今年的指數基金表現搶眼，隨市場(chǎng)反彈而異軍突起，并再次掀起了指數基金的發(fā)行潮、投資潮。而自8月初以來(lái)，大盤(pán)近兩月寬幅震蕩，指數基金的縮水較快。如排名居前的易方達深證100 ETF的凈值從8月初的高點(diǎn)4.233元下降到9月30日的3.441元，縮水近2成。這使得投資者對指數基金的業(yè)績(jì)心存擔憂(yōu)。那么，短期震蕩是否就要改變我們現階段對指數基金的投資呢？結合讀者來(lái)信，記者進(jìn)行了采訪(fǎng)。

　　老師您好！

　　上半年很多機構都建議大家買(mǎi)指數基金，我自己也選擇了幾只，收益確實(shí)不錯。但是近期市場(chǎng)震蕩，指數基金的業(yè)績(jì)又下來(lái)了。我想問(wèn)，我的指數基金應該怎么辦？這個(gè)品種還能堅持投資嗎？我現在持有的指數基金主要有嘉實(shí)300(買(mǎi)得較早，金額不多)、工銀300(發(fā)行時(shí)申購)，還有易方達50(今年2月買(mǎi)的)。另外自己還有些余錢(qián)，還想再買(mǎi)點(diǎn)紅利ETF和正在發(fā)行的中證500指數基金，希望老師能給個(gè)指點(diǎn)。

　　讀者 大劉

　　震蕩市不改指數基金投資方向

　　帶著(zhù)疑問(wèn)，記者采訪(fǎng)了德圣基金研究中心。德圣投研團隊的回答是否定的，不必因為近期的波動(dòng)改變指數基金投資。這主要是基于幾方面原因。首先，指數基金的中長(cháng)期投資價(jià)值仍然突出。一方面，指數基金低費率、被動(dòng)投資、積極風(fēng)格、操作靈活等，仍是這一品種最大的優(yōu)勢。另一方面，雖然目前市場(chǎng)震蕩為主，但仍處于相對底部區域，在中長(cháng)期市場(chǎng)依舊看好的前提下，震蕩市場(chǎng)也不失為一個(gè)投資機會(huì )。 

　　其次，指數基金的風(fēng)險收益特性決定了其市場(chǎng)表現波動(dòng)性，策略宜適當調整?？v觀(guān)歷史業(yè)績(jì)可以發(fā)現，指數基金的高收益、高風(fēng)險特性，尤其是在單邊市場(chǎng)下更為突出。正是這一特點(diǎn)，使得指數基金在反彈市場(chǎng)下的投資優(yōu)勢更強。但是隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，對不同指數標的的品種以及投資倉位上，適當的調整還是應該的。

　　不必同時(shí)持有類(lèi)似指數

　　今年以來(lái)，指數基金因市場(chǎng)火熱后，基金發(fā)行也逐步加速，指數品種多元化已經(jīng)成為一種趨勢。對于投資者來(lái)講，合理配置不同標的指數基金對于應對震蕩市風(fēng)險，顯然具有更為重要的意義。

　　目前市場(chǎng)中按照標的指數類(lèi)型可以將指數基金分為全市場(chǎng)型和主題類(lèi)指數基金兩種。其中，全市場(chǎng)的代表指數基金如滬深300指數基金、上綜指指數基金；主題類(lèi)指數基金如深100指數基金、中證500指數基金、上證50指數基金、上證央企ETF、紅利ETF、中小板等。而根據指數的市場(chǎng)特點(diǎn)，則可以分為深市、滬市以及跨市場(chǎng)指數基金，滬市的如上證50；深市的如中小板等，跨市場(chǎng)的如中證100、中證500、滬深300等。而按照風(fēng)格來(lái)區分的如大盤(pán)風(fēng)格、中小盤(pán)風(fēng)格等，大盤(pán)的如上證50和央企50指數基金，中小盤(pán)的如中小板、中證500等。

　　隨著(zhù)指數基金品種的豐富，分散選擇多市場(chǎng)跟蹤指數基金更能應對震蕩風(fēng)險?，F實(shí)投資中，很多基民對指數基金品種選擇過(guò)于集中，如一下持有好幾只滬深300指數基金，和這位基民一樣。而實(shí)際上這樣做的價(jià)值并不大，反而會(huì )加大震蕩市場(chǎng)下組合的投資風(fēng)險。例如滬深300指數基金，目前市場(chǎng)中有8只，主要還在費率上的差別，以及部分基金公司整體能力的差別。一般而言，選擇一只低費率的品種即可。因此，在指數基金投資實(shí)踐中，不妨遵循四招。

　　首先，選擇同標的指數基金一只即可，如果持有過(guò)多，可適當精簡(jiǎn)，保留一只基金公司投資實(shí)力強的基金。

　　其次，不同市場(chǎng)的品種，可根據個(gè)人資金實(shí)力和風(fēng)險偏好選擇相應的主題指數基金。如偏重中小盤(pán)成長(cháng)的，可以選擇中證500、中小板等指數，注重紅利分配，可以選擇紅利ETF等。

