益完全不同。因此，股票型基金定投，如果建立在對大的經(jīng)濟周期進(jìn)行相對準確的把握，則能優(yōu)化投資收益，要做到這點(diǎn)并不難。因此，她建議，投資者做長(cháng)期的股票型基金定投，可以關(guān)注一下定投進(jìn)出的時(shí)點(diǎn)，在長(cháng)期的相對低點(diǎn)買(mǎi)入，相對高點(diǎn)拋出，可以提高定投的收益水平?！ 〈送?，喬輝還表示，債券型基金定投是儲蓄投資的好選擇。從強制儲蓄的角度出發(fā)，她建議選擇定投純債的債券型基金等風(fēng)險較低的品種，盡管最后收益可能不如偏股型基金的定投，但是其對本金和收益的保存能力比較強，同時(shí)收益又相對銀行零存整取高，是不錯的儲蓄的替代品?！ ∷赋?，國內的純債券型基金收益在2006年、2007年的很大一部分來(lái)自于打新股，因此過(guò)去6年多定投債券型基金獲取26%的收益率事實(shí)上是偏高的。不過(guò)按照定投中信標普全債指數來(lái)計算，投資者仍舊可獲利12.81%，比銀行零存整取收益也要高出很多?！ r(shí)間主動(dòng)管理型股基華安MSCI指基華夏債券AB零存整取 至2003年12月底10.839.311.591.23 至2004年12月底4.14-2.06-0.612.38 至2005年12月底67.8790.6114.584.73 至2006年12月底116.31144.8325.605.94 至2007年12月底52.2535.8032.137.16 至2009年10月底62.8580.6926.937.37 有事請進(jìn)理財師會(huì )客室 本報訊（記者 黃清安）相信來(lái)自“金牌理財師”喬輝的這次論證結果讓每個(gè)投資者都十分意外，不過(guò)這不正是大家一直想要弄明白的嗎？從今天起，本報特別開(kāi)設“金牌（明星）理財師會(huì )客室”專(zhuān)欄，請省會(huì )最專(zhuān)業(yè)的理財師為大家服務(wù)?！ ∪绻阏秊槔碡敹鵁?，因為把握不住經(jīng)濟走向而不知所措，滿(mǎn)是理財心結：理財現在究竟是買(mǎi)黃金好還是房子好？怎樣配置基金？銀行理財產(chǎn)品利率會(huì )漲嗎？又或者你想修整自己的理財規劃，都可以撥打我們的會(huì )客室專(zhuān)線(xiàn)82205377或加入“股動(dòng)人心”QQ群57868018。本報將請長(cháng)沙首屆“十大金牌（明星）理財師”為你釋疑解惑，他們是全長(cháng)沙城老百姓最信賴(lài)的理財師，個(gè)個(gè)經(jīng)驗豐富。我們會(huì )根據大家的要求，按投資品種、渠道或領(lǐng)域按需分配至那些相應最擅長(cháng)其道的理財師。屆時(shí)，你不但有機會(huì )與他們面對面，典型的理財話(huà)題還會(huì )刊登在專(zhuān)欄內，讓更多的人分享你的收獲。
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