文/新生說(shuō)編委會(huì )（姜俊彬）
很多人說(shuō)資本圈是離人性最近的地方，吃的是青春飯，老司機總是力不從心，但我們從近百年投資大師們身上悟出，司機老而彌堅，時(shí)間和積累才是財富自由之道！
每一輪牛市都會(huì )出現許多的造富神話(huà)，創(chuàng )造許多的股神和富翁，資產(chǎn)翻3倍、5倍，甚至10倍，而一旦牛市結束，能保持碩果的人寥寥無(wú)幾，絕大部分人的生活并不會(huì )因為一輪牛熊周期而改變什么。我們不禁去想，財富到底因何而來(lái)，又因何而去，財富積累之道在哪兒？
我們來(lái)看下面這樣一張圖，縱軸表示投資者年度額外回報超過(guò)標普500的收益率，橫軸表示投資者保持該收益率的年數，越靠近頂端說(shuō)明投資者的收益率越高，越靠近右端說(shuō)明投資者維持該收益率的時(shí)間越長(cháng)。近百年以來(lái)的偉大投資人都列在圖上，比如我們耳熟能詳的巴菲特、索羅斯、格雷厄姆和羅杰斯，也有一些稍微生僻一點(diǎn)的喬爾·格林布拉特、斯爾必·戴維斯等。接下來(lái)我們從這些投資大師身上的特性和共性分別進(jìn)行分析，意圖找到背后財富積累之道。
首先，我們觀(guān)察圖中標出的這些投資大師，他們生活的年代不同，所處的市場(chǎng)環(huán)境迥異，各自的投資手法更是大相徑庭。如格雷厄姆主要投資價(jià)格遠低于其清算價(jià)值的企業(yè)，巴菲特的招牌式投資是購買(mǎi)價(jià)格低于價(jià)值的績(jì)優(yōu)成長(cháng)股，索羅斯主要在波詭云譎的外匯市場(chǎng)從事神出鬼沒(méi)的杠桿交易，羅杰斯主要投資大宗商品及新興市場(chǎng)的股票。
但普遍有這樣一個(gè)規律，短時(shí)間內高超額收益率可能實(shí)現，但拉長(cháng)時(shí)間周期，最出色的投資大師的收益率都開(kāi)始下降。比如喬爾·格林布拉特，是圖中所有投資大師中收益率最高的，自1985年Gotham資本公司成立以來(lái)，它的年均回報率達到了40%，如此高的收益率只維持了將近20年。吉姆·羅杰斯，1970年和索羅斯共同創(chuàng )建量子基金，年均回報率也近40%，但只維持了10年左右。把時(shí)間周期再拉長(cháng)，索羅斯在超額回報近20%的位置上能維持34年；沃爾特·施洛斯在超額回報6%的水平上維持了50年，并被巴菲特贊譽(yù)為“超級投資人”；菲利普·卡雷特，在5%的超額收益水平上維持了超過(guò)50年，并被巴菲特認為是“真正的長(cháng)期投資者”。只有巴菲特在13%的超額收益位置上保持了55年，當之無(wú)愧成為了美國的“股神”！
接下來(lái)，請遺忘掉每一位投資大師在圖中的具體位置，我們一起來(lái)分析下這些偉大投資者的共性有哪些？
1、百年投資大師以美國人為主，即使在歐洲出生，也是成長(cháng)在美國。我們認為任何的英雄都是時(shí)代的產(chǎn)物，投資大師的成功最重要的天時(shí)是美國20世紀的崛起以及在世界上的霸主地位。離開(kāi)了20世紀的美國，再天賦異稟的投資人也只能泯然眾人矣。上圖中14位投資大師，僅有安東尼·博爾頓是成長(cháng)在英國，被譽(yù)為“歐洲的彼得·林奇”或是“英國巴菲特”，其他清一色全是美國人或幼年移民至美國。
2、大多數畢業(yè)于哈佛、哥倫比亞、牛津、劍橋等世界名校，科班出身為主，多位師從格雷厄姆。格雷厄姆畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，吉姆·羅杰斯畢業(yè)于耶魯大學(xué)，后在牛津大學(xué)深造，查理·芒格畢業(yè)于哈佛大學(xué)法學(xué)院，彼得·林奇畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院，安東尼·博爾頓畢業(yè)于劍橋大學(xué)，沃倫·巴菲特畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)，后在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院深造，約翰?鄧普頓畢業(yè)于耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)，后在牛津大學(xué)繼續深造，沃爾特·施洛斯師從本杰明·格雷厄姆，菲利普·卡雷特畢業(yè)于哈佛學(xué)院。這與目前A股市場(chǎng)上的投資者不太一樣，A股市場(chǎng)上的投資大師還是以草莽英雄為主，科班出身的投資大師仍在孕育。
3、他們獨立思考，對人性和社會(huì )有洞察，喜歡逆向投資。有一位忠實(shí)的信徒問(wèn)及巴菲特的第一大投資原則：“價(jià)值投資的奧秘是什么?”巴菲特的面容如佛陀般寧靜：“獨立思考和內心的平靜?！?吉姆·羅杰斯、約翰?鄧普頓和喬治·索羅斯極力傾向于反向操作，甚至逆市操作，不與主流的標準理念為伍。鄧普頓有一句最有名、最為人所欣賞的話(huà)：“行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長(cháng)，在憧憬中成熟，在希望中毀滅”。
4、他們都非常長(cháng)壽，80歲以上的高齡仍思維活躍，戰斗在投資的一線(xiàn)。以菲利普·卡雷特(Philip Carret)為例，1896年出生，自1928年創(chuàng )立自己的基金到1998年去世，菲利普·卡雷特在投資行業(yè)打拼了70年。年屆百歲以上仍然每天早晨很早就來(lái)到自己的辦公室，他和兩個(gè)兒子、一個(gè)孫女以及幾位雇員一起管理著(zhù)超過(guò)2.25億美元的私人投資。這位老人看上去依然精力充沛，寶刀未老。一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì )上，也是兩位85歲以上高齡的老人沃倫·巴菲特和查理·芒格在娓娓道來(lái)。
回到財富積累之道的話(huà)題上，所謂取勢、明道、優(yōu)術(shù)。財富首先因勢而生，所有投資大師成功的最重要因素是生長(cháng)在美國過(guò)去100年上升的國勢中；其次財富借道而留，菲利普·卡雷特、沃倫·巴菲特在行業(yè)中50-60年的積累，85歲以上高齡仍?shī)^斗在投資一線(xiàn)，如滾雪球一般逐步將財富滾大；最后是優(yōu)術(shù)，名校學(xué)習，科班畢業(yè)，師從價(jià)值投資理念，獨立思考，喜歡逆向投資。
以天為單位看待人生和事業(yè)的人，相信的是奇跡和運氣；
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以10年為單位思考規劃人生和事業(yè)的人，相信的是常識和復利；
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