　　再次，風(fēng)格配比，大盤(pán)風(fēng)格與中小盤(pán)風(fēng)格可以根據組合風(fēng)格情況進(jìn)行搭配。如這位投資者持有的指數基金就屬于大盤(pán)風(fēng)格的，如果能增加中小盤(pán)風(fēng)格基金，比如中證500，則能一定程度地降低震蕩市場(chǎng)風(fēng)險。

　　最后，指數基金作為基金組合中核心配置品種，基金個(gè)數控制在2-3個(gè)以?xún)燃纯伞?/p>

　　組合基金調整建議及品種分析

　　從這位投資者的指數基金投資情況來(lái)看，基金組合的大盤(pán)藍籌風(fēng)格明顯，組合風(fēng)格平衡性不夠。具體而言，指數基金品種較為單一；持有同一標的指數基金過(guò)多不利于分散風(fēng)險；缺乏平衡性風(fēng)格品種，組合配置意識不強。

　　對此，提出的糾正意見(jiàn)如下：300指數基金集中在一只上；增加中小盤(pán)以及主題投資風(fēng)格的品種，可以選擇央企50指數基金和中證500指數基金替代。以下為基金組合中部分基金點(diǎn)評。

　　嘉實(shí)300：滬深市場(chǎng)大盤(pán)代表。嘉實(shí)300是成立較早的指數基金之一，也是首只滬深300(3248.195,44.23,1.38%)指數基金?；鸩扇⊥耆珡椭浦笖低顿Y的方式，投資誤差控制在0.3%以?xún)?，但是基金的投資業(yè)績(jì)并不突出，僅在2009年市場(chǎng)快速反彈之后，嘉實(shí)300指數基金的業(yè)績(jì)才有了突飛猛進(jìn)的上升。整體來(lái)看，嘉實(shí)300還是一只跟蹤效果較佳的指數基金，對滬深股市有較強的代表性。作為滬深兩市大盤(pán)價(jià)值藍籌風(fēng)格的代表，投資者可以繼續持有。

　　易方達50：大盤(pán)藍籌風(fēng)格指數代表。易方達50指數是以上證50為標的指數的基金，也是成立較早的50標的指數基金之一。該基金自成立以來(lái)業(yè)績(jì)表現突出，超越基礎市場(chǎng)，基金成立以來(lái)業(yè)績(jì)上漲168.51%，而同一階段上證50指數(2048.930,30.54,1.51%)上漲112.89%。整體來(lái)看，易方達50對市場(chǎng)的跟蹤誤差較小，基金的投資能力較強，作為大盤(pán)藍籌型基金風(fēng)格代表，可以繼續持有。

　　南方中證500：跨市場(chǎng)中小盤(pán)風(fēng)格代表。中證500指數綜合反映滬深證券市場(chǎng)內小市值公司的整體狀況，而以此為標的的指數基金，自然具備中小盤(pán)投資風(fēng)格。該指數基金的主要投資價(jià)值集中在跨市場(chǎng)特性、全市場(chǎng)中小盤(pán)個(gè)股代表、高成長(cháng)性?？缡袌?chǎng)特點(diǎn)可以有效地分散滬深兩市風(fēng)險，而中小盤(pán)成長(cháng)特性則彌補了目前中小盤(pán)風(fēng)格指數基金稀少的不足。對于積極風(fēng)格投資者和靈活的波段操作者不失為較佳的選擇。

　　就指數標的而言，中證500具有較高的成長(cháng)性。如今年以來(lái)500指數漲幅為80.53%，高于深中小板指(7488.214,82.98,1.12%)數的58.58%，高于滬深300指數70%的漲幅。自2008年初至今，中證500指數下跌26%，同期中證100(2941.623,40.69,1.40%)(2941.623,40.69,1.40%)指數下跌41.7%。但同時(shí)，中證500指數的波幅和波動(dòng)頻率都是較高的，指數的風(fēng)險收益特征表現明顯。整體來(lái)看，該基金是跨市場(chǎng)的中小盤(pán)風(fēng)格基金，是對指數基金陣營(yíng)的重要補充。

　　紅利ETF：紅利主題投資指數。紅利ETF是以上證紅利指數(2311.484,30.39,1.33%)為標的的交易型指數基金，也是紅利主題型指數基金的代表。上證紅利指數的成分股多為滬市高分紅、業(yè)績(jì)增長(cháng)好的價(jià)值股，指數業(yè)績(jì)穩定，收益穩定。而相應的紅利ETF指數基金則能有效地分享滬市高分紅個(gè)股的良好業(yè)績(jì)，是性?xún)r(jià)比較高的指數基金之一。從實(shí)際跟蹤效果來(lái)看，紅利ETF很好地模擬了上證紅利指數，跟蹤誤差較小。業(yè)績(jì)方面，自成立以來(lái)基金業(yè)績(jì)漲幅209.95%，領(lǐng)先多數指數基金，追求穩定收益的投資者不妨加以關(guān)注。